财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司调整后每股收益（EPS）为1.72美元，创第四季度纪录；销售额48亿美元，有机增长6%；综合电气业务订单在滚动12个月内增长21%，积压订单增长56%；航空航天业务订单在滚动12个月内增长19%，积压订单增长16%；季度利润率为19.3%，创第四季度纪录 [6][8][9] - 2021年全年，公司有机增长10%，调整后每股收益增长35%，股东总回报率为47%；完成了80亿美元的投资组合行动 [29][30][31] - 2022年，公司预计有机增长7% - 9%，调整后每股收益在7.30 - 7.70美元之间，运营现金流在30 - 32亿美元之间，自由现金流在24 - 26亿美元之间，资本支出约6.5亿美元，股票回购在2 - 3亿美元之间 [32][35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 电气美洲业务 - 收入增长13%，其中有机增长5%，Tripp Lite收购贡献8%；运营利润率为19.2%，同比下降190个基点；滚动12个月订单增长20%，积压订单增长57%，谈判管道增长11% [14][16][17] 电气全球业务 - 有机增长15%，运营利润率为19.5%，增量利润率为40%；滚动12个月订单增长22%，积压订单增长超50% [18][19] 航空航天业务 - 收入增长40%，其中有机增长4%，Cobham Mission Systems收购贡献37%，货币影响为 - 1%；售后市场和公务机业务利润率达24.9%，创历史纪录；滚动12个月订单增长19%，积压订单增长16% [20][21][22] 车辆业务 - 收入下降2%，其中有机下降1%，货币影响为 - 1%；利润率为16.4%，减量利润率为30% [23][24] 电动出行业务 - 收入增长4%；运营利润率为 - 9.1%；1月收购Royal Power Solutions，预计将助力打造20 - 40亿美元的电动出行业务，累计新业务订单达8亿美元 [25][26][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅、数据中心和工业市场表现强劲，推动电气业务增长；商业航空航天和车辆售后市场持续强劲增长 [6][7] - 数据中心市场全年表现出色，各细分市场需求旺盛，公司积压订单量大，预计该市场将长期保持强劲 [79][80] - 住宅市场占电气美洲业务约18%，2021年增长约10%，预计2022年增速将放缓，但电气含量将因能源转型等因素持续增长 [97][98][99] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进投资组合变革，完成Royal Power Solutions交易，以加速电动出行和电气市场增长；优先发展电气业务，围绕电气化、数字化和能源转型进行投资 [10][12][121] - 公司将继续寻找与过往交易规模和方向一致的收购机会，目前收购管道情况良好；若无法完成交易，将考虑回购股票 [125][126][127] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链问题，但市场需求依然强劲，订单增长加速，积压订单创纪录，公司对市场潜在需求充满信心 [6][8][51] - 预计2022年各业务板块将实现有机增长，利润率将有所提升；公司有能力应对运营挑战，实现业务转型和增长目标 [32][34][41] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面有长期承诺，首席可持续发展官Harold Jones将在次月的投资者会议上分享更多信息 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待自由现金流转换的影响因素及何时恢复历史转换率 - 影响自由现金流转换的主要因素包括收购、整合和剥离成本、多年期重组计划、资本支出增加以及CARES法案还款；调整这些因素后，转换率将达95%以上，与历史情况一致；公司预计2022年运营现金流将增加4亿美元 [44][45][46] - 由于供应链挑战，公司持有大量营运资金，特别是库存，以保障客户供应 [47] 问题2: 若订单率保持，供应链问题缓解后业务量增长预期如何 - 公司认为潜在订单增长是实际需求的良好指标，未发现渠道过度订购情况；积压订单最终将转化为销售，公司2022年7% - 9%的增长指引低于电气业务潜在订单率 [48][50][51] - 预计2021年第四季度美洲地区因供应商中断损失的约1亿美元销售额将推迟到2022年 [52][53] 问题3: 项目积压订单的可见性及利润率情况 - 公司目前对积压订单的可见性高于以往，对积压订单的定价有信心，预计不会因当前商品价格导致利润率受影响 [55][56] 