Ecopetrol(EC)2021-11-11 15:41财务数据和关键指标变化 - 2021年前三季度公司净收入达COP10.6万亿，超去年同期9倍多，主要因EBITDA达COP15.5万亿，包括实现价格、原油价差和外汇增加带来的净效应COP13万亿、库存正向估值COP4.2万亿、ISA的EBITDA完全合并带来的COP4.7万亿，但部分被炼油厂采购和销售数量减少、运营活动成本增加、EBITDA其他影响因素所抵消 [24] - 2021年前三季度包含3项非运营项目影响，1月剥离Savia Peru产生非经常性正向效应COP400亿，其他非现金项目负向变动COP1.8万亿，所得税准备金增加COP36亿 [25] - 截至9月，ISA的EBITDA同比分别增长5.8%和5.2%，净收入受非经常性事件影响下降，若无这些影响，本季度净收入应为COP541亿，年初至今为COP1.6万亿 [26] - 合并后，公司资产和负债分别增加COP82万亿和COP55万亿，总股本增加COP27万亿 [28] - 年初至今累计财务指标显示公司能把握有利价格环境，油气业务EBITDA每桶达创纪录的$40.2，季度结果为$40.1，净收入盈亏平衡点降至$34.8每桶 [29] - ISA不含建设的EBITDA利润率为77.7%，与2020年持平，本季度股本回报率受负债管理交易影响，年初至今公司EBITDA利润率为46.7%，杠杆率与2020年水平相近 [30] - 截至9月，公司原油篮子实现价格较2020年同期占布伦特均价比例从76%升至94%，交付至特定目的地的桶数占比从17%升至37.5%，预计今年商业努力为公司EBITDA贡献约$339百万，相当于每桶$1.19，天然气和LPG销售每桶为EBITDA贡献近$15 [31] - 截至第三季度末，有机投资近$22亿，预计年底投资在35亿之间，ESS资本支出累计执行达$9.46亿，ISA预计年底执行约$12亿 [32] - 第三季度现金余额为COP13.1万亿，运营现金流增加COP11.5万亿，ISA分别贡献COP6万亿和COP500亿，投资部分流出COP8.8万亿，融资部分流出COP2.8万亿，2021年已支付股息COP1.4万亿 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 勘探业务 - 钻探勘探井Liria YW - 12发现新油气结构，Boranda和Flamencos - 1发现具有商业性，1 - 9月为公司生产约94000桶原油 [7][8] - 巴西业务中，Ecopetrol Brazil与Chill组成的财团在巴西第17轮油气招标中获得S - M - 1709区块 [9] 生产业务 - 第三季度产量为683600桶油当量/天，比二季度增加22700桶，但受气候事件影响，产量额外增长受限，预计四季度产量约700000桶油当量/天 [10][11] - 天然气和LPG占总产量21%，签署de las Atalayas天然气开发和勘探协议，制定商业策略保障全国天然气供应，1 - 9月新增近5000个家庭天然气和LPG连接 [12] - 预计2021年全年产量约680000桶油当量/天 [13] - 非常规业务方面，7月8日举行首个横向综合研究试点项目区域对话，10月29日提交Kale钻井环境影响研究，Platero环境研究文档工作同步推进，8月公共调查显示社区对行业和非常规试点看法积极，Permian三季度产量达24400桶油当量/天，累计EBITDA利润率为83% [14][15] 运输业务 - 与2020年三季度相比，精炼产品运输量增加63000桶/天，原油运输量减少30000桶/天，为确保Cano Limon油田原油外输，Bicentenario管道进行11次反向循环操作 [16] 炼油业务 - 截至9月，炼油业务累计EBITDA创纪录达COP2.35万亿，实现2022年1月法规要求的汽油交付标准，综合毛利率维持在疫情前水平 [20] - 9月炼油厂综合吞吐量约365000桶/天，超过受公共秩序事件、电气应急情况和维护计划影响的限制水平，实施停机计划以提高炼油厂可靠性，预计2021年运营可用性从2019年的92.5%提升至94.2%，2024年达国际参考水平96%以上 [21] ISA业务 - ISA财务结果作为新业务线纳入公司报告，其贡献将在未来会计期间逐步体现，若对9个月的合并数据进行正常化处理，ISA对EBITDA的贡献将达$5.3万亿，占比约19%，净收入贡献在排除非经常性事件后为COP600 - 800亿 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购ISA控股权，成为地区能源领域领先企业，参与油气价值链、能源传输、可再生能源自发电和基础设施等领域，目前正进行有序整合，寻找潜在协同效应和增长机会 [4][5] - 公司继续推进TESG战略，在环境方面，可再生能源项目取得进展，San