财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球总营收8.218亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.698亿美元，调整后EBITDA利润率为20.7%，受ASC 842会计准则影响下降70个基点 [42] - 美国市场门票收入3.511亿美元，同比增长5.3%；总国内特许权收入增长10.8%至2.304亿美元；国内其他收入同比增长25.3%；美国业务总营收6.33亿美元，调整后EBITDA为1.323亿美元，调整后EBITDA利润率为20.9%，受高电影租赁率、新租赁会计准则和忠诚度计划递延收入影响 [43][44][45][46] - 国际市场门票收入1.033亿美元，按报告值计算同比增长9.7%，按固定汇率计算增长21.6%；国际特许权收入5910万美元，按报告值计算增长5.2%，按固定汇率计算增长16.4%；国际其他收入2630万美元，按报告值计算增长22.9%，按固定汇率计算增长39.7%；国际总营收增长9.8%至1.888亿美元，调整后EBITDA增长4.7%至3740万美元，调整后EBITDA利润率为19.8%，受非运营性租赁会计准则过渡影响下降140个基点 [47][49][50][51] - 电影租赁和广告成本占门票收入的比例上升230个基点至56.1%；特许权成本占总特许权收入的比例上升160个基点；薪资和工资占总收入的12.6%，较2018年第三季度增长30个基点；公用事业和其他成本占总收入的比例略有上升10个基点，设施租赁费用占总收入的比例下降10个基点；一般及行政费用（G&A）占总收入的比例增加30个基点 [54][55][56][57][58] - 第三季度税前收入4600万美元，有效税率为30.5%，归属于公司的净利润为3140万美元，摊薄后每股收益0.27美元，受2730万美元减值费用影响 [59] - 本季度末现金余额4.828亿美元，净债务头寸15亿美元，净债务较上年改善1.07亿美元 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 门票收入增长5.3%， attendance增长0.9%，平均票价增长4.3%至7.96美元 [43] - 特许权收入增长10.8%，特许权人均消费同比增长9.7%至5.22美元，创第三季度新高 [44][45] - 其他收入增长25.3%，主要由于促销和交易相关收入增加 [45] 国际业务 - 门票收入按报告值计算增长9.7%，按固定汇率计算增长21.6%， attendance增长11.9%至2920万人次，平均票价按固定汇率计算增长8.9% [47][48] - 特许权收入按报告值计算增长5.2%，按固定汇率计算增长16.4%，特许权人均消费按固定汇率计算增长4.2%，排除特定影片影响后约增长11.5% [49] - 其他收入按报告值计算增长22.9%，按固定汇率计算增长39.7%，主要由屏幕广告、促销活动和交易相关收入的有利增长推动 [50] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 北美行业票房本季度增长3.5%， attendance和定价均有所上升 [6] 拉丁美洲市场 - 拉丁美洲票房受好莱坞电影和本地制作影片推动， attendance增长11.9% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于以客户为导向的战略优先事项，包括提供优质客户服务和设施、提供多样化的食品和饮料选择、通过有针对性和个性化的互动吸引客户 [10] - 持续投资于豪华躺椅和XD等设施，提升客户体验，豪华躺椅投资回报率超过20%，预计到年底美国约60%的影院将配备躺椅；XD影院能提供优势经济、灵活性和控制力，通常占全球票房的约9%，但仅占总屏幕数的4% [12][13][16] - 积极推动食品和饮料业务增长，通过提升核心品类和拓展新兴品类，实现美国市场人均消费连续51个季度同比增长，未来预计保持5% - 6%的复合年增长率 [18][19] - 重新推出免费忠诚度计划“Movie Fan”，付费订阅计划“Movie Club”表现出色，拥有超过85万名会员，占国内票房的15%，会员观影频率增加，有助于提升食品和饮料消费 [21][22][28] - 认为电影行业具有长期稳定性和韧性，尽管面临流媒体等挑战，但影院观影是一种社交和沉浸式的娱乐体验，公司将继续投资于提升影院体验，以保持竞争力 [31][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度开局强劲，对2020年电影片单感到兴奋，认为行业应从长期角度评估，短期票房波动具有误导性 [30][31] - 认为流媒体对影院观影影响不大，活跃的流媒体用户也是活跃的影院观影者，且影院发行对内容所有者具有重要价值，有助于提升下游市场的收入 [32][33][34] - 对巴西市场持谨慎乐观态度，预计未来12 - 36个月商场开发将有所增加，公司将继续在该市场发展并保持领先地位 [102][103] - 对2020年电影市场的内容质量和数量都持乐观态度，已有比2019年多10部电影计划上映 [105][106] 其他重要信息 - 公司受ASC 842租赁会计准则影响，对调整后EBITDA和经营现金流指标产生轻微非经营性拖累，但对净现金流和净利润影响较小 [39][40] - 