财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净收入达1.966亿美元，摊薄后每股收益1.17美元，而2020年第二季度净收入为6540万美元，摊薄后每股收益0.39美元 [9] - 2021年第二季度净销售额增长41.2%，达12亿美元，2020年第二季度为8.487亿美元 [10] - 2021年第二季度营业收入增长152.4%，达2.683亿美元，2020年第二季度为1.063亿美元 [10] - 2021年前六个月毛利率为26.5%，较去年同期的24.8%提升6.8% [11] - 2021年第二季度折旧和摊销较2020年第二季度减少410万美元 [13] - 2021年第二季度SG&A较上年同期增加890万美元 [13] - 2021年第二季度利息费用较2020年第二季度减少270万美元 [14] - 截至2021年7月3日的三个月，公司记录所得税费用5500万美元，有效税率21.7%；前六个月记录所得税费用8370万美元，有效税率19.2%，截至第二季度末已支付所得税2530万美元，预计2021年剩余时间有效税率22%，现金税约2000万美元 [15][16] - 截至7月3日，公司总债务约14.4亿美元，银行契约杠杆率为1.71倍 [17] - 2021年第二季度资本支出6530万美元，前六个月总计1.261亿美元，符合2021财年约3.12亿美元的资本支出计划 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球配料业务第二季度EBITDA约2.22亿美元，DGD产生1.32亿美元（公司占一半），第二季度调整后EBITDA合计接近3.54亿美元 [7] - 2021年上半年DGD销售1.62亿加仑可再生柴油，预计下半年销量超2亿加仑 [20] - 预计DGD每加仑EBITDA利润率未来六个月将回归2.25 - 2.40美元的原指导范围，2021年全年每加仑EBITDA仍将超2.50美元 [21] - 预计2021年全球配料业务EBITDA接近8亿美元，2022年基础业务增长5% - 10% [23] - 预计2022年DGD每加仑盈利2.25美元，按7亿加仑销量计算，公司从DGD获得的EBITDA约8亿美元 [24] - 预计2022年公司调整后EBITDA合计在16 - 17亿美元之间 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度蛋白质价格高于去年同期，且保持高销量，预计这一趋势将持续到2021年剩余时间 [12] - 动物脂肪价格接近脱胶豆油价格，公司20年目标即将实现 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计新的4亿加仑可再生柴油扩建项目在诺科约60天后启动生产 [7] - 位于德克萨斯州阿瑟港的4.7亿加仑可再生柴油厂预计2023年上半年启动，届时DGD平台将具备12亿加仑可再生柴油和5000万加仑绿色汽油的生产能力 [8] - 公司关注可持续航空燃料技术，团队正在研究是采用附加装置还是新建工厂的方式推进 [32] - 公司认为可再生柴油行业新进入者复制其模式并实现盈利具有难度，公司凭借DGD的优势将保持行业领先地位 [60][62] - 公司若有合适的供应链或增长资产收购机会，且能为股东带来经济回报，将考虑进行收购 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场对动物蛋白和脂肪的需求持续增加，Peptan产品全球销量也在增长，这将推动公司业务在2022年增长 [24] - 公司认为当前市场是需求驱动的周期，而非供应灾难导致，预计这种情况将持续一段时间，公司业务增长前景良好 [38][39] - 公司认为拜登政府关注碳排放减少，生物燃料可大幅降低碳排放，预计政府将支持生物燃料生产，RVO市场将保持稳定 [72][74] 其他重要信息 - 公司在第二季度回购约7600万美元普通股，认为公司多元化绿色全球业务近期价值将继续提升 [6] - 公司更新2021年调整后EBITDA指导至12.75亿美元 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2022年公司资本分配优先级如何考虑 - 公司过去曾机会性地进行股票回购，目前盈利强劲且前景乐观，M&A机会不明显，将谨慎对待。DGD回报可观，未来公司有大量自由现金流，可用于股票回购、支付股息或收购供应链及增长资产。公司还在研究可持续航空燃料技术，预计未来三到五年业务将持续增长 [29][30][32] 问题: RVO和RFS相关动态对公司资本分配和业务的影响 - 全球商品市场波动大，棕榈油和豆油价格上涨，市场对肉类蛋白质需求强劲，蛋白质价格稳定，动物脂肪价格接近脱胶豆油价格。