财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBITDA为9290万美元，净利润为5070万美元，即每股0.32美元；调整后净利润为5300万美元，即每股0.34美元；运营成本为2050万美元，一般及行政费用为410万美元 [8] - 2020年前三季度EBITDA为3.993亿美元，净利润为2.587亿美元，即每股1.72美元；调整后净利润为2.744亿美元，即每股1.82美元 [9] - 第三季度末现金为7510万美元，季度内提前偿还9190万美元债务，1.25亿美元可转换债券转换为股票，有息债务从6月30日的7.19亿美元降至9月30日的4.92亿美元 [10][11] - 所有循环信贷安排下的当前可用额度为1.7亿美元，季度末总流动性为2.45亿美元，基于船舶市值的财务杠杆为30% [12] - 第四十三季度连续支付现金股息，每股0.20美元，将于11月25日支付给11月18日登记在册的股东；截至9月30日，净债务为4.173亿美元，即每艘船平均净债务为1550万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 27艘船中有16艘签订定期租船合同，占船队的60%，平均日租金略低于4.3万美元；第四季度已锁定79%的总天数，日租金为3.84万美元，相当于7000万美元的等价期租租金收入 [18] - 2021年上半年，35%的油轮天数签订定期租船合同，现货船只需每天产生3400美元即可覆盖公司现金成本；下半年，等价期租租金覆盖率为18%，现货现金盈亏平衡点为每天1.64万美元；全年现货现金盈亏平衡点为每天1.06万美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去12个月油轮市场极端波动，费率达到历史最高后降至最低 [22] - 新船订单约占运力的7%，约25%的船队船龄超过15年将在适当时候退役 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取逆周期战略，在低谷期投资，在市场强劲时投资资产负债表并向股东返还现金；目前公司规模适中，能服务客户并在市场中占据重要地位 [15][17] - 公司倾向于100%拥有所有船舶，不会通过定期租入增加吨位，因为这会增加杠杆并对船队现金盈亏平衡点产生负面影响 [42] - 公司目前不急于扩大或更新船队，因新冠疫情、石油峰值和推进技术存在不确定性，未来将继续向股东返还资本并投资资产负债表 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计今年冬季油轮市场表现不佳，疫苗普及后石油消费和库存恢复正常仍需时间；预计明年下半年油轮市场可能接近正常 [25][26] - 公司目前处于有利地位，低现金盈亏平衡点提供下行保护，流动性和低杠杆使其可在需要时采取积极行动 [27][28] 其他重要信息 - 会议重播将在公司网站dhtankers.com上提供至11月17日，收益新闻稿将在公司网站和美国证券交易委员会EDGAR系统上作为6 - K表格的附件提供 [5] - 会议讨论的内容具有前瞻性，实际结果可能与预期存在重大差异，建议阅读公司定期报告了解相关风险 [6][7] - 今年因IMO 2020相关备件和消耗品以及新冠疫情导致船员换班产生额外运营成本 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在船队更新方面是否会倾向于购买5 - 10年船龄的二手船而非新造船？ - 公司目前不打算更新或扩大船队，因疫情导致全球石油消费下降情况前所未有的，需等待情况明朗后再做决策 [30][31] 问题2: 第四季度约80%的固定费率高于竞争对手，是否反映第三季度签订的现货租约延续至第四季度，使船队在12月中下旬面临现货费率风险？ - 该覆盖率是定期租船收入和现货收入的混合，交易团队在确保短期定期租船方面表现出色，租约费率高于现货市场 [33][34] 问题3: 公司决定转换4.5%债券并提前偿还大量债务的原因是什么？是否有净债务目标？第四季度是否会回购更多股票？ - 公司尽早赎回可转换债券是为避免未来股息调整导致转换价格降低和稀释增加；提前偿还债务是为增强内部财务实力，以便在合适时机进行额外投资；目前无特定净债务目标，预计继续向股东返还60%资金并将其余资金投资于资产负债表；公司有股票回购计划，但更倾向于支付现金股息，仅在特殊情况下进行普通股回购 [37][38][40] 问题4: 公司是否有兴趣通过1 - 2年的定期租入增加吨位以利用当前市场情绪不佳和明年市场相对较好的机会？ - 公司不会定期租入任何吨位，希望100%拥有所有船舶并完全控制运营，租入船舶会增加杠杆并对船队现金盈亏平衡点产生负面影响 [41][42] 问题5: 公司未来的收购是否会与出售旧船同步进行？ - 这并非固定模式，存在一定灵活性，公司不追求成为拥有100艘船的大型公司，以免影响公司和船队的快速调整能力 [44][45] 问题6: 新造船价格降至8000多万美元，是否引起公司兴趣？ - 公司未与船厂进行具体谈判，市场价格虽缓慢下降，但新造船市场活动较少，预计等待一段时间后价格可能更具吸引力 [46] 问题7: 公司在考虑下达新造船订单时，推进技术如何影响决策？是否需要双燃料？ - 推进技术是重要考虑因素，但传统技术能够满足2030年的目标，双燃料可能是短期解决方案且存在技术过时风险，公司认为目前进行大额资本支出投资双燃料并非明智决策；对于生物燃料、氨等其他燃料，目前尚缺乏明确信息 [47][48][50] 问题8: 公司是否计划继续作为主要的超大型油轮（VLCC）公司，还是会考虑涉足苏伊士型和阿芙拉型油轮领域？ - 公司历史上曾涉足阿芙拉型和苏伊士型油轮业务，但目前已成为纯VLCC公司，认为这是原油油轮市场最具吸引力的部分，短期内无进入较小船型市场的计划 [52] 问题9: 公司为何不利用当前股价低迷的机会回购股票，并锁定低利率进行再融资？公司是否有反收购条款？ - 公司几年前已签订利率互换协议，目前虽处于亏损状态，但可有效应对利率上升风险；公司仅在市场基本面与股票市场出现重大脱节时进行股票回购，目前未看到明显脱节，且净资产值（NAV）处于下降趋势，部分同行的股票回购效果不佳；公司没有反收购条款 [53][54][56] 问题10: 公司如何看待原油的持续需求？是否会像专家预测的那样全球逐渐减少对原油的依赖，还是需求会回升至每天1亿桶的水平？ - 目前难以确定2019年是否为原油需求峰值，新冠疫情引发了更多环境、社会和治理（ESG）趋势相关问题，预计未来一年情况会更加明朗 [57] 问题11: 如果行业整体在推进技术方面无所作为，是否仍能吸引公共股权资金？ - 市场中的一些大型利益相关者需要发挥引领作用，例如签订超过三年的双燃料VLCC定期租船合同；独立油轮公司不太可能成为该领域的领导者，也不确定是否存在先发优势；全球约85%的贸易通过船舶运输，行业主要由私人持有，关键在于投资回报是否有吸引力 [59][61][63] 问题12: 利润分成在四艘船上何时开始生效？ - 三艘定期租船带利润分成的基本费率接近公司损益平衡点，约为2万多美元；第四艘船的费率接近每天4万美元，但租约在夏季到期，未来几个月预计不会有利润分成 [66] 问题13: 当前费率较低，是否看到二手船出现低价机会？ - 新加坡有大型燃油贸易商拍卖油轮，价格反映了困境情况，但这些船龄约10年且燃油消耗较高，未引起公司兴趣，主要是私人船东在收购 [67] 问题14: 考虑到船队的船龄和性质，何时需要新船？ - 船队平均船龄略低于世界船队平均水平，目前可满足主要客户需求；公司若决定投资，将注重船队更新和提高效率，但目前不急于行动 [68] 问题15: 从实际角度看，当前船队能否在未来两到三年内维持运营而无需购置新船？ - 目前船队可以在不购置新船的情况下运营更长时间，出售部分旧船可降低平均船龄；公司目前没有因船龄问题而急需更新船队的压力 [69] 问题16: 公司未来是否会避免使用可转换股份进行融资？ - 公司很高兴将可转换股份从资本结构中移除，未来会避免使用 [70][71] 问题17: 公司股价和类似公司股价下跌是否因为对2021年情况和石油在能源业务中未来地位缺乏清晰认识？ - 股市往往会提前反映现实，今年新冠疫情严重影响全球石油消费，导致炼油厂减产，进而降低了运输需求和运费率，也对明年需求提出疑问；油轮行业具有周期性和波动性，市场何时重新平衡取决于石油输出国组织及其盟友（OPEC +）的减产措施和石油需求恢复程度；未来几年油轮船队可能因新船订单低和旧船退役而缩减 [73][74][75] 问题18: 南亚次大陆（巴基斯坦、印度和孟加拉国）是否有足够的拆解能力处理可能需要拆解的旧船？随着拆解法规变得更加严格，拆解能力是否会受到限制，导致旧船留存时间更长？ - 从设施角度看，有足够能力拆解大量商业船队，但新冠疫情影响了拆解活动，包括船舶检验和船员上岸等；从商业角度看，2020年市场较好，船东不愿拆解船舶，通常需要市场持续低迷且船东面临资本支出决策时才会考虑拆解；如果当前市场持续，预计2021年将有大量拆解活动；一旦市场正常化，预计会出现跟风效应，且公司不担心拆解能力问题 [78][79][82] 问题19: 每艘船的债务降至约1500万美元且接近报废价值，是否有必要进一步降低债务？是否会重新考虑60%的股息支付比例并提高该比例？ - 60%是最低股息支付比例，董事会可决定支付更多；较低的债务水平有助于公司在运费市场低于其他公司现金盈亏平衡点时仍能定期支付股息，公司目前没有特定的债务目标，预计短期内继续提前偿还债务 [83][84] 问题20: 在当前利率环境下，公司能否继续像上一季度那样提前偿还债务？ - 第四季度业绩不如第三季度，但收入仍大于预期成本，预计仍将盈利并继续加速偿还债务；明年上半年，现货船只需每天产生3400美元即可覆盖现金成本，公司处于有利地位继续向股东支付有意义的股息并投资资产负债表 [86]