财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度调整后每股收益为1.45美元，低于去年同期的1.90美元，下降原因是由于州和地方政府实施堂食限制和居家令导致客流量大幅减少，从而降低了毛利润 [27] - 2020年第一季度调整后EBITDA为6170万美元，低于去年同期的7470万美元 [28] - 2020年第一季度调整后自由现金流相对稳定，为2750万美元，与2019年同期持平 [28] - 2020年第一季度运营现金流增至2960万美元，高于去年同期的2890万美元 [28] - 2020年第一季度G&A费用为3750万美元，低于2019年同期的4250万美元，主要由于薪酬支出以及研究和专业服务成本下降 [27] - 2020年第一季度GAAP有效税率为23.2%，与2019年同期的23.1%基本持平 [28] - 公司已暂停股票回购和现金股息，将根据行业状况和餐厅运营恢复正常后重新评估资本配置策略 [29] - 公司估计每季度现金G&A费用约为3500万美元，这代表了今年剩余时间可控成本削减三分之一 [22] - 公司每季度有1640万美元的利息支付，涉及证券化和VFN提款 [22] - 公司已将今年剩余时间的资本支出减少150万美元，至约600万美元 [23] - 截至2020年3月31日，公司拥有3.95亿美元现金，其中3.45亿美元为不受限制现金，包括与IHOP广告基金和礼品卡计划相关的现金 [21] - 公司从循环融资设施或可变融资票据中提取了总计2.2亿美元，作为预防措施 [20] - 截至2020年3月31日，杠杆率为4.79倍，偿债覆盖率为3.93倍 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 Applebee's - 在危机爆发前，截至3月8日当周，Applebee's的同比销售额增长3.2%，延续了去年同期的1.4%增长，并实现了连续10周的正增长 [31] - 危机爆发后，同店销售额从3月15日当周的-15.8%下滑至3月22日当周的-76.0%，再至3月29日当周的-80.6%，达到需求最低点 [34] - 4月同店销售额：4月5日当周为-72.6%，4月12日当周为-76.5%（受复活节影响），4月19日当周改善至-64.9%，4月26日当周为-64.4% [34][35] - 目前Applebee's的销售额约为去年平均餐厅销售额的35%，具体取决于地理位置 [36] - 平均每周外卖销售额从第一季度初的约6500美元/店，增长至上周的约17700美元/店，几乎翻了三倍 [36] - 外卖业务中，Carside To-Go占比从3月中旬的70%上升至目前的76%，配送占比为24% [36] - 截至4月27日，约1492家Applebee's餐厅开放外卖业务，预计所有餐厅将在当地政府允许后重新开放堂食 [33] - 3月中旬，特许经营商暂时关闭了1657家国内餐厅中的251家，目前约175家仍处于关闭状态 [32] - 公司已取消所有全国性媒体投放，并成功取消了第二季度100%的媒体承诺 [38] - 首批堂食餐厅已于本周在佐治亚州和田纳西州重新开放 [40] IHOP - 2020年第一季度同店销售额下降14.7%，原因是3月份客流量因堂食限制和居家令而急剧下降 [45] - 第二季度开始，周销售额持续改善：4月5日当周下降81.5%，4月26日当周下降75.4%，改善了600个基点 [46] - 2020年第一季度配送销售额同比增长57%，目前占外卖总销售额的39% [50] - 外卖业务占第一季度销售额的13%，较2019年第四季度增加了约200个基点 [50] - 外卖业务中，路边取餐服务表现良好，其占外卖销售额的比例从4月5日当周的6.3%增长至4月19日当周的8% [48] - 截至本周末，约79%的国内餐厅保持开放，主要提供外卖服务 [52] - 公司迅速在超过1000家国内餐厅推出了路边取餐服务 