财务数据和关键指标变化 - 2020财年第四季度调整后每股收益为0.59美元，调整后EBITDA为1.4亿美元，均低于此前预期；调整后自由现金流为1.61亿美元，远超预期 [47] - 全年有机净销售额增长2.5%，第四季度增长6.1% [14] - 全年实现协同效应5100万美元，预计2021年全年协同效应超1亿美元 [14] - 全年自由现金流达4.05亿美元，较上年增加1.49亿美元 [15] - 公司总毛利率下降370个基点至38.4%，A&P增加1280万美元至销售额的5.3%，SG&A（不包括收购和整合成本）下降约400万美元至净销售额的15.6% [50] - 2020年因满足需求产生额外成本2900万美元，销售组合变化和满足需求决策使2020年毛利率下降200个基点 [33] - 2020年第四季度，因需求激增、第三方采购成本增加和SG&A未达预期，EBITDA下降1600万美元，每股收益下降约0.20美元 [51][52] - 2020年对2025年和2026年总计13.5亿美元的高级票据进行再融资，产生债务清偿损失9070万美元，即每股1.01美元，但每年节省约1750万美元利息支出 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 电池业务 - 全球电池品类价值在截至8月的三个月内增长超15%，公司价值份额略有下降，但在最近三个月因美国新分销渠道而环比改善 [25] - 美国截至10月18日的四周内，电池品类增长超7%，公司获得超3个份额点 [26] - 第四季度电池业务因满足需求增加服务成本，预计影响2021年第一季度，但后续季度成本将降低 [48] 汽车护理业务 - 汽车护理品类在截至8月的三个月内价值增长17%，外观子细分市场增长超27% [26] - 第四季度汽车护理业务有机销售额增长18.6% [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 疫情期间，业务从高利润率市场向低利润率市场转移，部分市场因封锁需求下降，部分低影响市场需求增加 [29][72] - 2020年第四季度国际市场仅略有增长，而美洲市场（主要是北美）增长强劲；全年来看，第三季度国际市场下降，美洲市场增长近9% [109] - 渠道方面，2020年电商渠道（包括纯数字和全渠道）占电池品类的比例一度超21%，后降至16%，再降至13% [102] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略不变，聚焦创新、卓越运营和提高生产力，以实现连续六年有机销售增长 [79] - 2021年重点是保持营收增长势头，投资品牌和推动创新，消除2020年产生的成本，改善利润率，提高财务可见性和决策能力 [79][80] - 加速企业分析投资，提升业务结果的可见性和洞察力，增强业务分析和建模能力 [41] - 继续致力于平衡的资本配置，近期重点是偿还债务，同时投资业务、进行小规模收购、分红和回购股份 [60][61] - 行业竞争方面，零售环境将保持竞争，公司需通过提升自身竞争力来应对 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年受疫情影响，公司面临满足需求成本增加、销售组合变化和利息费用上升等挑战，但也取得了一些成就，如完成收购整合、实现协同效应、营收增长和自由现金流增加 [7][14][15] - 预计2021年第一季度业绩仍受增量成本影响，但之后成本将降至最低，即使当前需求水平持续 [11] - 预计2021年净销售额增长2% - 4%，电池业务增长处于低端，汽车护理业务处于高端；毛利率基本持平，调整后每股收益在2.95 - 3.25美元之间，调整后EBITDA在6 - 6.3亿美元之间，调整后自由现金流在3.25 - 3.5亿美元之间 [55][56] - 不再预期在2022年实现7亿美元EBITDA和4亿美元自由现金流的疫情前目标，因宏观环境不确定性和2020年产生的成本需解决 [43][69] - 未来将基于疫情前长期目标的财务算法实现增长，预计EBITDA和EPS实现低至中个位数增长，自由现金流回归净销售额的11% - 13% [63] 其他重要信息 - 首席执行官Alan Hoskins将于2021年1月1日退休，Mark LaVigne将接任首席执行官一职，Alan将继续担任公司董事和顾问至2021年9月底 [18][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何认为2022年无法实现7亿美元EBITDA目标 - 宏观环境因疫情存在不确定性，包括疫情持续时间、严重程度、疫苗影响、经济影响和政府刺激措施等，难以预测对业务的影响 [68] - 2020年产生了大量临时成本，需要解决；国际汽车护理增长计划因疫情有所放缓 [69][70] 问题2: 本季度电池业务销售组合向多工厂转移的影响及与3月以来情况的差异 - 电池业务销售组合变化主要受市场和渠道影响，高利润率市场封锁导致需求转移至低影响市场；消费者转向不同渠道购物并购买更大包装产品 [72][73] - 约一半的渠道影响将持续到2021财年，公司已考虑在2021年设置50个基点的不利因素 [73] 问题3: 2021年调整后自由现金流的实际含义 - 调整后自由现金流剔除了收购和整合现金流，约2000万美元的非现金项目，总计约6000万美元 [76] - 3.25 - 3.5亿美元的调整后自由现金流反映了营运资金回归正常水平，年初一次性收回的3000万美元不会重复 [76] 问题4: 新领导在战略方向上可能的不同做法 - 目前仍将延续创新、卓越运营和提高生产力的三大战略优先事项 [79] - 2021年重点是保持营收增长、投资品牌、消除成本、改善利润率、提高财务可见性和决策能力 [79][80] 问题5: 回顾疫情前全球供应链设置，是否存在应改进之处 - 供应链在疫情期间表现出色，疫情使电池需求长期高位，对现有产能造成压力 [84][85] - 公司采取了增加生产线、购买新设施等措施，提高了供应链的灵活性和敏捷性，且未增加成本结构 [86] 问题6: 企业系统和分析在当前的进展、完成时间以及对2021财年展望的可见性 - 2020年已将所有收购业务迁移到同一平台，目前正在对系统进行调整，以更快、更可靠地输出数据 [89][90] - 该过程将在2021年持续推进，年底基本完成，目前已看到改善，且每个季度都会继续提升 [90][91] 问题7: 从2020财年到2021财年EBITDA变化中，为何大部分新冠成本未在剩余年份从损益表中消除 - 2020年约2900万美元的新冠成本，2021年预计为1500万美元，全部在第一季度，预计到第一季度末基本消除 [93] - 预计毛利率同比持平，包含第一季度的1500万美元新冠成本，这是未看到更多成本消除的主要原因 [93] 问题8: 剔除新冠影响后，新的隐含正常盈利能力基础是多少，长期应如何考虑 - 2021年新冠影响约50个基点，剔除后约为41%；2020年毛利率下降还受货币和销售组合影响，预计销售组合影响将持续到2021年，但未来会改善 [96] - 2021年约一半的直接成本和销售组合影响将恢复，公司将在2021年评估长期变化，目前预计无长期变化，并采取措施提高毛利率 [98][99] 问题9: 与零售商的服务水平现状及是否会延续到2021年 - 目前服务水平较导致罚款的时期有很大改善，进入假期季节时服务水平很强 [101] 问题10: 渠道组合变化情况，与去年相比如何 - 以2019年为基准，2020年电商渠道（包括纯数字和全渠道）占电池品类的比例一度超21%，后降至16%，再降至13% [102] - 消费者为减少购物次数，倾向于通过数字平台购物或前往大型商店囤货，部分专业零售商（如汽车渠道）也受益；预计部分变化将持续到2021年，第三、四季度有望恢复正常 [103][104] 问题11: 如何权衡定价和市场份额，是否考虑提价以抵消成本 - 公司会定期评估定价是否合理，目前认为不需要提价，但会持续监测 [106] - 全球零售定价环境有利，公司将首先消除自身业务中的低效和成本 [106] 问题12: 国际市场和美国电池销售情况及2021年的预期 - 疫情期间国际市场电池销售大幅下降，近期限制措施解除后有所反弹，但尚未完全恢复 [108] - 2020年第四季度国际市场仅略有增长，美洲市场增长强劲；全年来看，第三季度国际市场下降，美洲市场增长近9%；预计2021年国际市场将恢复到历史趋势 [109] 问题13: 为何实现原EBITDA目标推迟一年 - 宏观环境不确定性大，难以预测疫情后续影响；2020年产生的成本需要解决，且业务增长基数较低，要达到原目标需要更高的增长率 [112] - 公司将专注于执行2021年计划，待年底再提供2022年指引 [113] 问题14: 销售组合变化中导致利润率下降的最大驱动因素，以及客户罚款是否包含在销售组合变化中 - 毛利率下降的直接新冠成本为2900万美元，包括罚款和处罚；销售组合变化导致毛利率下降约100个基点，市场、渠道和包装尺寸的影响大致各占三分之一 [116]