Ecopetrol(EC)2021-02-25 08:36财务数据和关键指标变化 - 2020年公司EBITDA达COP16.8万亿，净利润为COP1.7万亿，在油气行业普遍亏损情况下取得积极财务成果 [9] - 2020年公司总收入较2019年减少29%，主要因销售 volumes下降和油价下跌 [34] - 2020年第四季度净收入为COP6750亿，低于第三季度，主要因进口食品油和汽油销售利润率降低、运营活动增加及非经常性事件影响 [36] - 2020年第四季度EBITDA为COP4.3万亿，EBITDA利润率为30.5%，每桶EBITDA为$18.5，净收入盈亏平衡点受收入降低影响，总杠杆比率（总债务与EBITDA之比）降至2.8倍，优于2020年目标的3.5倍 [47][48] - 2020年资本支出执行额为$27亿，处于此前宣布的30亿目标范围内，其中78%投资于哥伦比亚，22%投资于国际市场，主要是美国和巴西 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 勘探业务 - 2020年钻探18口井，3口成功，6口宣告干涸，9口处于评估阶段，截至12月底还有4口井正在钻探，预计2021年完成 [12] - Gato do Mato预计2022年实现商业可行性，2025年开始生产；部分井将继续进行生产测试、气体销售及相关评估活动 [12] 生产业务 - 2020年勘探资产累计产量较上年增加，达到4300桶油当量/天，集团总产量为69.7万桶油当量/天，符合既定目标 [13] - 天然气占年度产量的17%，产量较上年增加3%；2020年第四季度产量为69.4万桶油当量/天，较上一季度增加1.3万桶油当量/天 [14] 运输业务 - 2020年第四季度原油和精炼产品运输量较第三季度增加，显示消费水平回升，但全年运输量较上年减少12% [17] 炼油业务 - 炼油业务在行业困境中保持竞争力，第四季度业绩持续改善，炼油厂综合负荷达到35.5万桶/天，为全年最高 [20] 储备业务 - 截至2020年底，公司一级P储量为17.7亿桶油当量，较2019年底减少6.5%，其中71%为液体，29%为天然气 [21] - 2020年储备替换率为48%，平均储备寿命为7.5年，公司计划到2022年将储备替换率恢复至100% [24] 二叠纪盆地业务 - 2020年7月恢复运营后，年底有22口井投入生产，另外22口预计2021年第一季度完成，全年净产量为5200桶油当量/天，投资$1.85亿 [28] - 2020年二叠纪盆地累计EBITDA为$2070万，EBITDA利润率为43% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年市场条件波动较大，布伦特原油平均价格较2019年每桶下降$21，危机最严重时交易价格低于$20/桶 [9] - 2020年公司平均油价篮子为$39.6/桶，较上年下降35%，但下半年价格持续回升 [10] - 预计2021年第一季度在经济逐步复苏环境下，产量将回升约12.5% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2021 - 2023年计划反映价格更新视角，重建增长路径，加速可持续发展和能源转型承诺，优先考虑有机增长和业务整合 [52] - 有机投资约150亿，主要用于勘探和生产领域，聚焦战略资产以恢复产量和储备增长，预计运营现金流呈上升趋势，到2023年总债务与EBITDA比率低于2倍 [53] - 中游业务投资9.6亿，优先考虑基础设施完整性和可靠性、产品管道业务增长以及哥伦比亚重质原油疏散效率 [54] - 炼油业务投资14亿，确保资产完整性和竞争力，计划到2023年将炼油厂总吞吐量提高到约42万桶/天 [55] - 计划到2023年将产量恢复到接近75万桶/天，继续扩大注水提高采收率项目，预计到2023年对总产量贡献2 - 2.5万桶/天 [56] - 天然气战略包括加强Piemonte和Guajira地区业务，优先发展储备增长项目，如提高现有油田采收率、开发新发现油田等 [57] - 预计2021 - 2023年实现强劲运营现金流160亿，加上非运营收入，扣除债务服务后有足够现金支持投资计划并为股东创造回报 [58] - 未来几年将分配超过$6亿用于脱碳、能源效率和燃料质量提升等项目，今年将开发6个新太阳能项目，到2023年实现非传统可再生能源装机容量400兆瓦 [59][60] - 维持到2024年约COP1.7万亿的社会和环境投资目标，主要用于缩小社会差距和促进社区发展 [61] - 致力于改善TESG信息披露标准，2021年开始采用世界经济论坛推荐的可持续发展指标，将TCFD和SASB参考框架纳入主要报告 [62] 行业竞争 - 全球油气行业面临油价波动加剧、投资意愿下降等挑战，公司评估在能源链上重新定位的选项，如进入太阳能、风能、脱碳、电气化等新业务领域 [64][65][66] - 公司计划通过加强油气业务竞争力、涉足新能源业务、推进脱碳和提升TESG水平来应对能源转型，到2030年逐步将绿色氢气、碳捕获利用和储存等机会纳入投资组合 [68][69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是极具挑战的一年，公司通过设立危机委员会、实施行动计划等措施，在保障安全前提下实现运营和财务逐步恢复 [4][8] - 公司在应对危机中展现出韧性和灵活性，2021 - 2023年业务计划将使公司在各业务领域实现盈利和可持续增长，同时应对环境挑战 [82] - 布伦特原油当前价格为公司提供潜在流动性盈余，增加有机和无机增长、提前偿还债务和支付股息的灵活性 [59] 其他重要信息 - 公司签署与壳牌在哥伦比亚加勒比海近海天然气领域合作协议，与国家碳氢化合物机构签署首个特殊研究项目合同，启动非常规资源综合研究试点项目 [6][7] - 2020年公司将火炬气排放降至2170万立方英尺/天，有助于实现到2030年减排20%目标，预计每年减少60万吨二氧化碳当量排放 [16] - 公司与Frontera等生产商达成和解协议，待相关部门批准后生效，协议将消除索赔和纠纷不确定性，带来一次性收入，增强对管道运营控制并释放现金 [146][147][151] - 公司于2021年2月1日开始采用新的Cenit运营模式，直接雇佣管道运营人员，预计提高运营效率和降低成本 [156] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年及未来杠杆率降低的驱动因素，是否考虑债务管理及ISA收购潜在债务融资 - 公司当前油气业务债务与EBITDA比率为2.8倍，计划降至2 - 2.5倍，主要驱动因素是未来EBITDA增长和有机计划无需新增债务，但可能会根据市场情况和资本结构优化需求进行债务操作 [86][87][88] - 若成功收购ISA，预计到2020年底合并后债务与EBITDA比率约为2.7 - 2.8倍，到2023 - 2024年降至2 - 2.2倍，主要基于ISA资产和债务的现金流情况 [90][91] 问题2: CapEx在与当地社区关系紧张地区的进展，公司如何应对及采取的行动 - 公司通过重建与社区信任、增加社会和环境投资、开展对话和履行承诺等方式应对社区问题，如在Puerto Wilches与社区沟通，实施超过$1亿的社会项目 [93][96][99] - 在Rubiales等地区已成功解决问题，可推进CapEx部署，但临近选举年，Middle Magdalena Basin和Janos地区可能出现社会动荡，公司将制定计划应对 [103][104] 问题3: 目前哥伦比亚和二叠纪盆地的生产情况，2023年75万桶/天目标中二叠纪盆地的贡献，业务计划油价假设是否保守及对生产回报和相关指标的影响，2021 - 2023年资本支出范围的解释 - 目前哥伦比亚产量接近70万桶/天，二叠纪盆地产量将从去年底的4500桶/天增加到今年底的1.2 - 1.4万桶/天，2021 - 2023年增长项目将使总产量达到75万桶/天，其中二叠纪盆地贡献约2万桶/天 [109][110][111] - 公司业务计划油价假设考虑市场风险，虽当前价格较高，但仍保持保守以确保财务框架稳健和资本纪律，若油价在60之间，预计EBITDA增加25亿，EBITDA利润率和ROIC增加1 - 4% [112][113][115] - 2021 - 2023年资本支出范围受执行能力、项目成熟度、资本效率和项目可选性等因素影响，其中130亿用于支持75万桶/天目标，$20亿为可选增长支出 [116][117][119] 问题4: 2023年75万桶/天目标中可能令人失望或预计产量下降的区域，以及对2021年成本水平的看法 - 公司需管理Kalé等油田产量下降问题，如Rubiales和Cusiana油田月递减率超过3%，同时部分项目如蒸汽注入项目的开发存在不确定性 [127] - 计划期内提升成本为$8.5/桶，面临能源效率挑战，但可通过增加太阳能发电、实施零基预算等方式提高效率和降低成本 [128][129] 问题5: ISA交易时间线是否意味着不可逆转，以及监管方面是否存在障碍 - 公司设计了ISA交易的退出机制，目前处于尽职调查阶段，若在6月底达成价格和条件协议，将转为有约束力的报价并启动股票发行程序，股权发行成功是完成交易的必要条件 [132][133][134] - 在哥伦比亚，公司作为自发电企业，目前法规对发电和输电业务有一定限制，公司将继续作为自发电企业进入输电领域，同时评估其他地区机会 [135][136][137] 问题6: 第四季度上游业务结果弱于第三季度的原因，中游业务未来变化及收入模式，以及公司$15亿偶然储备的情况 - 第四季度上游业务EBITDA利润率受一次性项目、非经常性项目和活动增加等因素影响，约减少$3亿，未来预计EBITDA利润率在25 - 30%之间，运营现金盈亏平衡点低于$30/桶，油价每上涨$1，计划期内约增加$5亿收益 [160][161][168] - 中游业务通过优化运营模式和人员调配，预计提高效率和降低成本，与Frontera的和解协议待批准，批准后将带来一次性收入和运营灵活性提升，收入结构中美元收入约占80%，预计未来变化不大 [142][143][151] - 偶然储备是一项会计储备，用于保护现金，允许公司董事会支付低于理论会计水平的股息，公司已维持该储备数年 [171] 问题7: Gato do Mato约1亿桶的可采资源量是否为公司净权益 - 确认该数字为公司净权益 [173]