财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比增长12.4%至9.363亿美元，其中包括2560万美元的内部业务收入，在合并报表中已消除 [25] - 总同店销售额增长0.3%，去年同期为7.3%，两年同店销售额增长7.6% [25] - 综合毛利率下降370个基点，从去年的32.6%降至28.9%，综合毛利下降1.1%至2.68亿美元 [36] - 美国零售业务毛利率从去年的33.2%降至28.1%，加拿大零售业务毛利率从31.7%提升至36% [36][37] - 剔除Camuto后，公司综合销售、一般和行政费用（SG&A）下降8.8%，改善120个基点；Camuto为公司综合SG&A增加3630万美元，较去年类似销售额下的运营费用低约10% [41] - 折旧和摊销费用从去年的1930万美元增至2170万美元 [42] - 调整后运营利润为6300万美元，较去年的7590万美元下降17% [43] - 2019年第三季度净利润为4350万美元，摊薄后每股收益为0.60美元，剔除相关费用后调整后每股收益为0.67美元 [44] - 利息费用为220万美元，去年同期为利息收入90万美元；有效税率为20.2%，去年为24.5%；加权平均摊薄流通股为7300万股，去年为8200万股 [45] - 季度末现金及投资为1.138亿美元，循环信贷借款为2.35亿美元，去年同期现金及投资为2.943亿美元，无循环信贷借款 [46] - 全年每股收益预计在1.50 - 1.55美元之间，同店销售额预计持平，总营收预计实现低两位数增长 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 美国零售业务 - 同店销售额与去年持平，去年同期增长7.3%，两年同店销售额增长7.3% [26] - 儿童品类增长23%，运动品类增长4%，靴子品类同店销售额增长3.8%，男士品类同店销售额下降6.1%，但10月已持平 [26][27] - 关键商品同店销售额增长9%，占销售额的33%，去年为3%，关键商品毛利率比非关键商品高约640个基点 [28] - 礼服、配饰和凉鞋等品类表现疲软 [28] - 数字业务需求强劲，活跃会员增长3% [29][30] 加拿大零售业务 - 同店销售额增长4.4%，得益于DSW品牌的强劲表现和数字业务需求 [31] Camuto业务 - 总净销售额为1.31亿美元，较去年减少300万美元，主要是solesociety.com直接面向消费者的销售额下降 [32] - 批发销售额为1.174亿美元，同比下降1.4%；camuto.com销售额增至450万美元，solesociety.com销售额降至870万美元，佣金收入增长13% [33] ABG业务 - 同店销售额下降2.4%，与异常温暖的天气以及最大客户的持续困境有关 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受异常温暖天气影响，各业务销售均受到负面影响，DSW美国业务的季节性业务在季度初表现不佳 [25] - 加拿大市场数字业务渗透率低于美国，仍有增长空间 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进战略举措，设计和采购差异化产品，打造或合作创造差异化客户体验，以提高市场份额 [5] - 收购Camuto并进行整合，预计2020年Camuto生产的产品零售额近5亿美元，长期将提升多渠道产品供应 [17] - 计划将自有品牌渗透率从目前的约15%逐步提高到近30%，以提升整体盈利能力 [18] - 利用Camuto与DSW供应商进行谈判，减轻关税影响，增强市场竞争力 [13] - 持续提升DSW美国的创新服务和数字能力，增强客户购物体验，巩固在多渠道鞋类零售领域的领先地位 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度面临天气、关税和POS系统升级等挑战，但公司仍对未来发展持乐观态度，相信能够在不断变化的零售环境中取得成功 [5] - 尽管本季度业绩受到影响，但公司业务模式和增长支柱保持不变，有信心通过战略实施创造价值并提高市场份额 [53] 其他重要信息 - 第三季度在美国开设3家DSW门店，季度末共521家；在加拿大开设7家The Shoe Company门店，季度末共119家The Shoe Company门店和27家DSW门店；年底前预计不再开设新店，并关闭1家The Shoe Company门店 [48] - 公司回购100万股股票，花费1660万美元，年初至今通过股票回购和股息向股东返还近2亿美元 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何加拿大和美国的同店销售额和利润率存在差异 - 加拿大清理了库存，能够更好应对天气挑战，在凉鞋业务上表现更优；而美国第二季度凉鞋销售旺季过后，第三季度库存不足 [55] 问题2：POS系统升级为何导致利润率稀释 - 系统升级后，店员在结账时会向顾客提供促销优惠，导致不必要的折扣，增加了成本；公司将在假期购物季结束前解决该问题 [56][57] 问题3：何时整合四个业务部门的财务系统和商品会计系统 - 公司今年启动了相关招标工作，但本季度暂停，计划明年重新启动并制定计划 [58] 问题4：加拿大团队对日常业务的可见性和控制权是否高于美国DSW团队 - 加拿大团队希望拥有与美国相同的能力，目前在报告方面仍需改进 [59] 问题5：能否迅速纠正减少营销和库存的决策，第四季度还是2020年能看到改善，对利润率有何影响 - 第四季度已恢复部分营销活动，但由于假期市场竞争激烈，效果不如第三季度旺季；预计2020年营销投入将与往年持平或略高 [63] - DSW零售业务的利润率逆风有望缓解，但公司仍需承担2000 - 3000万美元的直接关税成本，未来一年利润率会有波动 [64] 问题6：考虑关税影响后，长期来看Camuto对毛利率的提升预期是否合理 - 这种分析方法合理，公司将在明年初重新评估长期计划 [65][66] 问题7：请分析第三季度和第四季度天气、运费、关税、营销和POS系统问题的影响 - 难以精确区分各项因素对促销活动的影响，DSW业务的总降价成本使利润率下降约250个基点，运费比去年高约130个基点 [68][69] - 第四季度DSW业务的不利因素有望缓解，但Camuto的库存清理和直接关税成本将带来额外逆风 [70] 问题8：关税缓解策略有哪些，是否导致零售价格上涨，哪些逆风将持续影响业绩 - 缓解策略包括将产品移出中国、与供应商分担成本、加速自有品牌推出、采购原材料、创新店内服务等；部分关键商品和有固定价格的商品会向消费者转嫁少量成本 [78][80] - 短期来看，减少库存和营销投入的决策在第三和第四季度产生了不利影响；长期来看，仍有2000 - 3000万美元的关税成本无法缓解 [81] 问题9：如何看待Camuto第四季度的库存问题，是短期现象还是存在结构性问题 - 这是由于零售商要求批发合作伙伴承担更多库存，而Camuto缺乏强大的规划组织；公司将把DSW和加拿大的规划能力应用于Camuto，避免类似问题再次发生 [86] 问题10：明年自有品牌推出的时间和供应链情况，以及第三季度营销减少的具体方面 - 营销减少主要集中在漏斗顶部，范围更广，并非针对忠诚度计划等特定营销活动 [88] - 明年自有品牌将继续保持30 - 40%的年增长率，部分品牌将有新举措 [89] 问题11：全年同店销售额指导为持平，是否意味着第四季度为负增长 - 第四季度同店销售额预计持平，可能有轻微正负波动 [91] 问题12：从长期来看，公司同店销售额是否只能持平，如何实现低个位数增长 - 公司仍认为应实现低个位数同店销售额增长，通过提供差异化产品和客户体验有望达成目标 [94] - 差异化服务，如VIP奖励计划和特色服务，将带来增长机会 [95] 问题13：如何比较Camuto今年促销和库存清理逆风与去年AUC逆风的影响 - 两者可能相互抵消，未来Camuto面临的更大挑战是关税问题 [98] 问题14：第四季度同店销售额指导为持平，在天气正常化的情况下为何没有改善，何时恢复正常营销投入 - 第四季度同店销售额受库存和营销减少的影响，不仅限于第三季度；由于库存状况，目前过度营销不合理，营销投入预计在2020年恢复正常 [102]