财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心收入同比增长23%，达2.37亿美元，合每股0.87美元；净收入为2.56亿美元，合每股0.94美元 [6] - 剔除 captive 业务后，本季度总承保保费增长10%；净承保保费增长5%，较上半年高出4个百分点 [7][19] - 本季度综合赔付率为100%，较2020年第三季度下降1个百分点；P&C 基础综合赔付率为91.1%，较去年同期改善1.5个百分点 [9][10] - 第三季度税前巨灾损失为1.78亿美元，占综合赔付率的9.2个百分点，其中包括飓风艾达造成的1.14亿美元损失 [10] - 第三季度核心 ROE 为7.7% [30] - 第三季度税前基础承保利润同比增长28% [45] - 第三季度费用率为30.7%，较去年同期下降1.1个百分点 [46] - 第三季度 P&C 净前期发展对综合赔付率的影响为有利的0.3个百分点 [48] - 第三季度总税前净投资收入为5.13亿美元，上年同期为5.17亿美元 [50] - 截至季度末，固定收益投资组合的未实现收益为48亿美元，低于第二季度末的51亿美元 [53] - 截至季度末，股东权益为127亿美元，合每股46.67美元；剔除累计其他综合收益后，股东权益为123亿美元，合每股45.39美元，较2020年末调整后增长8% [54] - 第三季度经营现金流强劲，达6.69亿美元 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险（P&C） - 总承保保费增长10%，新业务增长24%，续保率稳定在81%，承保费率为8% [19] 专业险 - 剔除 captive 业务后，总承保保费增长10%，新业务增长40%，承保费率为9%，续保率降至80% [20] - 基础综合赔付率为89.6%，较去年改善0.9个百分点；全口径综合赔付率为88.2%，较去年改善1.3个百分点 [15] 商业险 - 剔除 captive 业务后，总承保保费增长10%，新业务增长21%，续保率提高3个百分点至83%，费率提高6% [23][24] - 在线综合赔付率为111.6%，基础综合赔付率为92.5%，为历史最低，较去年下降1.2个百分点 [16] 国际业务 - 总承保保费增长16%，剔除汇率波动后为11%，承保费率为13%，续保率提高至79% [26] - 基础综合赔付率改善4个百分点至91%，全口径综合赔付率为95.5%，较2020年第三季度的98.1%有所改善 [18] 寿险与团体险 - 第三季度核心收入为4100万美元，而2020年第三季度亏损3500万美元 [44] - 年度总保费估值（GPV）分析未导致假设解锁，GAAP 储备金中有7200万美元的保证金 [35] - 长期护理索赔准备金审查带来了4000万美元的税前有利影响 [43] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为市场在2022年仍将非常有利，新业务增长势头持续，续保率和费率增长应在2022年大部分时间内高于长期损失成本趋势 [58] - 尽管费率已从去年第四季度的高位回落，但由于逆风因素的不确定性，现在假设费率将持续下降还为时过早 [59] - 公司将继续专注于费用控制，同时在人才、技术和分析方面进行投资 [47] - 公司将继续管理长期护理业务，降低风险，同时关注市场条件的变化，以考虑潜在的风险转移交易 [79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为市场在2022年仍将非常有利，书面费率增长将持续高于损失成本趋势，这有利于利润率的提升 [58][62] - 尽管面临社会通胀、巨灾活动增加、低利率和经济通胀等逆风因素，但公司对利用有利市场环境的机会充满信心 [58][62] 其他重要信息 - 公司宣布了每股0.38美元的定期季度股息 [56] - 公司2021年虚拟投资者日演示文稿已发布在 CNA 投资者关系网站上 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于非续保的住院和医疗业务，对过去几个季度和几年所写业务有何影响 - 公司在医疗 malpractice 业务上已开展数十年，受社会通胀影响，损失成本增加，虽在定价、条款和条件以及再承保方面采取了行动，但第三季度仍决定对部分医院投资组合的超额责任部分进行非续保，不过公司仍致力于医疗 malpractice 业务 [64][65] 问题2：非续保业务是否会在未来三个季度产生拖累 - 未来几个季度会有一些影响，但大部分发生在第三季度（7月） [66] 问题3：关于长期护理储备金的贴现率，GAAP 建议和公司内部想法如何影响对贴现率的思考 - 公司会参考前三年的远期利率与未来的规范利率进行比较，去年锁定的假设中预计远期利率在2023年前不会超过1%，而目前约为1.5%，这推动了保证金的改善；公司在投资债券时着眼于长期回报，采取买入并持有策略 [68][69] 问题4：是否每个第三季度都会对贴现率进行市值计价 - 从长期来看，长期会计处理方式将在2023年改变，但明年第三季度将是下一次审查的时间 [70] 问题5：在预测未来几个季度的损失率预期时，是否应考虑2020年第四季度和2021年第一季度的频率效益 - 最大的影响发生在去年第二季度和第三季度，第四季度及之后的影响较小 [71] 问题6：第三季度假设的较高财产损失趋势是否仅适用于本季度，还是也适用于2021年之前的季度和财产的前期准备金 - 公司对长期损失成本趋势假设进行了更改，并将其纳入定价和准备金计算中，从准备金角度来看，财产险的期限相对较短，这些较高的成本假设将适用于未来 [73] 问题7：在长期护理和 P&C 业务的医疗成本方面，是否看到医疗成本通胀加速的迹象 - 在长期护理方面，设施护理成本有上升迹象，但居家护理变得更加普遍，成本较低，总体上是有利因素；在 P&C 业务的医疗成本方面，未看到加速上升的情况 [75][76] 问题8：长期护理业务从设施护理向家庭健康护理的转变幅度有多大 - 这种转变幅度约为5% - 10%，有助于降低索赔严重程度 [78] 问题9：公司是否考虑对长期护理业务进行风险转移，对市场情况有何看法 - 目前市场条件不利于进行交易，公司将专注于管理业务，降低风险，同时关注市场变化 [79] 问题10：2021年准备金索赔数量下降6.5%是否由 COVID 导致，若 COVID 情况正常化，索赔数量会如何变化 - 公司认为 COVID 对索赔数量下降有影响，个人业务接近索赔高峰期，预计将趋于平稳；团体业务较年轻，预计在 COVID 过后索赔数量会有所上升，但该部分业务占比较小 [81]