财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，公司营收1.487亿美元，较2018年第四季度的1.145亿美元增长30%；调整后EBITDA为2990万美元，2018年同期为1990万美元；经营现金流4100万美元；净亏损3200万美元，2018年同期净亏损1400万美元 [7][8] - 2019年全年，调整后EBITDA和经营现金流分别同比增长41%和37% [5] - 截至2019年12月31日，总债务为3.591亿美元，较9月30日减少3450万美元，杠杆率从3.52倍降至2.98倍；总流动性约为1.241亿美元，包括循环信贷额度下的1.208亿美元和330万美元现金 [13] - 2020年第一季度，预计合并营收在1.395亿 - 1.435亿美元之间，调整后EBITDA在2000万 - 2200万美元之间；全年预计合并营收在5.6亿 - 5.76亿美元之间，调整后EBITDA在1亿 - 1.08亿美元之间 [21] - 以2020年调整后EBITDA指导范围中点1.04亿美元为基础，预计现金利息支出约2000万美元，无现金税支出，营运资金使用400万美元，全年资本支出指导中点为2000万美元，最终预计自由现金流约6000万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大业务 - 2019年第四季度，营收8970万美元，略低于第三季度的9110万美元；调整后EBITDA为2090万美元，低于第三季度的2500万美元；计费房间总数为83.7万间，低于第三季度的87.6万间；每日运营费率为92美元，第三季度为91美元 [10][11] - 与2018年第四季度相比，营收从6940万美元增至近9000万美元，调整后EBITDA从1130万美元增至2090万美元，房间夜数增长22% [14] 澳大利亚业务 - 2019年第四季度，营收4890万美元，高于第三季度的4770万美元；调整后EBITDA为1570万美元，低于第三季度的1720万美元；计费房间数为46.3万间，高于第三季度的45.5万间；平均每日房价为72美元，略低于第三季度的73美元 [11][12] - 与2018年第四季度相比，营收从2970万美元增至4890万美元，调整后EBITDA从1180万美元增至1570万美元 [16] 美国业务 - 2019年第四季度，营收1000万美元，高于第三季度的930万美元；调整后EBITDA亏损20万美元，第三季度盈利30万美元 [12][13] - 与2018年第四季度相比，营收从1550万美元降至1000万美元，调整后EBITDA从盈利190万美元变为亏损20万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 澳大利亚市场 - 金属和矿业宏观经济环境良好，预计炼焦煤价格今年将保持在每吨150美元以上，客户现金流健康，维护活动有望在2020年保持强劲 [19] 加拿大市场 - 1月客户加速了一些通常在晚些时候进行的周转活动，油砂业务的收入和EBITDA生成的季节性节奏可能与历史规范有所不同 [20] 美国市场 - 2020年上游油气招标前景低迷，行业资本效率提高和原油价格下跌是主要原因 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年公司将继续通过优质客户服务、成本控制和资本纪律来执行战略，专注于最大化自由现金流并用于降低杠杆 [18] - 监测资本市场，寻找债务期限延长的机会，同时继续提升服务质量 [19] - 作为社区的负责任公民和值得信赖的合作伙伴运营，响应关键利益相关者的需求 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 假设冠状病毒和气候变化等问题不严重负面影响全球经济和商品需求，2020年公司业务整体前景乐观，主要得益于加拿大LNG活动的贡献增加、稳定的周转工作以及澳大利亚活动的持续改善 [18] - 2020年主要挑战来自美国油气资本支出限制 [18] - 澳大利亚市场开局良好，预计全年入住率将同比上升，但面临一定的货币逆风；加拿大市场对周转活动有信心，LNG活动预计较好；美国市场将是一个艰难的市场，但团队在维持利用率和入住率方面表现出色 [26][27][28] 其他重要信息 - 2019年是公司连续第六年为股东提供正自由现金流，体现了多元化终端市场敞口和资本管理的优势 [21][22] - 公司于2019年7月收购Action，前六个月表现强劲，运营整合基本完成，行政整合将在2020年第一季度进行，预计EBITDA倍数将低于3倍，可能趋向2倍 [31][32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年公司业务的增减因素有哪些？ - 加拿大市场，周转活动情况有待观察，LNG活动预计较好，但CGL管道项目有延迟；澳大利亚市场氛围良好，入住率预计同比上升，但面临货币逆风；美国市场艰难，但团队在维持利用率和入住率方面表现出色，预计仍可保持盈利，但EBITDA将同比下降 [26][27][28] 问题2: Action收购的进展和整合情况如何？ - 公司于2019年7月收购Action，为西澳大利亚矿业提供综合服务，前六个月表现强劲，运营整合基本完成，行政整合将在2020年第一季度进行，预计EBITDA倍数将低于3倍，可能趋向2倍 [31][32][33] 问题3: 公司杠杆率是否可能在2020年底接近2.5倍？ - 公司预计杠杆率将降至2.75 - 2.7倍以下，但不确定是否能达到2.5倍 [34] 问题4: 信贷市场情况如何，公司在再融资和获得长期债务方面的计划是什么？ - 公司目前的情况比六到九个月前更好，2019年下半年产生了5000万美元的自由现金流。再融资窗口较短，公司计划公布10 - K报告后，在资本市场开放时进行再融资，目标是延长部分债务期限，获得更长期的债务资本以支持业务增长 [35][36][37] 问题5: 从杠杆率角度看，公司如何考虑在业务周期中管理业务，可行的杠杆率目标是多少？ - 历史上公司希望杠杆率在1 - 1.5倍，最终需根据投资者需求调整，理想情况是正负1倍左右，未来24个月有途径接近该目标 [38] 问题6: 加拿大市场有哪些可能的积极催化剂？ - 公司对Sitka Lodge下半年的入住率预期较为保守，有机会获得一些额外的入住率；CGL项目仍面临一些延迟和不确定性；科技前沿项目未能推进虽令人失望，但现有基础设施和项目的价值可能增加，现有客户有机会扩大项目 [40][41] 问题7: 2020年公司定价是否有改善机会，还是会保持稳定？ - 加拿大油砂市场定价相对稳定，Sitka有一定定价机会；澳大利亚市场定价有上升趋势，客户愿意为更大的灵活性支付适度溢价，但食品成本因供应链中断有上升压力，劳动力成本有适度上升趋势，但均可管理 [42]