财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并收入下降约2%至3830万美元[7] - 第四季度调整后EBITDA大幅增加近1000万美元，是2019年第四季度的四倍多[7] - 2020年下半年调整后EBITDA为2230万美元，仅用六个月时间就比2019年全年高出40%[13] - 第四季度末现金为3800万美元，较第三季度末的3400万美元有所增加[39] - 公司近期发行了3.1亿美元新的高级担保票据，利率为8.25%的固定利率[35][36] - 公司用400万美元债券收益赎回了所有认股权证，这些权证原可让持有人以每股1.67美元的价格购买1,006,568股普通股[37] 各条业务线数据和关键指标变化 - Silver Slipper：2020年调整后物业EBITDA攀升至1470万美元，创下新纪录，尽管因疫情关闭了66天导致收入下降15%[14] - Rising Star：调整后物业EBITDA增长了330万美元[18] - Northern Nevada业务板块：受疫情影响最大，也是公司最小的业务板块[21] - Grand Lodge：传统的会议业务因社交距离而下滑，酒店客流量减少，附近滑雪场运营能力有限也影响了客流[21] - Stockman's：由于附近海军基地训练访问团组减少，酒店业务受到影响[22] - Bronco Billy's：尽管全年大部分时间没有桌游业务，但表现强劲，调整后物业EBITDA从去年的小幅亏损转为今年的正170万美元[23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - Cripple Creek市场：该镇仅有约300间酒店客房服务于科罗拉多斯普林斯等 feeder markets 的100万人口，且质量不高[27] - Cripple Creek人均博彩支出：目前为每人每年146美元，约为类似市场（约300美元）的一半，也低于全国平均水平[29][30] - 科罗拉多斯普林斯 feeder market：人口持续健康增长，家庭收入中位数也相当强劲[30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在Cripple Creek建设名为“Cripple Creek Luxury Hotel and Casino Project”的新设施，酒店规模增加了67%至约300间客房[25][26] - 新设施将与现有的Bronco Billy's赌场物理连接，但拥有独立的品牌标识[25] - 公司认为该项目将改变Cripple Creek市场以及科罗拉多斯普林斯的格局[25] - 公司聘请了美国最大的总承包商之一Hensel Phelps负责建设[32] - 在Silver Slipper，公司长期考虑进行适度的客房扩建[59] - 公司对并购持谨慎态度，目前没有近期收购计划，主要专注于Cripple Creek项目[66][68] - 在Cripple Creek，有竞争对手正在建设酒店，但质量更偏向三星级，且规模较小（约100间客房）[78][80] - 公司欢迎更多高质量产品进入Cripple Creek市场，认为这有助于提升该地区的吸引力[81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去两个季度看到的许多成本结构改善并非疫情带来的临时变化，而是在疫情前就已开始实施的，例如2019年底在Rising Star和Bronco Billy's安装的新老虎机营销系统[8] - 这些运营变革是可持续的，公司已按此“重置运营”模式运行了八个多月，并认为这是长期的[12] - 密西西比州博彩委员会已允许赌场恢复正常运营，但公司将继续保持许多安全措施，例如自助餐仍由员工为客人服务[17] - Rising Star的自助餐可能永远不会重新开放，因为每年运营成本高达约200万美元，且客流量不足，关闭后节省了大量成本[18] - 7月1日起，Rising Star的博彩税率将基本减半，预计每年可节省约200万至250万美元[20][45] - 公司最好的客户（50岁以上）到访频率比往常减少了约三分之一，但其空缺已被更多30-40岁的年轻客户填补[44] - 随着疫苗大规模分发，预计最好的客户将开始回归[45] - 