财务数据和关键指标变化 - 二季度有机增长11%，带动多项业绩创历史新高 [5] - 调整后每股收益（EPS）为1.87美元，同比增长9%，创历史新高，虽受并购和剥离业务影响0.12美元，但仍接近指引区间高端 [7] - 部门利润率达20.1%，同比提升150个基点，高于指引高端 [7] - 全年有机增长预测从9% - 11%上调至11% - 13%，全年调整后EPS中点上调至7.56美元，同比增长14%，虽面临外汇、利息费用增加和养老金收入降低等不利因素 [8] - 营收同比持平，11%的有机增长被9%的并购剥离净影响和2%的负外汇影响抵消，外汇逆风较指引更严重，二季度约1.5亿美元，预计下半年更糟，还将使调整后EPS减少约0.05美元 [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 电气美洲业务 - 有机增长16%，部门利润率达创纪录的23.2%，各终端市场均实现强劲增长，尤其是商业、住宅和工业市场，有机增长较一季度加速，公用事业、数据中心和商业市场增长最大 [11] - 滚动12个月订单增长29%，各终端市场均表现强劲，涨幅在18% - 39%之间，积压订单增长89%至创纪录水平，环比一季度增长近20% [12] 电气全球业务 - 连续五个季度实现两位数有机收入增长，本季度有机增长12%，受7%的货币逆风影响，各地区均有增长，数据中心、商业和工业市场表现突出 [14] - 滚动12个月订单增长19%，积压订单增长38%至创纪录水平，二季度运营利润和利润率均创纪录，利润率同比提高60个基点至18.9% [14] 航空航天业务 - 收入增长19%，其中有机增长10%，Mission Systems收购贡献12%，货币逆风3%，商业售后市场和商业原始设备制造商（OEM）业务有机增长强劲 [17] - 滚动12个月订单增长19%，积压订单增长12%，商业市场旅行持续改善，商业售后市场预订量为疫情前水平的85% - 90%，仍有增长空间，商业OEM活动持续复苏，军事市场预计国防开支增加，运营利润率提高90个基点至21.9% [17][18][19] 车辆业务 - 收入增长5%，其中有机增长7%，货币负面影响2%，北美轻型车辆市场和南美业务表现强劲，欧洲业务持平，中国业务因疫情封锁表现疲软，运营利润率下降260个基点，主要受通胀成本导致的利润率压缩和价格恢复滞后影响，预计下半年价格通胀情况将改善 [20] 电动出行业务 - 收入增长55%，其中有机增长11%，收购Royal Power贡献46%，货币负面影响2%，本季度获得超7000万美元重大订单，运营亏损收窄530个基点，得益于销量增加和收购Royal Power，Royal Power整合进展顺利，正稳步迈向2030年20 - 40亿美元业务规模和15%部门利润率目标，预计2025年实现12亿美元收入和11%利润率 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 电气业务终端市场中，商业、工业、数据中心和住宅市场表现强劲，订单增长反映了能源转型等长期增长趋势 [6] - 航空航天商业市场旅行持续改善，国内和国际市场均有积极进展，商业售后市场预订量未达疫情前水平，仍有增长空间，军事市场预计国防开支增加，包括美国国防预算增加和欧洲北约成员国承诺增加开支 [18][19] - 车辆市场中，全球乘用车市场库存处于历史低位，即使经济放缓也需重建库存，中国市场因疫情封锁在二季度受影响，预计下半年轻型车辆市场表现将改善 [49][92] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过积极的投资组合管理实现了创纪录的财务业绩，受益于电气化、能源转型和数字化等长期增长趋势，将继续投资以抓住增长机遇 [29] - 