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Carriage Services(CSV) - 2019 Q2 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度总营收增加550万美元,达到6780万美元;总现场EBITDA增长16.7%,达到2750万美元,利润率提高270个基点;调整后合并EBITDA增加450万美元,即30.3%,达到1930万美元,合并利润率提高460个基点,达到28.4%;调整后摊薄每股收益增加0.17美元,达到每股0.31美元 [10][11] - 前六个月营收增长2.1%,达到1.368亿美元;总现场EBITDA增长3%,达到5590万美元,利润率略有增加40个基点,达到40.9%;调整后合并EBITDA增长9.2%,达到4010万美元 [11] - 第二季度同店葬礼收入增长3.6%,转化为同店葬礼现场EBITDA增长7.8%,现场EBITDA利润率提高140个基点,达到36.5%;同店组合中的火化率提高60个基点,达到53.4%,前六个月每份合同的平均收入保持在约5500美元 [12] - 第二季度墓地收入增长11.3%,转化为墓地现场EBITDA增长23.8%,利润率提高360个基点,达到36.3% [13] - 前六个月,不包括非GAAP遣散费的间接费用支出减少170万美元,间接费用占收入的百分比降至11.5%,非现金股票薪酬费用继续减少近100万美元 [16] - 截至第二季度末,预计杠杆率降至5倍,未来12 - 18个月有望降至4.5倍;自由裁量信托基金上半年总回报率为17.4% [20] - 重申未来12个月滚动四个季度的营收预期为2.7亿 - 2.74亿美元,调整后合并EBITDA为7700 - 7900万美元,调整后摊薄每股收益为1.34 - 1.44美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 葬礼业务:第二季度同店葬礼收入增长3.6%,同店葬礼现场EBITDA增长7.8%,现场EBITDA利润率提高140个基点至36.5%;火化率提高60个基点至53.4%,平均每份合同收入约5500美元 [12] - 墓地业务:第二季度墓地收入增长11.3%,墓地现场EBITDA增长23.8%,利润率提高360个基点至36.3%;该季度预售物业销售全面改善,4月创下公司历史上最好的墓地销售业绩 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重启标准运营模式,以三年复合收入增长为导向,激励各业务追求更多市场份额 [37] - 持续投资支持组织,利用间接费用平台确保更多有机和无机收入增长转化为公司利润 [17] - 认为行业整合环境对公司有利,公司能为优质独立企业提供最佳继任规划解决方案 [18] - 利用资本结构保持资本分配决策的灵活性,本季度回购40万股,平均价格为每股19.40美元;自2008年第四季度以来,已回购约150万股,平均价格为每股16.90美元;董事会批准额外2500万股回购授权 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度和年初至今的业绩符合公司预期,公司有信心在下半年继续改善业绩,年底实现更高的业绩标准 [7][8] - 认为目前公司盈利水平约为70%,预计年底达到85%,未来实现稳定的90%,并逐步淘汰低绩效业务,提高公司收入和利润率 [51][52] - 公司目前专注于运营改善,待运营稳定后再考虑资本分配用于并购等其他事项 [53] 其他重要信息 - 公布第二季度高性能英雄管理合伙人名单 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待公司葬礼和墓地业务的杠杆指标,以及维持和发展现有基础的关键是什么 - 公司在2017 - 2018年运营出现问题,去年第四季度重启标准运营模式,以激励收入增长;目前各业务和市场正逐步取得进展,随着更多收入增长,增量收入将更多转化为现金EBITDA;公司需要更多收入,并将约70%转化为EBITDA,且持续五年 [37][39][40] 问题2: 未达标准的业务进展如何,若达标或超标会有何影响,若不达标又会怎样 - 这些业务的改善需要时间,目前一些关键管理合伙人岗位的调整才进行几个月,后续会持续推进;这些业务的表现对公司整体业绩有重要影响,达到50%的最低标准将有显著提升 [41][42] 问题3: 本季度维护资本支出增加,未来该项目如何预期 - 这只是项目实施时间的问题,预计全年维护资本支出在900 - 1000万美元,可能更接近1000万美元 [47] 问题4: 公司转型处于什么阶段,下半年还有哪些工作要做 - 公司认为目前盈利水平约为70%,预计年底达到85%;下半年主要是优化业务组合,将不合适的人员替换,让合适的人发挥作用,提升业绩 [51][52] 问题5: 公司核心业务进展对并购意愿有何影响,对从近期收购业务中获取更多协同效应的信心是否增加 - 公司目前专注于运营改善,确保业绩趋势向好后,才会考虑资本分配用于并购;行业内仍有优质企业与公司保持联系,待运营稳定后再关注并购时机 [53][54] 问题6: 与2016年相比,公司目前的运营情况如何 - 与2016年相比,公司仍有很大提升空间,目标是将目前约70%的盈利水平提升至85% - 90%;2016年的业绩并非公司追求的标准,公司将追求更高目标;目前公司业务组合更好,未来业绩将快速提升 [57][59][61]