财务数据和关键指标变化 - 2020年全年报告和调整后每股收益分别为1.72美元和5.12美元，2019年为5.06美元 [29] - 2021年调整后每股收益指导范围为5 - 5.30美元，中点为5.15美元，重申长期每股收益增长率为5% - 7% [8][32] - 2020年实现4.5亿美元的缓解措施，包括3.2亿美元的运维节省，相当于2020年非附加费可收回运维的6%以上 [9][39] - 预计2021年核心业务增长6% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 电力公用事业和基础设施 - 2020年因印第安纳州和肯塔基州的费率案例执行、北卡罗来纳州的临时费率以及佛罗里达州业务的增长产生积极结果，但被监管滞后、温和天气和股权发行稀释所抵消 [30] - 2021年增长将来自客户增加和基础设施投资，卡罗来纳州将因当前待决费率案例的修订费率而增长，佛罗里达州预计将因进入多年费率计划最后一年和太阳能增长做出强劲收益贡献，中西部将受益于输配电基础设施投资增长以及印第安纳州和肯塔基州的新有效费率 [33][34] 天然气公用事业和基础设施 - 2020年地方分销公司业务结果较高，主要由于皮埃蒙特在北卡罗来纳州的费率案例和附加机制的贡献，但被7月大西洋海岸管道取消所抵消 [31] - 2021年该部门将提供稳定增长，主要由有机客户增加和完整性管理投资驱动 [35] 商业可再生能源 - 2020年高于2019年，受新投入使用项目驱动，未来五年计划每年净收入预计在2 - 2.5亿美元之间，有上行潜力 [32] - 2021年将稳定在2 - 2.5亿美元范围内 [35] 其他业务 - 预计2021年同比下降，主要由于2020年有利的税收优化在2021年贡献减少，以及 captive保险计划和其他业务的市场回报预期降低 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年零售负荷下降，住宅用电量全年增长3%，但无法抵消商业和工业客户用电量的下降 [36] - 2020年客户增长1.8%，公司运营所在州为高增长州，服务的特许经营区中有四个州是人口正向迁移排名前八的州 [36] - 预计2021年电力消耗总体比2020年增长1% - 2%，随着人们返回工作岗位，住宅用电指标可能会略有下降，五年计划中预计负荷增长0.5% - 1% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2030年将碳排放量减少50%，到2050年实现净零排放，2020年已超过2005年水平的40%碳减排 [20] - 制定了590亿美元的资本计划，约70%用于清洁能源和支持其发展的电网基础设施投资，预计未来五年清洁能源转型将加速，后半十年投资将增至650 - 750亿美元 [41] - 计划与关键利益相关者密切合作，加速从煤炭向清洁能源转型，包括可再生能源和电池存储，同时实现电网现代化，确保可靠性和可负担性 [20] - 商业可再生能源业务具有竞争性，公司将保持对资本成本和回报的严格要求，专注于美国国内开发以及在自身管辖范围内发展可再生能源 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司面临新冠疫情、温和天气、风暴和大西洋海岸管道损失等挑战，但通过员工努力成功应对，适应并交付成果，为未来发展积累经验 [9][10] - 2021年公司在解决不确定性方面取得重大进展，为未来增长奠定坚实基础，对实现2021年指导范围和长期增长目标充满信心 [11][27] - 公司认为其气候战略即增长战略，积极的资本计划将使其在清洁能源领域处于领先地位，为股东创造价值 [25][26] 其他重要信息 - 在北卡罗来纳州，与州检察长、公共工作人员和塞拉俱乐部达成里程碑式和解，解决煤灰成本回收问题，为监管改革和清洁能源计划奠定基础 [12][13] - 在佛罗里达州，与商业和消费者团体提出新的三年和解方案，包括多年费率增长以回收电网、太阳能发电和电动汽车基础设施投资，预计2022年1月生效，还获得了为期三年的风暴保护计划批准，代表未来10年60亿美元的电网加固项目投资 [14][15] - 在印第安纳州，全球投资公司GIC以20.5亿美元收购杜克能源印第安纳州19.9%的股权，为公司提供高效融资来源，消除五年计划中的普通股需求 [16][17] - 在田纳西州，皮埃蒙特天然气费率案例达成建设性和解，允许公司回收基础设施投资以服务不断增长的客户群 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若清洁能源加速和联邦立法等项目需要额外资本支出，公司是否会考虑像印第安纳州那样出售运营公司额外股份而非传统融资方式？ - 公司认为目前五年资本计划较为强劲，清洁能源转型在2021 - 2022年需奠定基础，后期会加速，公司会一直寻找有吸引力的融资方式支持增长，但近期暂无具体计划 [48] 问题2: 北卡罗来纳州清洁能源立法如何影响公司更新后的增长轨迹？ - 公司对实现5% - 7%的增长有信心，该目标基于强大的特许经营增长、监管确定性、脱碳投资机会、成本控制能力以及与GIC的交易消除股权等因素；若能加快发电转型、经济复苏、客户增长、实现可持续成本节约、减少监管滞后等，有望实现更高增长 [50][51][52] 问题3: 公司与利益相关者讨论中是否与州长和关键立法者达成一致，下一个关注的数据点是什么？ - 公司与利益相关者围绕共同目标建立了良好的一致性，包括减少煤炭使用、碳减排、监管机制激励、增加可再生能源投资等；4月立法会议可能会有法案引入的里程碑，共同目标为推进碳减排提供了良好基础 [53][54] 问题4: 联邦立法支持清洁能源（如延长风能和太阳能税收抵免期限、增加储能税收抵免）对公司长期资源规划和可再生能源经济成本有何影响？ - 这些立法对公司客户和受监管辖区有益，公司此前的综合资源计划基于当时的税收政策制定，税收抵免的延长和新增将为清洁能源转型提供机会，公司会密切关注 [56] 问题5: 若州政府决定探索或推进海上风电，公司下一步计划是什么？ - 公司一直在研究海上风电的潜在机会，包括租赁和选址问题以及配套的输电基础设施；卡罗来纳州正在进行相关研究，预计2020 - 2030年有机会，公司支持将风能引入该州以补充太阳能和核能资源 [57][58] 问题6: 商业可再生能源业务的竞争动态如何，是否有竞争加剧的趋势？ - 该业务一直具有竞争性，目前竞争有一定加剧；公司会严格控制资本成本和回报，注重在美国国内开发以及在自身管辖范围内发展可再生能源 [60] 问题7: 北卡罗来纳州州长相关讨论的报告情况以及立法提案预计何时出台？ - 监管改革报告已发布，碳政策报告由尼古拉斯研究所牵头，预计不会包含具体建议，将在立法会议中作为参考；利益相关者在综合资源计划、清洁能源政策讨论和监管改革等方面合作良好，共同目标为北卡罗来纳州的未来发展奠定基础 [62][63][64] 问题8: 若卡罗来纳州无新法律通过，公司如何管理监管方面的支出增加？ - 公司提出的综合资源计划中的基本情景无需法规或立法变更即可实现，资本计划基于该基本计划制定；立法和新工具可能会带来增量机会，公司将与利益相关者积极合作以实现目标 [65] 问题9: 5% - 7%的增长率在预测期内是否大致一致？ - 是的，该增长率在预测期内大致一致 [66] 问题10: 若未获得立法支持，综合资源计划（IRP）如何推进，与立法程序的时间重叠如何考虑？ - 北卡罗来纳州将在4月底审查IRP评论，预计今年秋季委员会会发布命令，委员会不进行批准而是提供意见，该意见将作为立法和委员会决策的参考；南卡罗来纳州委员会将在6月对IRP进行批准或审查并发布命令；立法会议将于4月引入法案，5月为交叉日期，整个上半年都在进行；这些过程相互补充，利益相关者围绕共同目标进行讨论 [69][70][71] 问题11: 卡罗来纳州的净资产收益率（ROE）趋势在预测期内如何？ - 大致与过去相似，公司有9.6%的和解提案，且通过成本管理和批发交易等机制，在受监管辖区有能力实现或超过允许的回报率 [74] 问题12: 2021年印第安纳州、俄亥俄州和肯塔基州的ROE预测情况如何？ - 印第安纳州8月的费率命令是一次追赶性费率案例，此前投资积累导致ROE下降，之后将有稳定的ROE并能实现良好收益；俄亥俄州情况类似，有费率案例时投资积累会影响ROE，但公司有能力在不同费率案例周期内通过资本优化和成本控制保持稳定回报 [76][77] 问题13: 印第安纳州近期是否有基本费率案例计划？ - 近期没有基本费率案例计划，大部分增长将来自环境附加费，该辖区未来效率较高 [78] 问题14: 2021年后ROE是否会改善？ - 是的，预计2021年后ROE会改善 [78] 问题15: 5% - 7%的复合年增长率（CAGR）如何加权，是稳定增长还是后端增长？ - 是稳定增长 [79] 问题16: 鉴于较高的资本支出，股息增长较慢的情况是否会持续？ - 近期股息增长可能较慢，公司将在五年计划中评估增长情况和派息率，以平衡资本增长和股息增长 [79] 问题17: 卡罗来纳州过渡计划中低情景是否适用于2025 - 2029年的650 - 750亿美元支出计划？ - 650 - 750亿美元的范围代表了碳减排的低情景与更激进情景之间的差异，随着对州政府碳减排节奏的了解增加，投资将在该范围内；即使是基本计划也包含超过50%的碳减排和大量的发电转型、煤炭退役和可再生能源投资 [82][83] 问题18: 650 - 750亿美元的支出是否意味着接近十年后端有显著增长，25%的增长是否有可能？ - 25%的增长有可能，随着时间推移，到2025年公司将对情况有更清晰的了解，煤炭退役将增加，需要建设新的发电设施来替代，公司会不断更新预期 [84] 问题19: 五年计划中维护资本支出较去年增加了数十亿美元，是分类问题还是实际支出变化？ - 不是分类问题，主要是因为电网现代化过程中对核设施和电网设施的维护资本支出增加，同时2020年因新冠疫情对维护、停电和其他方面的计划进行了调整，部分投资和停电安排转移到了2021年 [85][86] 问题20: 2020年的税收优化具体指什么？ - 2020年公司通过各种努力降低了有效税率约0.5%，带来了约0.04 - 0.05美元的税收缓解；税务团队一直在寻找优化税收的方法，包括州级财产税、联邦税、税收抵免和研发等方面 [87][88] 问题21: 2021年是否会有税收优化机会？ - 2021年有税收优化机会，但预计效果会比2020年小 [89] 问题22: 资金流与债务比率（FFO - to - debt）从2020年的15%降至未来五年的14%，与信用评级机构指标相比，公司的缓冲空间有多大？ - FFO受到新冠疫情和煤灰和解方案对客户短期优惠的影响；与标准普尔沟通得知，该比率范围为12% - 16%，公司预计将稳定在该范围内，近期的GIC交易也体现了公司对资产负债表的重视；公司认为可以在新的评级下舒适运营，并获得充足的资本渠道 [90][91]