财务数据和关键指标变化 - 第二季度全球投资组合购买额为1.43亿美元，低于去年，原因是市场供应减少 [7] - 6月对最后一批遗留卡博特债券进行再融资，息票率降低325个基点，未来将进一步降低利息支出 [9] - 业务持续产生大量过剩资本，杠杆率降至目标范围2 - 3倍的低端，目前为1.9倍 [9][21] - 第二季度回购2700万美元的安可股票，2021年前两个季度共花费4700万美元回购股票 [9][10] - 第二季度收入为4.28亿美元，去年同期为4.26亿美元 [26] - 第二季度末估计剩余收款额为81亿美元，较去年同期下降3% [27] - 第二季度末全球循环信贷融通（RCF）可用额度为7.2亿美元，资产负债表上有1.75亿美元非客户现金 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务（MCM） - 第二季度MCM收款额创纪录，达到4.37亿美元，同比增长13% [25] - 第二季度MCM法律渠道收款额同比增长31% [14][25] - 第二季度MCM部署资金9000万美元 [14] 英国和欧洲业务（卡博特） - 第二季度卡博特收款额创纪录，达到1.68亿美元，同比增长45% [16][25] - 2021年上半年卡博特投资组合购买额达1.31亿美元，已超过2020年全年总额 [17] - 第二季度卡博特法律渠道收款额同比增长36%，导致收款成本上升 [16] - 第二季度卡博特部署资金5300万美元，高于去年同期 [17] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 消费者通过低成本呼叫中心和数字渠道主动联系解决债务问题 [14] - 法律渠道收款因法院和法律服务重新开放而增长31%，但预计这不是收款组合的长期转变 [14] - 由于疫情影响，市场供应减少，但银行仍在持续出售资产 [38][39] 欧洲市场 - 收款表现经过几个季度的新冠疫情相关波动后，正逐步恢复正常水平 [16] - 尽管逾期率仍然较低，但随着卖家重返市场，供应有所增加 [17] - 欧洲地区投资组合定价更具竞争力，限制了公司第二季度的投资 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 市场聚焦：专注于能实现最高风险调整后回报的市场，近期达成出售哥伦比亚和秘鲁投资组合的协议，预计第三季度完成交易；美国是最大且最有价值的市场 [13] - 增强竞争优势：竞争平台使公司能够持续产生大量现金流，过去12个月至6月的现金生成量增长16%；强调投资资本回报率（ROIC）是重要业务指标 [18][19] - 强化资产负债表：将资产负债表的强化作为持续优先事项，债务权益比率降至2.2倍，杠杆率降至1.9倍，建立了一流的资本结构 [20][21] 行业竞争 - 美国市场参与者理性，无新进入者，主要买家资金充裕，市场稳定，仅交易量较低，定价总体稳定 [82] - 欧洲市场有许多资金充裕的经验丰富的行业参与者，部分投资组合定价高于疫情前水平，公司会根据回报预期出价 [42][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，全球市场逾期率和冲销率较低，导致供应减少；美国银行持续出售资产但交易量低，欧洲银行去年部分退出市场后现已回归 [38][39] - 未来前景方面，公司对今年剩余时间及以后的业务感到兴奋，将继续高水平运营，凭借强大的流动性和灵活的资产负债表抓住未来机会 [36] 其他重要信息 - 行业规则将于2021年11月30日生效，公司已做好全面实施新规则的准备 [15] - 出售哥伦比亚和秘鲁投资组合预计在第三季度产生约1500万美元的外汇相关损失，或每股收益（EPS）减少0.50美元，且出售所得不会计入收款 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：欧洲市场是否即将迎来供应显著回升且价格合适的转折点？ - 公司表示美国和欧洲市场逾期率和冲销率低导致供应减少，美国银行持续出售但量少，欧洲英国银行去年部分退出后现已回归；英国信用卡余额下降速度放缓，逾期率仍低，供应开始回升，但需求端有很多资金充裕的参与者，定价有时高于疫情前，公司会保持资本部署的严谨性 [38][39][42] 问题2：下半年需部署多少资金才能使ERC与6月30日持平？ - 公司称这取决于收款情况，目前ERC为80亿美元，公司更关注回报，会保持纪律性，最终ERC取决于收款增长情况 [47] 问题3：如何看待收款情况，特别是7月和下半年？ - 公司表示专注于从投资组合中实现长期价值最大化，收款受自身努力和消费者行为影响；消费者在第一、二季度加速还款，下半年消费者行为难以预测；公司有充足的呼叫中心和强大的数字能力，会继续以合理回报购买投资组合以增加收款 [50][51][53] 问题4：第二季度2700万美元的股票回购规模是否是未来的参考标准？ - 公司称今年启动回购是因为产生了过剩资本且杠杆率接近目标范围下限；董事会已将回购授权增加至3亿美元的多年计划；未来回购将根据资本分配优先级进行，需考虑资产负债表强度、流动性和财务表现 [55][56][57] 问题5：市场供应是否有历史先例，是否会出现卖家集中回归的情况？ - 公司认为历史情况难以用于预测未来；大衰退时冲销率迅速上升，许多卖家参与出售；美国市场基于远期流量，银行持续出售但量少，英国银行有退出和回归情况，欧洲大陆有二级市场；随着经济正常化，供应将逐步恢复正常 [60][61][62] 问题6：买家是否会提前抢购，竞争加剧的情况是否会持续？ - 美国市场方面，公司未看到买家竞争加剧，市场仍理性，买家与之前相同，只是供应因卖家冲销率低而减少；预计未来供应将稳步增加，而非一次性大幅增长 [64][65] 问题7：第二季度1.09亿美元超额表现的可比数字在第一季度是多少？ - 2021年第一季度按市值计价约为9100万美元 [67] 问题8：如何看待未来几个季度的法律成本支出水平？ - 美国和欧洲市场法律成本在去年因法院情况受到抑制，目前已回升，预计不会有重大变化 [70][71] 问题9：119%的收款表现（相对于ERC）是指美国市场吗？ - 这是综合数据，是相对于2020年底ERC的百分比，用于衡量公司年初以来的表现 [72] 问题10：出售哥伦比亚和秘鲁投资组合预计能获得多少收益？ - 交易尚未完成，预计外汇相关损失约为1500万美元，或第三季度每股收益减少0.50美元，出售所得不会计入收款 [73][74] 问题11：未来利息支出情况如何，本季度4400万美元是否已反映再融资影响？ - 未来利息支出预计在4000 - 4500万美元之间，主要取决于未偿还债务金额和利率走势 [75] 问题12：如果EBITDA表现符合预期，杠杆率会处于目标范围的什么位置，对股票回购计划有何影响？ - 公司不会推测未来杠杆率，股票回购基于产生过剩资本、杠杆率处于2% - 3%目标范围下限、资产负债表强度、流动性和财务表现等综合因素考虑 [79][80] 问题13：欧洲市场部分投资组合定价高于疫情前，是因为供应稀缺还是竞争对手的非理性行为？ - 美国和欧洲市场定价受供需关系影响；美国市场参与者理性，定价总体稳定；欧洲市场之前有杠杆融资限制的参与者现在资金正常，加上供应减少，部分投资组合定价上升，公司会根据回报预期出价，不同参与者有不同专长 [82][83][84]