Fernando太阳能公园投入运营，新增装机容量61兆瓦，Chichimene天然气自发电站启用，公司还参与哥伦比亚氢气路线图建设和TNFD组织，参加COP26会议 [37][38] - 在技术方面，公司从数字化转型议程中获得约$3600万收益，开放创新项目获联合国全球契约可持续发展目标良好实践奖 [39] - 在社会方面，公司获得Equipares银章认证，集团内5家公司在性别平等方面有良好流程 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前价格环境有利，将保持资本和成本纪律，同时把握增长机会，预计明年布伦特原油价格为$63/桶，2023 - 2024年为$60/桶 [86] - 公司对ISA的收购进展顺利，预计其将为公司带来协同效应和增长机会，提升公司在能源领域的竞争力 [40] - 公司预计2022年资本支出将增加，有机资本支出（不包括ISA）预计在50亿之间，上游业务仍将是主要投资领域 [50][82] - 公司预计2022年炼油业务利润率将有所提升，但上半年因计划内维护活动可能会有波动 [66] 其他重要信息 - 公司完成首笔20亿美元外部负债管理交易，部分 refinance与ISA收购相关的37亿美元贷款，优化债务到期结构，获得全球约270名投资者的强劲需求 [35] - 公司获得哥伦比亚金融监管局批准，可在未来5年内同时在本地和国际市场发行普通股，为资本结构战略提供灵活性和机会 [3] - 超过86%的员工已完成新冠疫苗接种 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于提升成本和2022年生产预期 - 公司预计今年底提升成本约为$8.5/桶，2022年为10/桶，成本增加主要源于井干预活动增多、行业通胀导致材料和服务成本上升 [42][45] - 2021年生产呈恢复态势，四季度预计达700000桶/天，2022年生产数据正在计算中，暂无具体范围，Permian地区今年有91口井投产，产量约50000桶油当量/天，明年计划钻井数从约90口增至110口，将维持至少4台钻机运行 [43][44] 问题2: 成本通胀主要领域及应对措施，2022年资本支出范围和债务杠杆水平计划 - 成本通胀主要体现在钢材、铜、铝等材料价格上涨以及井服务成本增加，公司约2/3的电力由自身发电提供，使用可再生能源可降低运营成本，出口采用DAP机制并可进行战术性价格对冲，公司与供应商有长期协议和联盟，18个月前采用零基预算有助于成本优化 [51][53][54] - 2022年有机资本支出（不包括ISA）预计在50亿之间，目前尚未确定债务和杠杆水平的具体计划 [50] 问题3: 下游业务利润率情况及ISA整合路径和潜在协同效应 - 下游业务方面，截至9月炼油业务累计EBITDA创纪录，三季度Cartagena炼油厂受停电和维护活动影响，目前已恢复，预计四季度利润率回升，Barrancabermeja炼油厂四季度利润率预计稳定，2021年炼油业务利润率预计接近$10/桶，2022年预计在两位数低端，但上半年因计划内维护活动会有波动 [64][65][66] - ISA整合方面，过渡管理办公室已工作数月，目前正进行法律、监管、财务整合等工作，双方在数字服务、创新技术、可再生能源发电和储能等方面有协同机会，公司将持续沟通进展 [60][61][62] 问题4: 巴西业务首口井钻探时间和关键里程碑，非常规业务许可证获取情况，Cano Limon管道本季度风险 - 巴西业务方面，计划在Saturno区块钻探第二口井，预计在2022年底或2023年初，取决于与合作伙伴的沟通，开发方面需完成FPSO和海底设施合同授予等里程碑，目标是在2025年底或2026年初实现EBITDA [69] - 非常规业务方面，正在获取Kale和Platero的许可证，对于能否加快其他地区许可证获取持保守态度，重点是确保现有试点项目成功 [70] - Cano Limon管道存在社会动荡风险，但公司有应急措施，如Desenzano管道可作为备用路线，预计不会对炼油厂造成重大影响 [72] 问题5: 上游业务资本支出潜力和投资策略 - 公司认为当前价格环境有利，计划增加上游资本支出，预计2022 - 2024年上游资本支出在120亿之间，将注重勘探，利用新技术重新解释勘探周期，增加开发井数量，提高采收率，同时保持资本纪律，注重投资效率 [76][77][82] 问题6: 资本分配、杠杆率、股息支付、股权发行和资本回报率展望 - 资本分配方面，公司认为当前2.5倍的总债务与EBITDA比率合理，可预留空间应对无机增长机会和ISA的杠杆情况，计划进行更多负债管理交易优化债务结构 [87][88][89] - 股息支付政策不变，为净收入的40% - 60%，业绩好时将处于较高比例 [90] - 股权发行提供了支持资本支出增长或加强资产负债表的选择，目前方向是加强资产负债表、降低债务 [90] - 资本回报率方面，三季度为10.8%，纳入ISA整合后，预计年底将超过12%并可持续 [91]