财务数据和关键指标变化 - 2021年前三季度，公司实现调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）9亿美元，可分配现金（CAFD）3.01亿美元，第三季度调整后EBITDA为3.37亿美元，CAFD为1.61亿美元，全年CAFD指引维持在3.25亿美元 [19] - 公司宣布2021年第四季度股息提高1.6%至每股0.34美元，实现了在2021年将股息增长至长期目标上限的目标，按年计算新的股息基线为每股1.36美元 [6] - 公司预计出售热力业务税后净收益约13亿美元，交易预计在2022年上半年完成，该交易将使公司无需发行新股来为剩余6.2亿美元的承诺增长投资提供资金 [7][11] - 公司将2022年CAFD指引设定为3.95亿美元，预计2022年全年热力业务贡献约4000万美元CAFD，交易完成后将更新当年预期，同时宣布将2022年的预期CAFD调整为3.85亿美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 传统业务 - 第三季度，传统业务表现出色，加州天然气资产的可用性超过99%，证明了其作为该州关键可靠性资源的价值 [20] 热力业务 - 第三季度，热力业务的销量同比增长约6.5%，主要得益于有利的天气条件和新冠疫情后的持续复苏 [21] 可再生能源业务 - 可再生能源业务中的风能业务，6月至7月风力条件不佳，但8月和9月发电量高于平均水平，本季度风电组合表现约为预期中位数的91% [22] - 太阳能业务的辐照度低于预期，表现为预期的94%，但由于Alta Wind项目全年大部分时间的强劲表现和上半年太阳能的稳定生产，整体财务结果得到了保障 [23] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司出售热力业务获得资金，将用于履行现有增长投资承诺，剩余6.8亿美元将用于实现股东价值最大化，同时强调将坚持核心承保标准，专注于推动可持续的每股CAFD和股息增长 [7][8][12] - 公司将继续与Clearway Energy Group合作，探索潜在的下拉投资机会，同时关注第三方并购，也会考虑向股东返还资本 [42][43] - 公司将继续扩大其开发管道，包括超过1.9吉瓦的后期开发项目，预计在2024年前获得资金 [9] - 公司成功对加州天然气资产进行了再签约，约80%的Marsh Landing和100%的Walnut Creek的净合格容量获得了资源充足性合同，合同期限至2026年底，有助于维持每股CAFD的稳定性 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2021年的成就对实现短期和长期目标至关重要，能够维持全年指引并实现股息增长目标 [32] - 通过热力业务交易和加州天然气资产合同的延长，公司首次有信心在2026年前实现每股CAFD和股息在5% - 8%的长期增长目标上限范围内增长 [34] - 拜登清洁能源法案对公司的可再生能源业务具有变革性意义，将加速项目开发，扩大业务规模，提高股东价值 [55] 其他重要信息 - 第三季度，公司成功将26笔高级票据再融资为2032年到期的绿色债券，利率为3.75%，有效延长了所有未偿公司契约的到期日，最早到期日为2028年 [25] - 由于热力业务交易，公司预计税收跑道将缩短约3年至6.5年，但未来可根据资本部署和业务增长情况维持或延长该期限 [13] - 交易完成后，公司可再生能源业务的预计CAFD贡献将从约62%提高到75%，调整后EBITDA将从59%提高到82%，有助于优化业务结构，聚焦高增长的可再生能源领域 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: RA协议的费率和期限的相互作用，以及交易对手是否仅关注3 - 3.5年的期限 - 公司表示交易对手主要关注3.5年的期限，但公司提供了多种期限的投标方案 [36] 问题2: 到2026年股息指引在目标范围上限时的覆盖率 - 公司认为在80% - 85%的派息率范围内可以实现股息在目标范围上限的增长 [37] 问题3: 如何在2026年天然气合同续约窗口实现股息增长 - 公司表示通过对加州天然气资产的签约和热力业务交易获得的资金，增强了对2026年业务稳定性的信心，降低了风险 [39] 问题4: 热力业务出售剩余现金的使用方向，以及加州天然气资产的进一步货币化考虑 - 公司将保持资金分配的灵活性，继续与CEG合作，考虑下拉投资、第三方并购和向股东返还资本等方式，同时会继续尝试对加州天然气资产进行签约，也不排除在合适价格出售资产 [42][43][44] 问题5: 如何看待独立储能在投资组合中的应用 - 公司将储能视为未来下拉投资的一部分，会评估在天然气资产中安装储能的可行性，目前Marsh Landing已安装黑启动功能，部分空间已被占用 [46] - 公司在开发独立储能资产时，会考虑市场设计和合同结构，确保项目能够产生符合投资要求的收入，并与现有资产互补，降低风险 [47] 问题6: 与同行NEP评级机构延迟更新的情况是否有可比性 - 公司认为从核心信用指标来看，公司的信用状况良好，FFO与公司债务的比率在目标范围内 [48] 问题7: 加州天然气电厂的RA定价能否延伸到2025 - 2026年，以及是否考虑对其进行再融资 - 公司表示合同价格保密，但认为市场上提到的RA定价与公司的预期基本一致 [50][52] - 公司将在接近2023年时，根据整体投资组合情况评估是否对加州天然气资产进行再融资 [53] 问题8: 是否能在今年完成对最后一座加州天然气电厂的合同续约 - 公司认为完成续约可能需要更多时间，预计在2022年，同时会继续参与明年夏天的RA采购 [54] 问题9: 拜登清洁能源法案对公司业务增长的影响 - 公司认为该法案对公司的可再生能源业务具有变革性意义，将加速项目开发，扩大业务规模，优化资本结构，提高股东价值 [55][56][57] 问题10: 公司能否跟上开发部门的增长步伐 - 公司的目标是通过优化投资结构，将开发项目的增长转化为运营投资组合的增长，为股东创造价值 [59] 问题11: 循环信贷和过桥融资是否能覆盖热力业务出售的全部预期收益 - 公司表示目前的循环信贷和过桥融资主要用于覆盖承诺投资的范围 [60][61] 问题12: 开发项目的内部收益率（IRR）和时间安排受成本通胀的影响 - 公司认为其与供应商的合作关系和风险管理能力有助于减轻成本通胀的影响，对于2023 - 2024年投产的项目，公司有信心通过灵活调整计划和将成本转嫁给客户来实现良好回报 [63][64][65] 问题13: 公司在绿色氢生产方面的合作、伙伴关系或发展情况 - 公司认为其在加州和德州的现有运营资产和开发管道具有优势，正在与设备供应商和终端用户合作，探索将可再生能源作为绿色氢生产来源的商业模式 [67][68] 问题14: 加州天然气资产剩余未签约容量的特点，以及对签约的影响 - 公司表示剩余未签约的El Segundo是联合循环机组，与另外两座调峰机组不同，能源组件在整体经济等式中更为重要，但机组的其他属性相同 [70] 问题15: 公司对持有现金等待再投资还是向股东返还资本的考虑 - 公司强调资金分配的灵活性，将在交易完成后综合考虑第三方并购、下拉投资和其他发展机会，优先将资金用于符合NPV、IRR和CAFD要求的增长项目，如果没有合适机会，不会闲置现金 [72][73]