财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度营收6410万美元，同比增长1%，环比下降2%，实现连续23个季度同比增长；全年营收2.67亿美元，同比增长10% [10][13] - 2019年第四季度非GAAP毛利率为52.4%，同比提高410个基点，环比提高370个基点；全年非GAAP毛利率为49.5%，高于2018年的47.9% [45][47] - 2019年第四季度非GAAP运营费用为2930万美元，同比增加230万美元，环比增加约320万美元；全年非GAAP运营费用为1.098亿美元，高于2018年的1.049亿美元 [48][49] - 2019年第四季度调整后EBITDA为530万美元，占营收的8.2%，高于2018年同期的450万美元和7.2%，低于第三季度的680万美元和10.3%；全年调整后EBITDA为2620万美元，占营收的9.8%，较2018年增长71% [50][51] - 2019年第四季度非GAAP净利润为230万美元，摊薄后每股收益0.09美元，高于2018年同期的100万美元和0.07美元，低于第三季度的370万美元和0.15美元；全年非GAAP净利润为1210万美元，摊薄后每股收益0.47美元，高于2018年的180万美元和0.14美元 [54][55] - 截至2019年第四季度，现金总额为1930万美元，较2018年第四季度增加1490万美元，较第三季度增加40万美元 [56] - 2019年第四季度应付账款天数为59天，较上一年第四季度增加6天，较第三季度增加19天；净应收账款为5860万美元，较2018年第四季度改善180万美元，环比减少120万美元；销售未收款天数为78天，较上一年减少1天，较第三季度增加4天 [57] - 2019年第四季度净库存为4170万美元，同比增加1100万美元，环比减少30万美元 [58] - 预计2020年第一季度GAAP营收在5600万 - 6000万美元之间，GAAP毛利率在48.6% - 50.2%之间，非GAAP毛利率在49% - 50.5%之间；GAAP运营亏损在150万 - 50万美元之间，非GAAP运营收入在盈亏平衡 - 200万美元之间；GAAP净亏损在300万 - 140万美元之间，摊薄后每股亏损0.12 - 0.05美元，非GAAP净亏损在120万 - 40万美元之间，摊薄后每股亏损0.05 - 0.02美元；调整后EBITDA在110万 - 310万美元之间，调整后EBITDA利润率在2% - 5.2%之间；GAAP税率在19% - 21%之间，非GAAP有效税率约为17% - 19%；加权平均摊薄股数约为2560万股 [65][66][67] - 预计2020年全年GAAP营收在2.62亿 - 2.72亿美元之间，调整后EBITDA占营收的10% - 12% [68] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业Wi-Fi解决方案2019年第四季度同比增长186%，环比增长14%，占公司总营收的18%；全年增长82%，远超预期 [11][12][13] - 点对点（PTP）产品2019年第四季度同比增长4%，环比增长14%；全年持平 [11][12][13] - 点对多点（PMP）产品2019年第四季度同比下降19%，环比下降14%；全年增长7% [11][12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场2019年第四季度占公司营收的45%，与去年同期持平，较第三季度的44%略有上升；同比增长3%，环比持平 [42] - EMEA市场2019年第四季度占营收的30%，同比下降11%，环比下降12%，较去年同期的34%和第三季度的33%均有所下降 [43] - CALA市场2019年第四季度占营收的13%，同比增长32%，环比增长3% [44] - APAC市场2019年第四季度占营收的12%，同比增长2%，环比增长8% [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2020年下半年及以后，随着全球下一代千兆无线联网部署加速实现加速增长，业务增长的关键驱动因素包括推出用于固定无线5G的60GHz和28GHz毫米波解决方案、采用CBRS兼容解决方案、全球二级和三级服务提供商部署固定无线宽带以及基于Wi-Fi 