财务数据和关键指标变化 - 2019年Q3营收6570万美元,同比增长11%,环比下降5%,实现连续22个季度同比增长 [7] - GAAP毛利率为48.4%,非GAAP毛利率为48.7%,较2018年Q3提升190个基点;非GAAP毛利率较2019年Q2下降140个基点 [28] - GAAP运营费用为2770万美元,非GAAP运营费用为2620万美元,较2018年Q3减少120万美元,较2019年Q2减少约140万美元 [30][31] - GAAP运营利润率为6.3%,非GAAP运营利润率为8.8%,较2018年Q3的0.4%有所提升,较2019年Q2的10.3%有所下降 [35] - 调整后EBITDA为680万美元,利润率为10.3%,较2018年Q3的150万美元和2.5%有所提升,较2019年Q2的810万美元和11.8%有所下降 [35] - GAAP净收入为200万美元,摊薄后每股收益为0.08美元;非GAAP净收入为370万美元,摊薄后每股收益为0.15美元,较2018年Q3的净亏损150万美元和每股亏损0.11美元有所改善,较2019年Q2的390万美元和每股收益0.15美元有所下降 [38] - 2019年Q3现金头寸为1900万美元,较2019年Q2的7120万美元减少,主要因偿还3320万美元的长期和循环债务 [39] - 2019年Q3净应收账款为5980万美元,较2018年Q3增加350万美元,较2019年Q2减少280万美元;应收账款周转天数为74天,较2018年Q3减少6天,较2019年Q2减少2天 [40] - 2019年Q3净库存为4190万美元,较2018年Q3增加1140万美元,较2019年Q2增加500万美元;库存周转天数为110天,较2018年Q3的83天和2019年Q2的92天有所增加 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - Point-to-Multi-Point(PMP)产品营收同比增长18%,但环比下降7% [7][8] - Wi-Fi产品营收同比增长132%,企业Wi-Fi解决方案营收环比增长20%,占公司总营收的比例超过15% [7][8] - Point-to-Point(PTP)产品营收同比下降22%,环比下降10%,主要因美国联邦业务放缓 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场营收占比44%,与2018年Q3持平,环比下降3% [26] - EMEA市场营收为2170万美元,同比增长27%,环比下降5%,占总营收的33% [26] - APAC市场营收同比增长12%,环比下降10%,占营收的11% [27] - CALA市场营收同比增长21%,环比下降5%,占公司营收的12% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2020 - 2021年的业务增长驱动因素包括60 GHz和28 GHz毫米波解决方案的推出、全球二级和三级服务提供商部署固定无线宽带、Wi-Fi 6加速发展 [23] - 公司收购Xirrus产品线的整合工作进展顺利,预计在2020年上半年实现Wi-Fi 6产品的融合 [15][16] - 公司推出PMP 450平台的CBRS频谱解决方案和三款新的cnPilot Wi-Fi接入点产品 [17][19] - 公司扩大渠道覆盖,2019年Q3新增500多个渠道合作伙伴,同比新增1450多个,环比增长约9%,同比增长29% [21] - 公司不追求低端市场,专注于中型企业和服务提供商,产品平均售价稳定,在企业Wi-Fi领域具有性价比优势,市场份额不断扩大 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年Q3部分业务表现低于预期,主要因美国联邦政府支出和亚洲政府数字宽带计划延迟,但公司为2020 - 2021年的增长奠定了坚实基础 [23] - 预计2019年Q4营收在6300万 - 6600万美元之间,GAAP毛利率在48% - 49.4%之间,非GAAP毛利率在48.2% - 49.5%之间 [45] - 公司对2020 - 