财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为0.37美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.23亿美元，反映了本季度的强劲执行以及因新冠疫情导致消费者需求增加带来的电池销售超预期增长 [33] - 本季度净销售额增长5.5%，达到5.87亿美元，其中包括1个月新增的汽车护理业务销售额2400万美元，同时受740万美元的不利外汇影响。按有机基础计算，全球净销售额增长2.7%，主要得益于分销渠道拓展和3月因新冠疫情导致的电池补货销售增加 [34] - 第二季度毛利率提高100个基点，达到41.6%，主要受协同效应和有利的原材料成本推动，但部分被外汇逆风、不利的产品和渠道组合以及与新冠疫情相关的增量运营成本所抵消 [35] - 销售、一般和行政费用（SG&A）下降500万美元，占销售额的比例从上年的20.2%降至18.4%，主要由于多项过渡服务协议的退出和递延薪酬的某些按市值计价调整 [38] - 截至5月1日，公司手头现金近6亿美元，其中三分之二在美国；循环信贷额度剩余约2亿美元；总债务为35亿美元，其中近90%为固定利率债务。2020年剩余时间内到期债务约4500万美元，2021年到期债务约9100万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 电池业务 - 截至2月的13周内，全球电池品类价值增长1.2%，美国增长1.9%。3月和4月需求显著增加，美国有测量渠道的品类价值销售额在截至3月的4周内增长32%，4月前几周仍保持约20%的增长 [18] - 3月美国有测量渠道中，公司市场份额下降4.6个百分点，主要源于上一年美国主要零售商的重置以及消费者在公司代表性不足的渠道进行初始囤货购买的影响。预计随着分销渠道拓展计划的实施，市场份额趋势将在本财年剩余时间内改善 [19] - 美国电商渠道在疫情前表现强劲，2020年初品类价值销售额增长超16%。近期消费者明显转向线上购物，推动电商电池品类需求达到正常增长率的2 - 3倍。在亚马逊平台上，公司产品组合增速超过品类增长，获得了价值份额，巩固了整体份额领先地位 [20][21] 汽车护理业务 - 疫情爆发前，汽车护理品类在季节性低谷期相对稳定，截至2月的13周内品类销售额略有下降。自美国实施政府限制措施以来，行驶里程数大幅减少，导致该品类需求下降。截至3月的四周内，美国该品类销售额下降近15%，公司在有测量渠道的市场份额下降0.8个百分点 [26][27] - 本季度汽车护理业务有机净销售额略有下降，货架重置和促销活动的影响被3月中旬开始的新冠疫情影响所抵消 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场中，美国和加拿大业务实现强劲增长，但部分被拉丁美洲的下滑所抵消，这一趋势在4月持续。国际市场增长得益于分销渠道拓展和现代市场需求增加，但被发展中市场和经销商市场的疲软所抵消 [25] - 现代市场如美国、英国和澳大利亚等电池销售增长明显，而发展中市场受居家令限制，电池销售增长受限 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标是成为全球领先的电池、照明和汽车护理家用产品公司，并通过实现2019年11月投资者日提出的长期目标为股东创造显著价值 [44] - 公司继续推进收购的电池和汽车护理业务的整合工作，尽管因旅行限制对整合时间表进行了一些小的调整，但仍有望在2020年底实现超过1亿美元协同效应的三分之二。