6的企业Wi-Fi解决方案的增长 [34][35] - 公司对长期前景持乐观态度，认为农村数字机会基金（RDOF）将为公司带来巨大机遇，该基金计划在未来10年投入204亿美元为美国数百万未接入高速宽带的地区提供服务，预计拍卖申请、注册和规则将于2020年底确定，拍卖将于2021年初开始 [36] - 公司在固定无线宽带领域已成为全球领先者，随着技术向毫米波千兆网络过渡，将从竞争中夺取更大份额；在Wi-Fi方面，公司专注于分布式中端企业市场，具有价格竞争力和出色性能，且正在建立合适的渠道以拓展市场 [90][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年上半年由于产品和技术过渡，营收将保持缓慢增长，美国联邦项目对PTP业务的影响将持续到2021年；但公司对2020年下半年的强劲增长感到兴奋，届时新技术产品组合将推动业务加速发展 [71] - 公司将继续专注于实现两位数的调整后EBITDA利润率目标 [72] 其他重要信息 - 2019年第四季度，公司新增400多家渠道合作伙伴，同比新增近1500家，环比增长约6%，同比增长28% [33] - 2019年第四季度，使用cnMaestro Cloud的独特公司账户持续强劲增长，管理的设备总数超过37.4万台，较第三季度增长约13%，同比增长62% [31] - 公司发布了新的安全视频监控解决方案cnVision，以及即将推出5GHz 450 MicroPOP解决方案和用于企业和住宅市场PMP回传的高容量千兆无线解决方案cnWave（60GHz毫米波） [25][28][29] - 公司在2019年第四季度获得了多项重要奖项和认可，包括被IDC列入全球企业WLAN 2019供应商评估的主要参与者类别 [23] - 公司在2019年第四季度有多个重要客户合作案例，包括在北美、EMEA、APAC和CALA等地区的服务提供商、企业和政府机构 [14][15][16][17][18][20][21] - 公司在2019年12月任命Mary Peterson为高级副总裁兼首席营销官，负责制定综合营销战略，提升公司市场知名度和加速增长 [37][38] - 公司将采取新措施调整成本结构，以适应新产品推出带来的预期营收增长，预计在2020年前三个季度产生120万 - 140万美元的额外重组费用，主要为遣散费；预计在2020年第一季度确认约70万 - 80万美元的税前费用，并实现约80万美元的节省，全年累计节省约1300万美元 [59][62][63] 问答环节所有提问和回答 问题: 请说明2020年第一季度销售指引预期组合的情况以及导致业绩疲软的原因 - 欧洲市场疲软，部分客户向新一代平台技术（如ax、28G和60G）过渡；美国联邦项目支出延迟，影响PTP业务，政府预算批准较晚，资金到位需要时间 [74][75] - 第一季度通常是公司业务较淡的季度，去年第一季度受益于一次性联邦销售和EMEA库存增加 [76] 问题: 公司供应链是否受中国影响 - 公司密切关注情况，供应链多元化，目前影响较小，但情况多变，需持续监测；上海的配送中心已开放，暂无重大影响 [77][78] 问题: 请量化客户过渡和库存调整对季度末指引的影响，并说明两者关系及对业绩的影响 - 主要是技术过渡，欧洲客户更快采用5G标准（如28GHz），部分客户向毫米波技术过渡，同时去年上半年EMEA库存增加也有一定影响 [80] - 库存增加与向25、60GHz过渡的是同一类客户，随着Wi-Fi 6推出，这些客户也会逐步采用 [81] 问题: 第一季度营收同比下降约12%，第二至第四季度指引显示增长约5%，请说明对下半年营收的可见性及风险因素 - 预计Cambium Networks的802.11ax或Wi-Fi 6产品线将在第二季度实现批量发货；第二季度末和第三季度初将推出60GHz毫米波产品；第三季度将推出28GHz 5G固定解决方案；此外，MicroPOP等产品也将推动千兆无线连接业务发展 [83][84] - 