财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，公司总净收入为1430万美元，较2020年第一季度的1540万美元下降7.3%，主要因2021年运营船只数量减少 [4][41] - 2021年第一季度净收入为380万美元，归属于普通股股东的净收入为360万美元，而2020年第一季度分别为200万美元和180万美元 [42] - 2021年第一季度利息和其他融资成本为70万美元，低于去年同期的120万美元，因债务余额减少及加权平均伦敦银行同业拆借利率和利差降低 [51] - 2021年第一季度，公司利率互换合约亏损50万美元，2020年第一季度无衍生品合约和收益 [52] - 2021年第一季度折旧费用为160万美元，低于去年同期的170万美元，因公司船队船只数量减少 [52] - 2021年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为560万美元，高于去年同期的410万美元 [53] - 2021年第一季度基本和摊薄每股收益为0.53美元，高于去年同期的0.32美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，公司商业利用率为100%，运营利用率为96.7%，而去年同期分别为98.9%和96.2% [55] - 2021年第一季度，公司平均拥有和运营14艘船只，每艘船每日平均期租等价租金为12134美元；2020年第一季度平均拥有和运营19艘船只，每艘船每日平均期租等价租金为9615美元 [56] - 2021年第一季度，公司每艘船每日总运营费用（含管理费、一般及行政费用，不含干坞成本）平均为6914美元，高于去年同期的5881美元 [57] - 2021年第一季度，公司每艘船每日现金流盈亏平衡水平为9337美元，高于去年同期的8611美元 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 自去年年中以来，海运运费飙升，集装箱船市场持续走强，过去一年，ConTex指数每次读数都在上升，反映出实际需求增长 [13][14] - 截至2021年5月，所有船型一年期期租费率至少是2020年第四季度的两倍，Howe Robinson集装箱船指数升至2133点，超过2005年6月创下的2093点的历史峰值 [16] - 2021年第一季度，二手船平均价格指数较2020年第四季度上涨约30%，不同船龄涨幅不同，较老船只涨幅超100% [17] - 2021年第一季度，新造船价格因钢材价格上涨和市场对新造船的兴趣增加而上涨约10% [17] - 截至2021年5月底，闲置集装箱船队约为24万标准箱，约占船队的1%，其中大部分是受伊朗控制且仍受制裁的船只以及从未重新投入运营的船只；而2020年5月中旬，闲置船队为270万标准箱 [18][19] - 2021年第一季度，拆解船只数量降至10艘，即8000标准箱，尽管废钢价格因钢铁需求高企涨至约每轻吨550美元 [19] - 2021年第一季度，船队增长1%（未考虑闲置、重新投入运营等情况），订单量显著增加，截至4月占比从三个月前的约10%升至17.6%，预计5月将达到20%，且主要集中在大型船只 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是在确保获得中长期租约的情况下收购船只，使船只在租约结束时达到中等估值 [37] - 公司会利用上市平台，通过换股方式收购船只以实现增长，如2019年收购七艘船 [38] - 公司将优化自由现金流的使用，用于进一步增长、加强资产负债表和向股东返还资本，始终将股东利益放在首位 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着疫苗生产和推广加速，多数发达经济体有望恢复正常社会和经济活动，全球增长前景改善，但发展中和欠发达经济体仍受影响，不过全球需求总体呈上升趋势 [21] - 国际货币基金组织（IMF）预计2021年全球经济将比1月预测更强劲复苏，GDP增长6%（1月预测为5.5%）；2022年全球增长将继续高于平均水平，达4.4%；2023年预计为3.5%，接近疫情前水平 [22][24] - 预计2021年集装箱贸易需求将强劲反弹5.5%，2022年和2023年将分别保持在3.4%和3.5%的较高水平 [25] - 若疫苗能在2021年上半年帮助发达市场控制疫情，且无灾难性事件，2021年下半年和2022年全球需求有望显著增长 [31] - 2021年物流瓶颈预计将持续，整体需求将显著强于2020年且高于供应增长，有望推动费率进一步上升，但物流瓶颈缓解时可能出现适度回调 [32] - 