财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，公司调整后EBITDA为3.12亿美元，可分配现金（CAFD）为1.71亿美元；年初至今，已实现调整后EBITDA 8.53亿美元，CAFD 2.65亿美元 [16] - 公司将2020年第四季度的季度股息提高1.8%，至每股0.318美元，并预计到2021年，每股股息增长率将处于5% - 8%长期增长率区间的高端 [3] - 公司更新了每股CAFD预测至71美元，支持目标每股收益增长和80% - 85%的派息率 [5] - 公司宣布2021年CAFD指引为3.25亿美元，每股CAFD为61美元；更新后的预测CAFD为3.45亿美元，每股CAFD为71美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 传统业务板块，加州的天然气发电厂在夏季关键月份表现出色，在极端热浪期间展示了其作为关键可靠性资源的价值 [16] - 可再生能源业务板块，太阳能项目受到西海岸火灾影响，8 - 9月产量低于预期的95%；风电项目本季度产量为预期的92%，8月的强劲表现被7月和9月的疲软所抵消 [18] - 热力业务板块，第三季度销量持续下降，预计这种下降趋势将持续到明年，但从公司整体来看，影响并不重大 [18] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过多种增长投资进一步多元化投资组合，增加增值资产，推动每股CAFD达到支持股息增长的水平 [29] - 公司与CEG密切合作，创建与股权合作伙伴的投资结构，强调多元化的合同资产和增值CAFD收益率，同时提高资本需求的透明度 [29] - 在项目收购层面，由于当前资本市场流动性，第三方资产交易的CAFD收益率面临压力；在开发层面，部分竞争对手面临税收股权融资问题，而公司能够为项目获得税收股权承诺 [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19对公司业务的影响仍然较小，团队在困难时期保持了安全可靠的运营 [3] - 2020年是公司成功的增长年，有足够的预测CAFD增长，有望在2021年实现长期股息增长目标的高端 [7] - 公司认为资源充足性价格可能会上涨，重新签订热资产合同时锁定更长期限的可能性增加，相关讨论预计在2021年加速 [31] 其他重要信息 - 公司通过ATM计划在本季度筹集了2400万美元股权资金，年初至今共筹集6300万美元 [5] - 公司对多项无追索权债务融资进行了再融资和扩容，释放了9600万美元新的公司资本，有效加权平均利息成本为3.3% [20] - 与PG&E相关项目的1.68亿美元被困资金已全部释放 [5] - 公司宣布在2020年投资约4.5亿美元用于新增长项目，包括今日宣布的约1.08亿美元投资和之前的3.39亿美元投资 [3] - 公司正在推进与Clearway Group的新增长机会，包括1.6吉瓦项目的合作投资机会，预计资本承诺在2.3 - 2.4亿美元之间；还处于1.1吉瓦项目组合机会的早期结构设计阶段，预计在2021年上半年做出投资承诺 [6][7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 鉴于加州资源稀缺情况，资源充足性价格趋势如何，重新签订热资产合同时有无可能锁定更长期限 - 公司认为资源充足性价格可能会上涨，重新签订合同时锁定更长期限的可能性增加，相关讨论预计在2021年加速，但目前没有新的信息 [31] 问题2: 最新项目CAFD收益率较高，未来增长项目的CAFD收益率情况及维持现有水平的机会如何 - 公司认为目前的高CAFD收益率水平较难维持，从历史情况看，CAFD收益率在9%左右的范围更有可能 [32] 问题3: 与CEG的新合作是否为融资合作，是否承担额外开发或建设风险，有无增量CAFD来弥补风险 - 这不是融资合作，项目已完成开发周期，公司不承担开发风险；公司在项目商业运营日期（COD）时才投入资金，与以往做法无异，不存在额外风险 [35][36] 问题4: 调整可再生能源产量预期以反映过去五年数据，拉尼娜现象持续到明年是否会对2021年风电产量产生重大影响 - 公司在评估时会将更多历史数据纳入模型，整体影响不重大；对于拉尼娜现象对风电产量的影响，需观察实际情况及地理分布 [38] 问题5: 热力业务量下降趋势持续到2021年的原因是什么 - 公司在旧金山的业务受酒店入住率因COVID - 19下降的影响，导致热力业务量下降 [40] 问题6: 增长投资的1700万美元时间差异是怎么回事，与5年CAFD相比如何 - 大部分差异将在未来两年显现，主要与项目预期COD日期的时间安排有关，特别是Pinnacle项目建设进度延迟；公司在COD日期才投入资金 [43][44] 问题7: 项目中65%未签订12年PPA的部分与即付即用（PAYGO）融资的关系如何 - 资产收入的65%未对冲，PAYGO融资有合同保障，但受P50生产风险影响；综合来看，合同现金流受P50、PTC、PAYGO结构以及35%的收入对冲影响 [46] 问题8: 收购的合作项目中，是否去除了降低CAFD的税收股权部分，CAFD轨迹是否仍有五年阶梯变化 - 仍应预期有阶梯变化，未去除税收股权部分 [48] 问题9: 市场流动性增加和资本可得性提高，对开发和项目收购层面的竞争格局有何影响 - 在项目收购层面，第三方资产交易的CAFD收益率面临压力；在开发层面，部分竞争对手面临税收股权融资问题，公司能为项目获得税收股权承诺；建设债务和定期债务市场强劲，有利于公司发展；小型开发商在项目并购方面等待选举结果对开发时间的影响，而公司有机开发管道增长，有信心实现5% - 8%的每股股息增长 [49][50][53] 问题10: 行业低成本资本和低成本电池的出现，公司在分布式资产、配置和服务负载方面有无新机会，能否增加价差收益 - 公司目前更关注中央电站储能解决方案，运营资产中有小规模分布式太阳能项目与储能配套；公司看好在太阳能和储能结合项目上的部署机会，包括新建项目和现有项目的混合或改造 [56][57]