财务数据和关键指标变化 - 2020 - 2021年，公司目标平均资本支出削减超30%，总体成本优化28亿欧元，其中25% - 30%为结构性成本 [9] - 与原计划相比，此次削减代表约80亿欧元的减少 [10] - 2020年，预计布伦特原油价格为40美元/桶，公司资本支出将保持在略高于50亿欧元；随着布伦特原油价格逐渐上涨，2021 - 2022年资本支出将灵活增加，2022年达到约80亿欧元，与疫情前原计划相当 [10] - 2020年上半年，公司调整后现金流超过资本支出4亿欧元，保持自由现金正向 [28] - 2020年上半年，上游息税前利润为2亿欧元，较2019年减少42亿欧元，其中36亿欧元归因于市场情景，5亿欧元归因于产量组合效应 [28] - 2020年，预计运营现金流（不计营运资金）在65亿欧元左右，与之前指引一致，该现金流将覆盖2020年资本支出 [36] - 截至6月底，公司资产负债表稳健，杠杆率为37%，流动性储备约180亿欧元，约为短期债务的4倍 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 2020年上半年，上游产量为174万桶/日，同比下降5%，主要受新冠疫情和欧佩克+减产影响 [24] - 2020年，上游产量预计在171 - 176万桶油当量/日之间，欧佩克减产约4万桶/日 [29] - 2019 - 2023年，上游产量平均增长率预计在2%左右，2023年受新项目投产和增产推动，产量将增加约40万桶/日，通过生产优化增加超20万桶/日 [13] - 勘探方面，计划在该时期内发现20亿桶新储量，每桶成本为1.6美元；2020年已重新安排50%的投资计划，2021年将钻探部分推迟的油井 [15] 中下游业务 - 2020年上半年，中下游业务表现强劲，整体息税前利润较去年增长近70%，剔除市场情景和新冠疫情影响后翻倍 [30] - 天然气与电力业务息税前利润为6.5亿欧元，为过去11年上半年最佳表现，同比增长约70%，主要受液化石油气业务单元推动，该单元利润达4.66亿欧元，较去年翻倍 [30] - 零售业务方面，Eni gas e luce实现利润超1.8亿欧元，同比增长10%，主要得益于客户基础增长和非商品业务贡献增加 [31] - 炼油与营销业务利润为1.74亿欧元，较去年增长近2/3，炼油业务因生物业务贡献约5000万欧元实现盈亏平衡，营销业务表现坚韧，抵消了部分需求下降影响 [32] - Versalis业务受塑料需求下降和工厂可用性降低影响，上半年亏损1.3亿欧元 [33] - 2020年，预计这三项业务息税前利润贡献约8亿欧元，较之前指引提高1/3 [33] 可再生能源业务 - 2020年上半年，公司在哈萨克斯坦启动了Badamsha风电场，在美国进行了扩张，并在意大利开展了风力发电业务，截至上半年末，装机容量约为250兆瓦 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 天然气市场，由于当前供需动态，至少未来几年市场形势严峻，美国液化天然气出口削减，短期内天然气价格较低 [45] - 石油市场，受欧佩克活动支撑，布伦特原油价格前景相对乐观 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了到2050年的战略路线图，推动能源转型，6月宣布新组织架构，成立两个新的综合业务集团：自然资源集团和能源进化集团 [3][4] - 自然资源集团将可持续开发上游油气资产，推动能源效率和碳捕获，整合天然气价值链；能源进化集团将支持公司发电、产品转化和营销从化石能源向生物、蓝色和绿色能源转变 [4][5] - 公司将通过新组织架构实现更平衡的投资组合，减少对碳氢化合物价格波动的暴露，成为脱碳过程的领导者 [6] - 资本支出计划将加速能源转型，上游资本支出减少约60亿欧元，绿色业务资本支出增加8亿欧元，主要用于生物精炼、可再生能源和零售业务扩张 [11] - 到2023年，绿色资本支出占比将从原计划的20%提高到26% [12] - 公司确认到2030年，上游业务60%的权重将倾向于天然气 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情凸显了加速能源转型的必要性，公司将通过资本分配实现显著的碳足迹减少，目标是到2050年在欧洲实现范围1、2和3的净排放为零 [7] - 尽管市场环境充满挑战，但公司在上半年表现良好，采取了保护员工健康和实施战略的措施 [23] - 公司新的财务框架在较弱环境下具有韧性，随着战略执行和布伦特原油价格回升将逐步推进，将为公司和所有利益相关者创造更可持续的价值 [38] 其他重要信息 - 公司修订了股东薪酬政策，适用于布伦特原油价格45美元/桶及以上的情况，包括每年至少0.36欧元的股息下限和与布伦特原油价格高于45美元相关的可变部分，以及根据布伦特原油价格不同的股票回购计划 [18] - 2020年股息提议为每股0.36欧元，其中三分之一（0.12欧元）将于2020年9月中期支付，其余三分之二（0.24欧元）将于2021年5月支付 [20] - 从2021年起，股息下限将在9月中期支付50%，次年5月最终支付50%，可变部分将在适用政策的情况下全部在中期支付 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 股息政策变化的原因及股息下限调整时间 - 股息政策变化受宏观环境、公司流动性和业务表现等多种因素影响，公司在2月改进战略，疫情期间提高了资本支出、运营支出和成本效率，综合考虑后制定了新政策 [40][41] - 股息下限和可变部分均在每年7月确定，根据当年布伦特原油平均价格计算可变部分，固定部分与公司战略实施进展相关，也在7月评估 [42] 问题2: 天然气和石油价格修订差异及上游资本支出削减情况 - 布伦特原油价格受欧佩克活动支撑，前景相对乐观；天然气市场因当前供需动态，至少未来几年形势严峻，导致价格修订幅度较大 [44][45] - 2020年资本支出削减主要集中在莫桑比克的项目，涉及天然气业务，同时也包括其他国家的油气混合项目；公司确认到2030年上游业务60%的权重倾向于天然气的目标不变，项目推迟并非取消 [47][49] 问题3: 绿色项目加速情况及氢气竞争力 - 绿色投资主要集中在生物精炼、可再生能源和客户拓展方面，生物精炼厂内部回报率约为15%，未来将使用不同原料降低物流成本；可再生能源方面，公司将Eni gas e luce零售业务与可再生能源结合，目标是增加客户数量 [54][56] - 公司是重要的氢气生产和消费企业，专注于蓝色氢气，因其具备低成本的碳捕获和封存设施；目前蓝色氢气比绿色氢气便宜，但未来情况可能改变 [58][59] 问题4: 股息下限计算及资本支出考虑因素 - 股息下限与公司当前生产水平、投资水平和市场情景相关，公司保留一定灵活性，若油价高于预期，将增加资本支出和产量，额外现金流将作为评估股息下限提升的关键因素；若油价低于45美元/桶，将评估市场低迷持续时间，利用灵活性维持股息下限 [63][65][67] - 资本支出决策考虑市场情景，若油价上涨，公司将增加投资；评估股息时，现金流是最重要因素，各项目将单独评估 [64][72] 问题5: 第二季度上游亏损原因、下游业务全年指引及营运资金影响 - 第二季度上游亏损主要受欧佩克+减产（约4万桶油当量/日）和新冠疫情影响（与第一季度相比约13万桶油当量/日） [77] - 下游业务全年息税前利润预计为8亿欧元，其中天然气与电力业务6.5亿欧元，炼油与营销业务3.5亿欧元，化工业务预计全年亏损2亿欧元；营运资金方面，预计全年吸收6 - 7亿欧元，高于之前指引，主要因上游合作伙伴付款节奏可能放缓；2020年税率波动较大，预计现金税率在20%左右，正常情况下调整后税率为60%，现金税率为30% [83][84][85] 问题6: 脱碳产品现金流及自然碳解决方案成本 - 关于脱碳产品的现金流，公司将在2021年战略更新中提供更具体信息 [87] - 森林保护活动中，自然捕获二氧化碳成本较低，每百万吨二氧化碳捕获成本低于10美元；公司在非洲和南美洲开展业务，通过与政府合作、培训人员、实施相关流程等方式进行森林保护，目标是到2030年通过森林捕获2000万吨二氧化碳 [88][93] 问题7: 股息政策中可变部分是否包含其他因素及绿色资本支出资金来源 - 股息政策中可变部分仅与布伦特原油价格相关，公司假设布伦特原油价格是现金流变化的最重要指标，其他因素已由公司内部匹配；每5美元布伦特原油价格变化对应9亿欧元的固定敏感度 [96][98] - 公司正在努力争取欧洲绿色协议相关基金，以加速能源转型项目的推进 [95]