长期基本面难以预测，取决于船只订购率和集装箱船需求增长率；2023年预计交付量将超过当前船队的6.6%，但小型船只订单仍处于历史低位，公司预计到2023年底情况良好 [33] - 2021年和2022年交付计划极少，为市场提供良好环境，预计未来两年费率将得到支撑甚至进一步上涨 [34] 其他重要信息 - Akinada Bridge租约宣布自2021年12月起执行10 - 12个月选项，日租金20000美元；EM Kea自2021年4月起续租25 - 28个月，日租金22000美元；EM Hydra自2021年5月起锁定23 - 25个月租约，日租金20000美元；Joanna自2021年5月起锁定18 - 21个月租约，日租金16800美元；Synergy Busan自2021年4月起锁定36 - 40个月租约，日租金25000美元 [7][8] - EM Corfu于2020年12月初尾轴受损，在干船坞维修至2月9日，之后恢复运营，维修费用将由船体和机械保险赔付，扣除约10万美元免赔额和停租时间 [8][9] - 2021年第一季度无干船坞作业、船只买卖活动，公司完成首份环境、社会和治理（ESG）报告并发布在网站上 [10] - 公司船队目前由14艘船组成，包括9艘支线船和5艘中型集装箱船，总载重约54万吨，标准箱容量42000个，按标准箱计算船队加权平均船龄约16年 [11] - 2021年船队覆盖率为89%，合同EBITDA为3280万美元，接近2020年EBITDA的三倍；2022年已锁定49%的船只租赁天数，合同EBITDA约2800万美元 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年49%的覆盖率与历史相比如何 - 这远高于过去十年的水平，市场行情不佳时公司通常签订短期租约，行情好时则争取长期租约，且市场也更容易接受，近期签订的租约平均时长约两年，剩余五艘船今年的租约预计也至少两年 [77][78] 问题2: 当前合同的平均期限是多少 - 目前最新平均期限可能不到两年，但随着租约续签和滚动，预计会增加 [79] 问题3: 如何看待2023年利率可能因供应增加而变化，以及哪些因素可能影响这一时间点，以往周期有何经验 - 当前约20%的订单量在历史上不算高，且订单交付期为五年，2021年和2022年交付量极少，因此对这两年市场非常有信心；2022年船队最多增长3.3%（无延误和拆解情况）；2023年预计交付量约为当前船队的6.5%，虽有一定规模，但涉及公司活跃的7000标准箱以下船只的交付量较少，若需求增长不强劲，2023年市场可能出现调整 [80][81][82] 问题4: 公司是否有过如此高的远期覆盖率 - 很难说，可能2005年和2006年有类似覆盖率，但过去15年肯定没有 [84] 问题5: 延长合同期限时，是否会改变合同条款以应对费率下降风险，合同条款是否随市场上涨而变化 - 市场已接受提供更长期限租约，否则需支付更高短期租金；租船合同中没有容易导致租约被打破的条款，合同条款无显著变化 [85][86] 问题6: 如何从战略上应对未来法规，公司船队概况如何 - 公司遵守所有现行法规，也将遵守未来法规，支持国际海事组织（IMO）改善船舶生活条件和脱碳进程；公司发布的ESG报告体现了这一点；随着购买新船和旧船逐渐退出市场，船队将得到一定更新；公司船队平均船龄16年，但这并不意味着对污染的贡献不成比例，因为过去25年船舶变化不大，自2013年以来船舶经济性略有提高，可通过降低航速与新船竞争，公司将根据市场情况和法规调整政策 [87][88][90] 问题7: 老船何时开始退出船队 - 去年市场较弱时出售了五艘最老的船，其中两艘约30年船龄，即使市场强劲也可能拆解，另外三艘若市场像现在这么强可能不会拆解；市场强劲时，有动力保留船只通过特殊检验，因可在短期内收回成本；未来几年预计不会处置船只，市场下跌时可能出售部分老船 [91][92] 问题8: 幻灯片17中日历天数和可用租赁天数的差异原因，以及未来干坞费用和日程安排如何 - 差异主要反映了未来三个季度每季度有一次计划内干坞作业，2022年情况类似，这是最佳估计；幻灯片18底部显示的641美元/天是干坞费用对现金流盈亏平衡水平的贡献 [94][95] 问题9: 年底到期的1200万美元气球付款如何处理 - 很可能会进行再融资，公司已开始探索相关途径以降低成本，进展顺利 [96] 问题10: 第一季度通过股权增发（ATM）发行了多少股，未来情况如何 - 第一季度大约发行了90000股，公司将根据情况机会性使用ATM，认为发行价格对股东不构成摊薄，预计不会以14 - 15美元的价格出售股票，因公司净资产价值（NAV）在20 - 24美元之间 [97] 问题11: 优先股是否会继续作为资本结构的一部分 - 很可能在今年剩余时间内赎回优先股 [98]