财务数据和关键指标变化 - 2020年全年调整后每股收益为3.84美元，2019年为6.02美元，下降反映了新冠疫情的影响；第四季度剔除特殊项目后每股收益为1美元，2019年第四季度为1.58美元；第四季度调整后每股收益比12月初预期低约0.06美元 [6] - 2020年整体去杠杆率为35%，自由现金流为2.75亿美元，下降幅度不到调整后收益降幅的一半；过去五年平均自由现金流转化率为100% [8][9] - 2020年实现了1.05亿美元的总成本节约 [10] - 第四季度非GAAP税率为10.4%，2019年同期为20.5%；全年非GAAP税率为20.5%，2019年为21.1% [33] - 预计2021年每股收益增长30%，范围在4.90 - 5.10美元；预计2021年自由现金流在2.60 - 2.90亿美元之间，中点为2.75亿美元 [14][35] 各条业务线数据和关键指标变化 流体处理业务 - 第四季度销售额2.58亿美元，下降7%，核心销售额下降14%，部分被5%的收购收益和2%的有利外汇因素抵消；运营利润下降26%至2800万美元，运营利润率为10.7%，比去年低280个基点 [23] - 剔除收购影响，本季度去杠杆率为31%，全年为24%；第四季度核心积压订单同比增长10%，核心订单下降10% [24] - 预计2021年核心销售额略有正增长约0.5个百分点，有500万美元的收购收益和2%的有利外汇；利润率提高约110个基点至12.5% [25][26] 支付与商品销售技术业务 - 第四季度销售额2.85亿美元，下降9%，核心销售额下降25%，部分被14%的收购收益和2%的有利外汇因素抵消；运营利润下降24%至4200万美元，利润率下降290个基点至14.7% [27] - 剔除收购影响，本季度去杠杆率为29%，全年为35% [27] - 预计2021年核心增长约6%，有2.5%的有利外汇；调整后利润率提高620个基点至18.5% [29] 航空航天与电子业务 - 第四季度销售额下降29%至1.43亿美元，利润率为10.3%；全年核心销售额下降19%，利润率为16.5% [30] - 第四季度售后市场总销售额下降39%，商业售后市场下降54%，军事售后市场下降8%；商业原始设备销售下降48%，国防原始设备业务销售增长13% [30] - 预计2021年销售额仍有1 - 2个季度下降，全年核心销售额下降约8%，利润率为15%，2021年后利润率将迅速恢复到20%以上 [30][31] 工程材料业务 - 销售额下降2%至4300万美元，建筑产品和运输客户销售额下降，休闲车市场销售额有两位数增长；运营利润率提高230个基点至11.7% [31] - 预计2021年核心销售额增长20%，利润率提高220个基点至15.5% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年底市场开始走强，订单率在第四季度逐季加速，12月订单高于2020年其他月份，核心同比增长11%，由Crane Currency、国防电子业务和工程材料业务带动 [15] - 12月Crane Payment Innovations和Process Valve业务订单也大幅改善 [15] - 流体处理业务预计年中或第二季度实现核心正增长，之后加速增长，预计复苏将由北美、中国和印度引领，欧洲滞后 [16][25] - 支付与商品销售技术业务中，零售、交通、游戏等领域有积极趋势，自动售货机业务较弱但预计2021年改善；货币业务预计2021年继续强劲增长 [17][27][28] - 航空航天与电子业务中，商业航空市场受疫情影响严重但预计逐步恢复，国防业务表现出色；预计第二季度末恢复顺序销售增长，年底实现同比核心增长 [19][20][31] - 工程材料业务中，休闲车需求飙升，运输产品需求增强，建筑产品市场预计2021年开始复苏 [21][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 疫情初期采取成本削减措施，实现1.05亿美元成本节约，同时维持关键战略增长投资 [10] - 持续关注航空航天与电子和流体处理领域的潜在收购机会，并购能力到年底将增长至近10亿美元 [37][38] - 