财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收6.222亿美元，较去年同期的5.931亿美元增长4.9%，即2910万美元 [38][39] - 2020年第三季度GAAP每股收益为1.35美元，去年同期为1.59美元；调整后每股收益为1.54美元，去年同期为1.63美元 [40] - 第三季度净收入为5020万美元，去年同期为6040万美元，同比下降主要因直接成本增加3630万美元、710万美元的特殊费用以及350万美元的外汇重估损失 [44][45] - 第三季度SG&A费用为1.221亿美元，占收入的19.6%，去年同期为1.28亿美元，占收入的21.6%，减少主要因差旅和娱乐费用降低以及坏账减少 [46] - 2020年第三季度调整后EBITDA为9090万美元，占收入的14.6%，去年同期为9230万美元，占收入的15.6%；有效税率为22.3%，去年同期为24.7% [47] - 截至2020年9月30日，加权平均流通股为3710万股，2019年9月30日为3790万股 [42] - 第三季度经营活动产生的净现金为1.116亿美元，自由现金流为9980万美元；净债务为3660万美元，较2019年9月30日的5780万美元减少2120万美元 [65] - 公司调整2020年业绩指引，预计收入在24.2 - 24.7亿美元之间，之前为24.5 - 25.5亿美元；预计GAAP每股收益在4.93 - 5.43美元之间，之前为5.32 - 5.82美元；预计调整后每股收益在5.25 - 5.75美元之间，之前为5.50 - 6美元 [69][70] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资与重组业务（Corporate Finance & Restructuring） - 收入2.366亿美元，较去年同期增长23.4%，主要因重组服务需求增加、收费率提高以及Delta Partners的整季收入；调整后EBITDA为5620万美元，占收入的23.8%，去年同期为4810万美元，占收入的25.1% [49][52] - 与上一季度相比，收入下降940万美元，即3.8%，主要因美国破产数量在7月和8月放缓，重组服务需求下降，虽业务转型和交易收入有所增加，但仅部分抵消了重组收入的下降；调整后EBITDA下降幅度超过收入，因计费员工人数增加18.1%导致成本大幅上升，以及SG&A费用增加 [52][53][54] 法务与诉讼咨询业务（Forensic and Litigation Consulting，FLC） - 收入1.191亿美元，较去年同期下降16.5%，主要因纠纷和调查服务需求下降，部分原因是旅行限制、客户所在地的止赎和延误导致某些事项推迟；调整后EBITDA为1360万美元，占收入的11.4%，去年同期为2700万美元，占收入的18.9% [55][56] - 与上一季度相比，收入增长1270万美元，即12%，因调查、数据和分析以及纠纷服务需求上升；调整后EBITDA较第二季度增加2260万美元，主要因收入增加以及薪酬和坏账减少 [57] 经济咨询业务（Economic Consulting） - 收入1.55亿美元，较去年同期增长9.4%，主要因大型并购相关反垄断业务需求和收费率提高；调整后EBITDA为2570万美元，占收入的16.6%，去年同期为1940万美元，占收入的13.7% [58][59] - 与上一季度相比，收入增长350万美元，即2.3%，国际仲裁业务收入增加，非并购相关反垄断服务、金融经济学和违约合同服务需求上升，但部分被并购相关反垄断服务收入下降抵消 [59][60] 技术业务（Technology） - 收入5860万美元，较去年同期增长2.6%，主要因全球跨境调查和诉讼服务需求增加，部分被并购相关服务需求下降抵消；调整后EBITDA为1190万美元，占收入的20.4%，去年同期为1230万美元，占收入的21.5% [61][62] - 与上一季度相比，收入增长1150万美元，即24.4%，主要因调查服务需求增加以及并购相关二次请求服务需求激增 [62] 战略传播业务（Strategic Communications） - 收入5300万美元，较去年同期减少700万美元，即11.7%，主要因企业声誉和金融传播服务需求下降以及230万美元的转售收入减少；调整后EBITDA为840万美元，占收入的15.9%，去年同期为1260万美元，占收入的21.1% [63][64] - 与上一季度相比，收入减少390万美元，即6.9%，主要因重组和金融传播服务需求下降 [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 8月和9月的第11章申请和违约数量降至5月至7月水平的一半多一点，宽松货币政策使今年投机级债券发行量达到前所未有的水平，且利率合理，利差较3月减半 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自己是全球重组领域的领导者，预计未来12 - 24个月会出现违约潮，公司在该领域增加了员工数量，为全球客户提供帮助的能力比以往任何时候都强 [73] - 