财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净收入为1.91亿美元，即每股摊薄收益1.17美元，而2021年第三季度净收入为1.468亿美元，即每股摊薄收益0.88美元 [25] - 2022年第三季度净销售额为17.5亿美元，较2021年第三季度的11.9亿美元增长47.4% [25] - 2022年第三季度营业收入增长30.4%，达到2.683亿美元，主要得益于全球原料业务毛利润增加5000万美元和达林在钻石绿色柴油公司收益份额增加4950万美元 [26] - 2022年第三季度SG&A增加7080万美元，折旧和摊销增加2720万美元，主要由于FASA和Valley Proteins的收购 [27] - 2022年第三季度发生450万美元的收购和整合成本，主要与Rotebek、Valley Proteins和FASA的收购以及此前宣布的待定Gelnex收购有关 [27] - 2022年第三季度，欧元兑美元汇率较2021年第三季度走弱，外汇兑换影响约为负1840万美元 [28] - 2022年前九个月，外汇兑换影响约为负4160万美元 [29] - 2022年第三季度利息支出较2021年第三季度增加2440万美元，主要由于债务增加，还因塔科马炼油厂火灾产生250万美元费用 [29] - 2022年10月1日结束的三个月，公司记录所得税费用3520万美元，有效税率为15.5%，与联邦法定税率21%不同，主要由于生物燃料税收激励和不同司法管辖区收益的相对组合 [30] - 2022年10月1日结束的九个月，公司记录所得税费用1.086亿美元，有效税率为15.6%，截至第三季度末支付所得税8890万美元，预计2022年全年有效税率为18%，剩余时间支付约2500万美元现金税 [31] - 2022年第三季度末公司未偿还债务总额为32.8亿美元，高于第二季度末的29.1亿美元，银行契约杠杆率为2.48倍，债务增加主要由于FASA集团的收购，截至10月1日季度末，循环信贷额度仍有13.5亿美元可用 [35] - 2022年第三季度资本支出总计1.056亿美元，年初至今为2.571亿美元，第三季度从钻石绿色柴油合资企业获得9050万美元现金股息，公司还在第三季度回购约60.9万股普通股，花费3720万美元，年初至今回购158万股，花费1.031亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 全球原料业务 - 全球原料业务第三季度EBITDA为2.744亿美元 [10] 饲料原料业务 - 饲料原料业务第三季度EBITDA为1.986亿美元，全球原料体积季度环比增长39.6%，年初至今增长21.8%，夏季炎热和地区干旱使原料质量成为挑战，加工困难，导致低等级脂肪需打折出售，不过北美和欧洲蛋白质的国内外需求在第三季度表现出色 [10][12] 特种食品原料业务 - 特种食品原料业务第三季度EBITDA创纪录，达到6820万美元，产品组合从明胶向胶原蛋白肽的持续转变推动了利润率和EBITDA的改善，预计胶原蛋白肽市场在未来五年内将翻倍，2023年初将有额外的胶原蛋白产能上线 [11][17] 燃料业务 - 燃料业务第三季度盈利1.434亿美元，其中1.203亿美元来自钻石绿色柴油公司，2022年第三季度，钻石绿色柴油公司销售1.9亿加仑可再生柴油，每加仑EBITDA为1.26美元，年初至今合资企业销售5.455亿加仑可再生柴油，平均每加仑EBITDA为1.09美元 [11][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲能源成本同比增长一倍多，但公司已进行原料采购调整，到第四季度已收回85% - 90%的成本 [13] - 第三季度集装箱可用性有所改善，预计第四季度将继续改善 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过增值收购加强多元化投资组合，推动特种原料和绿色能源业务的长期增长，将动物副产品和食物垃圾转化为可持续原料，为世界提供食物和能源 [38] - 11月2日，公司宣布达成最终协议，以约1.1亿欧元收购波兰炼油公司Miropasz Group，该公司每年通过波兰东南部的三家大型家禽炼油厂处理约25万公吨原料，约有225名员工，此次收购将为公司在波兰中部和西部现有的三家工厂提供补充，显示公司致力于建立全球低碳原料供应，以满足全球对低碳强度可再生柴油不断增长的需求 [15][16] - 10月18日，公司宣布达成最终协议，以约12亿美元现金收购全球领先的胶原蛋白产品生产商Gelnex的所有股份，Gelnex总部位于巴西，拥有六个工厂，产能约为4.6万公吨，用于生产明胶和胶原蛋白肽产品，收购完成后，达林成分公司将在全球四大洲运营17个先进的胶原蛋白工厂 [18][19][20] - 10月31日，公司完成对荷兰有机废物收集和贸易商Jajang recycling的收购，为公司在荷兰和比利时的全沼气厂提供额外的原料 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2022年最后几个月保持强劲势头，原料体积保持强劲，脂肪价格反映其碳价值，DGD3开始增产，全球特种蛋白质需求和价格持续稳定，胶原蛋白肽需求持续增长，全球能源价格上涨的影响已被吸收和调整，公司有望再创佳绩，重申2022年全年调整后EBITDA预测为15.5亿 - 16亿美元 [40][41] - 