财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入2.05亿美元，上一季度为1.6亿美元，本季度收入包含与部分战略投资和有限合伙企业相关的4100万美元收益 [7] - 第三季度摊薄后每股收益1.84美元，上一季度为1.42美元，年化平均股本回报率为20% [8] - 截至9月30日，保险生效金额为2080亿美元，较去年第三季度的1910亿美元增长9% [8] - 截至9月30日，每股账面价值为37.58美元，自2013年上市以来，每股账面价值年化增长率为21% [11] - 董事会批准将股息提高0.01美元/股至0.19美元/股，较2020年第四季度支付的股息增长19% [11] - 第三季度每股摊薄收益1.84美元，其中包括其他投资资产净未实现收益0.28美元/股，上一季度为1.42美元，去年第三季度为1.11美元 [14] - 2021年第三季度净保费为2.19亿美元，其中包括Essent Re第三方业务赚取的1160万美元保费，美国抵押贷款保险业务第三季度平均净保费费率为40个基点，低于第二季度的41个基点 [15] - 截至9月30日，业务持续性提高至62.2%，6月30日为58.3%，3月31日为56.1% [15] - 2021年第三季度损失及损失调整费用拨备为负700万美元，上一季度拨备为100亿美元 [15] - 第三季度收到5132份新违约通知，较第二季度的4934份增加4%，第三季度有8862笔违约得到解决，第二季度为10453笔，截至9月30日，违约率从6月30日的2.96%降至2.47% [16] - 第三季度承保和运营费用为4200万美元，第二季度为4100万美元，预计2021年全年其他承保和运营费用在1.7亿美元左右，2021年全年年化有效税率在考虑离散项目前更新估计为16%，第三季度税率为16.8% [18] - 第三季度Essent Group Limited向股东支付现金股息1990万美元，季度内回购7090万美元股票，截至9月30日，已回购约200万股，总计8900万美元，第三季度Essent Guaranty向其美国控股公司完成4700万美元股息支付 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国抵押贷款保险业务第三季度平均净保费费率为40个基点，低于第二季度的41个基点 [15] - Essent Re第三方业务在第三季度赚取1160万美元保费 [15] - Essent Re每年赚取第三方保费5000万美元 [50] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用“购买、管理和分销”运营模式，注重将资本重新投入业务，并通过股息和回购向股东分配资金 [7] - 10月正式推出下一代EssentEDGE风险引擎，利用云计算和机器学习分析大量数据，为客户提供更精细的定价，认为收集和评估更多数据以定价抵押贷款风险是长期竞争优势 [9] - 行业正从仅依赖费率表的关系型业务向仅收取费用的业务转变，许多公司仍在使用费率表，而公司三年前开始投资技术以实现更准确的定价，推出EssentEDGE引擎 [28][29] - 公司认为保费压缩主要来自SCI下降和再保险增加，预计2022年毛保费水平将稳定，新业务保费在过去八个季度相对平稳，公司拒绝像部分竞争对手那样每四个月降低价格，认为引擎将带来长期优势，注重优化单位经济 [29][30] - 公司计划将再保险比例提高到90%，认为从对冲角度看，支付给再保险的费用是值得的，同时公司采取双管齐下的资本管理方式，既利用资本寻找核心业务外的机会，也确保核心资产负债表稳健 [32][34] - 公司持续关注非抵押贷款保险业务的投资机会，已开始建立基础设施，与专业投资者合作，寻找能与公司优势互补、有发展潜力的公司进行合作 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩稳健，产生了强劲的收益并持续产生过剩资本，“购买、管理和分销”运营模式带来了强劲回报，经济引擎竞争力高 [21] - 对继续利用EssentEDGE在竞争市场中优化单位经济持积极态度，认为结合人工智能和大量数据是金融服务行业的发展方向，公司处于前沿 [21] - 住房市场目前有需求超过供应的顺风因素，房价增值较高，GDP增长良好，但也存在通胀、住房供需关系变化和经济衰退等潜在风险，公司需保持警惕，维持强大的资产负债表 [33] - 预计2022年购买市场将继续强劲，再融资主要取决于利率，随着利率上升，业务持续性有望恢复正常 [24][43] 其他重要信息 - 