财务数据和关键指标变化 - 2020财年第三季度持续经营业务收益为6420万美元，摊薄后每股收益0.53美元，净销售额13亿美元；调整后持续经营业务收益为7040万美元，摊薄后每股收益0.59美元，GAAP和调整后持续经营业务收益均较第二季度环比增长 [10][11] - 第三季度末净债务与过去12个月调整后EBITDA之比为1.2倍，第二季度末为1.6倍；净债务与资本比率从32%改善至24% [23] - 第三季度核心EBITDA为1.548亿美元，略高于去年同期的1.536亿美元 [39] - 第三季度有效税率为27%，预计2020年有效税率约为25% - 26% [51] - 第三季度经营活动产生的现金为2.78亿美元，其中1.57亿美元来自营运资金清算；过去12个月经营活动产生的现金为7.87亿美元，自由现金流为6.06亿美元 [52] - 预计2020财年资本支出在1.55 - 1.70亿美元之间，略低于此前指引的1.60 - 1.85亿美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲回收业务 - 2020年第三季度调整后EBITDA亏损170万美元，去年同期为1230万美元 [40] - 黑色和有色金属总发货量同比下降21%，降至三年多以来的最低水平 [42] 美洲 mills 业务 - 2020年第三季度调整后EBITDA为1.332亿美元，2019年第三季度为1.581亿美元 [42] - 发货量同比仅下降4%，商用品发货量也仅略有下降 [43] - 第三季度每吨平均金属利润率为367美元，环比增加17美元/吨，同比下降19美元 [44] 美洲制造业务 - 近十二年来季度利润最佳，2020年第三季度调整后EBITDA为3190万美元，上年同期调整后EBITDA亏损2330万美元 [47] - 平均售价为966美元/吨，较2019年第三季度增加41美元/吨 [48] - 积压订单利润率稳定，积压订单量保持强劲，约为近期峰值水平的96% [49] 国际 mills 业务 - 2020年第三季度调整后EBITDA为1430万美元，上年同期为2410万美元 [49] - 成品发货量同比增长2%，金属利润率同比下降，但环比稳定 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国内 mills 业务繁忙，发货量处于历史正常水平；4月商用品订单率暂时下降，5月商用品销量反弹，随着经济重新开放，购买模式趋于正常 [30] - 美国制造业务积压订单量接近创纪录水平，当前螺纹钢价格下网络金属利润率非常可观，投标活动和近期预订率良好 [31] - 波兰建筑需求持续强劲 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是发展商用品业务，通过扩大 mill 规模、进行小投资改善产品供应、增加尺寸范围、在特定地区提供气候控制环境保护产品等方式来实现 [62] - 公司持续优化设施网络，以降低成本、提高效率，如关闭加州熔炼业务、从更高效的工厂供应钢坯等 [18] - 行业竞争方面，市场上有新产能上线，如 NUCOR 的两家螺纹钢 mills；进口产品增多，特别是来自墨西哥和土耳其的产品，但客户对部分进口产品持谨慎态度 [77][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，COVID - 19大流行带来经济压力和不确定性，但公司被认定为重要业务，得以避免强制减产；公司采取措施保障员工安全，避免了感染相关的生产中断和生产力损失 [11][15] - 未来前景方面，第四季度美洲 mills 和制造业务预计将实现正常的季节性销量；制造业务利润率有望保持强劲；回收业务有望恢复适度盈利；国际 mills 业务预计季度环比相对稳定 [54][55] - 参考波特兰水泥协会的预测，2020年水泥消费量预计同比下降不到4%，2021年将增长约1% [56] 其他重要信息 - 董事会宣布为普通股股东发放每股0.12美元的季度现金股息，记录日期为2020年7月6日，支付日期为2020年7月20日，这是公司连续第223个季度发放股息 [33] - 公司波兰投资项目进展顺利，已获得所有必要许可，预计在2021财年末开始调试，该项目旨在消除波兰轧制活动的瓶颈，释放20万吨高利润率盘条产品的产能，预计2022年开始为盈利做贡献，投资成本约8000万美元，目前已花费约一半 [91][92][93] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明公司积压订单情况以及未来能否继续提高市场份额？ - 积压订单方面，公司积压订单非常强劲，有一定季节性，目前未出现异常变化，也未出现项目取消情况，投标项目和预订率良好，符合历史模式 [60][61] - 市场份额方面，公司有发展商用品业务的战略，扩大的 mill 规模提供了更多灵活性，且市场上部分商用品产能退出，为公司提供了机会，未来有望继续提高市场份额 [62][63] 问题2: 如何看待美洲 mills 业务转换成本的未来趋势，以及本季度非现金费用对未来的贡献；另外，请给出第四季度及2021年营运资金的展望？ - 转换成本方面，关闭加州熔炼业务和成本通缩压力有助于降低成本，未来有望继续保持，第四季度成本可能与第三季度相似，且公司仍有优化设施网络以降低成本的空间 [65][66][67] - 营运资金方面，第四季度可能仍是营运资金的产生期，但规模可能不如第三季度，除非资产价格出现重大变化 [70] 问题3: 美洲 mills 业务单位数下降与行业两位数下降对比的依据是什么，以及如何看待4、5月进口增加和新供应对市场的影响？ - 对比依据方面，公司参考了波特兰水泥协会的预测，该协会预计2020年水泥消费量同比下降4%，2021年反弹1%，且该协会的预测较为准确 [74][75] - 供应影响方面，公司已为新产能上线做好准备，目前未受到重大影响；进口产品增多，特别是来自墨西哥和土耳其的产品，但客户持谨慎态度，公司凭借更大的网络能够满足客户需求 [77][78][80] 问题4: 请更新公司资本分配优先级，是否有并购、增加股息或其他现金使用计划及时间框架？ - 公司在资产负债表方面有很大灵活性，如有并购机会会考虑；股息方面，公司有稳健的股息政策，会在更明确的情况下再考虑是否调整；公司会根据市场条件和现金需求持续评估有吸引力的资本支出项目，会谨慎使用现金 [84][85][86] 问题5: 美洲 mills 业务定价稳定，是否是产品组合或时间因素导致，第四季度价格和价差是否会下降？ - 公司不提供定价指导，通过管理金属利润率来管理业务；螺纹钢金属利润率长期以来比其他钢铁产品更稳定，公司认为随着投资组合的重新定位，利润率和盈利状况将更加稳定 [89][90] 问题6: 波兰扩张项目目前进展如何，项目内容、时间和收益情况如何？ - 项目进展顺利，已获得所有必要许可，预计在2021财年末开始调试；项目旨在消除波兰轧制活动的瓶颈，释放20万吨高利润率盘条产品的产能；预计2022年开始为盈利做贡献，投资成本约8000万美元，目前已花费约一半 [91][92][93] 问题7: 美国钢筋资产收购后，原资产存在哪些问题，目前运营情况如何？ - 原资产最大的机会在于统一商业方法和改善客户服务，资产维护较好，资本需求低于预期；原资产缺乏营运资金，影响客户服务灵活性；公司通过优化运营网络、节省物流和采购成本等方式取得了良好效果，目前已完成资产整合，未来还有继续优化的空间 [95][96][98] 问题8: 美国1万亿美元基础设施支出法案对钢铁消费的具体影响以及订单开始时间的预测？ - 目前众议院和参议院都有提案，且均高于现有FAST法案的支出水平，预计法案通过的可能性较大；公司预计法案实施后将增加100 - 150万吨的钢铁消费量，有助于吸收已宣布的产能；如果法案在现有法案到期前通过，预计不会有太大的时间滞后；此外，供应链的重新平衡也将增加工业活动对钢铁的需求 [105][107][108]