财务数据和关键指标变化 - 2021年Q2净收入增长43%至3.49亿美元，有机收入增长23%，调整后EBITDA增长78%至5240万美元，调整后净收入增长254%至2050万美元 [11][13] - 与2019年相比，两年累计有机收入增长16% [12] - 截至8月8日，公司现金为1.187亿美元，净债务为6.46亿美元，总净杠杆为3.6倍 [39] - 公司发布2021年全年指引，净收入13.4 - 13.8亿美元，增长19.4% - 23%；有机收入增长10% - 12%；调整后EBITDA 1.78 - 1.85亿美元，增长22.4% - 27.2%；调整后净收入6200 - 6800万美元，增长46.4% - 60.6% [60] - 公司发布长期展望，有机收入年增长9% - 11%，调整后EBITDA年增长12% - 14%，调整后净收入年增长18% - 22% [61] 各条业务线数据和关键指标变化 美国和加拿大业务 - 净收入增长25%至2.31亿美元，有机增长3.9%，两年累计有机增长14.3% [40][41] - DFD门店超5000家，平均每周单店销售额增长超30% [41] - 调整后EBITDA从2760万美元增至2800万美元，EBITDA利润率为12.2% [42][43] - 品牌甜点业务推出三种新品，已在约6300个地点、17家零售商处销售，Q2投资三条新生产线，产能将提升超200%，预计年底实现盈利 [45][46][47] 国际业务 - 净收入增长159%至8900万美元，有机收入增长126%，与2019年Q2相比有机增长28% [48] - 新增600个销售点，电商占Q2零售销售额的15% [48][49] - 调整后EBITDA从160万美元增至2400万美元 [49] 市场开发业务 - 净收入从2600万美元增至2900万美元，有机增长17% [51] - 新增92个销售点，电商表现强劲 [51] - 调整后EBITDA从800万美元增至1000万美元，增长25% [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至Q2末，全球有9575个销售点，较去年同期增长70%，其中DFD门店7849家，实体门店1726家 [54][55] - 美国和加拿大市场有潜力新增2800 - 3000个DFD门店 [94] - 国际市场有潜力新增2800个销售点 [56] - 截至Q2，全球有413个生产设施，较去年同期增加5个 [57] - 美国和加拿大市场每个枢纽的平均辐条数量从37个增至45个，国际市场从65个增至71个 [58] - 国际市场每个枢纽的过去12个月销售额从2020年的640万美元增至800万美元，美国和加拿大市场从350万美元增至360万美元 [58][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注三个增长杠杆，即增加购买频率、提高产品可得性、提升盈利能力，以实现全球扩张和成为最受欢迎的甜点品牌 [14][15] - 增加购买频率的方式包括拓展电商能力、产品创新和高效营销，上半年全球零售销售额的19%来自电商 [16][17][18] - 提高产品可得性的方式包括增加销售点，上半年新增1300个全球销售点，计划每年新增800 - 1000个 [20][21][22] - 提升盈利能力的方式包括收购加盟商、扩展枢纽 - 辐条模式 [23][24] - 公司认为失眠曲奇是Q2增长的关键因素，且其发展已超越校园市场 [26] - 在甜甜圈新鲜配送业务上，美国市场直接竞争对手较少，公司品牌专注于特殊场合，与低价产品面向不同消费者 [103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年Q2是公司重返公开市场的首个季度，也是84年历史中表现最强劲的季度之一，展示了全球转型的成效和适应运营环境变化的能力 [7] - 公司国际业务处于早期增长阶段，计划在现有市场增长并拓展新市场 [10] - 美国市场增长显著，控制了50个顶级市场中的48个，全渠道战略推动了业务增长 [11] - 尽管面临商品成本压力和运营成本上升，但公司对2021年和长期增长有信心，预计2022年将超越长期展望 [35][60][61][62] 其他重要信息 - 公司将在9月提高核心甜甜圈业务的菜单价格，以应对商品和工资通胀 [71][79][80] - 公司预计在未来12个月内总净杠杆低于3倍，并将支付每股0.035美元的初始现金股息，之后保持稳定季度股息直至达到净杠杆政策目标 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国利润率何时开始增长，长期来看美国和国际业务利润率差距能缩小到多少 - 美国正在实施枢纽 - 辐条模式，随着DFD门店增加，已看到效率提升，但目前因转型加速产生了额外实施成本，导致利润率较低 [68][69] - 排除品牌甜点业务、纽约市场和近期收购业务的影响，美国新鲜甜甜圈业务的EBITDA利润率已超15% [70] - Q4将看到价格上涨和枢纽 - 辐条模式效率提升带来的好处 [71] - 长期来看，由于美国存在遗留业务，无法完全缩小与国际业务的利润率差距，但未来几年美国EBITDA利润率将达到15% [72] 问题2: 国际业务增长是否因需求积压，哪些国家表现超预期或滞后，开店情况如何 - 公司目标是在全球开设10 - 15个新枢纽，本周已在埃及开罗开设新枢纽 [75] - 随着业务从疫情中恢复，全渠道模式和新销售点的增加推动了国际业务增长，英国、新西兰、澳大利亚、爱尔兰和墨西哥等核心市场表现良好 [76] 问题3: 9月价格上涨的形式和影响 - 9月将提高核心甜甜圈业务和核心盒装业务的菜单价格，价格因地区而异 [79] - 价格上涨旨在应对商品和工资通胀，公司认为作为新鲜甜甜圈供应商，有能力实施价格上涨并将其转化为利润 [80] - 从旧批发业务转向DFD业务时，相同定价结构被客户接受，显示了公司的定价能力 [81] 问题4: 目前成本较6月增加了多少，主要增加在哪些方面，美国利润率从12%提升到15%以上的路径是什么 - 成本增加主要在运营费用，尤其是劳动力成本，产品成本增长也超预期 [83] - 提升美国利润率的途径包括全系统利用全渠道模式提高效率，在有辐条的枢纽和电商渠道增加交易，在特定城市增加DFD门店 [85][86][88] - 目前实施枢纽 - 辐条模式存在招聘、培训和加班等实施成本，但新的劳动力管理和需求规划系统将在实施完成后提高效率 [90][91] 问题5: 美国和加拿大DFD业务的长期机会有多大 - 美国市场DFD门店的潜在新增数量约为2800 - 3000个，从ACV角度看，长期占比可能在5% - 10%，稀缺性对品牌很重要 [94][95] 问题6: DFD业务30%的年同比销售增长的驱动因素是什么 - 一是注重选择高质量门店，放弃流量不足的门店；二是产品全部为新鲜甜甜圈且价格与门店相同，提高了盈利能力和周销售额 [98][99][100] 问题7: 在推出DFD模式时，在杂货和便利店渠道的竞争情况如何 - 公司的盒装业务比较独特，在美国直接竞争对手较少，品牌专注于特殊场合，与低价产品面向不同消费者 [103] 问题8: 品牌甜点业务在2022 - 2023年的增长情况和利润提升路径如何 - 品牌甜点业务有很大潜力，公司将谨慎发展，目前投资新生产线是为了满足客户需求，预计到2023年业务将增长约三倍，占甜零食市场约4% [106][107][109] - 目前该业务因规模小和自动化刚开始而拖累利润，但由于是高价产品，未来利润率将改善 [110][111] 问题9: 中期通胀假设是否合理 - 长期通胀假设与当前预期一致，但短期商品成本压力超预期 [114][115] - 公司通过专注特色盒装、新鲜甜甜圈、品牌甜点业务和全球新鲜盒装业务，以及利用枢纽 - 辐条模式的效率，有信心应对成本压力并实现盈利目标 [115][116]