财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司总销售额增长20%，有机增长14%，接近20亿美元，创季度销售历史新高；营业收入增长20%，每股收益增长25% [10] - 第三季度销售19.9亿美元，同比增长20%；有机销售（不包括LARSON收购）增长14%；合并营业收入2.93亿美元，增长20%（4900万美元）；公司总运营利润率为14.8%，与去年同期持平；每股收益为1.49美元，增长25% [63] - 预计全年运营利润率较去年提高约50个基点，全年每股收益在5.63 - 5.73美元之间，隐含中点较2020年创纪录年份增长36% [80] - 预计2021年自由现金流约为6.25 - 6.75亿美元，现金转化率为80% - 85% [82] 各条业务线数据和关键指标变化 Plumbing业务 - 第三季度销售额7.41亿美元，增长1.51亿美元（26%），剔除外汇因素后增长23%；运营收入增长36%至1.68亿美元，运营利润率为22.6% [64] - 预计净销售额增长24.5% - 25.5%，运营利润率达到或超过22.5% [81] Outdoors & Security业务 - 第三季度销售额5.28亿美元，增长1.22亿美元（30%），有机增长6%；运营收入8200万美元，增长24%；运营利润率下降80个基点至15.6% [65][68] - 预计净销售额增长43% - 45%（不包括LARSON为14% - 16%），部门运营利润率为14.5% - 15%（调整购买会计后约高100个基点） [81] Cabinets业务 - 第三季度销售额7.17亿美元，增长超9%；运营收入6900万美元，下降13%（1100万美元）；运营利润率为9.7%，较去年同期下降250个基点 [69][70] - 预计净销售额增长14% - 15%，运营利润率在10% - 11%之间 [82] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球产品市场预计增长11% - 12%，美国住房市场预计增长12% - 13%，其中美国新建筑增长11% - 12%，美国维修和改造市场增长13% - 14% [78][79] - 公司预计全年销售额增长24.5% - 25.5%，有机增长17.5% - 18.5% [79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进战略议程，在数字转型、品牌、创新和优势能力方面进行超3000万美元的增量投资，同时保持运营利润率与去年持平 [15] - 加速对Moen、House of Rohl、Therma - Tru和Fiberon品牌的产能投资，预计获得良好回报 [18] - 利用优势能力应对供应链挑战，包括吸引和留住人才、优化全球采购和物流、减少业务复杂性等 [33][34] - 持续投资战略重点领域，以推动长期利益相关者价值创造，在市场挑战中保持竞争力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 产品需求强劲，尽管面临供应链挑战，但公司仍有望实现创纪录的一年，达成长期目标 [9] - 住房市场长期基本面良好，房屋供应不足和建设不足的问题将长期存在，市场整体处于更健康的长期可持续增长状态 [25][27] - 消费者继续在住房上投资，对高价和专业项目的需求持续上升，公司产品组合与之契合，有望继续受益 [28] - 公司有能力应对短期挑战，随着条件正常化，预计销售和利润率将继续提高，实现长期超越市场表现 [35] 其他重要信息 - 公司庆祝分拆上市10周年，通过股票回购向股东返还的累计资本超过25亿美元 [19] - 本季度在ESG方面取得进展，推出新网站，强调ESG重点，并因卓越的安全记录获得多项奖项 [20] - 宣布与两个经济适用房组织建立重要合作伙伴关系 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022财年75个基点的运营利润率改善是如何实现的，各因素占比如何？ - 这是全年目标，公司通过成本改善、定价行动、创新和品牌建设、结构成本变化以及销量杠杆等多方面实现，并非单纯依赖销量或定价 [88][91] 问题2: 哪些类别需求有最持续的动力，背后的驱动因素是什么？ - 需求在各类别、价格点和渠道都很稳固，受长期有利趋势支撑，如人口结构、市场建设不足、住房存量老化等 [93][94] - 专业项目和高端产品需求旺盛，反映消费者对住房的信心 [97] - 公司的战略投资和供应链表现推动了持续增长和市场份额提升 [98][99] 问题3: 价格成本时间的具体情况，以及2022年全年综合基础上75个基点的影响和对2023年的推动？ - 第一季度公司和橱柜业务将超过抵消通胀，全年还将通过其他成本改善和结构成本改善举措以及销量杠杆实现75个基点的利润率增长 [100][103] - 公司正在进行长期结构改进，将持续推动业绩增长并为2023年加速发展奠定基础 [106][107] 问题4: 第三季度积极产品组合对销售和利润率的大致量化影响，以及在哪些细分市场更明显？ - 管道业务在本季度表现出色，其在业务中的占比有助于提升季度利润率，但公司的利润率提升并非依赖高端品牌组合，而是通过全产品线实现 [110][111][112] 问题5: 2022年抵消通胀的基础假设，以及劳动力和货运问题对橱柜业务第三季度和第四季度指引的影响？ - 2021财年通胀接近7%（约3亿美元），下半年通胀主要来自货运、特定金属和树脂等 [118][119] - 预计2022年仍为通胀环境，但程度将较今年缓和，公司有信心在明年上半年抵消通胀 [122][123] - 橱柜和户外安全业务下半年利润率受通胀和劳动力效率影响，公司将采取措施应对 [120][124] 问题6: 对中国市场持续增长有信心的原因，以及现有项目积压或扩张的细节？ - 公司在中国市场的业务对恒大的风险敞口极小，不构成担忧 [128] - 公司业务集中在一二线城市，受市场波动影响小，且有装修和维修需求支撑；业务具有品类和渠道相邻优势；团队具备盈利能力和灵活调整损益表的能力 [130][133][135] 问题7: 中国业务可灵活调整成本以维持利润率的平台情况？ - 公司在中国业务中引入了收入增长管理和持续改进能力，提高了贡献利润率和运营利润率，释放了增量资金用于再投资 [139][140] - 市场放缓时，公司可减少品牌建设投资，灵活管理损益表，持续应对成本通胀 [141][142] 问题8: 第三季度为应对供应链问题采取的内部行动细节？ - 公司在设施安全方面进行投资，吸引和留住人才 [144] - 快速认证新供应商，应对飓风影响 [145] - 利用Fortune Brands Advantage的复杂性降低和全球供应链管理支柱，减少业务复杂性，优化供应链 [146][147][148]