财务数据和关键指标变化 - 2020年公司销售额为276亿美元，较去年下降2%，主要受新冠疫情对许多市场活动水平的负面影响，尤其是第二季度 [16] - 息税摊销前利润（EBITA）达46亿美元，较2019年增长5%，利润率有机增长120个基点，每股收益在扣除减值前较去年增长近20% [17][18] - 全年经营活动产生的现金为39亿美元，EBITDA现金转化率达85%，连续三年超过80%，净债务与EBITDA比率降至1.3倍 [19][50] - 宣布全年股息提高至0.115美元，增幅25%，并计划在6月底前回购最多3亿美元股票 [11][12] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲材料业务 - 2020年沥青和预拌混凝土总产量低于2019年，水泥产量与2019年基本持平，得益于西部需求旺盛，部分抵消了加拿大业务活动减少的影响 [26][27] - 业务模式的韧性和运营灵活性使公司能够适应需求波动，调整成本基础，实现基础EBITDA较2019年增长10%，利润率提高260个基点 [28] 全球建筑产品业务 - 尽管面临挑战，团队通过持续改进业务和为客户开发集成产品与解决方案，实现了销售、利润和利润率的增长 [30] - 建筑围护业务受非住宅市场影响，活动水平下降，但通过成本控制保持了盈利能力；基础设施产品业务需求稳定，在北美和欧洲实现了利润和利润率的增长；建筑产品业务表现创纪录，得益于对住宅市场的关注，特别是住宅维修、维护和改善（RMI）市场，需求从第二季度开始显著增加 [31][32][33] 欧洲材料业务 - 在极具挑战的环境下表现稳健，下半年利润和利润率均有所增长，连续第三年实现价格上涨，特别是在水泥业务中 [39][40][41] - 尽管欧洲市场利润率因疫情有所下降，但如果剔除英国业务，利润率将提高约100个基点，显示出业务的韧性 [44] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 建筑需求表现出韧性，东北部、西北部和加拿大受疫情限制影响较大，中部、西部和南部受影响较小 [21] - 基础设施业务约50%的收入来自该领域，尽管活动水平略低于2019年，但资金得到联邦、州和地方政府的两党支持 [22] - 美国住宅建设市场强劲，新建住房需求处于多年高位，受低利率、低库存和人口迁移趋势的支持；改造活动也很活跃，家庭和个人将可自由支配收入用于改善住房和户外生活空间 [23][24] - 非住宅市场受影响最大，零售、办公和酒店行业活动水平较低，但仓库、数据中心、医疗和通信领域的需求较好，各市场和产品线保持了良好的商业纪律 [25] 欧洲市场 - 受疫情影响较大，特别是西欧和爱尔兰、英国、法国等主要市场，活动水平在几个月内受到显著限制，直到下半年才逐渐恢复 [37] - 中欧和东欧市场表现出一定的韧性，活动水平逐渐恢复正常 [38] - 下半年市场出现反弹，主要是由于上半年积压的工作得到推进，主要业务连续第三年实现价格上涨 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去十年，公司将业务重点转向公共资助的建筑领域，特别是基础设施建设，因为该领域在经济下行周期中更具韧性 [71] - 增加对维修和维护业务的关注，该业务在经济下行时更具稳定性，目前占总销售额的40% [72][90] - 从单纯的基础材料供应商和生产商转变为提供增值产品和服务的集成建筑解决方案提供商，增强了与客户的合作关系和业务韧性，2020年65%的收入来自集成建筑解决方案和增值产品 [73][74][107] - 进行地理布局调整，在北美增加对南部和西部高增长新建市场的关注，在欧洲巩固在西欧新建和翻新市场以及中欧和东欧基础设施、住宅和非住宅市场的地位 [84][85][87] - 持续关注业务改进，通过优化成本结构、提高运营效率和加强商业管理，不断提升利润率、回报率和现金流 [76][77][78] - 应对行业变化，关注可持续发展，致力于减少建筑对环境的影响，提高建筑的弹性、生命周期和安全性，加快建设过程，提高资源利用效率，促进循环经济发展 [92][95][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是极具挑战的一年，公司业务受到疫情影响，但通过积极应对和多年来的业务转型与改进，实现了利润、利润率和现金流的增长 [7][9] - 尽管疫情尚未结束，但公司预计随着科学技术的发展，今年情况将有所改善，同时呼吁员工遵守防疫协议，确保安全 [4] - 长期来看，公司认为政府将出台重大刺激计划，以重建后疫情时代的经济，公司业务有望受益于这些刺激措施带来的增长 [123] - 公司对未来增长充满信心，将继续执行战略，专注于提高利润率、回报率和现金流，同时保持资本配置的纪律性，积极寻求并购机会 [125][127] 其他重要信息 - 公司是北美最大的回收商，其生产的水泥、骨料、沥青和混凝土等产品占收入的70%，均可100%回收利用，目前已在道路建设中使用25%的回收材料，未来将继续为循环经济做出贡献 [101][102] - 公司与客户密切合作，了解客户需求，开发集成解决方案，满足客户对简单供应链、提高可靠性、质量和供应安全的要求，以及对创新、增值解决方案的需求 [104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供美洲材料业务的积压订单和前景更新，是否看到基础设施项目延迟或取消？