电气业务通过在中国成立三家合资企业扩大市场参与度，提供多层次产品组合，服务中国内外高增长市场，三家合资企业使可触达市场增加约170亿美元 [15] - 电动出行业务目标是到2030年打造20 - 40亿美元业务规模，实现15%的部门利润率，预计2025年实现12亿美元收入和11%利润率 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场有经济放缓和衰退的担忧，但公司凭借积极的投资组合管理和长期增长趋势，在经济衰退中通常表现良好，即使出现温和衰退，电气业务预计仍将增长，公司有应对经济放缓的预案，但这并非基本情况 [33][35][36] - 曼钦和其他议员达成的能源安全支出协议对公司整体有利，主要利好电气业务，但需通过最终审批并由总统签署，预计2023 - 2024年为公司带来积极影响，此前已通过的刺激法案目前对公司影响较小，多数项目要到2023年才有实质性影响 [37][38][39] - 公司对欧洲市场保持乐观，尽管关注乌克兰战争等宏观问题，但除车辆业务外，欧洲市场二季度销售和订单表现良好，电气市场在数据中心和商业市场表现强劲 [75][76] 其他重要信息 - 公司预计三季度调整后EPS在1.95 - 2.05美元/股，有机增长在13% - 15%，部门利润率在20.6% - 21%，利润率中点较二季度提高70个基点，EPS中点2美元/股，同比增长14% [28] - 公司预计全年公司费用比2021年高2000 - 4000万美元，即5.8 - 6亿美元，这将对调整后EPS造成0.04 - 0.08美元的不利影响，主要由于利息费用增加和养老金收入降低 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若多数收入增长来自定价，伊顿电气业务的增量利润率在经济衰退环境下表现如何？ - 公司在经济衰退中通常表现良好，知道如何应对，电气业务预计在温和衰退中仍将增长，若出现重大放缓，业务可能有20% - 25%的降幅，但这并非基本情况 [33][35][36] 问题2: 曼钦的能源安全支出协议及美国刺激法案对伊顿终端市场的影响如何？ - 该协议对公司整体有利，主要利好电气业务，预计2023 - 2024年带来积极影响，此前已通过的刺激法案目前影响较小，多数项目要到2023年才有实质性影响 [37][38][39] 问题3: 电气美洲业务本季度有何变化，供应链瓶颈或工厂劳动生产率是否改善？ - 供应链方面，铜、钢、铝等重要大宗商品及物流问题有所改善，但电子元件和半导体相关问题仍严重，预计下半年有适度改善，可能2023年末才能解决，该业务终端市场强劲推动业务表现良好 [41][42] 问题4: 航空航天业务中商业与军事、OEM与售后市场的增长情况，以及下半年的供应限制？ - 收购Cobham后，商业和国防业务各占约50%，商业业务售后和OEM市场均强劲复苏，但未达2019年疫情前水平，预计未来几年继续恢复，国防市场预计因全球地缘政治挑战，未来几年国防开支将增加，公司对航空航天业务前景乐观 [43][44][45] 问题5: 各关键终端市场的库存情况，是否有积压？ - 全球乘用车市场库存处于历史低位，即使经济放缓也需重建库存，电气业务渠道库存未积压，75%的业务基于项目，积压订单增长89%是可靠的，但业务不可能无限期高速增长，未来基数效应会使增长数据变化 [49][50][52] 问题6: 电气美洲业务利润率的上限，以及何时会加大再投资？ - 公司正在加大业务再投资，研发支出本季度大幅增加，电气美洲业务长期利润率目标为22%，达到并稳定实现该目标后会考虑提高，目前业务存在效率低下问题，解决供应链问题可提高利润率，还有提升空间 [56][57][59] 问题7: 订单增长归因于哪些特定终端市场，价格是否起不寻常作用？ - 订单增长是实际经济活动和销量增长，并非价格因素，数据中心、公用事业、商业和住宅市场订单增长强劲 [62][63][64] 问题8: 电气美洲业务积压订单增长89%意味着什么，对明年的可见性如何，积压订单价格对利润率有何影响？ - 积压订单增长反映市场强劲，部分订单提前到来，为2023年项目提供了更好的可见性，积压订单价格预计对利润率无重大影响，目前利润率表现与指导一致，部分积压订单已重新定价，未对利润率造成拖累 [67][69][70] 问题9: 本季度有机增长中价格贡献多少，下半年价格成本对业务的积极影响如何？ - 公司不单独披露价格和销量贡献，但两者都对结果和订单有显著贡献，目前公司整体在价格与成本方面处于有利地位，但车辆业务仍需努力恢复通胀成本，预计价格与大宗商品对整体部门利润率无积极影响 [73][74] 问题10: 欧洲终端市场的具体情况如何？ - 除车辆业务外，欧洲市场二季度销售和订单表现良好，电气市场在数据中心和商业市场表现强劲，公司对欧洲市场保持乐观，但会为可能的情况做好准备 [75][76] 问题11: 重型工业Crouse - Hinds等恶劣危险终端市场的情况如何？ - 这些市场表现良好，虽未达2008 - 2009年的峰值水平，但实现了强劲的两位数增长，预计未来因能源相关投资增加，该业务将继续增长 [78][79] 问题12: 数据中心市场有何特点，如规模、位置等？ - 数据中心市场持续强劲，滚动12个月订单增长25%，全球各地均表现良好，目前占电气业务的18% - 19%，随着数据消费增加，该市场未来前景乐观 [81][82] 问题13: 如何解释自由现金流指引中下半年同比增长70% - 80%，主要归因于哪些因素？ - 公司现金转换周期中，应收账款周转天数（DSO）略有改善，应付账款周转天数（DPO）有利，库存投资是有意为之，以保护业务增长和应对供应中断，历史上下半年自由现金流通常高于上半年，公司对指引有信心，下半年可能会清算部分营运资金，但会平衡订单流和供应链情况 [85][86] 问题14: 车辆业务下半年销售预计同比高个位数增长，卡车和轻型车辆的增长情况如何？ - 公司下调了北美卡车市场的预期，从30.5万辆降至29.4万辆，增长主要来自中国市场的恢复和轻型车辆市场供应链问题的缓解，预计下半年轻型车辆市场表现将好于上半年 [91][92] 问题15: 电气订单活动中，大型项目和短周期组件订单情况如何？ - 公司暂无相关具体数据，会后续提供，但电气业务整体表现强劲，谈判订单较去年增长50%，较一季度增长20%，商业和工业领域的谈判订单均有增长 [94][95][96] 问题16: 在当前宏观环境下，公司对并购管道和潜在的附加并购有何看法？ - 公司今年优先考虑并购，目前仍有一些潜在机会，但暂无具体公告，尽管市场回调，但部分估值仍较高，卖家需要时间消化市场变化对未来收益的影响 [97][98] 问题17: 行业过去几个季度的价格上涨是否遇到分销渠道的阻力，在通缩环境下价格粘性如何？ - 目前通胀环境前所未见，需观察价格走势，但历史上公司业务价格粘性较强，分销商喜欢价格上涨，可重新评估库存价值，目前约70%的业务通过分销渠道，尽管大宗商品成本有所下降，但劳动力、物流和能源成本上升，预计价格仍将保持较高水平 [100][101] 问题18: 公司在资本投资和产能提升方面的情况，以及电气业务的当前工厂利用率？ - 公司正在对电气业务进行资本投资，以应对长期增长趋势和强劲的订单增长，反映了对市场的信心，航空航天和车辆业务因未达峰值产量，目前投资需求不大 [102][103][105] 问题19: 半导体短缺对电气业务尤其是断路器业务的影响如何？ - 半导体短缺对需要微处理器的产品，如智能断路器，造成了挑战，公司通过各种方式寻找电气组件，情况有所改善，但仍未摆脱供应短缺问题，交货期延长，积压订单增加是因为需求旺盛但供应不足，行业此前投资不足和供应链中断加剧了问题 [107][108][109]