财务数据和关键指标变化 - 2021财年是公司106年历史上财务表现最好的一年，持续经营业务收益和综合核心EBITDA均创历史新高，北美和欧洲业务也取得创纪录业绩 [8] - 第四季度持续经营业务收益为1.523亿美元，摊薄后每股收益1.24美元，调整后持续经营业务收益为1.542亿美元，摊薄后每股收益1.26美元，较上一季度增长21%，同比增长62% [17] - 第四季度核心EBITDA为2.559亿美元，同比增长45%，环比增长11% [27] - 第四季度年化投资资本回报率为20%，远高于资本成本 [18] - 截至2021年8月31日，现金及现金等价物总计4.98亿美元，信贷和应收账款计划下可用资金约6.99亿美元，本季度经营活动产生现金1.34亿美元，营运资金增加4800万美元 [40] - 净债务与EBITDA比率为0.8，净债务与资本比率为17% [41] - 本季度有效税率为21%，全年为22.7%，预计2022财年税率在25% - 26%之间 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 第四季度调整后EBITDA为2.12亿美元，创历史新高，同比增长22%，主要得益于钢铁产品和原材料利润率显著提高以及销量增长，但部分被每吨成品钢可控成本增加所抵消 [29] - 钢厂钢铁产品销售价格同比每吨上涨300美元，环比每吨上涨106美元，钢铁产品废钢利润率同比每吨增加103美元，环比每吨增加41美元，下游产品平均销售价格同比每吨上涨44美元，达到1014美元，但利润率同比下降 [30] - 第四季度成品发货量同比增长2%，钢厂螺纹钢需求强劲，但由于产品组合向商品钢和盘条转移，发货量较上年略有下降，商品钢和其他钢铁产品销量创历史新高，同比增长29%，比过去三年平均水平高20%，下游产品发货量因年初积压订单减少，较2020财年第四季度下降3% [32] 欧洲业务 - 2021年第四季度调整后EBITDA达到创纪录的6770万美元，上年同期为2290万美元，增长得益于废钢利润率扩大、各类产品销量强劲以及新轧机生产线的贡献 [33] - 废钢利润率同比每吨增加119美元，环比每吨增加27美元，平均销售价格达到每吨763美元，为十多年来最高水平，同比每吨增加317美元，环比每吨增加99美元 [34] - 销量同比增长21%，创历史新高，螺纹钢、商品钢和其他钢铁产品发货量同比均实现两位数增长 [34] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 几乎所有终端市场活动水平强劲，钢厂对螺纹钢、商品钢和盘条的需求旺盛，螺纹钢受建筑持续增长支撑，特别是在核心地区，住宅、非住宅和公共建筑支出数据反映出人口迁入、企业投资和政府基础设施支出健康，这些因素也有利于盘条发货量 [22] - 商品产品的多个终端市场应用同比增长，建筑是公司最大终端市场，下游项目投标量是最佳领先指标，过去两个季度活动水平强劲，项目业主授予大量新工作，使公司补充了下游积压订单，夏季甚至建立了积压订单 [23] 欧洲市场 - 建筑活动强劲，新住宅建设开工量同比两位数增长，中欧工业部门持续增长，波兰和德国采购经理人指数（PMI）连续14个月呈扩张趋势 [23] - 供应紧张，利润率从2020财年和2021财年初的历史低点大幅上升 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2021财年末在欧洲投产第三条轧机生产线，项目成本低于预算，生产提速快于预期，新资产在第四季度后期实现高产量生产，为欧洲业务盈利做出重要贡献 [13] - 公司网络优化工作取得重大进展，关闭前加州钢铁业务后，每年可获得约2500万美元EBITDA收益，同时继续以低成本钢厂资源有效服务西海岸市场，已完成年度优化收益目标5000万美元的一半 [14] - 公司计划在2023年初启动亚利桑那2号微型钢厂建设，该钢厂将是世界上首个能够生产商品钢和螺纹钢的微型钢厂，也是北美首个可直接连接现场可再生能源的钢厂，公司认为其低成本和低碳足迹将为长材钢铁制造带来运营和环境卓越新水平 [20] - 公司宣布扩大现金分红，这是13年来首次增加分红，并推出3.5亿美元股票回购计划，旨在将自由现金流的有意义部分分配给股东，与行业同行竞争，同时通过股票回购补充股息支付，为资本部署提供战略灵活性 [36] - 公司资本分配优先事项是追求增值增长，预计用有机现金为当前战略增长项目提供资金，同时为股东提供更高现金回报并保持高质量资产负债表，不认为当前去杠杆是最佳策略，目标是保持强大资产负债表以应对经济环境变化 [37][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022财年前景充满信心，预计关键终端市场需求健康，供需条件有利，利润率良好 [45] - 国内建筑市场的一些趋势，如区域人口迁移和供应链强化，将为市场增长提供动力，核心地区强劲的新单户住宅建设活动之后，市政和私营企业可能会建设当地基础设施以支持社区发展 [46] - 