协同效应超过1亿美元的部分将重新投入以支持领先品牌，并加速汽车护理业务的多年创新计划 [30][31] - 公司将继续执行已取得的分销渠道拓展成果，并推进整合计划以实现4500 - 5000万美元的协同效应，同时持续投资于广告和促销（A&P）以及创新，以确保品牌的长期健康发展 [42] - 公司将根据消费者行为的变化，优化A&P支出，包括将部分店内投资推迟到今年晚些时候，并调整数字和媒体支出，以适应消费者向线上购物的转变和全渠道媒体消费的增加 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对受新冠疫情影响的人们表示深切同情，公司在疫情初期确立了保护员工健康和保障业务连续性的原则，并迅速实施安全指南和健康协议，确保所有制造设施和配送中心正常运营，整体填充率超过90% [7][8][9] - 尽管经营环境存在不确定性，但公司第二季度业绩表现强劲，有机销售额增长2.7%，调整后EBITDA增长22%。公司有信心执行既定战略，预计到2022财年末实现EBITDA超过7亿美元和调整后自由现金流超过4亿美元的目标 [10][12] - 管理层认为，随着居家令的解除，宏观因素将有利于汽车护理品类的需求增长，如人们出行增加、车队平均车龄上升、对清洁卫生的重视以及可能出现的公路旅行趋势等。但经济背景的不确定性仍可能对该品类产生影响 [49][50] - 对于电池业务，尽管消费者在疫情初期有囤货行为，但近期分析显示消费者日常电池使用量增加，预计今年剩余时间内不会出现显著逆风。从长期来看，公司凭借新增的瓦尔塔（Varta）和雷瓦克（Rayovac）两个价值品牌，在应对经济衰退时将比上一次衰退时更具优势 [22][82] 其他重要信息 - 公司利用1月出售瓦尔塔消费电池业务的收益，在本季度偿还了3.46亿美元的定期贷款债务。自第二季度末以来，公司采取了一系列措施改善流动性状况，包括提取2亿美元循环信贷额度、完成2.5亿美元2026年高级票据的增发以及获得信贷协议的修订，将净债务与EBITDA的杠杆率 covenant 延长至6.25倍，确保到2021财年末有显著的盈利缓冲 [39] - 本财年前6个月的资本支出低于预期，为2800万美元，主要用于整合相关活动。由于疫情和全球停产带来的未来几个季度的不确定性，公司撤回了全年业绩展望 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 汽车护理业务未来几个月的健康状况以及分销情况如何？ - 截至2月底，该品类大致持平，但3月开始疲软，3个月累计到3月底下降约5%，3月单月在美国下降15%。居家令导致行驶里程数大幅下降，短期内造成该品类需求疲软 [47] - 随着居家令解除，宏观因素将有利于该品类需求增长，如人们出行增加、车队平均车龄上升、对清洁卫生的重视以及可能出现的公路旅行趋势等。但经济背景的不确定性仍可能对该品类产生影响 [49][50] - 在分销方面，大部分汽车零售商作为 essential 业务在疫情期间能够保持营业，但客流量有所下降。大型零售商因人们囤货基本必需品而客流量相对较多 [51] 问题2: 是否会改变投资支出计划？ - 公司不会削减计划投资水平，认为这是一个机会，可以提醒消费者公司品牌的实力。在汽车护理业务方面，目前只是暂时停顿，并非系统性疲软 [52] - 公司将部分店内促销活动推迟到今年晚些时候，同时调整数字和媒体支出，以适应消费者行为的变化 [52][53] 问题3: 关于协同效应的实现情况以及大宗商品前景如何？ - 公司在整合方面仍按计划进行，尽管因旅行限制存在一些时间安排问题，但有信心实现4000 - 4500万美元的协同效应目标。特别是在分销整合和向SAP平台的迁移方面进展顺利 [56] - 本季度大宗商品价格有利，带来约110个基点的收益。公司2020年的原材料需求约90%已通过远期合约锁定，预计当前市场上较低的大宗商品成本将在2021年带来收益，届时将提供进一步的指导 [57] 问题4: 货币对营收的影响以及套期保值情况如何？ - 公司对英镑、欧元、加元和澳元这4种主要货币篮子进行套期保值，套期保值比例约为50% [59] - 本季度货币对营收的影响约为140个基点，预计在今年剩余时间内将面临类似的逆风 [59] 问题5: 如何衡量整体囤货影响？ - 在现代市场，如美国，消费者在危机初期有囤货行为，购买了更多电池和大包装产品。但公司的消费者研究表明，由于人们居家时间增加，设备使用频率提高，实际囤货程度并不高 [61][62] - 截至4月底的3个月内，电池价值销售额增长16.4%，高于截至3月底的10%，显示消费者购买模式持续稳定。预计今年剩余时间内囤货不会成为显著逆风 [63] 问题6: 能否细分汽车护理业务中外观、制冷剂和化学品等子品类的情况？ - 外观化学品子品类在过去几周表现出健康的增长，主要得益于对清洁和卫生的重视。预计该子品类将率先恢复增长 [66] - 制冷剂子品类的增长取决于天气炎热程度，在过去几周美国西海岸部分地区出现极端高温时，该子品类有一定增长。若夏季天气正常，预计该子品类将实现同比增长 [67] - 空气清新剂子品类在3月和4月有所下降，但最近几周开始增长或降幅收窄。性能化学品子品类是公司业务中最小的部分，受当前较低的汽油价格影响，人们对燃油和机油添加剂的投资意愿降低 [69] - 公司在汽车护理业务的整体市场份额约为15.5%，其中外观化学品为29%，空气清新剂为20%，性能化学品为4%，制冷剂约为53% [70] 问题7: 公司今年剩余时间内最大的不确定性在哪里？ - 公司认为可以控制的方面包括整合、分销和持续投资于A&P等，对实现2022年的整体战略目标有信心 [72] - 最大的不确定性在于宏观经济背景、疫情的持续时间和影响范围、停产的持续时间以及对整体经济和消费者消费能力的影响 [72] 问题8: 关于协同效应的实施计划以及电池业务与零售商的补货讨论情况如何？ - 在协同效应实施方面，团队克服了诸多挑战，尽管因需要面对面会议的用户接受培训等工作有所延迟，但整体仍在按计划推进。公司通过合理规划和灵活调整，确保业务不受干扰 [76][77] - 在电池业务方面，短期内需求受益于疫情，预计只要人们居家并频繁使用设备，需求仍将保持较高水平。中期来看，人们可能会更倾向于居家，这对电池需求是一个利好因素 [81] - 长期来看，公司需要关注经济衰退的影响，但凭借新增的瓦尔塔和雷瓦克两个价值品牌，能够更好地满足消费者需求。同时，公司将继续加强在电商领域的投资和合作 [82][83] 问题9: 汽车护理业务4月的趋势以及渠道库存情况如何？如何在不确定情况下决定是否支付股息？ - 截至2月的3个月内，汽车护理业务价值大致持平，截至3月的3个月下降4.8%，3月单月下降15%。4月虽暂无综合数据，但从主要零售商的销售趋势来看，外观子品类在几家零售商处连续两周实现同比销售增长，显示该子品类开始好转，但其他子品类尚未出现相同趋势 [88][89] - 由于3月和4月上旬行业需求疲软，零售商补货可能会在一段时间内保持疲软，但目前库存水平并不高。公司正在实时与零售商沟通，确保库存水平不会成为问题 [91][92] - 公司在本季度维持了股息支付，并将继续与董事会每季度讨论此事。目前在情景规划中对股息支付感到满意，未来将继续评估 [93] 问题10: 电池业务分销渠道拓展的可见性和时间安排，以及如何看待Target等零售商自有品牌份额增加的风险？ - 公司在电池业务的分销渠道拓展方面按计划推进，之前在财报电话会议中提到的一些拓展成果已在门店体现。尽管受到疫情影响，但在一家大型零售商的货架重置工作已基本完成，预计到本财年末将全部执行完毕 [97][98][100] - 目前市场份额数据受到囤货和消费者购物模式变化的干扰，预计随着分销渠道拓展成果的进一步显现，市场份额将得到改善 [99][100] - 零售商增加自有品牌份额是经济衰退期间常见的现象，公司预计这种情况会随着时间恢复正常，历史上在H1N1和大衰退期间都有类似情况 [96][97] 问题11: 公司在电商领域的品牌表现以及亚马逊自有品牌业务的增长情况如何？