2021年的发展充满信心,认为行业趋势如LAN/WAN无线融合、二级和三级服务提供商采用固定无线宽带、CAF II资金和CBRS频谱的推动以及企业Wi-Fi业务的增长将为公司带来机遇 [67][69][71] 其他重要信息 - 公司启动全公司范围的重组计划,预计2019年Q4产生80万 - 110万美元的重组费用,实现50万 - 60万美元的成本节约;2020财年预计每季度节约125万 - 150万美元,全年节约500万 - 600万美元 [42][43] - 公司将于2019年11月12日在纽约的Needham网络与安全会议上向投资者展示并交流 [98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q4营收指引的影响因素及各业务板块的可见性 - 公司表示Q4正常季节性表现通常为环比持平或增长2%,但本季度指引中点环比下降2%,低于正常季节性预期 [49] - 北美市场受美国联邦业务影响,预计整体将略有增长;EMEA市场因客户和经销商年底清理库存和管理资产负债表,预计表现会稍软;APAC市场预计会有一定增长,但政府资助项目的缓慢推进仍带来一定阻力 [49][50][51] - 公司赢得了许多项目的POC并交付了解决方案,但政府资助项目的资金有时会延迟,公司对这些交易的达成有信心,但需灵活应对时间安排 [52][53] 问题2: CAF II资金支出情况 - 公司认为CAF II有15亿美元资金将在未来多年发放,且与服务水平协议(SLA)相关,客户选择Cambium Networks的解决方案是因为其能够清晰展示SLA要求,公司已达成一些优质交易并增加了数千名订阅用户 [54][55] 问题3: 近期面临的价格压力和竞争压力 - 公司表示平均售价稳定,不追求低端市场,专注于中型企业和服务提供商,每年通过增加功能和差异化来保持竞争力,在企业Wi-Fi领域具有性价比优势,市场份额不断扩大 [57][58] - 公司不追求一级服务提供商市场,这使其在产品定价上更具优势 [59] 问题4: 第三季度业绩疲软的主要原因 - 主要是东南亚政府宽带计划和美国联邦业务的资金延迟,公司已交付解决方案,预计这些项目将持续一到两年 [60] 问题5: 重组计划的范围 - 重组计划在公司各部门较为均衡,不针对特定领域,涉及约6%的员工,不会影响产品路线图和增长轨迹,是实现EBITDA目标的一步 [62][63] 问题6: 2020年业务展望 - 公司认为2020 - 2021年行业将出现LAN/WAN无线融合趋势,Wi-Fi 6、60 GHz和28 GHz技术将推动边缘无线化;二级和三级服务提供商将加速采用固定无线宽带;CAF II资金和CBRS频谱将推动固定无线宽带发展;企业Wi-Fi业务将继续增长,预计今年增长率接近70% [67][69][71][72] 问题7: 联邦政府业务收入占比 - 联邦政府业务收入占比通常在高个位数到低两位数之间,第三季度降至中个位数或更低 [76] 问题8: 连续三个季度增长放缓的原因及新渠道合作伙伴的影响 - 增长放缓主要是由于联邦和政府支出方面的问题,新渠道合作伙伴主要针对中型企业,其影响需要时间积累,目前企业Wi-Fi业务在欧洲和北美地区增长强劲 [77][78][79] 问题9: 联邦业务延迟是民用还是国防应用 - 是国防应用,公司已交付解决方案,预计项目将持续约两年,主要是资金方面的延迟 [81][82] 问题10: Wi-Fi业务的有机和无机增长情况及市场份额 - Wi-Fi业务增长主要是有机增长,但预计2020年Xirrus的贡献将增加 [84] - 公司在固定无线宽带和Wi-Fi领域都在扩大市场份额,其创新技术和解决方案受到客户青睐,随着无线LAN/WAN融合和无线织物技术的发展,预计2020 - 2021年将继续受益 [85][86] 问题11: 波动营收期间维持利润率的能力 - 公司通过成本降低计划、定价管理和供应链效率提升来提高毛利率,目标是实现50%以上的毛利率 [88][91] - 新产品设计采用商用硅,降低硬件成本,同时注重软件内容和RF算法;2020年上半年将开始软件货币化,包括cnMaestro和Xirrus的订阅技术 [92][93]
Cambium Networks(CMBM) - 2019 Q3 - Earnings Call Transcript