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至第一季度末，约82%的国内餐厅（两个品牌合计）保持开放，主要提供外卖服务 [11][26] - 截至4月27日，84%的国内系统保持开放，开放数量的增加得益于4月份Applebee's和IHOP外卖和配送销售额的显著连续增长 [26] - Applebee's的系统销售额在不同地区表现差异显著：加利福尼亚州和得克萨斯州下降70%至80%，中西部和东北部下降50%至60% [35] - 公司观察到，在限制性外卖模式下，两个品牌的单位经济效益基本一致，许多特许经营商能够大幅降低成本，并覆盖可变成本和部分租金 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是优先保障员工、顾客、特许经营商和投资者的健康与安全 [5][11] - 公司已成立跨职能危机团队，与各级政府部门保持沟通，以获取及时信息并做出关键运营决策 [10] - 公司为受影响的特许经营商提供财务支持，包括根据具体情况延期支付特许权使用费、广告费和其他费用、租赁付款和改造义务 [16] - 公司认为《CARES法案》下的新计划为能够获得资金的特许经营商提供了重要的流动性支持 [17] - 公司已采取削减成本的措施，包括冻结招聘、大幅减少承包商、暂停可自由支配支出以及让部分支持团队成员休假 [17][18] - 公司计划在堂食服务恢复后，迅速推出使用个人设备点餐和支付的功能 [14] - 公司认为，在危机过后，个人安全将与价值和吸引力同等重要，提供最 reassuring 体验的餐厅将赢得市场 [55][56] - IHOP已制定全面的重启指南，帮助特许经营商在州政府解除居家令后，安全地欢迎顾客回归堂食 [57] - 公司认为，行业整体餐厅数量将减少，这可能会为公司带来机会，例如竞争减少和潜在的新店转换机会 [109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前行业正面临前所未有的挑战，物理距离措施和政府强制关闭堂食对行业产生了重大影响 [8] - 管理层对团队的韧性、专注和承诺感到自豪，并相信公司拥有领导力、资源和灵活性来应对各种情况 [9][10] - 管理层对特许经营商的财务状况表示乐观，认为许多特许经营商在当前外卖模式下能够覆盖可变成本，甚至部分固定成本 [25][63][64] - 管理层认为，随着限制解除，消费者将渴望外出就餐，但恢复速度存在不确定性，公司正在为快速恢复和缓慢恢复两种情景做准备 [73][100][101] - 管理层认为，公司强大的基本面、资产轻的商业模式和充足的流动性将帮助公司渡过危机 [21][59] - 管理层预计，外卖业务将保持强劲，并在未来继续扮演重要角色 [42] - 管理层认为，IHOP的早餐业务可能受到居家办公趋势的负面影响，因为消费者更容易在家自制早餐 [66] - 管理层认为，Applebee's在危机前表现出色，这增强了公司对未来恢复的信心 [94] 其他重要信息 - 公司已与特许经营商建立了高效的沟通机制，包括为Applebee's和IHOP举办的互动式电话会议，以分享最佳实践和实时策略 [42][95] - 公司供应链状况良好，能够满足逐步重新开业的需求 [42] - 公司特许经营商普遍保留了餐厅管理团队，这有助于堂食的重新开放 [37] - 公司员工为 furloughed（强制休假）状态，而非被解雇，管理层预计随着业务恢复，员工将愿意重返工作岗位 [77][78] - 公司正在实施新的安全和服务协议，包括员工佩戴口罩和手套、餐桌不预先摆放物品、加强清洁消毒等 [72][84] - 公司计划在重新开放后，通过广告和营销活动来重新启动餐厅业务 [85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 特许经营商的健康状况和盈亏平衡点 - 分析师询问特许经营商的杠杆水平以及在外卖模式下，包括固定成本在内的单位盈亏平衡点 [61][62] - 管理层回应，特许经营商的杠杆水平正在变化，但提供了四墙盈利能力的分析 [62] - 