财务数据和关键指标变化 - 2020年全年产量460 Bcfe，含150万桶石油，较2019年增长49%，主要因2019年7月收购Covey Park，剔除该影响后同比增长2% [21] - 2020年油气销售9.93亿美元，含已实现套期保值收益，较2019年增长21%，石油均价40.88美元/桶，天然气均价2.07美元/Mcf，较2019年下降12% [22] - 2020年调整后EBITDAX为7.22亿美元，较2019年增长18%，运营现金流5.21亿美元，较2019年增长11%，全年净亏损8300万美元，剔除未实现套期保值损失和其他非经常性项目后净利润4960万美元 [23] - 2020年套期保值收益总计1.345亿美元，天然气套期保值比例51%，石油套期保值比例84% [25] - 2020年第四季度产量为109 Bcf天然气和34万桶石油，较2019年第四季度下降11%，油气销售2.77亿美元，较2019年下降10%，天然气价格上涨4%，石油价格略有下降 [17][18] - 2020年第四季度调整后EBITDAX为2.11亿美元，较2019年第四季度下降10%，运营现金流1.55亿美元，较2019年下降18%，净利润7750万美元，调整后净利润3460万美元 [19][20] - 2021年目标产生超2亿美元自由现金流，预计年底杠杆率从2020年的3.8倍降至2.5倍左右 [15][60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年Haynesville/Bossier页岩钻探项目表现出色，钻探55口（净46.1口）成功运营井，投产54口（净40.9口）运营井，平均初始产量2500万立方英尺/天 [12] - 2020年将单井成本降低16%，两英里水平井平均每英尺成本1026美元，较上一年的1215美元下降，以0.66美元/Mcfe的低成本使探明储量基础增长3%至5.6 Tcfe，储量增加量为2020年产量的159% [13] - 2020年第四季度恢复完井活动，天然气产量较第三季度低点增长6%，但仍受6.6%的高关井率影响，主要因10月为应对低天然气现货价格关闭300万立方英尺/天的运营产量 [14] - 2020年第四季度投产22口（净16.4口）Haynesville井，平均水平段长度8899英尺 [15] - 2021年计划钻探51口净运营Haynesville井，投产约50.5口净运营井，预计年底有17.9口净未完成井结转至2022年，预计开发资本支出在5.1 - 5.5亿美元之间，租赁计划预算700 - 1000万美元 [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年天然气价格平均1.80美元，石油价格平均32.36美元，第四季度天然气价格上涨4%，石油价格略有下降 [10][18] - 2021年以来天然气现货价格表现良好，近期因德州天气事件出现高价机会 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦维持和改善行业领先的低成本结构和一流的钻井回报率，通过增加EBITDAX和减少债务降低杠杆率，目标在2021年产生超2亿美元自由现金流 [15][58] - 2021年计划释放一台运营钻机，继续使用五台钻机，预计全年平均使用2.2个压裂机组，保持20 - 25口未完成井数量 [34][41][42] - 公司认为行业将继续整合，新规范是清洁能源，公司拥有清洁的化石燃料，处于有利地位，预计Haynesville地区公司数量将减少 [82][83][85] - 公司竞争对手Chesapeake从破产中走出，公司对其运营项目的风险敞口较小，认为其活动水平不会对供应平衡造成重大影响 [102][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是行业艰难的一年，但公司成功应对，实现盈利，资产无减值或减记，显示了资产质量和低成本结构优势 [10][24] - 2021年公司运营计划有望实现产量增长和产生大量自由现金流，随着天然气价格上涨，预计杠杆率将改善 [59][60] - 公司对2021年前景乐观，认为当前天然气价格环境和运营效率提升将带来积极影响，尽管面临天气等不可控因素，但总体可能对第一季度产生积极影响 [74][76] - 公司认为2022年天然气市场前景积极，价格可能上涨，将继续增加2022年套期保值头寸 [141][142][144] 其他重要信息 - 公司总部位于德克萨斯州弗里斯科，近期受北极寒流影响，办公室关闭三天，出现压裂车队和钻机闲置情况，但公司处于有利位置，可满足美国能源需求 [3][4][5] - 公司拥有大量Haynesville/Bossier地区的钻探位置，为未来几十年的钻探提供了充足的库存，95%的探明储量位于该地区 [37][59] - 公司在2020年完成2.07亿美元股权发行和8亿美元高级票据发行，提高了财务流动性，减少了银行信贷额度的使用 [11][12] - 公司在2021年继续增加套期保值头寸，目前已对2021年近9亿立方英尺/天的天然气产量进行套期保值，占预计产量的65%，加权平均底价为2.51美元 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q1及更广泛时间内与天气相关的停产情况及停产指标趋势 - 2020年第四季度部分停产是自愿的，以避免低现货价格，2021年以来现货价格良好，营销部门增加了对现货市场的敞口，有望提高第一季度价格实现 [65][66] - 受德州天气影响，从周三开始出现约20%的正常产量停产，预计持续几天，取决于道路活动恢复情况，正常季度因完井活动通常有3% - 5%的停产 [67][68][73] - 公司认为此次天气事件总体可能对第一季度产生积极影响，价格可能上涨，且现场人员已将部分停产产量恢复上线 [70][72][74] 问题2: 当前A&D市场的现状 - 公司认为行业将继续整合，华尔街不应允许大幅增产，公司应降低杠杆率和银行借款，新规范是清洁能源 [82][83] - Haynesville地区有很多私募股权支持的公司，价值评估较难，预计该地区公司数量将减少，公司认为如果能继续保持良好业绩，并购市场将活跃 [84][85] 问题3: 2021年在产量目标不变的情况下，资本支出和活动减少的信心来源 - 公司在钻井方面效率提升，将尝试增加水平段长度以提高回报，且已恢复较大规模的压裂作业，这些因素将提高产量 [92][93][94] - 钻井时间缩短，资本投入能更快产生产量，公司可以减少钻机数量并实现相同的结果 [95][98][99] 问题4: 公司对竞争对手Chesapeake的风险敞口及对其今年计划的看法 - 公司对Chesapeake运营项目的风险敞口较小，其活动水平与破产期间相比无重大变化，预计不会对供应平衡造成重大影响 [102][103] 问题5: 2021年五台钻机的钻井计划，包括地理位置、井的类型和规模 - 约75% - 80%的预算将用于水平段超过8000英尺的长水平井，且平均水平段长度可能增加，但公司计划在整个Haynesville地区进行钻探，而非集中在某一区域 [107] - 钻井计划需考虑中游产能和气体处理能力，以优化整体产量，避免因局部产量过高导致中游无法处理 [109][110] 问题6: 与追求短期自由现金流而立即减少钻机数量的公司相比，公司制定五台钻机计划的原因 - 2020年是特殊的一年，公司经历了收购和市场动荡，2021年是稳定年，公司对长水平井更有信心，营销部门表现良好，有望实现产量增长和产生大量自由现金流 [118][119] - 公司认为五台钻机的计划是可持续的，既能在2021年实现产量增长和自由现金流，又能为2022年及未来的适度增长奠定基础，同时降低杠杆率和优化资产负债表是公司的主要目标 [122][123][124] 问题7: 2021年资本支出和产量的季度节奏 - 资本支出方面，第一季度支出最高，第四季度最低，第二和第三季度介于两者之间 [127] - 产量方面，前三个季度将实现稳定增长，第四季度由于完井节奏的安排可能会略有平缓 [127] 问题8: 非运营合作伙伴的活动水平以及公司考虑增加活动的天然气价格点 - 公司对非运营合作伙伴的风险敞口较小，看到他们的活动水平与以往相当 [130] - 公司不会因天然气价格上涨而增加活动，而是将额外收入用于加速去杠杆化，目标是在未来两年内将杠杆率降至2倍以下 [131][133][134] 问题9: 第四季度花费650万美元租赁新土地的情况 - 公司一直积极寻找机会增加Haynesville地区的土地，认为这些土地可以延长水平段或提供良好的钻探位置，且该领域竞争较小 [138][139] 问题10: 对2022年天然气价格的看法 - 公司认为2022年天然气价格未得到合理定价，市场可能会趋紧，公司将主要通过领口期权进行套期保值，以获得一定的上行空间 [141][142][143] 问题11: 储备中367 Bcfe正绩效修订的情况 - 公司对未开发井的储备预订较为保守，实际钻井后的产量高于预订量，且水平井从短水平段转变为长水平段，以及整体井的性能改善和开发成本降低等因素共同促成了正绩效修订 [145][146][150] 问题12: 一个季度中天然气在指数市场和现货市场的销售比例 - 公司通常目标是在指数市场销售75% - 80%的天然气，以匹配套期保值计划，但由于第一季度产量增加和新井投产的不确定性，2月份在现货市场的销售比例达到35% - 40%，高于正常水平 [155][156][158] 问题13: 公司达到杠杆率目标后，董事会向股东返还现金的首选方式以及对可变股息的看法 - 公司希望在达到杠杆率目标后能够支付股息，认为这是公司健康的标志，但目前不考虑回购股票，因为需要增加流通股数量和提升股价 [160] - 公司认为可变股息是一种新的商业模式，将观察市场对可变股息和固定股息的偏好，在优化资产负债表后再决定股息结构 [163][164]