财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度GAAP和非GAAP每股收益均为0.55美元，2023年第一季度非GAAP每股收益为0.50美元，今年一季度收益超全年非GAAP收益指引中点的三分之一 [109][143] - 一季度盈利驱动因素中，费率回收增长贡献0.09美元，主要源于去年客户费率更新的临时机制持续回收；明尼苏达天然气业务临时费率1月1日生效，反映约6900万美元的收入需求增长；天气和使用情况较2023年同期有利0.02美元 [144][145][147] - 一季度运营和维护费用不利差异为0.02美元，主要因今年一季度提前开展额外工作及风暴响应恢复工作；利息费用不利差异为0.04美元，主要因自去年一季度以来新发行债务成本较高，但去年9月赎回8亿美元A系列优先股消除约1200万美元季度股息部分抵消了影响 [148][149] - 截至一季度末，按穆迪方法计算的资金流与债务比率为14.6%，2024年全年仍预计保持100 - 150个基点的缓冲 [159] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 休斯顿电力公司一季度电力销售在调整天气因素后，较去年一季度增长8%，得益于强劲的住宅、商业和大型工业增长 [57] - 休斯顿电力公司申请的弹性计划投资范围约为22 - 27亿美元（2025 - 2027年），若获批高端金额，10年资本支出将从445亿美元增至450亿美元 [118] 天然气业务 - 德州天然气费率案拟达成和解，若获批，将使年收入需求增加约500万美元，休斯顿地区住宅客户平均增幅远低于0.1% [123] - 明尼苏达天然气费率案2024年临时费率已获批并于1月1日生效，反映约6900万美元的收入需求增长；2025年临时费率将在年底由委员会根据案件进展情况审议 [129][145] - 印第安纳电力费率案于去年12月提交，申请收入需求增加1.19亿美元，主要与电力发电转型计划投资有关 [131] 各个市场数据和关键指标变化 - 休斯顿地区过去30年客户有机增长平均每年2%，德州亲商环境持续吸引新投资，特别是墨西哥湾沿岸地区 [6] - 从去年2月到今年2月，休斯顿都会区新增就业岗位数量在美国排名第二 [146] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申2024年非GAAP每股收益目标为增长8%，2025 - 2030年为6% - 8%的中高端水平，目标股息每股增长与每股收益增长一致 [110] - 持续推进休斯顿电力公司弹性计划投资，包括升级输电结构、变电站防洪、线路转换等，未来将扩大针对性投资以改善客户端结果 [112][113][114] - 积极推进各地区费率案，争取达成建设性解决方案，为客户和投资者创造价值 [122][139] - 关注工业电气化、商业车队电气化等领域的增量资本支出机会，特别是休斯顿地区 [18][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临温和天气和高利率环境，但公司2024年开局强劲，有信心实现或超越预期 [107][140] - 德州对电网弹性投资的支持有助于公司推进相关工作，预计弹性计划获批后将加快投资步伐，提高电网弹性 [103][105] - 公司认为自身在服务不断增长的经济方面具有优势，同时也意识到责任重大，将继续支持休斯顿地区的发展 [136] 其他重要信息 - 公司已对一次性项目计算进行调整，主要受冬季风暴Uri影响，过去两年与该风暴相关的特殊天然气成本超10亿美元 [1] - 公司在市场或ATM股权计划方面取得进展，截至目前已完成约75%的股权销售，今年预计剩余约6000万美元股权待发行 [3] - 公司计划出售路易斯安那州和密西西比州的天然气地方配送公司，预计2025年第一季度末完成交易，税后现金收益约10亿美元，相当于2023年收益的近32倍 [7][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 5亿美元的上行潜力如何考虑增值与10%的费率基数增长，以及资本支出增量更新的具体门槛和融资优化计划 - 公司有良好的基础计划，到本十年末费率基数增长10%；已在弹性方面投入大量资金，自2021年分析师日以来资本支出计划增加超10%；未来还有大量增量资本支出机会，包括弹性投资、工业电气化、天然气业务等 [16][17][18] - 