对于2020年第二和第三季度报告的新违约，公司使用7%的索赔率假设提供准备金，总计2.43亿美元，未对这些准备金进行调整，认为其仍代表与这些违约相关的最终损失的最佳估计 [17] - 自2020年第四季度以来，公司对新违约采用疫情前的准备金方法 [16] - 公司将美国控股公司和Essent Group Limited的现金余额合并披露，本季度未从美国向百慕大进行资金分配，成立了Essent Ventures部门持有风险投资基金，并进行了少量直接投资，Essent Re是将资金转移到集团层面的另一种方式 [51][52] - 公司预计到明年年中完全迁移到云计算，AWS为其提供了20多名工程师加速迁移进程 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过去18个月再融资活动和新业务量变化导致投资组合年份有显著变化，新年份投资组合有何特征差异，未来几年应如何看待其成熟情况？ - 新业务与旧业务的基本特征变化不大，平均FICO为745，LTV约为92%，2020年再融资业务较多，今年购房业务较多，投资组合较年轻但已包含房价增值，按市值计算的LTV约为80% [23] - 如果利率上升，业务持续性将恢复正常，当前投资组合锁定了保费收益并包含房价增值，大部分已再保险，预计表现良好 [24][25] 问题2: 行业竞争环境在定价方面是否稳定？ - 行业正从关系型业务向收费型业务转变，许多公司仍依赖费率表，而公司三年前开始投资技术以实现更准确的定价，推出EssentEDGE引擎 [28][29] - 保费压缩主要来自SCI下降和再保险增加，预计2022年毛保费水平将稳定，新业务保费在过去八个季度相对平稳，公司拒绝像部分竞争对手那样每四个月降低价格，认为引擎将带来长期优势，注重优化单位经济 [29][30] 问题3: 再保险比例已达75%，未来趋势如何？ - 公司通常希望再保险比例达到90%，目前正在市场上推进相关业务，支付给再保险的费用虽达近1亿美元甚至更多，但从对冲角度看是值得的 [32] 问题4: 非抵押贷款保险业务投资估值是否更具吸引力，何时会进行投资？ - 部分有限合伙企业权益的收益表明估值未变得更具吸引力，但公司仍在持续评估，已开始建立基础设施，与专业投资者合作，寻找能与公司优势互补、有发展潜力的公司进行合作 [37][38] 问题5: 高房价增值是否会影响业务持续性，是否从客户处听到相关情况？ - 目前尚未看到影响，但这可能取决于利率，如果借款人能够利用房价增值进行再融资，对借款人有利，也对公司长期有利，预计2022年购房市场将继续强劲，再融资主要取决于利率 [42][43] 问题6: 招聘科技人才成本上升是否会减缓公司机器学习、人工智能和费率表建设的计划，人才可用性有何影响？ - 招聘科技人才有一定挑战，但公司招聘效率较高，通过从大学招聘年轻人才和利用外部资源解决问题，未受到太大影响，预计到明年年中完全迁移到云计算，AWS为其提供了20多名工程师加速迁移进程 [45][47] 问题7: 随着政府支持企业（GSEs）重新扩大信用风险转移（CRT）计划，公司将如何参与？ - 公司通过Essent Re参与，预计随着房利美扩大计划，公司将参与其中，参与方式包括承担本金风险和通过管理总代理（MGA）获取费用收入和利润分成，Essent Re每年赚取第三方保费5000万美元，预计有一定增长潜力 [49][50] 问题8: 请分解百慕大和美国控股公司的流动性，并说明本季度从美国向百慕大的资金流动情况？ - 公司将美国控股公司和Essent Group Limited的现金余额合并披露，本季度未从美国向百慕大进行资金分配，未来将披露两家控股公司的合并现金和投资余额 [51] - 公司将资金从Guaranty转移到美国控股公司，成立了Essent Ventures部门持有风险投资基金，并进行了少量直接投资，Essent Re是将资金转移到集团层面的另一种方式 [52] 问题9: 早期逾期贷款储备率从11% - 12%降至9%，是时间组合原因还是经验导致降低早期逾期贷款相对储备？ - 这是时间组合原因，公司未对储备因素进行重大更改，仍使用相同模型 [53] 问题10: 费用指引显示第四季度约为4500万美元，这是否是2022年的良好起始运行率？ - 目前不能确定，公司将在2月确定更明确的指引，但这是一个不错的参考 [57] 问题11: 今年向Essent Re的注资从25%提高到35%，考虑增加注资的变量有哪些，是否会对现有业务或未来业务进行调整？ - 主要考虑因素是资本和避免触发被动外国投资公司（PFIC）或基础侵蚀和反滥用税（BEAT），目前对35%的注资比例感到满意，暂无提高计划，将等待基础设施法案和税收政策确定后再进行评估 [58]