财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度，公司合并调整后EBITDA为1.952亿美元，表现出色 [8] - 2020年第二季度净收入为6540万美元，摊薄后每股收益0.39美元；2019年第二季度净收入为2630万美元，摊薄后每股收益0.16美元 [16] - 2020年前六个月净收入为1.509亿美元，摊薄后每股收益0.90美元；2019年同期净收入为4430万美元，摊薄后每股收益0.26美元 [16] - 2020年第二季度毛利率提高至25.5%，2019年同期为22.1% [17] - 2020年第二季度运营收入比上一年同期增加4530万美元（排除2019年第二季度出售中国土地的1310万美元收益） [18] - 2020年第二季度SG&A较上一时期增加，主要因薪酬相关成本、COVID - 19相关成本和某些保险费用增加，但较2020年第一季度下降600万美元 [19] - 2020年第二季度折旧和摊销较2020年第一季度下降140万美元，利息费用较上一年同期下降290万美元 [19] - 截至2020年6月27日的三个月，公司所得税费用为1990万美元，有效税率为23.1%；前六个月所得税费用为3820万美元，有效税率为20%，年初至今已支付所得税1800万美元 [20][21] - 2020年前六个月，公司在Diamond Green Diesel的收益份额为1.613亿美元，2019年同期为6240万美元 [22] - 2020年前六个月资本支出为1.232亿美元，比2019年上半年约低4470万美元 [23] - 截至2020年6月27日，公司循环信贷额度下可用资金约为9.4亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 饲料业务 - 2020年第二季度饲料业务EBITDA为8520万美元，是过去三年中最好的一个季度，原材料体积与去年持平，比2020年第一季度低4% [8] 食品业务 - 尽管COVID - 19对消费者购买和生产能力造成干扰，但食品业务表现良好，与2019年同期（去除资产出售收益）相似 [9] 燃料业务 - 燃料业务表现比去年略好，但环比较弱，第二季度美国和加拿大的生物柴油厂大部分时间闲置，Ecoson和Rendac业务表现强劲，目前生物柴油生产已重启 [11] - DGD在第二季度每加仑EBITDA利润率为1.91美元，公司在DGD的EBITDA份额为6910万美元，能源市场价格大幅下跌影响可再生柴油售价，目前EBITDA库存利润率平均在每加仑2.35 - 2.40美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 超低硫柴油价格比去年低37%，比第一季度低27%或20% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在比利时根特投产胶原蛋白肽生产设施，在法国安杰洛进行扩建项目，预计巴西工厂在2020年10月投产，以满足水解胶原蛋白产品市场的增长趋势 [10][27] - 公司继续推进Diamond Green Diesel二期项目建设，预计2022年Diamond Green Diesel可再生柴油产能达6.75亿加仑，还将生产约6000万加仑可再生石脑油 [32][34] - 公司对Diamond Green Diesel三期项目进行分析，预计明年初决定是否推进，该项目选址得克萨斯州阿瑟港，具备良好的供应链和物流灵活性 [65][67] - 公司认为可再生柴油市场竞争主要在于选址和供应链，自身在动物脂肪和油脂收集加工方面的垂直整合能力是优势，虽有其他公司宣布可再生能源计划，但大多未获许可、动工或销售产品 [76][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID - 19仍是重大威胁，但公司团队采取的运营程序和策略使公司能够服务供应商、向客户发货并保障员工安全 [7] - 能源市场在2020年下半年似乎已企稳并有所改善 [28] - 公司预计2020年DGD每加仑EBITDA在2.30 - 2.40美元之间，全年销售约2.8 - 2.85亿加仑可再生柴油，公司在DGD的收益份额约为3.35亿美元 [29][30] - 公司预计2020年核心EBITDA约为4.5 - 4.65亿美元，加上在DGD的收益，综合预计EBITDA约为7.85 - 8亿美元 [30][31] 其他重要信息 - 2020年，公司从DGD获得2.05亿美元分红，累计获得约4.13亿美元现金分红 [13] - 公司董事会批准将先前宣布的股票回购计划补充至2亿美元可用额度，并延长计划期限 