财务数据和关键指标变化 - 2019年上半年EBITDA超15亿欧元，同比增长5%，符合此前指引，创历史同期新高 [6] - 上半年每股收益增长51%，中期股息增长2% [12] - 上半年净现金流入2.7亿欧元，较上年增加近6亿欧元 [32] - 预计2019年底净债务降至约70亿欧元以下，净债务与EBITDA之比低于2倍 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲材料部门 - 上半年同类销售和EBITDA分别增长2%和3% [17] - 上半年同类骨料和沥青销量略有下降，但预计下半年将恢复 [18] - EBITDA利润率同比提高20个基点 [19] 欧洲材料部门 - 上半年同类销售和EBITDA分别增长6%和2% [22] - 上半年水泥销量增长2%，水泥价格同比上涨6% [22] - 因投入成本上升和英国市场交易困难，利润率有所下降 [23] 建筑产品部门 - 上半年同类EBITDA增长8%，利润率提高60个基点 [24] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 住宅建设行业虽受可负担性和供应方限制，但潜在需求依然强劲，相关业务实现良好增长 [14] - 非住宅市场潜在需求良好，订单充足，美国基础设施建设活动持续向好，公路和街道建设支出高于上年 [15] 欧洲市场 - 住宅、非住宅和基础设施市场预计实现低至中个位数增长，东欧市场增长更为强劲 [16] - 市场环境支持公司产品进一步提价 [16] 英国市场 - 建筑活动受政治和脱欧相关不确定性影响，基础设施建设活动有所回落 [14][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 积极进行投资组合管理，年初至今已达成约20亿欧元的剥离协议，同时花费约4.7亿欧元进行36笔中小型收购 [7][8] - 注重协同效应的实现，通过将业务整合到现有投资组合中，利用全球规模和最佳实践项目提升运营和商业表现 [43] - 持续推进业务改进计划，通过采购、流程和结构举措提高效率和生产力，加强业务整合，以提升利润率、回报率和现金流 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 核心市场潜在需求环境积极，尽管二季度部分地区受天气影响，但公司进入下半年仍处于有利地位 [6] - 预计下半年美洲材料部门EBITDA将实现更高增速，欧洲材料部门多数主要市场将保持积极态势，但英国市场仍面临挑战 [52] - 预计下半年建筑产品部门将延续上半年的强劲势头，集团整体EBITDA将继续增长 [53] 其他重要信息 - 公司持续实施股票回购计划，年初至今已向股东返还5.5亿欧元，董事会计划在年底前再完成最高3.5亿欧元的回购 [9] - 公司现金生成能力强，每年持续产生超20亿欧元的自由现金流，EBITDA现金转化率达80%，过去五年累计自由现金流超100亿欧元 [35] - 评级机构惠誉将集团信用评级上调至BBB+，公司目前在三大主要评级机构均拥有BBB+或同等评级 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能源成本在上半年的趋势以及下半年的演变情况 - 上半年能源成本面临一些逆风，主要体现在沥青和电力方面，但销售价格也在上涨，公司已看到净利润率的提升 预计下半年能源成本将低于上半年，2019年能源成本占收入的比例预计与2018年相同，约为9% [61][63] 问题2: 英国市场EBITDA大幅下降的原因 - 英国市场占公司EBITDA的7%，其放缓主要是由于基础设施建设活动自2016年公投后有所回落 业务组合的变化导致成本上升和销售价格下降，影响了盈利能力 目前难以预测未来走势，预计在10月底后仍将维持当前水平 [64][66] 问题3: 中期利润率目标（2021年提高300个基点）的进展和信心 - 公司对利润改善计划的进展感到满意，该计划由中央管理，在各地实施 70%的改善来自内部自我提升，目前已在年底开始显现效果，并将在2020 - 2021年加速实现 [69][70] 问题4: 随着债务下降，资本分配应如何考虑 - 公司的主要重点是业务内部的利润改善计划，同时会继续进行股票回购和小型收购 未来将根据机会和现金状况，专注于实现有机增长和价值创造 [76][78] 问题5: 美洲材料部门下半年预计增速提高的原因 - 美国建筑市场基本面良好，尽管上半年受天气影响，但7 - 8月业务量已出现回升 公司订单充足，积压订单的利润率高于去年，且美国基础设施支出预计未来三年将增长12%，住房市场也在缓慢增长 [79][82] 问题6: 下半年利润驱动因素和外汇影响，以及建筑产品部门利润率和收益增长的驱动产品和趋势 - 下半年IFRS 16翻译影响和外汇影响预计与上半年相同，收购/剥离活动预计为零，主要利润驱动因素为有机增长 [91][92][95] - 建筑产品部门的成功得益于合理的销量增长、良好的商业管理和成本管理，以及结构改革和运营改进 预计该部门将继续保持增长 [88][89] 问题7: 剔除英国市场后，欧洲大陆市场的利润率进展，以及下半年潜在的杠杆提升情况，还有年末债务指标是否会低于正常水平 - 剔除英国市场后，欧洲大陆市场的利润率实际上提高了40个基点，公司认为欧洲水泥价格有七年的追赶空间，预计未来几年将有良好表现 [100][102] - 预计年末净债务与EBITDA之比将低于2倍，这将为公司提供更多的资本配置选择 [104] 问题8: 出售分销业务的原因，以及对英国脱欧的准备情况和新兴市场的战略 - 出售分销业务是基于资本分配决策，公司认为在其他业务领域有更好的能力和机会实现更高回报和现金流 [108][109] - 公司已为英国脱欧准备了三年，目前业务活动水平有所下降，将根据情况采取应急措施 公司业务主要为本地生产和销售，受进出口问题影响较小 [111][113] - 新兴市场仅占公司EBITDA的2%，公司目前的重点是发达市场，因为在新兴市场实现持续盈利和良好回报存在困难 [114][115] 问题9: 全年和下半年的同类EBITDA增长预期，300个基点利润率改善目标今年的预期，以及潜在的剥离候选业务 - 目前无法准确预测全年和下半年的EBITDA增长幅度，但预计下半年将强于上半年 [120] - 300个基点的利润率改善计划将在年底开始显现效果，具体程度取决于多种因素，但公司有信心在三年计划内实现目标 [122][123] - 公司将继续审查投资组合，未来的剥离工作将深入到材料业务和建筑产品业务内部 [124][125] 问题10: 欧洲大陆市场下半年的增长情况，协同效应在300个基点中的占比和流向，以及建筑产品部门未来的发展趋势 - 除英国外，欧洲市场整体表现较为稳定，德国市场的小问题已基本解决 [130] - 协同效应是业务绩效改善计划的一部分，Ash Grove和Suwannee的协同效应项目进展良好，将推动利润率在年底前得到改善 [135][136] - 建筑产品部门将随着建筑需求的变化而发展，预计将成为公司更大的一部分，未来仍将以混凝土相关产品为主，但也会拓展相关领域 [131][133]