计划在2月25日和5月26日分别举办投资者日活动，分享业务组合演变和战略增长计划进展 [4][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司在疫情挑战下执行出色，去杠杆率和自由现金流表现良好，证明了差异化执行能力 [7][8][9] - 预计2021年每股收益增长30%，反映了订单率加速和主要终端市场复苏的可见性，但近期疫情和封锁措施可能带来不确定性 [14] - 认为疫情已过拐点，预计2021年及以后市场将持续改善 [15] 其他重要信息 - 公司在疫情期间采取了安全协议和紧急大流行例外薪酬计划，保护员工安全和福利 [11] - 调整成本结构以适应低需求水平，尽量保护员工，如不强制无薪休假、不降低普通员工工资、维持福利等 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2021年每股收益指导范围较窄的关键驱动因素及可能带来上行空间的因素 - 公司认为范围是基于当前对新冠疫苗恢复和更广泛经济复苏的假设，具有信心；不确定性导致范围较窄，若情况好于预期则有上行空间 [43] 问题: 支付与商品销售技术业务各部分的预期和节奏，以及对货币业务财政21年BEP订单的假设 - 货币业务预计上半年强于下半年，Crane Payment Innovations业务预计下半年随着市场和疫苗分发情况改善；对BEP订单假设为低范围，如有上行空间公司也有生产准备 [46][47] 问题: 第四季度末订单趋势的强度是否延续到新年开始，以及第四季度末现场干扰的影响量化和第一季度的受益情况 - 订单趋势进展符合公司指导预期；现场干扰影响约为0.06美元，预计全部在第一季度体现，且后续情况会改善，不构成长期风险 [49][50][53] 问题: 2021年资本分配的考虑，以及并购的时机、规模和市场标准 - 优先考虑流体处理和航空航天与电子领域的并购；公司将保持纪律性，并购能力将随着时间增长，年底债务与EBITDA比率将降至约3倍 [55][56] 问题: 支付业务2021年利润率强劲反弹的考虑因素，以及成本和业务组合变化是否会在2022年反转 - 利润率反弹受成本削减、销量回升和业务组合三方面因素影响，且各因素贡献较为均衡；成本和业务组合变化并非暂时，2022年及以后航空航天业务也将强劲复苏 [58][59][60] 问题: 航空航天与电子业务是否已触底，第一季度同比下降情况，以及商业售后市场是否见底 - 第四季度是销售和利润率的低谷，预计情况将改善，但第一季度同比仍下降；售后市场预计随着客运航空旅行在下半年恢复而有意义地改善 [61] 问题: 航空航天与电子业务的渠道库存趋势、去库存情况和售后市场不同动态 - 售后市场改善将滞后于客运里程增长，系统中的库存将首先被补充，公司运营计划和指导已考虑此因素 [64] 问题: 国防业务在航空航天与电子业务中的占比，以及未来几年的国防战略、投资和目标分配 - 目前国防业务占比约51%，预计明年类似；国防业务增长强劲，技术投资带来诸多发展项目；公司将在5月26日的活动中提供更多信息 [65][67] 问题: 2021年第一季度收入和收益相对于2020年下半年的情况，以及处理商业阀门业务的终端市场趋势和地理覆盖情况 - 第一季度将显著改善，主要由货币业务和去年成本削减的影响推动；化工市场自6 - 7月触底后逐渐改善，工业生产类似，美国情况较好，不同地区的维护、修理和运营（MRO）和项目情况有所不同 [70][72] 问题: 支付与商品销售技术业务2021年收入指导低于预期的原因，以及是否考虑了新冠疫情的影响 - 公司对该业务持谨慎态度，考虑了不确定性，但看到了第四季度的业务势头，预计下半年恢复更好 [75] 问题: 支付与商品销售技术业务成本削减后是否会在收入增长时恢复，以及是否有结构性变化 - Crane Payment Innovations业务未来几年可能有结构性变化，Crane Currency业务已经有显著的运营改善和结构性变化 [76] 问题: 原材料通胀对公司转嫁成本能力的影响，以及2021年是否会有价格成本逆风 - 公司价格纪律和战略采购良好，已考虑原材料价格上涨并计划转嫁成本，不会有成本方面的逆风，主要挑战是部分业务的交货期延长 [77]