每四到五年网络速度会翻倍，客户对千兆点到点连接和100Mbps以上家庭接入的需求升级周期预计从今年下半年开始，持续两到三年 [85] - Xirrus收购加速公司进入教育等新领域，这些领域在第二、三季度季节性表现强劲，且客户会采用ax技术 [87] 问题: 请说明竞争和定价环境，以及企业Wi-Fi业务的优势领域 - 在固定无线宽带领域，公司是全球领导者，随着技术向毫米波千兆网络过渡，将从竞争中夺取更大份额，产品收取溢价，客户认可产品质量 [90][91] - 在Wi-Fi方面，公司专注于分布式中端企业市场，产品具有价格竞争力、出色性能和易于部署的特点，通过云软件提供服务；Xirrus收购使公司进入教育领域，有利于第二、三季度业务发展 [92] 问题: 过去六个月新增渠道何时能产生积极影响 - 通常渠道需要三到六个月时间，一两个季度内公司会支持其赢得两三个订单，之后渠道将具备自主能力 [93] 问题: 渠道在哪些领域最有吸引力 - 公司招募MSP、教育渠道和新地区渠道，不仅用于企业Wi-Fi，也用于固定无线宽带业务，特别是在发展中国家，通过托管服务提供商和相关机构扩大业务 [94] - 目前主要在EMEA和北美地区看到渠道建设成果，长期来看其他地区也将发展 [95] 问题: 产品周期为何耗时较长，与以往产品周期相比如何，对下半年业务增长有信心的依据是什么 - Wi-Fi 6芯片组问题已解决，从第二季度开始，在教育等对速度有需求的应用领域将加速推广；Wi-Fi 6的MU - MIMO技术具有长期可扩展性 [97][98] - 60GHz毫米波第一代产品存在问题，公司等待芯片组成熟和价格合适时推出第二代产品，对其加速发展有信心 [99] - 公司与大客户密切合作，确保产品易于部署和使用，网络达到生产质量 [100] - 公司在CBRS领域有端到端解决方案和SaaS服务，产品具有向后兼容性，随着CBRS加速发展，公司将成为重要推动者 [101] 问题: 能否量化对下半年业务的可见性 - 公司在企业Wi-Fi和固定无线宽带领域有大量安装基础，这些客户将迁移到60GHz、28GHz、CBRS等新解决方案 [103] - cnMaestro可提供网络性能和缺陷信息，全球超过500万台无线电设备需要升级以提供更高速度服务，公司对客户网络升级有较好了解 [104] - 公司有产品过渡经验，对客户采用新产品的速度和需求有信心 [105] 问题: 公司从Connect America计划第一轮中获得多少收益，如何参与该计划，资金主要流向何处，公司能从中获得什么 - 在Connect America Phase 2（CAF II）资金中，公司赢得了相当大的订单，且订单在增加；客户选择公司产品是因为需要可管理、可扩展、符合服务水平协议（SLA）的网络，而公司产品能满足这些要求 [106][107] - 农村数字机会基金（RDOF）预计明年开始，资金是CAF II的10倍，要求提供100Mbps以上接入速度，公司专注于性价比和质量，有望在该计划中获得更大份额 [108] 问题: 请说明第一季度指引低于市场预期约800万美元的原因，以及一次性联邦交易和产品技术过渡的影响程度 - 较大的一次性交易对整体数据有显著影响，排除这些交易后，核心业务收缩幅度不大；第一季度有较大的国防订单和EMEA大客户扩张 [110] - 从产品层面看，PMP产品环比将出现低个位数下降；PTP产品受联邦业务影响，环比下降约20%；Wi-Fi产品因季节性因素，环比可能出现低个位数下降 [111] 问题: 请介绍与Facebook的合作，包括提供的产品或解决方案、营收机会量化以及拓展到其他地区的条件 - 公司与Facebook合作多年，是其早期合作伙伴，也参与了60GHz项目；合作涉及PTP和PMP产品，但未披露营收数据 [113][114] 问题: 请说明Wi-Fi业务的竞争动态，以及对Ubiquity、HP和Cisco等竞争对手的看法 - 公司设计Wi-Fi产品时遵循三个原则：注重易于部署、配置和云管理；自行设计软件，选择适合中端市场的功能；在户外Wi-Fi和固定无线宽带回传以及统一管理方面具有优势 [115][116][117] - 公司产品定位为企业级、价格合理、质量出色，品牌和客户基础良好，在教育领域的渗透有利于业务增长 [118]