若投资对客户和股东有利才会进行，融资方面将继续将增量资本支出纳入资本计划，按企业资本结构进行融资；对于约5亿美元的弹性计划机会，将争取联邦和州的贷款及成本匹配计划，若不成功则按企业资本结构融资 [23][24][25] 问题2: 如何考虑浮动利率敞口和近期到期债务的再融资需求，以及可转换债券、混合债券、联邦贷款计划等的优化机会 - 公司对当前信用指标状况满意，穆迪计算的资金流与债务比率为14.6%，且未来穆迪和标普的计算都有良好趋势 [26] - 已申请超20亿美元的能源部贷款计划资金，以降低客户融资成本；有一些即将到期的债务，已对部分母公司层面的债务进行套期保值；正在评估混合债券等替代方案，会追求最有效的融资方式 [27][28][29] 问题3: 成本转移是否会导致德州或印第安纳州需要调整成本分配，以及是否会在当前费率案程序或单独程序中解决 - 公司服务区域内成本分配问题影响较小，因为增长主要由工业负荷增长带动，带来大量就业机会，与数据中心增长驱动的电力销售不同，后者对成本分配压力较大 [32][33][34] 问题4: 若公共事业委员会最终批准的支出接近弹性计划申请范围的低端甚至低于该范围，其他投资机会及融资计划会如何变化 - 德州对电网弹性投资有较强共识，公司认为弹性计划申请会得到支持；若申请的缓解措施有问题，该部分占总资本支出计划的15%，公司还有大量其他增量资本支出机会，如天然气业务的本地传输管道、加速下一代智能电表部署、工业电气化和商业车队电气化等 [41][43][44] - 弹性计划申请低端金额对应的基础计划将支持445亿美元的支出，通过适度的ATM计划进行融资；对于增量机会，将按现有资本结构进行融资 [46] 问题5: 印第安纳州费率案听证会延迟多久，达成协议的可能性如何 - 听证会推迟一天，公司正与利益相关者努力寻求建设性解决方案；该费率案中的许多资本支出已在之前的论坛中向利益相关者展示，公司将继续努力推进和解并及时更新信息 [51][52][53] 问题6: 标普负面展望是否会随着Uri影响消失而改善，指标是否足以达到目标 - 标普的评估主要基于过去，预计约一年时间Uri影响会自然消除；未来几年公司在穆迪的指标将保持100 - 150个基点的缓冲，在标普的指标也会改善，公司对基本财务计划有信心 [55] - 标普计算方法存在特殊影响，公司收到冬季风暴Uri的证券化收益需纳税，但标普计算排除了该现金流入却包含了相关现金流出，这是暂时的影响 [56] 问题7: 公司在德州增长机会的把握能力如何 - 德州是全国电力销售增长最具活力的地区，公司住宅负荷增长处于领先地位，还看到工业负荷、交通电力负荷等增长；休斯顿地区各行业都有增长，如港口电气化、石化综合体增长、生命科学发展等，这些增长在本季度数据中已体现，并将推动公司至少在本十年剩余时间持续增长 [57][58] 问题8: 追求州和联邦激励措施对每股收益的贡献如何考虑 - 从贷款角度看，联邦项目对每股收益的影响非常小；公司还申请了州一级的紧急管理资金（以赠款形式），目的是为客户带来更好的整体结果 [63] - 公司将在明年费率案后提供到2030年代中期的10年计划，目前有更多积极因素，如立法会议成功减少监管滞后、自发布长期每股收益指引以来资本支出增加超10%、出售路易斯安那州和密西西比州业务并将资本重新配置到回报率更高的地区等，积极因素超过消极因素 [64][66][67] 问题9: 高利率环境下公司计划如何应对 - 公司在制定计划时已考虑到高利率情况，过去也成功克服了压力；在资本项目方面，会保守地纳入资本支出，确保能够执行、融资和回收；2024年计划保守，整体计划保持稳健 [69][70][72] 问题10: 系统弹性计划中野火缓解需求与1.4亿美元申请金额的关系，以及弹性计划资本构成和投资跑道如何演变 - 野火缓解不是22 - 27亿美元弹性计划的主要驱动因素，公司60%的系统目前在地下，相对湿度高，野火风险远低于同行；已采取运营措施应对野火风险，当前计划足以缓解野火风险，未来会继续关注天气和干旱模式变化 [79][80][81] - 弹性计划之后的机会主要在配电方面，公司将致力于打造更具弹性和可靠性的架空电力系统，未来会有更多资本支出增长机会 [82][83] 问题11: 弹性计划的审批时间表及监管滞后情况下公司的受监管净资产收益率情况 - 弹性计划立法要求约6个月的审批期，但这是首次立法，预计会有多方介入，预计今年年底得出最终决定 [88] - 公司在德州业务历史上平均监管滞后约150个基点，已采取措施减少该滞后，但由于目前处于费率案提交过程中，无法准确计算第一季度末的监管滞后情况，待费率案结束后会有更正常化的情况 [89]