过去几年公司在非并购反垄断、国际仲裁、业务转型、网络安全和公共事务等领域进行投资，实现业务多元化，随着疫情缓解，这些业务逐渐增强 [74] - 公司是所在业务领域的首选雇主，吸引了大量人才，员工参与度和留存率达到历史最高水平 [34][75] - 公司核心业务是帮助客户应对复杂业务挑战，疫情将导致新的纠纷、调查和冲突，公司专家已在提供协助和支持 [75] - 过去12个月公司净债务减少2120万美元，回购了价值2.122亿美元的股票，并收购了Delta Partners，公司业务产生大量自由现金流，资产负债表状况良好，有能力继续投资增长并向股东返还资本 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽未处于完美状态，但整体状况良好，员工的非凡努力使公司不仅能应对疫情，还能在疫情后实现腾飞 [11] - 第四季度业绩通常较弱，今年原本希望疫情发展能使第四季度表现更好，但实际情况是受疫情影响的业务复苏速度比预期慢，重组业务也不如预期强劲，因此调整了业绩指引 [13][15][20] - 短期内公司可能受到宽松货币政策、并购趋势、监管活动等外部因素影响，但从中长期来看，公司业绩更多取决于自身定位、业务实力、人才保留和发展等内部因素，管理层对公司长期前景充满信心 [22][23] - 目前部分业务正在逐步加强，但趋势较为缓慢，宽松货币政策和政府刺激措施可能在一段时间内影响公司企业融资业务表现，但这种情况可能会迅速逆转 [24][25] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，投资者应参考相关安全港声明和风险因素披露 [4][5] - 会议讨论了某些非GAAP财务指标，投资者应参考新闻稿和财务表格中的相关说明和调整 [6] - 公司网站投资者关系板块发布了季度收益报告和历史财务运营数据的Excel和PDF文件，更新了2020年第三季度的结果 [7] - 8月公司宣布租赁了位于美洲大道1166号约12万平方英尺的新空间，预计2021年4月入住，此前已放弃6.7万平方英尺的空间，产生了470万美元的租赁放弃和搬迁成本；第三季度公司在FLC业务部门采取了与绩效相关的行动，产生了240万美元的遣散费和其他员工相关成本 [41][42] - 第三季度公司从大学招聘了237名新员工，是有史以来规模最大的一届；还将Delta Partners团队纳入企业融资与重组业务部门 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请进一步说明企业融资与重组业务（CFR）的利用率趋势及驱动因素 - 利用率下降的主要原因是公司招聘了大量人员，尤其是大学毕业生，而利用率指标未按资历加权计算，并非需求完全下降。从同比来看，重组业务增长；从环比来看，业务转型和交易业务也有所增长，Delta Partners的收购也对业务转型有帮助，公司保持了市场份额，有大量破产和业务转型机会，招聘为未来增长提供了能力 [77][78][79] 问题2: 近期市场对并购的积极评论增多，公司是否也有同感，哪些业务将在短期内受到最积极的影响，以及公司对此的展望 - 并购业务迅速复苏，技术业务在大型并购（50亿美元以上交易）中表现出色，经济咨询业务会提前被聘请评估并购中的反垄断问题，企业融资业务的业务转型和交易板块也从私募股权客户的活动中看到了大量业务机会 [80] 问题3: 请明确法务与诉讼咨询业务（FLC）未来的发展轨迹，是类似曲棍球棒形状推迟到2021年，还是预期反弹更为缓慢 - 目前预期是逐步复苏，而非简单地将曲棍球棒形状的反弹推迟到2021年。该业务受疫情发展、政府创新和虚拟案件处理等因素影响，团队7月时对快速反弹的预期已减弱，但对该业务中长期恢复实力仍有信心。公司目前不会给出具体指引，将在2月底公布业绩时再做考虑 [81][82][83] 问题4: 公司是否有更积极回购股票的意愿，能否在回购股票的同时利用竞争对手的困境，通过招聘个人或小团队以及潜在收购来获取优势 - 公司首要任务是善待优秀人才，有能力吸引人才，这与回购股票的能力相互独立，吸引人才主要影响EBITDA，而回购股票是现金问题。公司有出色的资产负债表，在合适的时候有能力回购股票，但通常不会评论具体意图 [85][86] 问题5: 请提醒剩余的股票回购授权金额，并说明对企业融资与重组业务中期破产浪潮前景有信心的依据 - 截至季度末，剩余的股票回购授权金额约为1.8亿美元。公司对企业融资业务的信心基于内外部因素，外部因素包括穆迪和标准普尔对未来12 - 24个月破产情况的预期，宽松货币政策虽使部分公司避免了重组，但未使所有公司恢复完全偿付能力，存在潜在的破产需求；内部因素是公司在这段时间不断加强业务，全球业务布局得到极大改善，有能力满足潜在需求 [88][90][91] 问题6: 在没有公司具体指引的情况下，建模明年业绩时应考虑哪些重要因素 - 关键变量包括重组、并购、欺诈、重大纠纷、反垄断问题等。例如，美国破产情况增加、投机级违约率预计维持在6%、私募股权活动增加、并购和反垄断案件增多、重大欺诈或纠纷调查等情况都可能对公司业务产生积极影响。同时，若员工人数增长超过收入增长，公司可能不会在每个季度追求利润最大化，而是着眼于长期发展 [92]