财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度，公司实现可分配现金流（CAFD）8600万美元，上半年总计9400万美元，结果在预期敏感范围内 [4] - 2020年上半年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5.41亿美元 [13] - 公司宣布将股息提高49%，年化后达到每股1.25美元，符合2020年CAFD指引的派息率目标 [5] - 公司预计2021年股息将在5% - 8%的长期增长率上限增长，预计2021年底股息在每股1.34 - 1.36美元之间 [5][11] - 2020年第二季度，公司筹集了2.78亿美元的企业资本，其中2.5亿美元作为2028年绿色债券的追加发行，2800万美元通过ATM计划发行 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度，可再生能源条件低于预期，主要原因是5月和6月阿尔塔的风力环境不佳，以及4月部分地区降雨过多影响了太阳能业务，但债务偿还时间的安排部分抵消了这些影响 [14] - 第二季度，热力业务板块的销量下降，但运营成本降低，基本抵消了这一影响 [13] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期财务目标是实现5% - 8%的股息长期增长率，到2021年底达到该范围的高端，CAFD每股按80% - 85%的派息率分配 [9] - 公司计划通过与Clearway Group合作，投资1.2吉瓦的可再生能源资产组合，为CAFD每股增长创造长期动力 [8][12] - 公司将继续推进项目级无追索权债务的摊销，每年平均摊销超过3.5亿美元，以降低当前项目合同到期时的投资组合风险 [9] - 公司认为天然气资产可以对冲风能和太阳能的波动性，但未来会更多地投资于可再生能源，天然气在投资组合中的占比将逐渐稀释 [22] - 公司在选择投资项目时，如果有相同内部收益率（IRR）或CAFD收益率且风险水平相同的资产，会优先选择加州以外的项目以实现多元化 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 截至目前，COVID - 19对公司的影响不大，公司团队在困难时期保持了安全可靠的运营 [4] - PG&E已从破产中走出，公司将根据长期财务目标重新调整股息 [5] - 公司认为项目融资市场强劲，有资金可用于优质项目，且市场资本成本具有吸引力 [28][29] 其他重要信息 - 公司出售了住宅太阳能投资组合，获得7500万美元，并将资金用于收购项目和资产改造 [4] - 公司同意收购419兆瓦的Mesquite Star风力项目部分权益，预计第三季度完成收购，该项目将使公司现金流多元化，预计五年平均资产CAFD约为830万美元，CAFD收益率为10.5% [6][10] - 公司与各方就Marsh Landing的黑启动服务达成协议，预计2021年投入运营，这将是一个非常强劲的CAF交易 [8] - 公司收到Clearway Group关于Langford资产改造后100%所有权权益和夏威夷太阳能一期剩余权益的收购要约，目标是在2020年底前完成交易 [8][11] - 公司董事会授权了一项新的1.5亿美元ATM计划，以支持公司在资产负债表目标范围内的增长 [5][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何看待天然气资产与可再生能源资产的投资组合分配，以及未来投资组合是否会向加州以外地区扩张？ - 公司不会像Dominion那样完全从投资组合中移除天然气资产，天然气可以对冲风能和太阳能的波动性，但未来会更多投资于可再生能源，天然气在投资组合中的占比将逐渐稀释 [22] - 公司并非不再考虑加州的资产，但在有相同IRR或CAFD收益率且风险水平相同的情况下，会优先选择加州以外的项目以实现多元化 [22] 问题2: 1.2吉瓦可再生能源资产组合的投资是否主要用于支持2022年及以后的增长？ - 是的，2021年的1.7美元CAFD每股使公司有信心在2021年将股息提高到5% - 8%的上限，但1.2吉瓦的项目需要上线后才能对CAFD产生影响，主要用于2021年之后 [24] 问题3: 1.2吉瓦可再生能源资产组合为2022年的CAFD机会提供了怎样的可见性？ - 公司表示目前处于与Clearway Group合作的早期阶段，尚未披露相关信息，在达成具有约束力的协议后会进行公告 [25] 问题4: 当前项目级债务市场的资本成本、条款和流动性情况如何，公司是否有机会对新资产进行杠杆操作？ - 公司认为项目融资市场强劲，有资金可用于优质项目，银行关注的债务服务覆盖率（DSCR）与正常市场情况相似，但由于利率环境，本金可能会稍高 [28] - 公司会持续挖掘投资组合中的机会，目前市场资本成本具有吸引力，不仅在项目层面，在企业层面也是如此 [29] 问题5: 公司是否认为在现有投资组合上增加储能设备并向辅助服务市场销售是一个有意义的机会？ - 公司会与Clearway Energy Group合作，评估在现有资产上安装储能设备的机会 [30] - Clearway Group在部署储能技术时，主要关注资源充足性和收费型收入合同结构，以确保投资能够产生可靠的现金流，辅助服务市场可能会迅速压缩，因此不作为投资的主要支撑，但可以作为回报增强因素 [31] 问题6: 目前投资组合中储能改造的机会有多大？ - 机会大小取决于项目实际情况和负荷服务实体的需求，目前公司正在评估的机会规模达数百兆瓦，当有商业交易值得披露时会进行公告 [32] 问题7: 潜在的选举结果（蓝色浪潮）对公司业务（包括现有资产和增长机会）有何影响，如税收抵免延期、企业税率提高和碳监管？ - 由于公司有净运营亏损（NOL），企业税率的变化对公司影响不大，主要影响NOL的价值 [36] - 蓝色浪潮在税收抵免方面对公司有益，有助于激励可再生能源发展并维持NOL规模 [36] - 碳监管方面较难预测，但总体而言，鉴于公司资产结构和业务模式，可能对公司有利，公司的天然气资产主要是为了支持加州的可再生能源目标 [37] 问题8: 公司是否认为在其站点安装电解槽并提供廉价电力以生产绿色氢气是一个长期潜在机会？ - 公司大部分电力已签订长期购电协议（PPA），这对利用廉价电力生产绿色氢气有一定限制 [39] - Clearway Group认为绿色氢气是可再生能源发电厂的潜在高价值终端产品，公司一直在评估在德克萨斯州用于工业应用和在加州用于汽车应用的可再生驱动电解制氢机会，公司现有运营足迹将为该业务提供竞争优势，随着供应链和市场条件的发展，有望对现有运营船队的终端价值产生积极影响 [39] 问题9: 合同到期与绿色氢气机会是否互补？ - 理想的项目配置可能是一个已结束初始合同期、资源状况明确且运营成本低的风力项目，以及一个新建的太阳能项目，两者靠近现有天然气配送基础设施或氢气终端用户，公司的船队，特别是在德克萨斯州，在本十年后半期具备这样的条件 [40] 问题10: 2021年每股CAFD预计为1.7美元，但2021年每股股息（DPS）指导为1.34 - 1.36美元，约为80%但未达到下限，是否是由于现金流增长的时间安排？ - 部分原因是并非所有资产都在2021年1月1日全面上线，一些资产处于运营初期 [43] 问题11: 预计的每股CAFD是否包括已宣布的Mesquite Star潜在收购和黑启动服务协议？ - 不包括，这些将是额外的增量 [44] 问题12: 股息增长是否会与未来预计的每股CAFD指导调整成比例，还是会保持在5% - 8%的目标范围内？ - 公司会尽量保持在长期目标范围内，如果有更高CAFD收益率的投资，将有更多空间在5% - 8%的范围内提高股息 [45][46] 问题13: Marsh Landing的黑启动服务项目是否会加速与交易对手的重新签约对话，以及预计2023年合同到期的3项资产何时开始重新签约对话？ - 黑启动服务项目对重新签约对话的影响较小，重新签约对话预计将在2021年开始 [47]