管理层指出，在极端压力下，日均销售额约700美元时，餐厅仍可维持运营；目前日均销售额在2000至3000美元之间 [63] - 日均3000美元的销售额相当于年化AUV约110万美元，在较低端可覆盖可变成本和租金，在较高端可覆盖更多固定成本 [64] 问题: IHOP和Applebee's业绩差异的原因 - 分析师询问为何IHOP的销售额下降幅度更大且恢复速度较慢，是否与早餐业务有关 [65] - 管理层解释，Applebee's在外卖业务方面有更长的历史和经验，而IHOP是近两三年才开始大力拓展 [66] - 管理层认为，早餐业务可能受到居家办公的影响，因为消费者更容易在家自制早餐，而晚餐则更倾向于外卖 [66] - 管理层指出，IHOP的销售额正在快速增长，并对增长轨迹感到满意 [66] 问题: 堂食重新开放的增量利润率和劳动力问题 - 分析师询问同店销售额计算是否包含关闭的餐厅，以及堂食重新开放后的增量利润率、产能限制下的盈亏平衡点以及劳动力招聘问题 [68] - 管理层澄清，如果餐厅整周关闭，则不计入同店销售额；如果一周内有销售，则计入 [74][96][97] - 管理层表示，重新开放餐厅时，会逐步增加员工，目标是随着收入增长而增加员工 [69][70] - 管理层指出，目前餐厅员工以经理为主，这是固定成本的一部分，而新增的普通员工成本是高度可变的 [75] - 管理层报告，在佐治亚州和田纳西州重新开放堂食的餐厅，堂食业务是增量业务，并未显著影响外卖业务 [76] - 管理层认为，员工是 furloughed 状态，且许多是长期员工，预计他们愿意重返工作岗位 [77][78] 问题: 特许经营商救助计划的细节 - 分析师询问获得救助的特许经营商比例、救助形式（如特许权使用费、广告基金、租金减免）以及第一季度已确认收入与现金收款之间的差异 [81][86] - 管理层表示，大多数特许经营商将获得某种形式的救助，主要是通过60天的延期支付，之后会有还款期 [82][83] - 管理层确认，救助主要涉及3月和4月的特许权使用费和广告费，延期支付计划被认为是行业内最好的计划之一 [86] 问题: Applebee's业绩恢复速度与同行的比较 - 分析师指出Applebee's的恢复速度似乎慢于一些同行，询问原因 [88] - 管理层解释，主要原因是公司较早停止了所有全国性媒体投放，而一些同行仍在进行营销 [89][90] - 管理层指出，一些同行拥有更高的外卖业务占比基础，并且积极提供免费配送服务 [90] - 管理层认为，随着公司重新开始营销，这种差距将会缩小 [89] 问题: 2020年和2021年的盈利敏感性分析 - 分析师询问如何建模2020年和2021年的业绩，希望获得关于同店销售额或利润率的敏感性框架 [98] - 管理层表示，现在提供具体指引还为时过早，因为存在太多变量和不确定性 [99][100] - 管理层建议，分析师可以根据自己对复苏速度的假设（快速恢复或缓慢恢复）来构建模型 [100][101] 问题: 特许经营商面临的增量成本和公司层面的支出计划 - 分析师询问随着外卖业务占比提高和增量成本（如劳动力）的出现，公司是否会提供更多援助，以及公司层面的支出计划 [103] - 管理层表示，目前提供的救助已足够，没有计划提供更多，但会与个别特许经营商合作解决特殊情况 [104] - 管理层表示，公司已大幅削减现金G&A，并计划在支持特许经营商的技术项目上保持投入 [105] - 管理层强调，未来增加支出和召回员工将严格与产生的收入和收款相匹配，不会出现大额前期支出 [106] 问题: 特许经营商系统的潜在变动 - 分析师询问是否有特许经营商希望退出系统，以及公司如何应对，是否会收回餐厅或引入新所有者 [107] - 管理层表示，目标是尽可能保留餐厅，并拥有多种选择，包括收回自营、引入新所有者或协助现有特许经营商 [108] - 管理层认为，危机也可能带来机会，例如行业竞争减少和潜在的新店转换机会 [109] - 管理层补充，特许经营商行动迅速，通过裁员和暂时关闭来保存现金，并且他们渴望重新开放暂时关闭的餐厅 [110]