财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度归属于股东的净利润为1.42亿美元，稀释后每股收益为0.81美元，其中包括3.29亿美元的库存估值调整，扣除该调整后，净利润为3.94亿美元，稀释后每股收益为2.25美元，较2017年同期的1.25亿美元和0.70美元大幅增长 [7] - 第四季度调整后EBITDA为6.41亿美元，同比增长3.07亿美元，主要得益于公司在炼油系统中捕捉到的有利原油折扣 [8] - 全年现金回报为5.97亿美元，包括2.34亿美元的股息和3.63亿美元的股票回购 [28] - 第四季度经营活动产生的现金流为4.25亿美元，全年资本支出为2.57亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 润滑油和特种产品业务第四季度EBITDA亏损400万美元，主要由于基础油市场疲软和Mississauga工厂的检修 [8] - Rack Forward业务第四季度EBITDA为4900万美元，全年EBITDA为2.13亿美元，EBITDA利润率为13% [9] - 预计2019年Rack Forward业务的EBITDA将在2.75亿至3亿美元之间，EBITDA利润率为11%至16% [10] - Holly Energy Partners第四季度EBITDA为9000万美元，较去年同期的1.25亿美元下降，主要由于单位运输量下降和Woods Cross炼油厂的非计划维护 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度原油加工量为40.6万桶/天，略低于预期的41万至42万桶/天，主要由于Woods Cross炼油厂的SEP装置非计划维护 [13] - 2018年全年原油加工量为43.2万桶/天，创下年度记录 [13] - 第四季度Mid-Con地区的3-2-1裂解价差为14.78美元，西南地区为27.16美元，Rockies地区为26.67美元 [20] - 加拿大重油市场第四季度WCS在Hardisty的平均价差为39.43美元/桶，近期价差已降至13美元左右 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Sonneborn进一步增强了Rack Forward业务，预计2019年将产生2500万至3000万美元的一次性整合成本 [10][30] - 公司计划在2019年继续通过股息和股票回购向股东返还现金，并考虑在未来几个月重新评估股息政策 [37] - 公司预计2019年资本支出在4.7亿至5.1亿美元之间，主要用于炼油和营销业务的检修和资本支出 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2018年是基础油市场的周期性低点，预计2019年将有所改善，但Rack Back业务可能仍难以实现盈亏平衡 [9][34] - 公司预计2019年原油加工量将在40万至41万桶/天之间，主要由于Tulsa East工厂的检修 [17] - 管理层对Brent-WTI价差持乐观态度，预计2019年将维持在8至10美元之间 [57] 其他重要信息 - 截至2018年12月31日，公司现金余额为12亿美元，较9月30日增加7900万美元 [27] - 公司预计2019年税率为23%至25% [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于润滑油业务的周期性低点和未来展望 - 管理层认为2018年是基础油市场的周期性低点，预计2019年将有所改善，主要由于没有计划中的维护 [32][34] - 第四季度原油价格的大幅下跌也对基础油价格产生了滞后影响，导致买家减少库存 [35] 问题: 关于股息政策的未来调整 - 公司计划在未来几个月重新评估股息政策，考虑到公司增加了更稳定的现金流业务和税改的影响 [37] 问题: 关于小型炼油厂豁免的申请状态 - 由于政府停摆，公司的小型炼油厂豁免申请尚未得到批准 [38] 问题: 关于润滑油业务检修的影响 - 管理层表示，检修期间高利润率产品停产，导致业绩受到显著影响 [41] 问题: 关于2019年原油加工量预期 - 公司预计2019年第一季度原油加工量在40万至41万桶/天之间，主要由于Tulsa East工厂的检修 [42] 问题: 关于Sonneborn收购的整合和协同效应 - 管理层对Sonneborn的EBITDA和协同效应目标保持信心，预计将优化现有业务并更好地服务客户 [45] 问题: 关于Mid-Con地区重质原油加工量的下降 - 重质原油加工量下降主要由于El Dorado炼油厂的检修，但公司仍通过WCS套利在Cushing市场销售原油 [46] 问题: 关于Rack Back业务的2019年展望 - 管理层预计2019年Rack Back业务将有所改善，但可能仍难以实现盈亏平衡 [49] 问题: 关于资本支出和检修支出的预期 - 2019年是炼油业务的高检修支出年，润滑油业务没有检修计划，Sonneborn的增量资本支出预计为1000万至1500万美元 [50] 问题: 关于运营支出的改善路径 - 公司表示运营支出的改善主要依赖于提高设备可靠性，部分工厂如Cheyenne和Navajo已取得显著进展 [52] 问题: 关于2019年股票回购的节奏 - 公司计划在保护资产负债表和投资级评级的前提下，优先考虑股息和增长，最后才是股票回购 [55] 问题: 关于Brent-WTI价差和加拿大重油市场的展望 - 管理层预计Brent-WTI价差将维持在8至10美元之间，加拿大重油市场的价差可能在15至20美元之间 [57][60] 问题: 关于IMO 2020对重油市场的影响 - 公司认为IMO 2020将导致重油价格折扣，特别是在第四季度 [61] 问题: 关于柴油和汽油的生产策略 - 公司表示其炼油厂长期以来一直处于最大化柴油生产模式，预计2019年夏季不会改变这一策略 [66][67] 问题: 关于Rockies地区原油价格的展望 - 公司预计Rockies地区原油价格将保持稳定，局部地区可能出现短期波动 [69] 问题: 关于Navajo炼油厂的轻质原油加工能力 - Navajo炼油厂通过资本扩展项目增加了轻质原油的加工能力，并计划进一步优化瓶颈 [73] 问题: 关于Rockies地区运营支出的改善措施 - 公司表示运营支出的改善主要依赖于提高Woods Cross炼油厂的可靠性 [75] 问题: 关于未来并购的展望 - 公司将继续关注润滑油业务的并购机会，炼油业务的并购机会较少且不规律 [77]