波特兰水泥协会预计2022财年水泥消费量增长2.2%，2023年增长1.4%，美国建筑师协会共识预测2022年私人非住宅支出将增长约5% [47] - 预计2022财年第一季度发货量将遵循典型季节性趋势，较第四季度略有下降，钢铁产品利润率和每吨可控成本将与上一季度基本持平 [48] 其他重要信息 - 公司在6月发布最新可持续发展报告，承诺到2030年实现雄心勃勃的环境目标，未来将每年发布报告，体现对透明度和环境目标及时衡量的承诺 [15][16] - 公司预计2022财年资本支出在4.5亿 - 5亿美元之间，其中亚利桑那2号钢厂投资占一半多，该钢厂总投资预计约5亿美元，土地交易税后净收益约2.6亿美元，将抵消大部分成本，实际支出为2.4亿美元，低于此前预计的3亿美元 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：欧洲业务方面，近期能源价格上涨，波兰面临哪些通胀压力，目前电力需求的对冲情况如何？ - 公司在波兰运营相对幸运，波兰电力生产以煤炭为主，天然气依赖度低，通胀压力较小，公司对天然气和能源都有对冲安排，电力安排有利，能确保成本和供应稳定，预计2022年第一季度收到2020年二氧化碳信贷，可抵消全年大部分通胀，能源价格上涨对公司影响小于行业，公司可从定价环境中受益 [51][52][53] 问题2：北美螺纹钢销量同比和环比均下降6%，是因为公司优先考虑商品钢还是建筑需求放缓？ - 公司对需求持乐观态度，本季度未观察到需求有明显变化，公司目标是服务所有客户，平衡产品组合以提供最佳服务，杰克逊维尔工厂产品组合向盘条调整是销量下降的部分原因 [55] 问题3：劳动力和货运方面的成本通胀压力有多少会持续，哪些是暂时的？ - 公司在成本控制方面有良好记录，同比可控成本下降，第四季度可控成本略有增加不仅是通胀压力，还与产品组合变化有关，公司会密切监控，对业务模式控制成本有信心，公司有内部物流团队和设备，在物流成本和服务方面比依赖第三方更有优势 [57][58] 问题4：2022财年碳信用额度规模如何？ - 2022年第一季度收到的是2020年的碳信用额度，波兰相关立法尚未正式通过，无法对未来情况发表评论 [61] 问题5：从增长角度看，公司对哪些领域或市场感兴趣，股票回购是机会主义还是系统性的？ - 公司未明确具体增长目标，主要关注美国和欧洲核心市场，资本分配会兼顾系统性和机会主义，本季度报告发布较晚，开放窗口较短 [64][65] 问题6：从供应角度看，对北美螺纹钢市场进口情况有何看法？ - 目前国内价格和进口价格差距不大，预计市场将保持稳定 [66] 问题7：下一季度可控成本和金属利润率与本季度相当，是否意味着每吨EBITDA也相当，是否有其他可变成本影响该数字？ - 第四季度每吨成品钢EBITDA创纪录，预计2022年第一季度盈利水平与第四季度相当 [69] 问题8：电力对冲到期重置后，总体成本会有何增量变化？ - 美国市场各钢厂有不同电力合同，预计北美电力成本不会大幅上涨，欧洲有长期电力安排，期限超过10年，也不会出现显著通胀，这是公司相对于其他企业的竞争优势 [70] 问题9：作为大型回收商，如何看待废钢市场潜在整合，是否有足够废钢供应，是否认为该行业适合整合？ - 公司从事废钢业务106年，了解市场情况，有广泛业务网络，目前看到的整合主要是为确保优质废钢供应，从长期和全球来看，废钢市场仍分散，有整合机会，公司会根据需求和区域钢厂布局进行废钢收购 [73][74] 问题10：新股票回购计划是否意味着公司对获得投资级评级不感兴趣？ - 公司库存具有类似投资级的优势，希望保持资本分配灵活性以实现股东价值最大化，不追求投资级评级的限制 [75] 问题11：第一季度与第四季度相比，产量季节性变化的历史规律如何？ - 规划时需考虑假期因素，美国有感恩节和圣诞节，欧洲也有假期，且客户也会放假，此外还有天气因素，特别是欧洲天气难以预测，冬季可能温和也可能寒冷，一般冬季产量会有3% - 5%的季节性变化 [77][78] 问题12：中欧新钢厂预计为欧洲年产量增加多少，上一季度实际增加了多少？ - 新钢厂预计增加20万吨轧制产能，上一季度增量发货约5.5万吨，大部分归因于新增产能，目前仍以20万吨为目标，新钢厂对第四季度盈利有重要贡献 [79] 问题13：新钢厂新增轧制产能中，半成品和成品的比例如何？ - 主要是成品，过去钢坯销售是机会性的，现在可通过销售成品获取更多利润 [80] 问题14：下一季度营运资金预计如何？ - 原材料价格和销量基本稳定，对营运资金无影响，但第一季度通常是营运资金现金使用期，用于支付上一财年应计费用，之后会在下半年补充 [82] 问题15：美国长材产品市场是否有低碳钢机会，客户是否关注，公司是否有相关计划？ - 低碳钢是发展趋势，公司碳足迹低，持续投资低碳技术，亚利桑那2号钢厂将进一步降低碳排放，已收到更多客户咨询，公司将抓住市场机会 [84] 问题16：上一财年亚利桑那新钢厂的投资金额是多少？ - 截至目前，包括2020财年的初始投资，总投资约1.2亿 - 1.5亿美元 [86]