财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度净收入为2.25亿美元，较2018年同期增长18.9%；产品销售收入为1.953亿美元，2018年同期为1.66亿美元；销售约104.1万公吨木屑颗粒，2018年同期约为87.4万公吨 [16] - 2019年第四季度毛利润为2820万美元，2018年同期为2450万美元；调整后毛利润为5500万美元，2018年同期为3170万美元；每公吨调整后毛利润为52.83美元，2018年同期为36.23美元 [17][18] - 2019年第四季度净收入为90万美元，2018年同期为940万美元；调整后净收入为1720万美元，2018年同期为1430万美元 [19] - 2019年第四季度调整后EBITDA为5330万美元，创历史新高，2018年同期为3380万美元 [20] - 2019年全年净收入为6.844亿美元，较2018年增长19.3%；产品销售收入为6.743亿美元，2018年为5.64亿美元；销售约360万公吨木屑颗粒，2018年约为300万公吨 [22] - 2019年全年毛利润为8110万美元，2018年为6940万美元；调整后毛利润为1.516亿美元，2018年为1.158亿美元；每公吨调整后毛利润为42.54美元，2018年为38.81美元 [23][24] - 2019年全年净亏损为290万美元，2018年净收入为700万美元；调整后净收入为3340万美元，2018年为2220万美元 [25] - 2019年全年调整后EBITDA为1.413亿美元，2018年为1.026亿美元；可分配现金流为9850万美元 [26] - 公司预计2020年全年净收入在4320万 - 5320万美元之间，调整后EBITDA在1.65亿 - 1.75亿美元之间，可分配现金流在1.19亿 - 1.29亿美元之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2015年IPO以来，一直专注于卓越运营和可持续发展，以实现或超越业绩指引，推动长期增长，多元化合同业务，加强可见的资产注入管道，并降低资本成本 [8] - 随着Northampton和Southampton扩建项目预计分别于2020年第二和第三季度开始增产，Hamlet工厂持续增产以及基础业务的有机增长，公司生产资产有望在2020年产生1.65亿 - 1.75亿美元的调整后EBITDA [11] - 鉴于高度可见的资产注入管道和长期承购合同，公司相信未来几年内调整后EBITDA将翻倍 [12] - 公司近期签订两份日本合同，每年增加42万公吨木屑颗粒销售，到2025年，公司及其赞助商的合同订单预计将增长至每年近700万公吨，欧洲和亚洲市场各占一半 [12] - 公司加权平均剩余合同期限和产品销售积压分别为13.8年和近200亿美元，大量已签订合同将促使赞助商开发更多生产和终端资产，公司有望收购这些资产及相关合同 [13] - 公司继续平衡合同订单，新增与Equis Group旗下生物质发电厂的合同后，公司承购合同的加权平均剩余期限为11.4年，收入积压为106亿美元 [35][36] - 全球对生物质的需求增长，受淘汰煤炭、应对气候变化和减少温室气体排放承诺的推动，公司近期在欧洲招聘管理人员，加强销售和客户服务组织 [37][38] - 公司赞助商正在开发更多生产和终端设施，公司有望收购这些资产，目前Lucedale工厂和Pascagoula码头正在建设中，Epes工厂预计2020年上半年做出最终投资决策，Greenwood工厂已提交扩产许可申请 [42][43] - 公司注重可持续发展，通过Track & Trace计划和区块链技术创新供应链透明度，发布首份年度影响报告，实施长叶松恢复计划，扩大FSC认证森林管理集团，开发森林再生监测方法 [45][46][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2019年业绩强劲，第四季度调整后EBITDA创纪录，全年调整后EBITDA和可分配现金流符合指引，下半年业绩较上半年显著提升 [9] - 公司连续18个季度提高季度分红至每单位0.675美元，覆盖率为1.59倍，2019年全年宣布分红总计每单位2.65美元，符合指引 [10] - 公司预计2020年调整后EBITDA在1.65亿 - 1.75亿美元之间，分红在每单位2.87 - 2.97美元之间，不考虑资产注入或收购的影响 [29][50] - 公司合同积压在过去一年增长三分之一，达到近200亿美元，资产负债表强劲，未来几年有望使2019年调整后EBITDA翻倍 [51] 其他重要信息 - 2019年12月，公司成功发行6亿美元2026年到期的高级无担保债券，所得款项用于赎回现有2021年到期债券，降低债务成本超200个基点，并还清2.5亿美元循环信贷额度借款，年末现金约900万美元，循环信贷额度无余额 [31][32] - 公司计划在2020年保持3.5 - 4倍的杠杆率，资产注入和重大扩张采用50 - 50的股权债务结构，可分配现金流覆盖率为1.2倍 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年EBITDA范围及中期增长机会的看法 - 公司认为提问者对2021年EBITDA在2.1亿 - 2.4亿美元之间的预期与公司业务轨迹相符，公司有信心在未来几年内使2019年调整后EBITDA翻倍 [54] 问题2: 2020年分红增长情况及未来趋势 - 公司表示2020年分红增长与历史情况相符，未来保持这样的增长轨迹是合理的 [55] 问题3: 2020年利润率提升机会及价格上涨情况 - 公司称业务的有机增长范围约为7% - 10%，主要来自长期合同的价格上涨、工厂的生产率提高和成本降低，今年没有特别的定价因素 [57][58] 问题4: 德国煤炭淘汰后未出现木屑颗粒合同的情况 - 公司认为不意外，德国城市在煤炭淘汰方面比国家层面更积极，公司已在德国安排人员，与主要公用事业公司保持对话，预计未来12 - 24个月开始初始测试交付或签订12个月合同，随后开始交付 [62][63] 问题5: 日本市场的交付时间、季度指引和近期销量 - 公司表示重大合同交付将于2021年开始，到2025年，日本市场的销量将从0增长到350万公吨 [64] 问题6: 日本市场340万公吨积压的情况 - 公司称实际数量比这多，现有约60万公吨资产，Hamlet工厂今年年底产能达60万公吨，Lucedale工厂产能约70万公吨，随着业务增长，规模会更大 [65][66]