财务数据和关键指标变化 - 第四季度石油产量超出指引5%，运营和企业成本同比大幅下降，产生2.63亿美元自由现金流 [13] - 第四季度完成巴尼特资产剥离，产生近6亿美元过剩自由现金流 [14] - 年末公司拥有56亿美元流动性，包括26亿美元现金和30亿美元未动用的无担保信贷额度 [51] - 2021年上游资本支出约17亿美元，再投资率低于70%（假设WTI价格为50美元/桶） [18] - 2021年WTI盈亏平衡价格降至32美元，按当前价格计算自由现金流收益率为13%；未对冲情况下，考虑成本协同效应，自由现金流收益率超过20% [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 特拉华盆地 - 拥有40万英亩净面积的叠层油藏，占预计产量的约60%，提供数十年的高回报机会 [26] - 第四季度，该地区石油产量同比增长41%，得益于23口高产井投产 [30] - 科顿_draw地区8口井平均30天产量超4000桶油当量/天，每1000英尺水平段产量达450桶油当量，单井钻井和完井成本平均低于600万美元 [31] - 2020年底，钻井和完井成本降至约每英尺水平段560美元 [32] 遗产WPX区块 - 州界线地区，上沃尔夫坎普和骨头泉层的联合开发钻井项目成果显著，26口井投产，峰值30天产量平均约2300桶油当量/天，钻井和完井成本较几年前降低44% [34] - 纪念碑_draw地区，大教堂和新娘面纱项目取得进展，6口沃尔夫坎普井38天初始产量平均2300桶油当量/天，含油率76% [37] 其他地区 - 威利斯顿盆地持续提供可观回报，2021年将继续高盈利项目 [39] - 粉河盆地将继续推进评估和租赁目标，重点是深入了解新兴的尼奥布拉拉油藏 [39] - 阿纳达科盆地通过合资伙伴资助2台钻机恢复作业 [40] - 鹰福特地区与BPX合作，2021年计划运行2台钻机，并在上半年投产22口高产已钻未完井 [41] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成与WPX Energy的全股票对等合并，整合进展顺利，将通过创新的固定加可变股息策略加速向股东返还现金 [9][10] - 2021年维持较高石油产量水平，降低盈亏平衡资金水平，提高自由现金流生成能力 [16][17] - 在需求基本面恢复、库存过剩消除和欧佩克+减产份额被市场有效吸收之前，不增加增长项目 [20] - 致力于实现顶级ESG绩效，包括减少温室气体排放、降低甲烷强度率和推进水循环利用，今年将为环境优先事项设定量化目标 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 合并时机良好，抓住周期底部，随着宏观基本面改善，公司有望充分受益 [6] - 尽管面临新冠疫情、政治和冬季天气等干扰，但公司团队专注于实现协同效应和执行计划，取得积极成果 [7] - 极端天气凸显公司产品对社会的重要性 [8] - 公司估值具有吸引力，随着战略执行和联邦土地开发效率提升，有望实现估值重估 [11] 其他重要信息 - 近期北极风暴对第一季度产量有负面影响，但目前难以量化，公司将在未来几周提供更多信息 [44][48] - 公司计划到2021年底通过合并相关协同效应实现每年5.75亿美元的现金流改善，目前约60%的成本降低已反映在2021年展望中 [61][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何在合并完成前启动可变股息计划 - 第四季度两家公司业绩强劲，资产负债表现金增加，认为是实施可变股息的好时机，可展示公司领导力和对股东回报的关注 [69][70] 问题2: 请解释资本支出指引与之前评论的差异，并说明2021年石油产量的走势 - 之前的资本支出计划是按运行率计算，假设合并协同效应立即实现；现在披露的是2021年实际预计的现金支出，协同效应的实现有时间过程 [72][73] - 2021年第一季度资本支出约占全年的30%，之后较为稳定；第一季度产量受WPX部分季度产量和天气影响，之后较为平稳 [76][78][79] 问题3: 资本预算是否固定，以及在特拉华盆地内新墨西哥州和得克萨斯州之间的资本分配情况及风险 - 公司将保持资本计划的纪律性，在需求基本面、库存和欧佩克+减产份额等条件满足前不轻易改变 [82] - 对未来一两个月内许可证等恢复正常有信心，拥有许可证和基础设施，有信心按计划开展资本活动；若有意外，Stateline和Monument Draw地区的良好表现可提供支持 [84][85][86] 问题4: 如何看待协同效应的风险，以及各盆地的钻井库存情况 - 对协同效应充满信心，已实现部分协同效应并纳入2021年预测 [93][94] - 对特拉华盆地未来十年的机会有信心，并持续优化后续机会；威利斯顿盆地库存有限，将运行1台钻机；其他盆地情况有待进一步观察 [95][98][99] 问题5: 盈亏平衡价格是否有进一步下降的潜力 - 公司团队专注且有创造力，认为盈亏平衡价格有下降至20多美元的潜力 [102] 问题6: 若达到杠杆目标且有额外自由现金流，公司战略会如何演变 - 首先会专注于实施可变股息、偿还债务和适度增长；若仍有额外自由现金流，会重新评估可变股息上限、考虑增加固定股息和股票回购 [106][107] 问题7: 合并协同效应的最大潜在提升点在哪里 - 团队融合带来的最佳实践共享，如WPX的完井技术和效率适用于Devon，Devon的套管设计和钻井效率适用于南部地区 [108][109] - 供应链方面，Devon的合同策略和WPX的工程价值挖掘相结合将产生额外价值；同时，LOE和GP&T等方面也有早期成果 [110][111] 问题8: 解释激进返排方法的思路、发现及应用范围，以及是否依赖商品价格 - 该方法不仅是激进返排，还涉及完井策略、间距和设施管理等；目前在成本和生产率方面都有增量收益，尽管Monument Draw目前回报低于Stateline，但发展趋势良好 [116][117][118] - 所有决策都依赖宏观环境，包括商品价格，目的是实现利润最大化 [115] 问题9: 如何应对DAPL问题、燃烧和税收等运营挑战，以及ESG方面是否有业务机会 - 针对DAPL问题，公司签订了1年期铁路协议以保障运输；认为市场对DAPL的定价过于悲观，相信新政府会认可其效率和环保性 [123][124] - 公司持续降低燃烧率，计划今年增加中游投资以避免因系统能力限制导致更多燃烧 [125][126] - 公司高级领导团队正在评估ESG相关的机会和威胁，未来会有更多讨论 [130][131] 问题10: 公司是否需要套期保值计划，以及粉河盆地和尼奥布拉拉油藏未来3 - 4年的计划 - 公司认为套期保值对维持财务实力很重要，可减少现金流波动，便于规划和管理运营活动；目前约50%的现金流已套期保值，未来策略不会改变 [135][136][137] - 目前对粉河盆地的看法较陈旧，团队将以全新视角评估机会，根据最可行的经济效益进行资本分配 [139][140][141] 问题11: 如何规划特拉华盆地的开发节奏，以及如何看待路权获取能力 - 难以预测未来2 - 3年的情况，公司有很大灵活性，初始指导是80%的资本在新墨西哥州和得克萨斯州相对平均分配，年底可能会根据经济机会调整 [143][144][145] - 几年前的路权收购交易取得了良好回报，但类似机会不多，公司会评估并合理利用股东投资 [147][148][149]