DGD正在积累原料，公司核心业务在2022年将保持强劲。当前市场是需求驱动的周期，预计将持续，公司有资金可进行积极的资本分配 [34][37][39] 问题: 饲料业务下半年盈利减速情况及原因 - 公司不认为第二季度是饲料业务EBITDA的高点，DGD支付的脂肪价格上涨，虽有一定的利润率压缩和正常化，但为第三和第四季度提供了信心。第三季度季节性较弱，但公司有能力处理夏季低质量或高酸度的动物脂肪。目前行业面临劳动力短缺问题，公司需管理成本结构以维持利润率。全球动物生产经济形势良好，肉类消费需求不减。饲料业务稳固，第四季度可能更强。食品业务受南美屠宰量减少影响，但Peptan销售仍在增长，随着疫苗接种推进，情况将改善 [42][44][50] 问题: 可持续航空燃料投资的资本强度和政策要求 - 公司研究了可持续航空燃料投资的资本、产量、原料、工程和经济等方面，目前经济上不可行，但欧盟的Fit for 55计划提出SAF强制要求，美国也有激励计划，若有合适的强制要求和激励措施，市场将推动产量增长，DGD将参与其中 [52][54][57] 问题: 可再生柴油新进入者产能是否会实现及对公司的影响 - 建设可再生柴油厂需要专业知识和大量资金，公司的DGD具备优越的地理位置、灵活的物流平台和处理能力，是全球成本最低的生产商，将保持行业领先地位。新进入者的产能情况不确定，公司欢迎竞争 [60][62][63] 问题: 饲料业务中脂肪和蛋白质市场的量化趋势 - 全球大多数生产来源生产的蛋白质多于脂肪，随着蔬菜材料产量增加和低CI原料价格上涨，市场上脂肪供应略有增加。中国对蛋白质和脂肪的需求以及生物燃料市场对能源的关注，推动了脂肪价格上涨，但蛋白质价格也非常好 [65][66][67] 问题: DGD下半年每加仑EBITDA假设下降的驱动因素及库存准备情况 - 第二季度公司购买的原料价格较低，且有设备利用这些低价原料，而大豆价格上涨和RINs成本增加影响了利润率。公司正在为DGD II上线准备原料，已开始将原料装入储罐 [69][70] 问题: RVO对2022年生物质柴油的影响 - 拜登政府关注碳排放强度和温室气体减排，预计会维持生物质柴油的产量，不会减少。历史上在类似情况下，RVO不会降低产量要求，公司认为市场将保持稳定 [72][73][74] 问题: 可再生柴油新增产能对原料价格的影响及公司在渲染业务上的机会 - 若新增产能全部启动，将引发原料大战。公司的设施具有优越的地理位置和物流灵活性，若有合适的收购机会，公司有资金、能力和意愿进行收购以获取原料套利机会 [80][82][84] 问题: 加拿大可再生柴油市场机会及DGD II的原料情况 - 公司看好加拿大市场，能够生产适合加拿大的北极柴油并全年供应。DGD II的原料将保持典型混合，可能在比例上有所变化，UCO、DCO和动物脂肪仍将使用，动物脂肪的重要性可能增加 [88][89] 问题: 公司与行业其他企业的成本结构差异 - 可再生柴油工厂使用CI脂肪与其他类型生物柴油设施的利润率差异明显。公司与其他可再生柴油生产商相比，在全链能力、物流基础设施、预处理能力等方面具有优势，公司认为自身具有竞争力 [92][93][95] 问题: 股票回购是否是新方向及未来现金使用计划 - 公司在第二季度机会性地进行股票回购，认为公司业绩支持当前股价。长期资本结构将取决于从DGD回流现金的速度。2022年有一定的资本支出用于推进项目，2023年将有显著的股息。公司希望通过可持续航空燃料或供应链收购等方式继续增长，同时注重原料管理和采购以保持竞争优势 [96][98][101] 问题: 胶原蛋白业务的更新情况 - 公司对胶原蛋白和胶原蛋白肽业务感到兴奋，其在食品、制药、营养和化妆品领域的增长轨迹为高个位数甚至两位数。业务挑战在于产能和产品供应，受南美屠宰量减少影响，但目前已在加速发展，正在扩张业务。该业务利润率有吸引力，未来生物医学应用前景广阔 [103][104][106] 问题: 可再生柴油启动对大豆油、废油和提炼脂肪市场的影响 - 可再生燃料中碳强度具有价值，公司预计随着可再生燃料市场扩大，低脂肪废CI与传统植物油的关系会受到影响，但这种影响可能存在波动。公司认为DGD的产品具有良好的利润率结构，低CI原料价格变化不会削弱其利润率，且可能对公司业务有积极影响。公司的业务是全球原料业务，各业务相互补充，具有独特的垂直整合结构 [108][109][116] 问题: 棕榈油的环境影响及嘉吉整合对公司的影响 - 棕榈油在环境方面不如其他植物油和低CI原料，美国和加拿大的碳计划中不会使用，欧洲在PFAD方面会有一定使用。公司使用的原料被认为是全球碳减排效果最好的，有利于环境和可持续发展。公司与桑德森农场有长期合作关系，若其交易获批，预计不会对公司业务产生影响 [120][121][126]