财务数据和关键指标变化 - 2022年前三季度交易量同比增长23%，较2019年同期增长19%，Q1 2020为历史最高日均交易量季度，今年前三季度为历史第二、三、四季度 [16] - Q3为连续第五个季度实现日均交易量两位数同比增长 [17] - Q3收入约12.3亿美元，交易活动增长26.1%，较去年同期增长10.6%，调整后增长近15%，为连续第四个季度实现两位数收入增长 [38] - Q3市场数据收入创纪录，达1.54亿美元，同比增长6% [39] - Q3调整后费用为4.41亿美元，不包括许可费为3.59亿美元 [39] - 年初至今在云迁移上花费约2100万美元，预计年底达3000万美元 [40] - 年初至今调整后收入增长13%，费用仅增长3% [40] - 降低资本支出指引至1亿美元，Q3资本支出约2000万美元 [41] - 年初至今合资企业和投资贡献2.725亿美元，接近税前收入的10% [41] - Q3调整后有效税率为23.4%，调整后净利润7.19亿美元，同比增长25%，调整后每股收益1.98美元 [45] - 今年至今已支付23亿美元股息，季度末现金约22亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 利率业务 - Q3利率期货和期权日均交易量增长28%，连续六个季度实现两位数同比增长 [21] - 前三季度短期利率产品交易量增长45% [22] - 10月13日SOFR期货和期权交易量创纪录，达590万份合约 [22] - AARC认可的Term SOFR基准已授权给83个国家的超1700家公司，涉及超2.8万亿美元贷款和场外衍生品 [23] - Q3国债期货和期权日均交易量增长21% [23] 股票业务 - 今年前三季度股票指数和股票指数期权日均交易量分别为历史第一、二、三季度 [24] - 年初至今至Q3，总日均交易量增长44%，期权日均交易量增长74% [25] - 微型E - mini产品日均交易320万份合约，相当于约100万份E - mini合约的收入 [26] - Q3 OTC替代产品日均增加约16万份合约 [28] 外汇业务 - Q3外汇日均交易量同比增长41% [29] 能源业务 - Q3能源业务是唯一交易量下降的资产类别，但看好美国能源基准的长期结构性优势 [31] 农业业务 - Q3农产品日均交易量120万份合约，同比增长6%，期权表现强劲 [34] 金属业务 - Q3金属日均交易量增长4%至49.8万份合约，9月增长20% [35] 期权业务 - 年初至今期权日均交易量增长27%至410万份合约，有望超过2019年的纪录 [36] 国际业务 - Q3国际业务日均交易量610万份合约，同比增长21%，有望再创纪录 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国债市场，BrokerTec美国国债交易量年初至今同比增长11%，美国回购业务增长21%，欧洲回购业务增长17% [107][108] - 亚洲市场，Q3亚太业务增长41%，EMEA增长14%，LatAm增长31%，韩国业务增长45%，台湾增长53%，印度增长65%，中东增长近70% [99][101][102] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于帮助客户管理不确定性，通过多元化资产类别和高流动性产品提供风险管理解决方案 [15] - 完成新集成，使市场参与者可通过一个平台访问现金国债和现金外汇 [18] - 与谷歌合作，推动市场变革和创新，聚焦短期增长和长期可持续发展 [18] - 持续推进产品创新，如推出微型E - mini产品、OTC替代产品等 [26][27] - 积极应对监管变化，如申请FCM牌照，密切关注市场动态并调整策略 [47][148][150] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场存在诸多不确定性，如美联储政策、衰退风险、通胀、资产负债表缩减等，这些因素推动利率业务活动，并影响其他资产类别 [14] - 大宗商品市场波动较高，预计将持续，公司凭借风险管理工具和产品组合，有望在长期实现增长 [15][33] - 利率业务的顺风因素将持续到2023年，通胀和货币政策的不确定性将为市场带来长期影响 [21] - 公司对SOFR过渡进展满意，预计未来将继续减少激励措施，SOFR产品有望实现更高的RPC [67][70][90] - 国际业务增长强劲，尤其是亚洲市场，公司认为仍处于客户渗透的早期阶段，未来增长潜力大 [98][102] 其他重要信息 - John Peschier退休，其在CME工作超20年，为公司发展做出重要贡献 [6] - 公司将云迁移项目的初始基础工作接近完成，预计未来四年平均每年增量支出约3000万美元 [39][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 申请FCM牌照的目的和理由 - 公司申请FCM牌照是为了应对未来市场变化，目前未明确如何使用，且承诺与现有FCM社区合作，申请并非针对零售产品，目前相关成本为0 [47][48][50] 问题: 第四季度费用增加的原因及2023年费用增长预期 - 第四季度通常是费用最高的季度，预计今年Q3到Q4费用增加约15%，主要是营销、差旅和现场活动支出增加，以及薪资和专业服务费用增长 [56][57][58] - 2023年费用管理将延续以往高效方式，目前处于预算制定阶段，需经董事会批准，会关注通胀影响并采取措施缓解 [60][61][62] 问题: LIBOR到SOFR过渡对交易量和收入的影响 - SOFR期货和期权交易量已超过欧元美元期货和期权，未平仓合约也大幅增加 [67] - 6 - 8月的SOFR First for Options计划结束后，费用减免和激励措施取消，预计未来激励措施将继续减少，Q4 SOFR期权的RPC将显著提高 [68][69][90] - 欧元美元和SOFR之间的跨商品价差日均交易量在25 - 35万份合约 [72] 问题: 客户抵押品的收益率和余额预期及客户在现金和非现金抵押品之间的转换 - 非运营收入中，客户现金抵押品收益环比增加1400万美元，平均现金余额减少275亿美元至1175亿美元，但收益率提高9个基点至29个基点 [75] - 其他收入中，托管收入增加900万美元，主要是平均非现金抵押品余额增加和费率提高 [76] - 第四季度至今，平均现金余额约1178亿美元，非现金抵押品平均余额约903亿美元 [78][79] - 未来抵押品余额受交易类型、风险管理需求和客户投资组合优化等因素影响，公司维持与美联储25个基点的利差以稳定余额 [80][81][82] 问题: 非运营收入的其他驱动因素及RPC趋势和微型产品定价展望 - 非运营收入环比增加1300万美元，主要是客户现金收益增加1400万美元和CME现金收益增加860万美元，利息支出增加50万美元，合资企业受一次性项目影响 [85][86][87] - RPC方面，6 - 8月的费用减免和激励措施取消后，Q4 SOFR期权的RPC将显著提高 [89][90] - 微型E - mini合约价格高于E - mini合约，但相对价值高，增长快于SPY ETF，公司每年会根据市场情况审查定价和激励计划 [91][92][94] 问题: 亚洲市场增长的驱动客户群体和增长潜力 - 国际业务增长强劲，亚洲市场是增长最快的部分，Q3亚太业务增长41% [98][99] - 增长由金融产品（股票、固定收益）驱动，能源业务在亚洲也有30%的增长 [100] - 主要增长国家包括韩国、台湾、印度和中东，零售客户是增长的重要部分，公司认为亚洲市场仍处于客户渗透的早期阶段 [101][102] 问题: 现金固定收益市场的动态、客户表现及市场活跃的催化剂 - BrokerTec美国国债交易量年初至今同比增长11%，美国回购业务增长21%，欧洲回购业务增长17% [107][108] - 公司新举措取得成功，如RV交易订单类型创纪录，新增9个BrokerTec平台客户，交易量达61亿美元/天 [109] - 通胀、美联储资产负债表缩减和美国政府赤字增加将为国债市场带来长期顺风因素 [110][111][112] 问题: 利率复杂产品的交易策略和客户行为变化及金属业务更新 - 短期利率产品增长强劲，随着美联储资产负债表缩减和预期赤字增加，长期产品将有顺风因素 [114] - 工业金属市场自3月以来发生变化，铝业务活动显著增加，Marex宣布提供COMEX铝产品直接市场接入，更多商业客户在实物采购中使用COMEX铝参考价格 [115][116][117] 问题: 资本回报（可变股息和股票回购）的考虑 - 公司将在年底或明年初与董事会和财务委员会讨论可变股息政策，目前尚未确定 [120][121] - 公司自2012年以来通过股息向股东返还超188亿美元，会定期审查资本回报政策 [122] 问题: 国债市场流动性问题及对期货市场的影响和波动性的持续性 - 高波动性导致市场参与者减少交易规模，降低流动性，但市场整体运行良好，参与者已将流动性问题纳入交易决策 [125][126][128] - 由于美国债务规模和全球基本面问题，高波动性可能持续较长时间 [129] 问题: 未平仓合约的展望和增长较好的资产类别及影响因素 - 难以预测未平仓合约的未来走势，受地缘政治、疫情等多种因素影响 [132] - 期权业务表现强于期货，各资产类别期权未平仓合约均有增长，反映更多人将期权作为投资组合管理工具 [134][135][136] 问题: 抵押支持证券（TBA）期货的机会、现有对冲系统的不足及新产品的优势 - 公司将于11月7日推出TBA期货，其优势在于扩大客户群体和提供投资组合保证金机会，可与国债期货进行价差交易 [140][141] - 公司还将于10月31日推出ESTR期货，12月推出SOFR期权和利率互换、国债期权和利率互换的投资组合保证金 [142][145] 问题: 国债现金市场向全对全交易过渡时BrokerTec的定位和影响 - 公司密切关注美国国债市场监管变化，将调整产品和服务以满足客户需求，曾成功应对OTC掉期清算监管要求 [148][149][150] 问题: 天然气市场动态、亨利枢纽基准的地位和影响因素 - 美国成为最大的天然气生产和出口国，亨利枢纽是LNG货物的定价基准，其地位将得到加强 [153][155][156] - TTF市场因俄罗斯管道天然气供应中断面临重新定义，公司推出欧洲LNG期货合约以填补市场空白 [154] 问题: 与DTCC在国债市场实现更高交叉保证金效率的潜力和影响 - 公司预计下月向政府机构提交最终文件申请交叉保证金，有望获得批准，目前处于审批后期 [159][160] - 交叉保证金的实际抵消效果取决于客户投资组合，目标是为客户提供资本高效的解决方案 [161][162]