财务数据和关键指标变化 - 截至3月31日 公司有4.5亿美元现金和短期投资 并可使用20亿美元未提取的多年期银行信贷安排 2020年有一笔2.4亿美元的相对较小债务到期 预计在第四季度末偿还 3月底债务与调整后过去12个月EBITDA的比率仅为2.1倍 [13][14] - 公司更新2020年指引 预计自由现金流在23亿 - 27亿美元之间 中点为25亿美元 [15] - 第一季度GAAP每股收益为1.07美元 调整后每股收益为1.09美元 受新冠疫情影响 调整后每股收益减少约0.14美元 [24] - 第一季度销售额为48亿美元 有机销售额下降7% 其中包括原指引中预计的3%下降以及新冠疫情带来的额外4% 即2亿美元的影响 [25] - 第一季度各业务部门利润率为15.8% 较2019年第一季度略有下降 [26] - 第一季度收购使销售额增加2% 剥离业务影响为3.5% 货币因素使销售额降低1.5% 本季度实现17%的递减利润率 [29] - 4月份收入同比下降约30% 预计5月和6月会有所改善 但目前尚不确定 [45] - 公司目标是第二季度递减利润率达到30% 全年递减利润率在25% - 30%之间 [46] - 全年资本支出预测从之前的5.5亿美元降至约4000万美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 电气美洲业务 - 收入下降9% 有机收入因新冠疫情下降2% 因剥离照明业务下降6% 货币因素影响为1% [30] - 若排除照明业务和新冠疫情影响 有机收入增长2% 第一季度的增长主要由商业建筑和公用事业终端市场推动 [31] - 运营利润率提高20个基点至17.2% 主要得益于3月初照明业务剥离的有利影响 [31] - 排除照明业务后 滚动12个月订单增长3% [32] 电气全球业务 - 收入下降8% 有机收入下降6% 全部由新冠疫情影响导致 主要来自中国市场 收购Ulusoy带来1%的增长 货币因素影响为 - 3% [34] - 运营利润率下降80个基点至14.5% 该数据包含了未计划的重组费用 [35] - 滚动12个月订单下降1% 本季度数据中心业务显著增长 但被全球石油和天然气市场的下滑所抵消 [35] 液压业务 - 收入下降16% 有机收入下降14% 其中包括新冠疫情导致的约3%下降和货币因素的2%影响 [37] - 运营利润率提高100个基点至10.8% 本季度订单同比下降11% 主要受全球移动设备市场持续疲软的影响 [38] 航空航天业务 - 收入增长13% 有机收入下降1% 预计新冠疫情导致3%的下降 收购Souriau带来14%的增长 [38] - 运营利润率下降110个基点至21.6% 主要由于收购Souriau的基础业务利润率较低 [39] - 有机订单滚动12个月下降1% 本季度军事战斗机和军事售后市场表现强劲 但商业运输业务疲软 [39] 车辆业务 - 收入下降26% 有机收入下降20% 其中新冠疫情的负面影响约为5% 剥离汽车流体输送业务影响收入4% 货币因素影响为2% [40] - 第一季度收入下降主要是由于8级OEM产量下降约31% 以及全球轻型车辆市场持续疲软 产量下降21% [41] - 运营利润率下降160个基点至13.5% 尽管销量大幅下降 但递减利润率低于20% 公司预计北美8级产量将从原预测的23万辆降至18万辆 比2019年低近50% [42] 电动出行业务 - 收入下降13% 有机收入下降12% 其中新冠疫情影响约为4% 货币因素影响为1% [43] - 运营利润率降至1.4% 主要是由于传统内燃机平台销量下降以及电动汽车项目新订单带来的制造启动成本 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场在第一季度表现强劲 订单实现中两位数增长 公司预计该市场在经济衰退期间仍将保持吸引力 [86][87] - 石油和天然气市场受到低油价和主要公司削减资本支出的严重影响 公司项目出现延迟 但尚未出现重大取消情况 [88][93] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将有机增长作为首要任务 希望抓住政府基础设施支出增加的机会 [11] - 公司采取成本削减和现金管理措施 以确保稳定的递减利润率、强大的流动性和现金流 [12] - 公司将所有与收购和剥离相关的费用在公司层面确认 而非业务部门层面 以便投资者更轻松地预测和建模各业务部门及整个公司的情况 [28] - 公司预计出售液压业务给丹佛斯的交易将在2020年底完成 这对丹佛斯来说是一项战略交易 [37] - 公司认为政府基础设施支出计划将对公司核心电气业务产生巨大益处 公司正在为此做好准备 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在危机中表现出色 员工安全始终是首要任务 公司采用了消除新冠疫情传播的最佳实践 并制定了相关应对方案 [9][10] - 公司大部分产品被视为全球基础设施的关键组成部分 工厂大多保持运营 但部分终端市场利用率下降、需求疲软 