财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净收入6.58亿美元，有形账面价值增至每股52.01美元，同比增长62% [6] - GAAP基础上，有形股权回报率为74%；运营基础上，回报率为8%，低于12% - 20%的目标范围 [8] - 加权平均摊薄股数从7740万股降至7660万股，季度末流通股为7390万股，回购授权为2.17亿美元 [55] - 递延税项资产降至7.94亿美元，占有形账面价值的21%，较去年同期减半 [58] - 资本比率为资产的27%，现金和流动性保持强劲 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款发放业务 - 第一季度EBT为1.57亿美元，发放量为116亿美元，符合指引 [24] - 预计2022年剩余时间季度EBT在6500万 - 8500万美元，发放量约为70亿 - 80亿美元 [25] - 3月现金再融资占总发放量的64%，再融资回购率从43%提高到50%，3月达到54% [27][31] - 净费用利润率季度内增加12个基点，至153个基点，主要因业务组合转向DTC，其占比从第四季度的50%升至67% [30] 贷款服务业务 - 第一季度服务组合规模达7960亿美元，环比增长12%，同比增长27% [9] - 收购了810亿美元UPB的MSR，预计税后杠杆内部收益率约为17% [37] - 第一季度税前运营收入为700万美元，预计到第四季度EBT季度运行率将达1亿 - 1.2亿美元 [41] - 第一季度摊销为2.01亿美元，预计到第四季度降至约1.4亿美元 [43] Xome业务 - 3月库存达到创纪录的18200套，预计FHA市场份额将从目前的30%提升至年底的40% [48][49] - 预计拍卖交易所第二季度实现收支平衡，2023年全年收益达1.2亿美元或更高 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 抵押贷款利率目前徘徊在5%左右，市场上有资格进行利率期限再融资的客户比例降至个位数，是自90年代中期以来最困难的环境 [23] - FHA市场90天逾期率仍超5%，2021年底止赎库存仅为0.6%，为疫情前正常水平的一半 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司平衡的业务模式在当前环境中展现优势，未来将更有选择性地收购MSR，同时增加股票回购 [5][18] - 贷款发放业务将调整产能，专注现金再融资，推进战略举措提高效率 [15] - 贷款服务业务将受益于高利率，降低成本，提升客户体验以提高回报 [13][14] - Xome业务将实现收入增长，公司正与银行商讨货币化方案 [17][52] - 行业处于严重收缩期，贷款发放业务面临利率上升和市场竞争压力，公司凭借团队、运营和技术优势保持灵活性 [4][5][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度市场极度动荡，冲突、供应链中断、通胀和利率上升给行业带来挑战，但公司平衡业务模式展现优势 [4][5] - 预计第二季度收益下降，随后盈利能力将大幅反弹，第四季度有形股权回报率回到目标范围 [55][56] - 贷款服务业务盈利能力将在年底显著提升，贷款发放业务将保持稳定盈利 [13][15] - Xome业务前景良好，有望成为盈利和账面价值的重要贡献者 [46] 其他重要信息 - 公司在第一季度回购70万股，花费3500万美元 [11] - 公司将MSR套期保值比率从10%提高到约25%，以应对利率波动 [61] - 第一季度产生8600万美元稳定状态可自由支配现金流，预计第二季度现金流触底，下半年回升 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司资本情况及股票回购计划 - 公司有充足资本，将继续通过MSR购买实现增长，但会更具选择性；本季度因处于禁售期未回购股票，未来将继续回购，预计每季度至少回购5000万美元 [69][70][71] 问题: MSR投资组合套期保值的目标和调整情况 - 套期保值主要针对流动性风险，若MSR价值持续增长，会增加套期保值；无具体目标，本季度套期保值情况可能有所扩大 [75][76] 问题: 股票回购是否考虑Xome业务未来账面价值增长 - 公司会考虑，认为Xome业务价值高，应在股价中更充分体现，过去几年一直积极回购股票 [79] 问题: 是否考虑收购其他抵押贷款公司 - 不排除可能性，但需具有增值性，且要考虑平台优势、文化契合度和整合风险 [81] 问题: MSR市值与市场出价的关联及市场收购条件 - MSR市值标记由贷款层面的模型驱动，与市场价格无关；目前市场交易量有所下降，回报率高于六个月前，现阶段流动渠道比批量渠道更具吸引力 [83][85][89] 问题: 贷款发放业务的收益出售利润率前景 - 利润率将随时间下降，但公司会通过控制费用和调整业务组合来保护利润率，预计未来三到四个季度回归正常水平 [91][92] 问题: Xome业务流入量大幅增长的原因及库存情况 - 流入量增长源于市场份额显著增加，公司赢得更多业务；库存未大幅上升是因市场份额增长和整体止赎活动增加 [97][99] 问题: Xome业务止赎水平预期及借款人情况 - 预计止赎水平将翻倍，虽借款人有房屋净值可出售房屋，但止赎水平上升是保守估计，且可能因监管和贷款修改等因素延迟 [101][102] 问题: 贷款发放业务现金再融资的客户意愿 - 客户虽受利率冲击，但因有现金需求仍愿意进行现金再融资，预计交易量约为过去两年的一半 [105][106] 问题: Xome业务的管道来源、市场份额及提前买断收入情况 - 目前80%的管道来自第三方，两年前几乎全部来自公司服务组合；目前市场份额为30%，年底预计达到40%；提前买断收入目前可忽略不计 [110][111][112]