公司在电商领域的业务占比和暴露情况如何？ - 在电池业务的电商领域，截至1月的3个月内，线上品类增长约15% - 16%。2月较1月增长3%，3月和4月较1月增长70% - 75%。在截至4月中旬的约4周内，Energizer品牌增长95%，Rayovac品牌增长84%。预计亚马逊自有品牌业务在同一时期增长约60% [105] - 公司未披露电商业务的具体占比，但通过亚马逊的数据可以进行大致估算。截至2月，亚马逊在电池品类的占比约为8% - 11%（考虑测量渠道），预计3月和4月将增加到15% - 18%。此前亚马逊约占电池品类线上销售的85% [107] 问题12: 电商业务对公司整体零售战略的影响，以及公司在应对前所未有的挑战时如何保持组织的专注和执行力？ - 电商业务并非公司业务的重大变革，因为公司在电池业务中早已深入参与数字经济，并希望将这种成功经验拓展到其他品类和市场。目前需要根据近期趋势进一步发展电商业务，同时在供应链方面，需要考虑如何应对突发需求，合理管理库存和营运资金 [116][117] - 公司在1月和2月就开始应对疫情带来的挑战，全球供应团队积极主动地每日管理供应链，确保业务连续性。随着疫情蔓延，团队变得更加跨职能和全球化 [111] - 公司在2月决定全力运营工厂，一方面是为了应对供应链可能出现的间歇性中断，另一方面是为了满足增加的需求。这一决策使公司在疫情期间保持了较高的填充率 [112] - 公司强调保持员工健康和业务运营的重要性，要求组织忽略无关干扰，专注于这两个核心目标。通过简单明确的方向，公司组织执行效率极高，业务未受到重大干扰 [113][114] 问题13: 电池业务的价格/组合成分以及未来定价策略如何？在疫情和经济衰退背景下，是否会面临零售商要求降价或调整Rayovac定位的情况？ - 目前电池业务的商业定价环境稳定，特别是在美国，促销活动减少，平均单价上升，价格上涨提高了整体品类价值。公司将继续监测定价情况 [121] - 本季度渠道和产品组合在国际市场有一定变化，对业绩的影响约为70个基点 [122] - 新增的Rayovac品牌将使公司在经济衰退期间更好地满足注重成本的消费者需求。历史上在经济衰退期间，消费者会转向价值品牌和自有品牌，但这种情况通常会随着时间恢复正常 [96][97][121] 问题14: 公司销售产品的渠道中，因监管限制关闭的比例是多少？ - 在美国，大部分大型零售商和汽车零售商作为 essential 业务能够保持营业，关闭的主要是部分大型零售商中的非必要区域，占比相对较小 [124][125][126] - 在国际市场，不同市场情况不同，一些家居中心和发展中市场的夫妻店可能会关闭 [124] 问题15: 电池业务在飓风季节前的零售库存情况如何？零售商是否有增加订单的计划？公司如何考虑持有多余流动性与偿还债务或回购股票的时间安排？ - 公司与零售商合作，确保他们在飓风季节前有充足的库存，以便在飓风来袭时能够将库存调配到受影响地区。公司将继续与零售商沟通，确保双方做好准备 [128] - 公司将持有多余的流动性，直到市场开放、客户恢复消费以及业务活动恢复正常的情况更加明确。之后，公司将按照正常计划偿还债务 [129] 问题16: 汽车护理业务在夏季随着封锁令解除的表现如何？该业务的反周期性理论如何体现？ - 在过去的经济衰退中，汽车护理业务表现出一定的韧性。在经济衰退期间，人们会延长汽车使用时间、增加行驶里程，这些因素对该业务有利 [131] - 尽管每次经济衰退的情况不同，但公司认为汽车护理业务的各个子品类在经济衰退中仍将表现良好。目前公司暂不打算为该业务或品类设定增长目标，但会继续投资以传达产品的价值主张 [13