预计全年资本支出（CapEx）在3 - 3.25亿美元区间的低端，可能略低于3亿美元，年度折旧和摊销将与2018年大致持平，约为2.6 - 2.7亿美元 [65][66] - 预计未来几个季度从DCIP获得的现金分配将大幅增加，今年预计达到约2000万美元，2020年为3500万美元，2021年降至500万美元后结束 [67][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国内 attendance上升但调整后EBITDA利润率下降的原因，以及薪资和公用事业等费用上升的原因和持续时间 - 电影租赁成本因第三季度大片集中而增加，营销和忠诚度计划投资导致部分费用递延，这是成本增加的重要原因；电影租赁对利润率的影响约为90个基点，租赁会计准则影响约为70个基点，若剔除这两项，利润率同比持平 [73][74][75][76] - 薪资和工资增长约一半是由于工资率和福利成本通胀及最低工资上调，其余与新影院开业、战略举措支持和部分影片表现未达预期有关；公用事业和其他费用增长与第三方服务费用、广告业务增长和信用卡费用增加有关；最低工资和福利通胀预计将持续，部分战略举措影响将取决于项目性质，公司有成本管理举措提升效率 [77][78][79][80][81][83] 问题2: 流媒体对休闲影迷的影响 - 流媒体对观影习惯的最大影响是家庭电视收视方式的转变，观影和流媒体消费高的人群往往是同一批人；目前尚未看到流媒体对休闲影迷产生重大影响，公司通过提供高价值的观影体验来维持这部分市场 [87][88][91] 问题3: XD投资的财务考虑及与IMAX合作的平衡 - 公司对XD投资更大，拥有100%资本并完全控制屏幕，可根据自身判断进行节目编排，与内容提供商直接分享收入；XD在大片上映时表现出色，Movie Club会员升级到XD的可能性是普通会员的两倍 [96][97][98] 问题4: 巴西市场的发展前景及2020年电影产量预期 - 公司对巴西市场持谨慎乐观态度，预计未来12 - 36个月商场开发将增加，公司将继续在该市场发展并保持领先地位 [102][103] - 对2020年电影市场的内容质量和数量都持乐观态度，已有比2019年多10部电影计划上映，但强调电影市场更注重质量而非数量 [105][106] 问题5: 5% - 6%的CAGR中价格增长、频率和篮子大小的预期，以及过去12个月特许权价格的基线增长 - 特许权价格年增长约2%，CAGR的增长更多来自新产品推出和刺激现有品类消费；公司会谨慎调整价格，同时追求增加食品和饮料销量、提升观影人数和提高生产效率来应对成本压力 [109][110][111] 问题6: 电影租赁协议是否有变化及下一轮谈判时间和预期 - 每个工作室的谈判都是独特的，期限长度也不同，预计电影租赁规模不会有大的变化，租赁成本主要受大片集中度影响而波动 [113][114] 问题7: DCIP现金流对EBITDA的贡献及下一年度的季度分配预期 - 今年截至第三季度，DCIP现金流对EBITDA的贡献约为790万美元，预计全年约2000万美元；下一年度的分配预计季度间较为均衡 [115] 问题8: 是否会对传统独家影院窗口期政策进行调整 - 公司将继续维持当前政策，与主要工作室合作伙伴有74天的独家影院放映协议，预计近期不会有重大改变 [117][118] 问题9: 美国和国际市场未来利润率的预期 - 利润率主要受 attendance波动影响，租赁会计准则、电影租赁成本、忠诚度和营销努力等因素将持续产生影响；同时，公司预计将从DCIP分配、战略举措和生产效率提升中受益，但目前无法给出具体的利润率数字 [119][120][121][122] 问题10: 工作室是否有围绕电影与流媒体内容交叉的战略 - 虽然不能具体说明工作室的战略，但过去有很多电影与其他媒体形式交叉的例子，如迪士尼的电影与DVD、电视节目之间的互动，未来多个工作室可能会有更多电影衍生出电视系列剧或反之 [127][128][129] 问题11: 对NCM广告策略调整的看法及在拉丁美洲的考虑 - NCM的调整是为了保持竞争力，目前尚无法预测其成功与否，公司支持这一调整；拉丁美洲目前有类似的广告策略 [132][133] 问题12: 未来资本分配的想法 - 资本分配将优先用于推动公司业务发展，包括新影院建设、战略改造、食品和饮料业务投资以及维护影院设施；公司还会考虑增加股息和并购机会 [136][137][138] 问题13: 拉丁美洲市场受流媒体的影响 - 拉丁美洲的流媒体发展落后于美国，尽管Netflix在过去几年推出，但公司在该地区仍看到门票收入的稳定增长；预计该地区的门票收入将保持稳定和增长 [139][140] 问题14: ASC 842和增量递延收入的影响金额 - ASC 842在本季度的影响约为600万美元，大致在国内和国际业务中各占一半；递延收入的影响约为300万美元 [141] 问题15: 商品销售业务的规模和发展前景，以及与工作室合作的可能性 - 商品销售业务目前是公司业务的适度部分，受影院大堂空间限制，不会成为核心业务；与工作室合作的儿童相关商品销售情况较好，如《冰雪奇缘》和《小黄人》周边 [145][146][147] 问题16: 工作室营销策略从电视转向数字对电影 attendance的影响 - 工作室在不断改进营销组合，增加数字营销投入，并与公司合作利用会员数据进行联合营销；公司认为工作室在营销方面变得更加高效，没有因营销渠道的转变而错过打造热门电影的机会 [149][150][151]