财务数据和关键指标变化 - 第三季度发货量38.7万吨，较2021年第三季度下降2%；营收增长27%至20亿欧元，增值收入6.73亿欧元，同比增长21% [9][10] - 净利润1.31亿欧元，2021年第三季度为9900万欧元；调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）1.6亿欧元，是2021年第三季度的两倍 [11][12] - 第三季度自由现金流7400万欧元，年初至今累计达1.6亿欧元；预计2022年自由现金流超1.7亿欧元 [47][48] - 第三季度末净债务20亿欧元，与2021年末基本持平；杠杆率为3倍，较2021年第三季度末下降0.6倍 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 PARP 业务线 - 调整后EBITDA为7800万欧元，较2021年第三季度下降17% [27] - 汽车发货量同比增长16%，包装发货量同比下降9% [27][28] A&T 业务线 - 调整后EBITDA为4500万欧元，较2021年第三季度增长136% [30] - 航空航天发货量同比增长46%，TID发货量同比下降8% [30] AS&I 业务线 - 调整后EBITDA为3500万欧元，较2021年第三季度增长7% [32] - 汽车发货量同比增长12%，工业发货量与去年同期持平 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天市场需求强劲，发货量连续两个季度同比增长约50%，但仍仅恢复到疫情前约三分之二的水平 [13][53] - 汽车市场受半导体短缺和供应链挑战影响，但需求依然存在，库存较低，消费者需求高 [52] - 包装市场在北美和欧洲持续强劲，国内供应紧张，可持续性需求推动铝罐需求增长 [51] - 部分工业市场出现疲软迹象，但半导体、铁路和太阳能等市场受可持续发展趋势支持 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过一系列项目到2025年释放20万吨产能，以参与北美和欧洲包装市场的增长 [51] - 持续推进“Vision '25”倡议，提高效率、减少昂贵投入消耗和降低固定成本 [41] - 与客户积极沟通，将能源成本上涨转嫁给客户，并在合同中加入通胀保护条款 [40][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年剩余时间宏观经济和地缘政治风险仍高，通胀压力持续，特别是能源成本，但核心终端市场需求未显著下降 [16] - 预计2022年调整后EBITDA落在6.7 - 6.9亿欧元指引区间低端，将创公司新纪录；2022年自由现金流超1.7亿欧元 [17] - 2023年通胀压力将大于2022年，预计调整后EBITDA将略低于2022年，但公司有能力转嫁大部分成本 [45][46] - 重申到2025年调整后EBITDA超8亿欧元和目标杠杆率在1.5 - 2.5倍的长期指引 [59] 其他重要信息 - 第三季度公司安全表现出色，多个工厂实现安全里程碑，年初至今可记录事故率降至每180万小时工作1起 [7] - 欧洲能源市场因俄乌战争陷入混乱，天然气和电力价格大幅高于历史水平，影响铝和合金供应，公司运营暂未受影响，但仍有风险 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年电力对冲策略及是否利用近期欧洲电价下降机会 - 公司采用多年滚动远期采购能源，目标是在年初前实现约75% - 80%的对冲；现货市场电价下降未完全传导至远期市场，公司会密切关注 [61][62] 问题2: 若美国白宫或伦敦金属交易所进一步制裁俄罗斯金属，对公司购买原铝的影响 - 公司会购买部分俄罗斯金属并履行合同；若制裁实施，短期内找金属会更难，但废钢利润会增加，对EBITDA有一定平衡机制；公司购买的俄罗斯金属不到总量的5%，且库存较高可缓冲影响 [64][65][66] 问题3: 如何看待2023年价格与成本关系及经营杠杆变化 - 公司未提供2023年具体指引；从市场角度看，76%的业务处于看好的市场，包装市场将持续增长，汽车和特种市场基本面良好；定价方面，公司善于推动价格上涨，但能源价格飙升和成本传导滞后可能带来短期压力，不过长期仍对2025年指引有信心 [70][71][74] 问题4: Muscle Shoals工厂运营问题及包装市场情况 - Muscle Shoals工厂问题主要是人才招聘和保留困难，导致生产率下降和成本增加，同时LME和中西部溢价价格下降使回收业务利润减少；恢复正常需6 - 9个月；包装市场依然强劲，第四季度通常低于第三季度 [80][82][83] 问题5: 如何看待库存情况及改善营运资金释放 - 公司对库存进行对冲，金属价格波动对现金影响不大；市场不确定性使公司维持高库存，待经济和能源价格方向更清晰时会考虑降低库存，库存释放是重要现金来源 [88][89] 问题6: 杠杆率变化原因及能否达到目标 - 调整后EBITDA指引低端和外汇因素影响杠杆率，外汇抵消了自由现金流的增长；当外汇情况改善，杠杆率将下降；市场不确定性使公司在资本结构上更保守 [90][91][94] 问题7: 欧洲和北美业务或库存是否有套利机会 - 公司仅能在非常有限的基础上进行，且欧洲市场利用率高、订单充足，美国也无大规模操作的产能 [95][96] 问题8: 航空航天市场OEM库存备货情况及需求是否反映库存政策或有长期结构变化 - 目前判断还为时过早，市场各方都在努力重建库存，此前市场低迷导致库存耗尽 [97][98] 问题9: 市场正常化后资产负债表下一步是偿债还是延长债务期限 - 公司倾向于偿债以降低杠杆率，因为看到很多内部发展机会，希望资产负债表处于良好状态以抓住这些机会；目前无需 refinance，2026年到期债务可通过自由现金流和库存释放偿还 [101][102][104] 问题10: 能源远期采购灵活性如何 - 公司能源采购政策相对线性，但在政策框架内有一定灵活性，可根据机会决定采购时机 [105] 问题11: 航空航天业务利用率及规模经济情况 - 利用率约为三分之二；有一定规模经济效应，但也需招聘更多员工，并非所有增长都是纯利润；航空航天业务是利润率最高的产品，对EBITDA有积极影响 [107][108] 问题12: 资本支出（CapEx）灵活性及维持性与增长性支出情况 - 维持性支出约2亿欧元；公司计划坚持分析师日制定的CapEx计划，为未来发展建设项目，尽管调整后EBITDA可能略低；部分项目因能源成本上升变得更具吸引力 [109][110][112]