财务数据和关键指标变化 - 2021财年第二季度持续经营业务收益为6620万美元，摊薄后每股收益0.54美元，净销售额15亿美元；调整后持续经营业务收益为7980万美元，摊薄后每股收益0.66美元 [8] - 核心EBITDA为1.711亿美元，是第二季度历史最高水平；自2019财年第三季度以来，公司平均季度核心EBITDA水平较前八年接近翻倍，季度EBITDA波动率下降75%；已连续八个季度核心EBITDA达到或超过1.5亿美元，连续七个季度年化投资资本回报率超过10% [9][10] - 2021年第二季度核心EBITDA较去年同期增长18% [32] - 截至2021年2月28日，现金及现金等价物总计3.67亿美元，信贷和应收账款计划可用额度约6.93亿美元；1月对2.5亿美元2026年到期的未偿票据进行再融资，发行3亿美元2031年到期的票据，使资产负债表去杠杆化5000万美元，加权平均票面利率降低63个基点，每年减少利息支出约850万美元，加权平均到期日延长逾1.5年 [45] - 本季度经营活动产生现金1300万美元，营运资金增加9800万美元；预计2021财年下半年营运资金余额将趋于稳定 [46] - 净债务与EBITDA比率为1.2，净债务与资本比率为22% [47] - 本季度有效税率为24.0%，略低于全年有效税率预测的25% - 26% [48] - 2021财年资本支出预计在2亿 - 2.25亿美元之间，其中约8500万美元用于新微型钢厂 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 2021年第二季度调整后EBITDA为1.716亿美元，去年同期为1.528亿美元 [34] - 钢厂钢铁产品销售价格同比每吨上涨70美元，环比每吨上涨83美元；下游产品平均销售价格较第一季度每吨下降5美元 [35][36] - 与废钢的价差环比每季度增加5美元；原材料销售利润率提高 [36][37] - 可控成本每吨成品钢运输量较2020财年第二季度下降9%，主要是较低的钢厂转换成本 [38] - 成品发货量较一年前疫情前的水平增长2%，其中钢铁产品增长，下游产品下降；螺纹钢发货量因建筑活动而增长，商户和其他产品发货量也有所增长；下游产品发货量受某些地区积压订单减少和极端天气影响，较2020年第二季度下降6%，其中天气干扰约占下降幅度的一半 [40][41] 欧洲业务 - 2021年第二季度调整后EBITDA为1610万美元，去年同期为1350万美元 [42] - 与废钢的价差同比每季度增加6美元，环比每季度增加5美元；平均销售价格达到2019财年第二季度以来的最高水平 [42][43] - 销量较去年同期下降7%，主要是2020年第二季度螺纹钢发货量异常强劲；商户和其他产品销量同比增长，受中欧工业客户需求和一些机会性钢坯销售推动 [44] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 螺纹钢需求受州和地方基础设施支出以及强劲的住宅活动推动 [11] - 商户产品需求受益于国内工业生产的持续复苏和服务中心供应链的精简 [12] 欧洲市场 - 长材产品需求强劲，建筑活动健康，核心中欧市场制造业持续扩张；工业复苏推动商户和线材产品需求强劲 [12][13] - 波兰和德国的最新PMI读数处于约三年来的最高水平，表明未来将进一步扩张 [13] 国内废钢市场 - 经过六个月的上涨后，情况似乎已经稳定；从8月到1月，废钢投入成本逐月快速增加 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略举措 - 波兰第三条轧制线即将完工，调试计划于本季度开始，商业生产将随后迅速提升；该项目将大幅低于预算完成，预计全面投产后每年将产生2000万美元的增量EBITDA，利用过剩产能使成品产量增加约20万吨 [23][24] - 1月完成加州钢铁业务的关闭，并将加州市场的供应链完全过渡到中部和东部地区生产的低成本材料；预计轧钢厂关闭的重大财务影响将从第三季度开始为业绩带来更多收益，公司接近实现去年8月投资者日提出的每年5000万美元网络优化效益的一半 [25][26] - 亚利桑那2号微型钢厂项目场地工作进展顺利，预计2023年初投产；这将是公司第三家微型钢厂，也是全球第一家能够生产商户棒材产品的钢厂，预计全面投产后每年将贡献约5000万美元的EBITDA [27] 行业竞争 - 公司认为自身在地理上具有优势，能够受益于人口迁移和潜在的联邦基础设施建设；在可持续发展方面进行了努力，并将在今年夏天的企业可持续发展报告中分享成果 [20][28] - 在贸易政策方面，公司积极参与相关讨论，希望现有贸易法规能够加强，以应对全球产能过剩和环境、社会及治理（ESG）差距等问题 [77][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场不确定性开始消除，积压订单在过去一个季度稳定下来，新订单增加；州政府的经济正常化措施和疫苗的广泛供应增强了开发商和项目业主推进项目的信心 [14] - 潜在工作管道强劲，投标活动在第二季度增强，中标率提高，建筑积压订单处于健康水平，将支持近期发货量 [15] - 公共建筑领域条件令人鼓舞，关键州资金状况良好，预计2021年公路建设活动良好，且将得到12月通过的新冠救济法案提供给州交通运输部的额外资金支持 [16] - 波特兰水泥协会的最新预测显示，2021年增长预期略有上调至1.2%，且2020年消费量强于此前估计，意味着2021年将在更高的基础上增长 [17] - 尽管废钢价格波动，但公司在第二季度实现了利润率稳定；展望未来，人口迁移加速，新的单户住宅建设许可证在公司核心地区大幅增加；长期来看，联邦基础设施建设法案的颁布似乎很有可能，将增加螺纹钢的年度需求 [19][20][22] - 公司进入夏季建筑季节时处于有利地位，北美建筑积压订单健康，预计近期销量将符合正常季节性趋势；原材料成本稳定应导致钢铁产品与废钢的价差持平或略有增加；欧洲业务量预计将保持强劲，受建筑和工业部门活动增长支撑；波兰经济从疫情中迅速复苏，工业生产增长，利润率有望从第二季度改善 [50][51] 其他重要信息 - 董事会宣布为2021年3月31日登记在册的股东支付每股0.12美元的季度现金股息，将于4月14日支付，这是公司连续第226个季度支付股息 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：能否量化制造业务积压订单的同比或环比趋势，以及谈谈制造业务利润率 - 积压订单同比稳定，新项目数量令人鼓舞，预计未来积压订单将得到良好支持 [55] - 预计制造业务销售价格相对稳定，随着废钢价格稳定，制造业务与废钢的价差将保持一致，并跟随废钢市场趋势 [56] 问题2：能否详细说明市场的强弱区域，以及公司相对于市场的表现 - 互联网经济推动的仓库和配送业务表现强劲且不断增强；基础设施建设稳定；工业部门正在复苏，公司在商户市场的参与度增加；住宅市场表现超出预期，人口迁移推动了某些地区的增长；ABI和建筑开工指标可能未充分反映住宅和基础设施市场的情况 [58][60][61] 问题3：是否预计即将到来的季度制造业务利润率环比持平，以及销售低成本库存的积极影响有多大，何时会逆转 - 从积压订单来看，未来几个季度发货项目的收入将保持稳定，利润率将取决于废钢成本的变化；公司积压订单的短期占比较高，周转快，原材料风险低 [65][66] - 本季度销售低成本库存每吨约有25 - 30美元的收益；未来金属利润率上升将抵消低成本库存的收益，不会出现明显逆转 [67][68] 问题4：加州钢铁关闭后，预计第三季度开始的季度成本改善情况如何 - 轧钢厂关闭预计每年将节省1000万美元；此前关闭熔炼车间也节省了约1000万美元；公司接近实现每年5000万美元网络优化效益的一半 [69] 问题5：关于潜在基础设施刺激措施带来的需求预测是年度的吗，以及拜登政府的其他举措（如第232条审查和提高税率）有何影响 - 预计基础设施法案将带来每年100 - 140万吨的额外螺纹钢需求；项目实施有时间滞后，通常需要12个月才能转化为钢铁订单 [72] - 对于税收政策，公司将根据实际情况应对，不会对未来计划造成不利影响；对于第232条，公司积极参与相关讨论，希望现有贸易法规能够加强，目前迹象显示该政策将维持一段时间，并可能出台其他措施 [76][77][81] 问题6：北美第二季度EBITDA中原材料外部销售的贡献是多少，与之前季度相比如何，以及欧洲取消保障措施后进口激增的风险 - 公司未量化原材料业务的具体贡献，但垂直整合的运营网络使原材料业务利润率提高，推动了本季度的强劲业绩 [83] - 欧洲认识到全球产能过剩和环境问题，目前的配额措施起到了平滑进口的作用；行业和贸易组织积极推动将保障和配额措施延长2 - 3年，公司希望这些措施能够得到延续 [85][87][89] 问题7：能否说明螺纹钢需求在道路建设、住宅和其他领域的分配情况，以及制造业务发货量的季节性增长和延迟发货的追赶情况 - 基础设施建设通常使用较高规格的钢筋，住宅使用较轻规格的钢筋，目前住宅市场供应不足；工业和互联网经济相关领域需求增长 [91][92][93] - 恶劣天气导致部分地区损失5 - 9天的发货时间，虽然项目最终都会完成，但无法短期内加速发货；3月的发货率强劲，预计制造业务发货量将与钢厂表现一致，迎来良好的建筑季节 [96][98] 问题8：能否详细说明非住宅建设中商业办公、医疗、教育等领域的需求情况 - 目前商业办公领域没有明显趋势，多数公司预计恢复工作，可能会有更灵活的工作安排，但不会放弃现有办公空间；酒店行业可能受到较大影响，但国内旅游和酒店业务可能随着疫苗接种而改善 [101][102][103] 问题9：公司对资本分配的计划是什么 - 公司对目前的债务水平感到满意，将努力保持强大的资产负债表以实现最大灵活性；将考虑各种途径为股东创造价值，包括维持有吸引力的股息、审视股票回购计划；继续寻找有机和无机增长机会 [106][107]