问题4: 长期来看，为满足需求在产能、营运资金和供应链方面的投资规划及对利润率、自由现金流转换和资本回报率的影响 - 预计未来资本支出需求将略有增加，但占销售额的比例变化不大；目前公司库存处于高位，预计营运资金不会大幅增加，供应链问题缓解后，营运资金可能成为现金来源 [58][59][60] - 公司仍致力于实现100%的自由现金流转换和14%的自由现金流占销售额目标 [63] 问题5: 第四季度价格实现情况、指引中的价格因素及价格成本对利润率的影响 - 2021年第四季度，电气美洲业务因价格成本问题利润率受到稀释；预计2022年价格成本将略有正贡献，对每股收益产生积极影响 [67][68] - 由于公司业务多样，通胀率不同，未提供具体价格百分比数据 [69] 问题6: 钢铁价格通缩的滞后影响及其他关键商品投入情况 - 钢铁价格有所回落，滞后时间为30 - 90天，但整体商品价格仍处于高位，铜、树脂和半导体成本上升，预计2022年大部分时间公司仍将面临高成本环境 [71][72] 问题7: 2022年指引中是否包含营运资金持续增长或作为现金来源的预期 - 公司预测中营运资金略有正向贡献，若供应链挑战缓解速度快于预期，可能成为产生更强自由现金流的机会 [74][75] 问题8: 除美洲业务外，其他业务板块是否存在价格成本利润率逆风问题 - 公司大部分业务都面临价格成本逆风问题，但美国业务最为严重，主要是因为美国业务的投入成本通胀率高于其他市场 [76][77] 问题9: 全球数据中心市场情况及是否已预订2023年项目 - 数据中心市场全年表现强劲，各细分市场和IT渠道需求旺盛，公司积压订单量大，预计该市场将长期保持强劲，公司需持续投资以满足增长需求 [79][80][82] 问题10: 航空航天业务指引中增量利润率的压力原因 - 公司将离线回复该问题，指出可能存在收购影响，且收购不按正常增量计算，而是按业务的基础利润率计算 [85] 问题11: 对原始设备制造商（OEM）库存情况的看法 - 公司未发现系统中存在过度库存或双重订购情况，分销商和客户希望增加库存，目前库存水平低于预期 [88][89] 问题12: 电气美洲业务利润率何时同比转正及2022年利润率变化节奏 - 预计到第二季度利润率将同比转正；目前业务面临供应链和劳动力问题，导致第四季度和第一季度结果受影响；供应链问题预计逐季改善，但半导体等组件可能全年存在挑战 [91][92][93] 问题13: 电气美洲业务中住宅业务的占比、2021年增长情况及2022年预期 - 住宅业务约占电气美洲业务的18%，2021年增长约10%；预计2022年增速将放缓，但由于电气含量增加和能源转型趋势，该市场仍具吸引力 [97][98][99] 问题14: 不同地区或市场是否存在库存积压情况 - 公司未收到客户关于库存积压的反馈，汽车行业库存水平仍处于历史低位，某大型OEM称库存充足的情况可能是个例 [104][105] 问题15: 电气业务2022年后的增长预期及工业和商业机构市场情况 - 公司将在次月的投资者日讨论电气业务的长期增长前景，预计增长预期将略有上调 [107] - 工业市场表现良好，商业市场中办公室有低个位数增长，仓库等领域因电商发展有积极增长，预计各市场2022年均将实现正增长 [108][109][111] 问题16: 自由现金流转换中是否存在资产负债表上的购买会计相关现金流出 - 影响自由现金流转换的主要是收购、整合和剥离成本、多年期重组计划、资本支出和CARES法案还款，不存在其他特殊情况 [113] 问题17: Crouse - Hinds业务的订单情况及成本削减情况 - Crouse - Hinds业务正在复苏，其支持的工业市场增长良好，公司认为该业务处于有吸引力的复苏前期 [116][117] 问题18: 项目投标的竞争动态是否发生变化 - 由于需求大于产能，各公司在项目选择上更具选择性，这改变了市场价格动态，但无法确定投标者数量是否减少 [118][119] 问题19: 资本部署中收购管道的可行性、规模及投资方向 - 公司将继续优先投资电气业务，围绕电气化、数字化和能源转型进行收购；也会关注航空航天业务的收购机会；目前收购管道情况良好，预计将通过收购创造更多股东价值 [121][123][125] 问题20: 美洲地区公用事业输配电（T&D）市场客户资本支出情况及语气变化 - 公用事业T&D市场有吸引力，因老化基础设施需要投资和电网转型需求，预计美洲地区该市场将持续增长，2021年增长中个位数，2022年预计相同 [129][130] 问题21: 电气美洲业务谈判管道中是否包含半导体业务活动 - 公司无法立即提供具体信息，将由Yan Jin跟进回复 [132] 问题22: 电气全球业务高利润率是否主要受Crouse - Hinds业务影响 - 电气全球业务的高利润率是广泛基础的，Crouse - Hinds业务有贡献，欧洲和亚洲业务也表现出色，2021年各地区业务盈利能力均有显著提升 [135][136][137]