财务数据和关键指标变化 - 2022年公司每股收益为历史第二高，仅次于2021年 [3][39] - 2022年全球投资组合购买增长20%，达到8.01亿美元，其中MCM的投资组合购买全年增长36%，达到5.56亿美元，Q4为1.69亿美元 [3][28][68] - 估计剩余收款（ERC）按报告基础下降3%至76亿美元，按固定汇率计算增长2% [3] - 2022年通过股票回购向股东返还8700万美元资本，过去两年共返还4.76亿美元，回购27%的流通股 [40] - 2022年杠杆率从Q3末的2.1倍升至Q4末的2.4倍，受外汇汇率波动影响，固定汇率下的潜在上升较为平缓 [46] - 2022年税收率为37.4%，高于正常水平，主要受Q4一次性税收项目影响，预计2023年有效税率在25%左右 [48] - 2022年营收14亿美元，较上年下降13%，美国市场下降11%至10亿美元，欧洲市场按报告下降17%，固定汇率下下降9% [52] - Q4利息支出4200万美元，高于去年同期的3800万美元，预计Q1利息支出在4000万美元左右 [53] - 2022年收款19亿美元，较上年下降17%，MCM在美国的收款下降17%，Cabot的收款按报告下降14% [79] - Q4收款比预期低约5%，导致2200万美元的回收低于预测，使Q4每股收益减少0.73美元；全球ERC减少1.5%，导致预期未来回收变化6400万美元，使Q4每股收益减少2.20美元 [77] 各条业务线数据和关键指标变化 - MCM 2022年收款13.5亿美元，略高于疫情前的年度收款峰值，尽管面临过去两年投资组合购买大幅减少和美国消费者行为正常化的逆风 [71] - MCM 2023年Q1投资组合购买至少2亿美元，回报率可观，超过2022年Q1的两倍，2023年购买管道强劲且逐月改善 [42] - Cabot 2022年收款按报告下降14%，主要受英镑和欧元贬值的外汇影响，固定汇率下下降5%，Q4收款与前几个季度基本一致 [2][79] - Cabot按固定汇率计算，2022年收款表现为ERC预测的94%，Encore全球收款表现为ERC预测的105% [51] - 公司计划对Cabot业务采取控制成本的先发制人行动，包括主要在支持职能部门进行裁员，预计Q1产生约400万美元的一次性税前费用 [73] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场信用卡余额自2021年初以来持续上升，循环信贷在2022年初超过疫情前水平，此后每月都创下新的未偿余额记录，拖欠率开始明显上升，预计将带来更高的冲销和更多的投资组合供应 [41][69][70] - 英国市场信用卡余额持续稳步回升，但速度较慢，贷款仍低于疫情前水平，拖欠率和冲销率仍处于历史低位，市场供应尚未回升 [91] - 欧洲大陆市场供应已恢复到疫情前水平，有大量销售活动 [91] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过三支柱战略实现目标，包括市场聚焦、采购纪律和强大的资产负债表管理，以持续实现出色的财务业绩并抓住未来机会 [12][67] - 市场聚焦战略集中精力于能实现最高风险调整回报的市场，目前美国市场进入投资组合购买更有利的阶段，公司将更多资本分配到美国市场 [69][70][117] - 公司在投资组合采购上保持纪律，等待价格与更高的资金成本相匹配，尤其是在欧洲市场 [4][72][117] - 行业内竞争对手在欧洲的债务结构不同，许多在2020 - 2021年进行了再融资，现在再融资利率大幅提高，但价格尚未反映资金成本的影响 [105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是公司强劲的一年，2023年投资组合购买有望因美国市场增长而表现强劲，更多消费者将需要公司支持 [84] - 美国市场消费者行为持续正常化和投资组合供应增长表明消费信贷周期的下一阶段已经到来，公司有足够的运营能力、稳定的现金生成和充足的流动性，能够抓住美国市场的增长机会 [54][55] - 