如何考虑股东回报和收购之间的资本分配，回购计划是否会在初始阶段后继续，还是取决于收购机会？ - 美洲材料业务整体投标活动和积压订单与去年同期大致持平，积压订单中多为多年期项目，显示出政府对基础设施改善和扩展的信心，目前未看到明显的项目延迟或取消情况 [141][142] - 资本分配优先考虑有机增长投资，预计2021年及以后的有机投资将与折旧水平相当；其次是股息，公司将保持渐进式股息政策；回购计划显示了公司在有多余现金时有效分配资金的纪律性；同时，公司也有能力投资于收购项目，包括螺栓式交易和平台交易，未来将继续保持资本分配的纪律性 [136][137][140] 问题2: 2021年能否提高基础利润率，对主要市场的成本通胀和定价有何预期？并购管道中有哪些类型的交易，公司在剥离方面是否还有更多工作要做？ - 公司可以通过持续的业务改进提高利润率，对利润率增长有信心 [147] - 北美市场住宅和非住宅业务的定价环境良好，预计2021年价格将继续改善，能够覆盖成本上涨；基础设施业务预计将延续去年的定价纪律，随着需求改善，价格有望继续上涨；欧洲市场价格将继续恢复，欧盟的复苏计划将支持市场活动和价格上涨 [149][150][154] - 并购方面，公司将继续进行螺栓式交易，整合碎片化的行业，同时也会寻求平台交易，扩大业务规模；在产品领域，将重点关注将基础材料转化为增值产品和解决方案的公司 [156][158][159] 问题3: 建筑产品部门对美国住宅市场的敞口如何，能否支持今年的强劲营收增长？美洲材料部门在2020年下半年表现的关键驱动因素是什么，在成本通胀压力下，这种表现能否在2021年持续？ - 美国住宅市场占建筑产品部门总需求的45%，是业务的重要组成部分。新住宅建设需求稳定，现有住房的维护和改善需求为业务提供了坚实基础，有望支持2021年的增长 [162][163][164] - 美洲材料部门在2020年下半年表现强劲的原因包括第四季度天气温和，有利于项目执行，以及上半年因疫情限制积累的积压需求得到释放。2021年，基础设施业务的两党支持和其他经济领域的复苏将继续推动需求增长，尽管增长势头可能不如第四季度强劲 [168][169][170] 问题4: 如果能源价格保持不变，今年的成本逆风将是多少，业务定价是否足以抵消这些压力？ - 公司关注整体利润率，而非单一成本项目，将努力通过价格调整来覆盖成本通胀，保持利润率的积极增长 [175][176] - 公司预计2021年定价环境良好，在北美和欧洲市场都有望实现价格上涨，能够应对成本压力 [177][178] 问题5: 请更新利润率改善计划的进展，到目前为止已经实现了多少，是否有信心在2021年进一步实现？ - 过去三年公司在利润率方面取得了良好进展，朝着300个基点的目标迈出了重要步伐。尽管受到外部环境影响，但公司预计2021年利润率将继续提高 [179][180][181] 问题6: 请更新2020年英国市场与欧洲其他地区的表现对比，以及认为英国市场在2021年能够恢复多少失地？ - 2020年英国市场受疫情影响严重，经历了数月的大规模停工，直到下半年才恢复正常活动水平。基础设施项目开始启动，但进展不一；住宅市场有大量积压需求，预计2021 - 2022年将恢复到疫情前水平；非住宅市场面临挑战，零售和办公空间受疫情和脱欧影响较大，高规格非住宅项目减少，被低利润率的基础设施项目取代 [182][183][187] - 总体而言，预计2021年英国市场将有所改善，但具体情况取决于业务组合的变化 [189] 问题7: 请提供美国非住宅市场的趋势更新和2021年的前景展望，以及阐述集成业务模式的好处，特别是在产品业务中，该战略在可持续发展方面有何优势？ - 美国非住宅市场受疫情影响较大，办公室、零售和酒店行业面临挑战，但电子商务、电信、数据中心、仓库和物流等领域表现良好。预计2021年仍将是具有挑战性的一年，但可能是下行周期的底部，从2022年开始有望实现增长 [193][194][195] - 集成建筑解决方案与可持续发展密切相关，公司作为全球最大的建筑材料公司之一，有能力利用基础材料，开发增值产品和服务，满足社会对可持续建筑的需求，创造社会价值，推动公司未来增长 [197][199][200]