财务数据和关键指标变化 - 二季度和上半年黄金产量略低于预期，主要因品位低于预期，产量并非下调全年产量指引的主因 [12] - 二季度每盎司在线成本从超700美元降至534美元，降幅约25%，全维持成本也下降，得益于津巴布韦元兑美元贬值及降低G&A成本 [13][15] - 二季度平均实现黄金价格参考LIBOR价格，有1% - 1.5%差异，通过黄金稳定价格机制获小幅溢价 [16] - 二季度毛利润从2018年二季度超500万美元增至超700万美元，归属于股东的净利润从260万美元增至2330万美元，增幅800% [17] - 经调整后每股收益下降20%，因津巴布韦税收计算与美元盈利能力无关致调整异常 [19] - 季度末现金近800万美元，本季度经营活动现金为200万美元，上半年为840万美元 [20] - 二季度特许权使用费约80万美元，税率5%，自8月初起，特许权使用费可用于所得税扣除，且采用分级制 [21][22] - 二季度生产成本从2018年二季度920万美元降至750 - 760万美元，主要因电力成本降低，各方面成本均在预算内 [23] - 二季度其他收入从2018年二季度170万美元降至75万美元，因黄金支持价格机制价值随金价上升而降低 [24] - 二季度外汇收益2160万美元，主要因递延税项负债重估及电力费用以津巴布韦元计价 [25] - 二季度税收抵免22.3万美元，而非180万美元的税收支出，因税收计算复杂 [28] - 2019年二季度归属利润从200万美元增至超2000万美元，IFRS每股收益从0.24美元增至2.11美元，经调整后每股收益为0.268美元 [29] - 上半年经营活动产生的现金为840万美元，营运资金变动为140万美元，上半年资本支出930万美元，出售南非子公司获部分收益 [30] - 6月底现金为780万美元，公司对该现金状况满意，将继续在中央竖井项目上大力投资 [31] - 资产负债表方面，固定资产增加，非流动负债从3500万美元降至740万美元，主要因递延税项负债变动，贸易及其他应付款从1000万美元降至760万美元 [32] - 上半年合并IFRS收益3870万美元调整为调整后利润570万美元，主要调整项为非控股权益600万美元、未实现外汇收益2130万美元及一季度出售Eersteling的利润440万美元 [33] - 下调全年产量指引，主要因7月和8月初电力供应中断及品位问题影响生产预期，以及黄金现货价格变化使其他收入减少 [34][35] - 公司维持年度股息每股0.275美元，季度股息每股0.06875美元，预计中央竖井项目完成后，公司现金流将显著增加，管理层将重新考虑股息政策 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 上半年产量与过去三年情况相似，二季度吨矿加工量2017年为13.6万吨、2018年为13.2万吨、2019年为13.5万吨，品位2017年为3.08、2018年为3.19、2019年为3.11 [41] - 长孔采矿方面，因矿体上盘侧恶化出现问题，公司决定在部分区域改回下向采矿法，目前正在试验最佳支撑距离以确保安全和控制成本 [43][44] - 资源方面，自2010年以来通过更多勘探使资源显著增长，自2011年成功开采30万吨矿石，目前正在努力提高指示资源量 [47] - 目前公司开采灵活性受限，中央竖井投产后将大幅增加开发力度，提高灵活性，有望增加品位、产量和黄金盎司数 [49] - 中央竖井为四隔层竖井，人员、材料和矿石将通过同一竖井运输，人员运输时间将大幅缩短，材料运输速度更快，预计未来三到四个月某设施投入运营，有助于提高回收率 [51][52] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 中期战略（至2022年）是完成中央竖井项目，将黄金年产量提高到8万盎司，降低单位成本，增加运营现金流，同时继续进行深部勘探 [3] - 长期战略是寻找机会部署现金，包括审查股息政策向股东分配更多自由现金流，以及在津巴布韦寻找机会扩大黄金生产版图，目标是寻找资源量达百万盎司、年产量至少5万盎司且财务可行的项目 [5][6][7] - 津巴布韦过去20年勘探不足，公司认为有吸引力的机会，且自身具备运营和开发能力 [6] - 公司已对约12个机会进行考察，筛选出3个感兴趣的项目，但目前仅1个有实际资源基础，且存在技术和法律方面的尽职调查问题，主要是产权证明和政府记录保存问题 [81][83][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为津巴布韦政府实施了正确的货币和经济政策，国家正处于稳定阶段，公司有信心应对未来发展 [38] - 津巴布韦参与IMF工作人员监测计划，显示政府决心扭转局面，公司将确保Blanket矿有效运营并完成中央竖井项目 [65] - 公司认为津巴布韦是未被发现和未充分利用的黄金前沿地区，有良好基础设施，若政府建立经济结构，将有重大机会，公司对未来前景乐观 [66][67] 其他重要信息 - 公司与ZESA就电力供应协议存在争议，最终确定以SCA（相当于国内美元）支付电费 [72][73] - 公司计划安装太阳能发电厂，14兆瓦的工厂预计成本约1400万美元，考虑分阶段实施，先建8兆瓦，后续再处理剩余6兆瓦的相关问题，太阳能项目将由公司拥有并向Blanket矿出售电力 [73][75] - 公司与Fremiro达成协议，将购买其持有的Blanket矿15%股权，以Caledonia股份支付并注销其便利化贷款余额，该交易需获得津巴布韦储备银行批准及解决资本利得税问题，目前进展缓慢 [100][101][102] - 公司在黄金价格方面，过去的套期保值是买入看跌期权，保护下行风险，目前未进行套期保值，因不确定金价下跌时政府是否会重新引入黄金支持价格机制 [108] - 公司通过Nyanzvi项目改善安全和生产文化，提高员工士气和生产力，目前处于识别表现较弱团队并进行培训的阶段 [58][61][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 员工工资在津巴布韦元贬值时是否按某种公式与美元挂钩稳定 - 回答: 公司按银行间汇率支付工资，可缓解员工受通货膨胀的影响 [70] 问题2: 电费是按津巴布韦元支付还是外汇调整后支付，安装太阳能发电厂成本多少 - 回答: 二季度按当地RTGS美元支付，现协议按SCA（国内美元）支付；安装14兆瓦太阳能发电厂成本约1400万美元，考虑分阶段实施 [72][73] 问题3: 明年资本支出下降，当前金价能否增加季度现金流，能否用内部产生的现金支付太阳能项目 - 回答: 假设合理，明年资本支出下降和金价持续高位有望使公司有内部现金支付太阳能项目 [76][77] 问题4: 储备和资源图中160万盎司是各类别单独数据还是有重叠 - 回答: 是各类别单独数据，随着基础设施深入，可进行更多深部勘探，将推断资源转化为测量和指示资源 [78][79] 问题5: 当地小矿主的物业是否仍可购买，资源潜在规模如何 - 回答: 公司考察约12个机会，筛选出3个感兴趣项目，仅1个有实际资源基础，合理目标资源量在800 - 1200万盎司，但存在技术和法律尽职调查问题 [81][83][85] 问题6: 罗得西亚前业主是否可能收回物业 - 回答: 只要公司获得充分合法产权证明，此问题无关紧要 [88] 问题7: 津巴布韦政府预算平衡情况 - 回答: 政府自去年9 - 10月以来实现预算盈余，每月达数亿美元，且采取与量化宽松相反的政策，从银行市场抽离流动性 [90][91] 问题8: 公司除Blanket矿外是否还有其他资产 - 回答: 没有 [99] 问题9: 购买Blanket矿15%股权交易的最新情况 - 回答: 该交易需津巴布韦储备银行批准Fremiro股东在境外持有Caledonia股份，以及解决资本利得税问题，目前进展缓慢，因储备银行批准的交易与实际不符，且税务计算复杂 [100][101][102] 问题10: 公司是否考虑回购股份而非增加股息 - 回答: 公司会根据对股东最有利的方式决策，若增加股息不能使股价相应上涨，会考虑回购股份，同时也希望将部分增量现金流用于新的增长机会 [104][105] 问题11: 金价约1500美元时，下半年是否能充分受益，是否有套期保值计划 - 回答: 过去套期保值是买入看跌期权，保护下行风险，目前未进行套期保值，因不确定金价下跌时政府是否会重新引入黄金支持价格机制 [108] 问题12: 7月产量和品位较低，是否有改善迹象 - 回答: 7月生产天数少，难以与其他月份比较，目前矿石吨数在增加，公司正努力改善品位，传统上三季度和四季度是生产旺季 [110] 问题13: 员工缺勤情况是否改善 - 回答: 公司通过调整工资支付方式改善了员工士气，减少了高技能人员流失，但仍存在一些不明原因的缺勤问题，公司通过Nyanzvi项目进行再教育和激励 [111][112]