英国和欧洲市场复苏较慢，但公司正在采取正确行动，为未来机会做好准备 [15][59] - 公司认为较高的融资成本最终会对投资组合价格产生调节作用，但目前价格尚未反映这一影响 [4] - 尽管近期ROIC下降，但公司相信其回报在债务购买行业同行中仍处于较高水平 [74] - 公司预计随着购买量稳步增长，现金流下降的趋势将开始逆转 [45] - 公司将继续谨慎管理资产负债表，预计2023年底杠杆率接近目标范围的中点 [56] 其他重要信息 - 会议使用四舍五入和缩写，讨论非GAAP财务指标，相关GAAP财务指标的对账包含在今天早些时候提交的8 - K表格收益报告中 [24] - CECL会计会导致季度报告结果出现重大波动，但长期来看会与现金结果趋同，因此公司认为应从长期角度看待财务指标 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与之前关于正常化收款和疲软采购市场的评论相比，目前情况如何？ - 近期季度结果反映了这些压力，Q4结果尤其受到一次性税收调整项目和较大CECL调整的显著影响，随着美国采购好转和回报改善，压力预计将逐渐缓解 [86] 问题: 公司年末是否有约10亿美元的浮动利率债务和约17亿美元的固定利率债务？ - 公司约77%的资本结构为固定利率，从风险角度看，可视为约四分之三固定 [61][112] 问题: 欧洲市场供应和定价情况如何？ - 欧洲大陆市场供应恢复到疫情前水平，有大量销售活动；英国市场贷款仍低于疫情前水平，拖欠率和冲销率处于历史低位，供应尚未回升，市场竞争更激烈，价格未反映资金成本影响，公司在资本部署上保持纪律，将更多资本分配到美国市场 [91][117] 问题: 成本是否锁定，在过渡期间是否合适？ - 成本并非全部锁定，有固定成本和受收款影响的可变成本，随着收款增长，成本会有固定部分，公司在全球各地都在采取措施控制成本，在欧洲和英国的Cabot业务采取了更积极的行动，如裁员 [120][121] 问题: 负货币影响是否会导致预期回收计算的变化？ - 预期回收计算以当地货币进行，运营完成后再转换为美元，货币影响不影响预期回收计算 [124][125] 问题: Q4 2200万美元收款不足的驱动因素是什么？ - 主要是美国市场，是相对于每个季度建立的预测而言，MCM在较高预测下未达到目标，是正常的消费者行为正常化现象 [127] 问题: 曲线调整时，消费者是否已稳定和正常化，还是预计会有更多问题？ - 曲线调整会考虑多个因素，包括不同地区的宏观经济因素，如失业率等，会根据外部来源进行评估和应用，具体对宏观经济的看法难以确切说明 [129] 问题: 能否总结各种因素（如利率上升、失业和外汇）对估计未来收款减少的影响？ - 难以确切说明各因素的具体影响，消费者情况复杂，宏观经济因素会有一定影响，但目前利率尚未改变买家的投标行为，尤其是在欧洲市场 [134] 问题: 1.03美元的调整后每股收益是否代表底部，疲软季度是否过半？ - 难以确定压力何时结束，随着美国市场部署增长和回报改善，压力预计将缓解，费用方面存在时间问题 [141] 问题: 公司77%的固定利率债务与行业相比是否有很大不同，利率对价格的影响是否需要时间？ - 难以评论竞争对手情况，目前价格与预期回报不符，公司在欧洲市场保持纪律，通过全球资产负债表将资本分配到更合适的市场，预计欧洲市场回报会在某个时候改变 [144][146] 问题: 底层ERC的180个月时间框架内，收款时间是否有变化？ - 没有太大变化，投资组合在不同地区和资产类别上非常多样化，付款计划和ERC在欧洲尤其是英国较长，CECL影响是ERC变化的净现值，受时间因素和有效利率等影响 [150] 问题: 是否给出了英国采购的指导？ - 未给出英国采购指导，公司在英国和欧洲的部署保持纪律，将更多资本分配到美国市场的增长机会上 [155] 问题: 如果本季度盈利，摊薄股数会是多少？ - 如果本季度盈利，摊薄股数约为2460万股 [161] 问题: 如果2023年Q1在美国购买2亿美元，第一年大约能收回多少？ - 未提供具体指导，压力在Q3和Q4显现，随着美国市场部署好转和回报改善，压力预计将缓解，公司不提供具体季度指导 [160]