财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，公司合并调整后EBITDA为2.185亿美元，年初至今已产生6.27亿美元，预计全年在8 - 8.1亿美元之间 [7][15] - 2020年第三季度净收入为1.011亿美元，即摊薄后每股0.61美元，而2019年第三季度净收入为2570万美元，即摊薄后每股0.15美元；2020年前九个月净收入为2.521亿美元，即摊薄后每股1.51美元，而2019年同期为7000万美元，即摊薄后每股0.42美元 [18][19] - 2020年第三季度毛利率为24.9%，高于2019年同期的22.5%，净销售额增加850万美元，销售成本和运营费用减少1460万美元 [19] - 2020年第三季度运营收入较上年同期增加6770万美元，达到1.275亿美元，年初至今总计3.566亿美元，而2019年同期为1.825亿美元 [20] - 2020年第三季度SG&A费用增加640万美元，部分归因于与COVID - 19相关的较高成本、保险费用增加等；利息费用为1880万美元，低于上年同期的1940万美元，预计未来几个季度季度利息费用约为1500万美元 [21] - 截至2020年9月26日的三个月，公司所得税费用为480万美元，有效税率为4.5%；前九个月所得税费用为4310万美元，有效税率为14.5%，排除离散项目后，年初至今有效税率为18.2%，预计全年有效税率约为20%，现金税总计约3500万美元 [22][23] - 2020年，公司在Diamond Green Diesel的收益份额，第三季度为9110万美元，前九个月为2.524亿美元，而2019年同期分别为3200万美元和9440万美元 [24] - 2020年前九个月资本支出为1.849亿美元 [25] - 第三季度成功修订并延长了10亿美元的循环信贷安排，到期日从2021年12月16日延长至2025年9月18日；偿还了1.45亿美元的定期贷款B，余额降至3.5亿美元，第三季度银行契约杠杆比率为1.93:1.00 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 燃料业务 - 燃料业务表现同比显著改善，Diamond Green Diesel本季度创纪录销售8000万加仑，每加仑EBITDA利润率为2.41美元，公司在该合资企业的EBITDA为9640万美元 [12] - 预计第四季度Diamond Green将销售5500 - 6000万加仑可再生柴油，每加仑平均售价在2.3 - 2.4美元之间 [14] - 公司认为2021年若Diamond Green Diesel 2顺利投产，产量可能从今年的2.85亿加仑增至3亿加仑，全年利润率在2.25 - 2.5美元之间 [96] 食品业务 - 本季度水解胶原蛋白销售有所恢复，正在巴西的Presidente Epitacio调试第三家新的胶原蛋白肽生产工厂 [11] - 食品业务目前每季度EBITDA约为3900 - 4000万美元，预计未来1.5年将朝着每季度5000万美元、全年超2亿美元的水平发展 [95] 饲料业务 - 第三季度饲料业务表现较第二季度有所下降，因第三季度蛋白质价格环比下降，且低于2019年同期 [9] - 饲料业务利润率同比提高150个基点，公司认为该业务仍有提升空间，2021年团队将面临挑战 [88][93] 各个市场数据和关键指标变化 - 能源市场本季度需求有所改善，但石油和柴油价格仍远低于去年同期，目前柴油价格比2019年第四季度低0.8美元/加仑，不过可再生柴油的绿色溢价抵消了大部分价格下跌 [13] - 第四季度谷物和油籽综合价格上涨，为公司蛋白质、脂肪和油类产品提供了更好的定价环境 [10] - UCO价格一直保持强劲，是首选原料；脂肪和蛋白质价格在10月有所上涨，本季度大豆价格上涨约6% [113][114] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用先行者优势，成为北美最大的低成本可再生柴油生产商，专注建设新设施，采用最新技术和贸易秘诀，其垂直整合的供应链将为Diamond Green提供优质低成本原料 [31][32] - DGD 2预计2021年底投产，DGD 3位于德克萨斯州阿瑟港的项目进展顺利，预计2021年初合资双方董事会批准，2024年初投入运营 [16][29][30] - 收购了比利时的三家家禽加工和食品废物回收企业，预计将加强公司在比利时的业务体系并立即产生收益 [33] - 公司认为其他炼油厂改造生产可再生柴油面临诸多问题，如旧设施位置不佳、成本高，缺乏预处理技术，原料碳强度得分高、成本高等 [53][54][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID - 19持续影响，但公司团队能够迅速适应动态变化，全球原料平台保持韧性，健康、营养和生物能源业务持续繁荣 [6][7] - 第四季度公司各业务线有积极趋势，饲料业务价格改善，食品业务订单良好，燃料业务预计销量可观 [84][85][87] - 公司对2021年持乐观态度，认为是变革性的一年，随着DGD 2投产和市场需求增长，有望实现更好的盈利 [16][97] - 全球对可再生柴油的需求增长，多个地区将实施或已实施低碳燃料标准，市场前景广阔，公司对自身市场定位和发展充满信心 [98][100][101] 其他重要信息 - 公司发布了2020年ESG报告，强调在全球绿色领导地位，计划通过DGD业务生产更多低碳可再生燃料，为地球脱碳做出贡献 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Diamond Green Phase 3的潜在融资方式及可能性 - 公司正在与合作伙伴讨论，存在采用结构化融资的可能性 [35] 问题2: Diamond Green Phase 3的低碳原料采购情况 - 公司认为自身在原料供应方面具有独特优势，拥有大量可控的低碳原料，能够满足Diamond Green Diesel 3的需求 [36][37] 问题3: 收购比利时加工厂如何契合公司战略及对胶原蛋白肽生产厂的作用 - 此次收购规模较小，是对公司比利时业务的自然补充，符合公司控制脂肪、蛋白质和加工生产的战略，能增加脂肪和蛋白质供应，增强在比利时家禽加工市场的控制力 [40][41][42] 问题4: 燃料业务增长和利润率扩张的具体原因 - 燃料业务增长主要得益于Diamond Green的强劲表现，以及欧洲的死亡率处理业务和消化业务，炎热夏天使死亡率处理业务有额外吨位和良好定价，需求增加 [44][45] 问题5: 生物柴油业务在公司的长期定位 - 公司一直致力于扩大可再生柴油业务，从物流、盈利、运输和产品需求等方面看，可再生柴油更具优势，公司在蒙特利尔和肯塔基州的生物柴油业务面临挑战，需对蒙特利尔业务做出决策，同时考虑将脂肪资源转移至美国 [47][48][49] 问题6: 其他炼油厂改造生产可再生柴油可能遇到的问题 - 这些炼油厂存在旧设施位置不佳、成本高，缺乏预处理技术，原料碳强度得分高、成本高等问题，公司对自身市场定位和发展充满信心 [53][54][56] 问题7: 本季度至今脂肪和蛋白质价格情况 - 年初受COVID - 19影响，屠宰场产能下降，蛋白质和脂肪价格先升后降，第三季度触底，目前随着谷物和油籽价格回升，价格开始上涨，中国对谷物和油籽的需求持续强劲，有利于公司业务 [62][63][64] 问题8: DGD 3项目的关键外部里程碑 - 项目按成本估算和工程进度推进，预计2021年1 - 2月做出最终决策，市场情况良好，阿瑟港位置优越 [72][73] 问题9: 公司现金部署的优先事项 - 公司优先目标未变，致力于实现投资级评级，未来现金流出与DGD 2建设进度和利润率有关，同时关注外部融资情况，可能提前偿还定期贷款B，若获得评级机构认可，可能以有吸引力的利率进行长期融资 [74][75][80] 问题10: 第四季度业绩指引保守的原因 - 第四季度有两个假期，不确定屠宰场产能，饲料业务有望改善，食品业务订单良好但部分地区仍面临挑战，燃料业务预计销量约6000万加仑 [83][84][87] 问题11: 饲料业务利润率增长潜力 - 公司通过挑战运营团队降低成本、提高服务收费等方式提高了饲料业务利润率，未来仍有提升空间，但存在商品价格波动风险 [90][91][93] 问题12: LCFS市场对新增可再生柴油供应的需求情况 - 加利福尼亚州、华盛顿州、纽约州、加拿大等地区对可再生柴油需求增长，碳减排趋势将带来更多需求，公司认为市场需求充足，对市场发展有信心 [98][99][101] 问题13: 公司业务中原料价格与产能的关系 - 第二季度脂肪价格下降使Diamond Green Diesel盈利改善，随着竞争加剧，有预处理能力的企业将更具优势，Diamond Green Diesel 2和3投产后将消耗大量北美废油脂，生物柴油行业可能受到挑战 [107][108][110] 问题14: 脂肪和蛋白质价格与UCO价格趋势对比 - UCO价格一直强劲，是首选原料，脂肪和蛋白质价格随着美国玉米产量和全球豆油需求回升而上涨，市场前景良好 [113][114][115] 问题15: 如何保护和扩大UCO收集业务 - 公司拥有专业卡车车队和大量客户，市场份额接近40%，新进入者难以竞争；公司建立了客户参与平台，改变了与客户的业务模式，加强了市场地位 [116][118][120] 问题16: 若推进阿瑟港项目，脂肪原料占比、进口计划、棕榈油作为原料的考虑及合资企业战略 - 随着可再生柴油产能增加，将有更多脂肪在全球流动，公司与IMTT的合作提供了物流灵活性，可从全球进口脂肪；公司不考虑使用棕榈油，因其不符合北美市场要求；目前对合资企业结构满意，将先完成DGD 3建设，再评估后续战略 [123][124][128] 问题17: 目前Super Diamond的原料混合情况及阿瑟港项目的原料混合演变 - 随着Diamond规模扩大，动物脂肪使用比例将增加，公司预处理系统可处理各种原料混合，主要关注废油脂，大豆油也有可能使用，但不是主要关注点 [130][131][132]