导致少数工厂临时关闭 [10] - 尽管新冠疫情带来经济不确定性 但公司仍专注于产生强劲现金流 并实施长期战略 以实现更高增长、更高利润率和更稳定的收益 [49] - 公司认为过去曾成功应对严重经济衰退 此次也有望变得更强大 [23] 其他重要信息 - 公司领导团队在第二季度将基本工资削减25% - 50% 董事会同意将第二季度现金津贴削减50% 这些资金将用于受新冠疫情影响的员工救济基金 这些措施可能会根据复苏情况延长 [19][20] - 公司大幅削减可自由支配费用 实施招聘冻结 安排大部分 salaried员工无薪休假 推迟2020年绩效加薪 大幅减少或取消激励性薪酬 并消除非必要资本支出 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司管理递减利润率的具体行动及临时性和结构性措施情况 - 公司过去三四年花费超5亿美元解决结构性和固定成本问题 目前这些措施正提升公司盈利能力 公司每年在重组上花费约6000 - 7000万美元 针对结构性成本 当经济疲软时会加速实施重组计划 第一季度及全年预计重组支出将增加 [53][54][58] 问题2: 4月份收入下降30%中新冠疫情的影响比例以及对政府基础设施支出增加的信心和公司业务受益情况 - 目前认为4月份收入下降100%与新冠疫情相关 公司看到中国出现政府基础设施支出计划的早期迹象 预计美国也会有类似计划 这将使公司核心电气业务受益 公司已做好准备 [60][63] 问题3: 重组计划的临时性与结构性以及加速实施足迹合理化计划的原因和情景规划情况 - 公司的重组主要是结构性变化 旨在根据业务量调整支持成本和制造成本 公司已决定在2020年加速实施部分计划 并可根据经济环境进一步加速 公司已进行情景规划 但目前无法提供具体收入指引 预计第二季度是最疲软的季度 [68][70][75] 问题4: 小型经销商的财务健康状况以及航空航天业务递减利润率的预测情况 - 目前未发现小型经销商有重大财务问题 公司和财务官密切监测其付款情况 公司已对全年业务进行建模 认为第二季度递减利润率为30% 全年递减利润率在25% - 30%之间是合理的 航空航天业务递减利润率会高于其他业务 [77][79][81] 问题5: 电气业务数据中心的业绩、规模、增长情况以及石油和天然气市场订单和价格的下降情况 - 第一季度数据中心订单实现中两位数增长 市场前景良好 石油和天然气市场受低油价和资本支出削减影响严重 公司项目出现延迟 4月份整体销售额下降约30% 部分业务表现更差 如Crouse - Hinds业务受影响较大 但该业务中石油和天然气业务占比已从收购时下降至约30% [86][88][91] 问题6: 液压业务出售的进展、下一步计划和完成时间以及是否利用危机加速公司足迹计划 - 公司预计液压业务出售交易将在年底完成 已向美国证券交易委员会提交购买协议 买家无融资或监管问题的退出条款 丹佛斯仍致力于该交易 目前正在进行监管审批 公司可根据经济衰退情况加速实施重组计划 但会先内部沟通再对外公布 [97][99][101] 问题7: 第一季度重组行动的收益规模和回报时间以及2020年原材料成本下降对毛利率的影响 - 公司每年都会进行重组 通常规模为6000 - 7000万美元 今年会增加 会将其纳入运营而非单独列示 若有大规模多年计划可能会改变处理方式 公司希望原材料成本下降能带来好处 但从长期看 大宗商品成本对每股收益无净影响 [104][105][107] 问题8: 现金流量和营运资金的变化情况以及现金转换率的预期 - 随着销售额下降 营运资金会释放 公司年初库存高于正常水平 有3 - 4亿美元的超额库存 最大的机会在于降低库存天数 其次是管理应收账款和应付账款天数 历史上经济衰退时公司通过清算营运资金和管理递减利润率提高了自由现金流 预计2020年自由现金转换率将优于2019年 [111][114][116] 问题9: 供应链效率和成本节约机会是否在经济衰退期间得到审查以及是否会设定正式目标或举措 - 公司认为供应链有很大的效率提升机会 相关举措正在进行中 经济衰退增加了这些举措的紧迫性 属于公司持续改进的一部分 [121][122] 问题10: 公司的股票回购和收购行动是否会在出售液压业务前暂停以及对建筑市场受新冠疫情影响的看法 - 经济衰退期间交易通常较少 公司主要关注小规模收购 若有合适的战略机会 公司有足够的融资灵活性进行交易 包括使用过桥贷款 股票回购也是一种选择 目前建筑市场受新冠疫情影响的情况还难以判断 但全球经济基本面在疫情前较强 预计疫情后会恢复增长 [124][125][130] 问题11: 电气全球业务在4月份中国和亚洲地区的情况以及是否看到复苏迹象 以及如何将其作为电气美洲业务的参考 以及重组计划是否聚焦于航空航天业务 - 中国市场在3月份出现复苏 工厂全部开放且产能充足 但部分终端市场仍弱于疫情前 公司认为全球其他地区的复苏将比中国更缓慢和分散 公司的重组计划会聚焦于受经济衰退影响较大和面临结构性问题的业务 包括航空航天和石油天然气市场 [134][136][138]