财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入1.13亿美元，由5600万美元税前运营收益、1.22亿美元正MSR标记和总计2300万美元调整组成 [7][53] - 加权平均摊薄股数从7430万股降至7290万股，季度末流通股为7060万股，有形账面价值每股增至56.35美元，同比增长36% [54] - 季度末资本比率按有形净资产计算升至31.3%，排除递延税资产和EBO后升至31.4% [58] 各条业务线数据和关键指标变化 服务业务 - 第三季度服务税前收入8100万美元，较二季度3000万美元翻倍，预计四季度至少达1.25亿美元 [8][26] - 季度末UPB达8540亿美元，服务410万客户，环比增长6%，同比增长28%，主要因子服务业务增长 [9][32] - 季度内运营费用环比下降700万美元，同比增长9%，而UPB增长28%，显示出积极运营杠杆 [28] 发起业务 - 第三季度发起业务EBT为4500万美元，预计四季度接近盈亏平衡 [11][46] Xome业务 - 平台市场份额本季度升至32%，预计年底达40%，目前运营接近盈亏平衡 [47][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 年内抵押贷款利率翻倍，行业面临最严重可负担性冲击，利率和期限再融资机会基本不存在，现金流出市场也面临压力 [16][44] - 9月公司Ginnie贷款比较比率为42，远低于行业平均，与另一发行人并列行业最低 [43] - 二季度FHA逾期率从2.8%升至3%，主要因旧贷款到期 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 发起业务重新调整产能，关注客户财务利益，维护投资组合信用质量，同时投资自动化项目和拓展DTC平台 [17][18] - 服务业务凭借技术和流程纪律管理贷款，整合Right Path，扩大客户群，关注信用质量 [19][20] - Xome业务等待市场过渡结束，销售回升后实现盈利增长，计划2023年实现货币化 [47][50][117] 行业竞争 - 服务行业趋势为整合，公司有望从退出或未投资技术和损失缓解的竞争对手处获取份额 [10][33] - 公司在MSR市场有优势，能处理大型池，获机构和监管机构信任，竞争小 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动大，经济指标显示衰退和住房市场调整风险增加，但就业和消费者信贷目前表现良好 [13][14][15] - 公司平衡业务模式、技术、规模、资本和流动性优势，能应对风险，在周期结束后更强大 [24] - 服务业务前景好，预计2023年表现出色；发起业务短期面临挑战，长期有潜力 [7][18][26] - Xome业务市场处于过渡阶段，销售和收入可能波动，但止赎水平将上升，盈利有上升空间 [47][49][50] 其他重要信息 - 公司在季度内回购110万股股票，花费5000万美元 [12] - 季度末总可用流动性近23亿美元，为公司历史最高，其中5.3亿美元为无限制现金 [56] - 公司MSR价值季度内增长5%，至162个基点，服务费用倍数为5.2倍 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 四季度发起业务税前盈亏平衡收入是否包含调整费用，2023年初能否实现稳定税前盈利 - 该数字不包含本季度肯定会产生的费用，调整固定费用的影响已包含在内，公司目标是让发起业务在2023年盈利，但因利率变化和波动大，暂不提供更多指导 [63][64] 问题2: 公司资本比率高，但股价为账面价值80%时仍谨慎部署资本的原因 - 公司看到很多机会，一直以每季度约5000万美元的速度回购股票，认为这是审慎使用资本的方式，董事会新授权2亿美元用于资本部署 [65][66] 问题3: 批量MSR市场预期投资回报率 - 近期根据抵押品类型等，小池和大池的无杠杆回报率在13% - 18%之间，更大池的回报率可能更高 [69] 问题4: 资本化服务221个基点估值与锁定时价值差异的原因 - 主要是超额服务，因市场波动和机构情况，公司保留了几乎所有超额服务 [72] 问题5: 发起业务EBT下降是由交易量还是销售利润率驱动 - 两者皆有，利率快速上升导致交易量下降，MBS市场波动使高息票贷款溢价下降，公司主要转向现金流出融资，减少营销投入 [73][74] 问题6: Xome业务EBIT达到1.2亿美元的时间 - 该数字在止赎销售更快恢复时合理，但销售恢复至少推迟了两个季度，目前难以确定具体时间，库存高于预期，销售回升后EBT将快速增长 [76] 问题7: 行业产能合理化处于什么阶段，销售利润率前景如何 - 难以猜测销售利润率，公司会迅速调整业务规模以优化2023年盈利能力 [81] 问题8: 年底前能否完成大部分产能合理化 - 可以 [82] 问题9: MSR市场需求情况，是否有很多竞争 - 竞争因抵押品而异，大型池的买家很少，公司在行业中有优势，有资本、经验和高效自动化流程，获各方信任 [82][83] 问题10: 是否有机会将子服务转换为自有服务 - 二季度有过一次大规模转换，但此类机会不常见，目前没有迫在眉睫的机会，公司关注其他服务提供商缩减或退出业务带来的机会 [85][86][87] 问题11: MSR的增量卖家是谁，银行未来出售MSR的意愿是否增强，在什么条件下会增加MSR杠杆 - 增量卖家主要是此前持有MSR的发起人和一些退出市场或需套现的服务提供商，银行不是主要卖家，仅一家大型货币中心银行可能有变化；公司保守使用MSR额度，有合适购买机会时会谨慎使用杠杆，并计划短期内偿还至保守水平 [90][91][92] 问题12: 若逾期率大幅上升，贷款修改结构会怎样 - 政府机构正在研究解决方案，公司有先进的数字自动化CMOD系统处理修改业务 [95][96] 问题13: 对应渠道作为获取MSR方式的吸引力如何 - 目前对应渠道利润率较薄，不如其他渠道有吸引力，共同发行渠道利润率较好，但情况变化快，无长期趋势 [100] 问题14: 降低DTC渠道成本对利率下降时受益能力的影响 - 公司会调整员工数量，但保留快速反应能力，继续投资项目以提高效率和拓展渠道及产品 [101] 问题15: 服务业务四季度EBT增加中除摊销外的其他收益来源 - 是短期利率上升带来的利息收入增加、服务效率提高和费用降低的综合结果 [104][105] 问题16: Xome业务达到预期量和利润率的时间是否包含上季度推迟的一个月 - 不确定上季度具体表述，目前预计达到正常运营水平的时间推迟，达到正常止赎水平后，年收入1.2亿美元是现实的 [107][108][109] 问题17: 从资本配置角度，如何考虑购买MSR和回购股票的平衡 - 公司认为股票被低估，一直回购股票，但会耐心部署资本，以实现股东长期价值最大化 [113][114] 问题18: Xome业务2023年货币化是新想法还是一直的计划 - 一直计划在2023年货币化，可能会推迟一两个季度，目前正与银行家开始与潜在感兴趣方的对话 [117] 问题19: 本季度房产销售下降是市场疲软还是决定持有房产更久 - 是因利率上升使买家融资成本翻倍，房价下降，买家暂停购买，价格和评估调整后会重新购买 [118] 问题20: 未来三到四个季度房价的展望 - 未进行预测，但认为房价与抵押贷款成本强相关，预计房价会下降，公司宏观观点认为降幅在15%左右 [119][120]