2023年，公司全球特种原料和绿色能源平台没有放缓迹象，原料和投入品需求依然强劲，公司正忙于整合新收购业务，成果将在2023年更加明显，钻石绿色柴油工厂组合明年准备交付超过12亿加仑可再生柴油，胶原蛋白肽业务正在增长和扩张，团队有望在2023年再创佳绩 [42] 其他重要信息 - 2022年8月16日，拜登总统签署《2022年降低通胀法案》，包括基于账面收入的15%替代最低税、1%股票回购消费税以及能源和气候倡议的税收激励等条款，该法案一般对2022年12月31日之后的期间生效，目前对公司所得税规定或净递延税资产无直接影响，公司预计新的账面最低税和/或股票回购超额税不会对未来财务业绩产生重大影响， blender税收抵免已延长两年至2024年12月31日，2024年后，清洁燃料生产抵免（不可退还的所得税抵免）将于2025 - 2027年生效，公司正在评估这些税收激励措施，可能会对未来税前或税后金额产生重大影响，并影响税率 [32][33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度饲料业务EBITDA下降的驱动因素，以及第四季度哪些因素会消除，经营环境是否会改善 - 第三季度饲料业务EBITDA下降主要受夏季炎热天气、外汇影响（约1840万美元，欧元兑美元汇率为1.01，饲料业务占公司业务量和收入约80%，大部分外汇影响通过饲料业务体现）、FASA的标准购买会计处理（约900万美元）、Valley Proteins工厂运营问题（工厂此前维护不佳，夏季收到过多原料，高温导致运营困难，大量原料无法处理，且脂肪分离困难、产量下降、脂肪酸含量高，DGD3无法接收，只能打折出售）等因素影响 [45][47][48] - 第四季度，天气转凉，Valley工厂已恢复运营，公司有积极的资本支出计划提高工厂可靠性和效率，预计业务将重拾动力，2023年核心原料业务将继续保持强劲，脂肪市场稳定 [53][54] 问题2: 全年EBITDA指导重申，第四季度核心原料业务似乎没有大幅提升，如何看待 - 公司管理层表示，虽然从数据上看第四季度核心原料业务提升不大，但实际情况会比第三季度有很大改善，DGD3本月将上线，钻石绿色柴油公司表现出色，在原料采购和成品销售方面都有进步 [55][56][57] 问题3: Miropasz交易的潜在盈利能力，以及与公司业务的协同效应 - 该交易预计2023年下半年完成，目前无法预测盈利能力，这是一笔小交易，将使公司在波兰的业务布局更广泛，随着欧盟对动物生产和粪便处理的压力增加，波兰和西班牙在公司业务组合中的重要性将提高 [60][61] - 公司的利润率管理工具能应对能源价格上涨，维持业务利润率，在肉类生产业务中，公司能够调整原料采购、劳动力和能源成本，保持较好的利润率 [61][62] 问题4: 考虑到欧洲能源价格，燃料业务的近期和中期前景，以及最大的增长机会在哪里 - 绿色能源业务是公司过去两到三年动态增长的关键平台之一，仍有很多增长计划，该业务与公司活动密切相关，有助于处理肉类屠宰副产品，开辟新的有机食物垃圾原料流，欧洲的定价、天然气市场以及绿色项目（如RED 2和即将推出的RED 3）都非常适合该业务，公司在这方面处于领先地位，已在比利时和荷兰建立了强大的平台 [64][65] 问题5: 第四季度FASA和Valley业务是否会恢复到之前的运行率，Valley明年1.5亿美元EBITDA的展望是否仍然合适 - 公司确认FASA每年约1亿美元EBITDA、Valley 2022年贡献6000 - 7000万美元（约每月800万美元）的数字是真实的，第四季度将恢复到这些运行率，Valley明年1.5亿美元EBITDA的展望仍然合适 [67][68] 问题6: 考虑到当前经营环境，2023年18亿 - 20亿美元EBITDA的目标是否合理 - 公司表示目前距离2023年还有45 - 50天，业务势头良好，基于当前定价，核心原料业务达到12亿美元EBITDA并不困难，钻石绿色柴油公司有能力生产约12亿加仑可再生柴油，今年平均每加仑EBITDA为1.09 - 1.10美元，虽然明年初有一些设备检修和营运资金问题，但总体来看，达到18.5亿美元EBITDA是有可能的 [69][70][71] 问题7: 如果没有收购，饲料业务是否会环比持平 - 公司表示FASA和Valley在第三季度对公司贡献极小，并非负面贡献，此外还有外汇和脂肪价格下降的影响，第四季度业务将有很大改善 [72][73][75] 问题8: FASA和Valley的业务案例在2023年是否仍然有效 - 公司重申FASA的一次性问题（库存按市值计价和解除一些套期保值）已解决，Valley的运营挑战也已克服，随着气温降低和资本支出计划的实施，问题已成为过去，业务将恢复到预期运行率 [76][77][78] 问题9: 《降低通胀法案》对公司业务模式的影响 - 公司认为该法案是公司历史上最有利的立法，公司拥有将废油脂转化为低碳燃料的综合原料流，法案认可了低碳燃料的价值，对公司非常有利，公司完全支持该法案 [79] - 从税收角度看，2024年后税收抵免从消费税抵免变为所得税抵免，对损益表暂无影响，从现金角度看，抵免税款会有一定延迟，从投资者角度看，公司将更注重每股收益，且税收抵免与CI分数相关，对公司有益 [80][81][82] 问题10: 钻石绿色柴油公司是否转向使用大豆油，使用量、影响及业务决策依据 - 公司表示通常不披露具体原料使用比例，主要使用废油脂作为原料，因为这能提供更高的CI分数和客户价值，但偶尔会使用大豆油，例如市场条件合适（调整CI分数后有优势、有客户需求）或运营需要（启动阶段）时，公司会根据利润最大化原则进行决策 [84][85][86]