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度饲料业务强劲有多少得益于生猪处理 - 生猪处理在第二季度有一定影响，但不是主要驱动因素，饲料业务的表现是多种因素综合作用的结果，包括加拿大和欧洲业务表现良好、屠宰场受COVID - 19影响导致蛋白质市场价格波动、乙醇工厂停产等 [38][39] 问题2: 第三季度核心饲料业务和食品业务的增长情况 - 预计第三季度饲料业务可能比第二季度疲软，因为蛋白质价格下降，且全球第三季度高温是挑战；希望食品业务的消费者需求继续回升，特别是Rousselot业务 [44][45] 问题3: 公司如何应对通缩商品环境并在业务中实现EBITDA增长 - 公司产品价格仍低于十年平均水平，有提升空间；弱势货币有利于美国GAAP收益和产品出口；公司通过扩大产能、优化业务流程和提高利润率等措施提升业务表现 [49][54] 问题4: Diamond Green Diesel二期项目的资本支出和下半年潜在股息情况 - 项目建设按时、按预算进行，目前进展顺利；若有额外资金流入或利润率有上行空间，可能会有小额股息，但目前难以预测 [57][60] 问题5: 对Diamond Green Diesel三期项目在阿瑟港的初步看法及与路易斯安那项目的差异 - 项目一切看起来非常有利，阿瑟港是理想的可再生柴油工厂选址，具备良好的供应链和物流灵活性，公司有经验丰富的团队负责项目 [65][69] 问题6: 如何考虑可再生石脑油的经济效益 - 目前可将石脑油的经济效益包含在每加仑2.25美元的数字中，它有助于提高工厂的基线盈利能力 [72] 问题7: 对美国市场未来几年产能增加和潜在供应过剩的看法，以及公司与同行的差异化 - 公司更关注自身产品和市场需求，而非竞争对手；公司的供应链优势明显，其他公司进入该市场面临许可和建设时间长等挑战 [76][81] 问题8: 第二季度末牲畜库存水平与历史水平相比如何，以及是否担心近期需求下降带来的逆风 - 冷冻库存减少，牛肉业务强劲，猪肉需求旺盛，鸡肉业务食品服务仍未完全恢复，欧洲业务受中国市场影响，中国市场因非洲猪瘟导致生猪供应仍未明显改善 [82][88] 问题9: 未来资本支出计划如何 - 2020年上半年资本支出约1.2 - 1.25亿美元，下半年可能略多；未来目标是接近2.75亿美元，其中约1.75 - 1.85亿美元用于维持业务，5000万美元用于维持卡车车队，其余用于符合15% - 20%内部回报率的项目 [93][96] 问题10: 新胶原蛋白工厂投产后产能增加情况、预计产量增长和需求情况 - 新工厂是在现有工艺基础上增加流程，优化产品组合，系统总吨位不变，但产品市场分配会改变；第二季度Peptan需求受疫情影响，明胶需求因疫情期间人们对胶囊药物的需求而增长 [98][104] 问题11: 胶原蛋白业务是否会变得更商品化或流行趋势消失，以及公司的看法 - 公司以相对较低的资本投入进入该市场，认为水解胶原蛋白正在成为主流市场，雀巢投资Vital Proteins证明了该产品类别的潜力 [108][111] 问题12: 核心EBITDA预期从上次电话会议的4.25亿美元提高到4.5 - 4.75亿美元的主要驱动因素 - 主要是下半年肉类、食品和燃料需求稳固，Rousselot系统食品价格改善，棕榈油价格上涨，吨位保持强劲 [112][114] 问题13: 随着业务扩张，如何考虑控制更多原料供应 - 公司目前拥有大量原料供应能力，全球约10%的屠宰动物副产品通过公司设施；公司将继续寻找增加产能的机会，但会保持财务克制，不追逐高倍数收购 [116][118] 问题14: 公司希望将杠杆率控制在什么水平，达到目标后如何使用资金 - 公司目标是达到投资级评级，目前杠杆率为2.39；未来DGD项目上线后会有大量现金流入，首先会偿还Term B债务，之后董事会可能会考虑股息和股票回购计划 [120][123] 问题15: 胶原蛋白和其他附属业务目前规模及近期增长预期 - 明胶业务因疫情期间人们对营养保健品和医疗药丸的需求而显示出增长韧性；水解胶原蛋白市场（Peptan）刚刚开始增长，随着疫情缓解，预计会有良好增长 [126][128] 问题16: 美国国内废食用油收集业务哪些地区更重要 - 美国东北部因人口密集是重要地区，但目前因餐饮未开放业务下降25%；东南部是重要地区，大部分已重新开放，主要供应来自快餐店 [130] 问题17: 食品配料业务中Rousselot品牌、动物脂肪和香肠肠衣业务的大致收入占比 - 公司未详细披露具体占比，仅表示Rousselot是重要部分，全球明胶市场规模约为40 - 42.5万吨 [135]