第一季度需求趋势与第四季度相似，尽管2月份有一周因恶劣天气受到影响，但整体表现令人满意，甚至Northern Nevada业务近期也出现好转迹象[75][76] - 公司正在积极研究无现金投注（包括老虎机和桌游），以及通过手机进行投注的可能性[86][88] 其他重要信息 - 公司实施了新的Konami老虎机系统，显著提高了运营效率和客户体验，并节省了劳动力成本[9][10] - 新营销系统使公司能够实时分析营销活动的盈利能力，并即时停止不盈利的活动[11][12] - Silver Slipper利用保险理赔款进行了物业升级，包括更换为更耐久的立缝金属屋顶、更新建筑外观颜色以及将霓虹灯招牌更新为更节能耐用的LED招牌[15][16] - 体育博彩皮肤业务进展：目前有三个皮肤已上线（Wynn在科罗拉多，Smarkets在科罗拉多，BetAmerica在印第安纳），若将这三个皮肤的收入年化，合同收入为每年350万美元，且没有重大费用，基本等同于EBITDA[33] - 另有三个皮肤尚未推出（Wynn在印第安纳，Smarkets在印第安纳，BetAmerica在科罗拉多的在线皮肤），当全部六个皮肤都上线时，年化收入将达到每年700万美元，且仍无重大费用[33] - 合作伙伴正在努力获得监管批准，预计很快将推出剩余的皮肤[34][90] - 关于印第安纳州的在线赌场（iGaming）立法，相关法案今年未获通过，但预计明年将重新提出，公司会考虑运营自己的品牌皮肤，并可能通过类似体育博彩的方式货币化其他皮肤[53] - 公司正在筹备一项1500万美元的循环信贷额度，预计很快完成，主要用于提供额外流动性和开立信用证[40] - 公司位于拉斯维加斯，这便于接触供应商和审计师，但目前对在拉斯维加斯大道或本地市场收购物业兴趣较低，认为竞争激烈[96][98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 将季节性较弱的第四季度和第三季度平均，是否可以作为剔除被压抑需求、新皮肤推出、刺激措施和税收减免等因素影响前的未来基准运行率？[44] - 管理层认为这种思路是正确的，并指出即使部分年轻客户流失，最好的客户也将随着疫苗分发而回归，并且公司仍有增长途径（如三个待推出的体育博彩皮肤和博彩税减免）[45][46] 问题: Cripple Creek项目建设期间对Bronco Billy's的干扰是否会减轻？公司在该地区是否有更广泛的土地收购或战略？[47][48] - 建设过程并非完全无干扰，新建筑将占用部分现有地面停车场，公司已租赁额外停车场，并希望车库能尽早完工以供使用[48] - 有一栋包含客房的建筑将被拆除，但公司原本只有36间客房，影响可控[49] - 公司倾向于快速完成项目，而非最小化干扰[50] - 公司在主要街区及后方街道拥有大量土地，未来有增加酒店客房的空间，但目前认为项目规模合适[50][51] 问题: 印第安纳州在线赌场（iGaming）若获批准，授权费是否会为公司带来更多特许权使用费？若获得多个皮肤，公司是否会考虑主动运营其中一个？[52] - 相关立法预计明年重新提出，公司会考虑运营自己的品牌皮肤，并可能货币化至少两个皮肤[53] - 公司现有的体育博彩合同仅包含体育博彩权利，不包含在线赌场游戏权利，因此公司可以自由选择如何货币化未来的在线赌场机会[54] 问题: 关于伊利诺伊州Waukegan赌场牌照的最新进展？最佳情况下，公司何时能终止与该项目的关联？[55] - 游戏委员会将于两天后召开会议，但仍在聘请投行分析两个竞争性牌照申请，预计从聘请投行到做出决定还需大约六个月[56] 问题: 除了Cripple Creek和Waukegan，公司是否还有其他考虑中的项目？对现有物业是否有其他升级计划？[57] - 公司目前高度专注于Cripple Creek的Bronco项目[58] - 长期考虑在Silver Slipper进行适度的客房扩建，但需要时间与政府机构协调并进行沼泽地修复[59] - 目前没有其他可报告的项目[60] 问题: 考虑到客户回归可能带来一些成本回升，公司未来的利润率前景如何？能否维持在中位数20%左右？[61] - 公司认为可以维持在中位数20%左右的利润率，虽然桌游回归可能拉低边际利润率，但这是为了增加EBITDA[62] - 另一方面，一些因疫情增加的额外成本（如体温检测、设备频繁消毒）将会消失[63] - 许多非疫情相关的运营变革是永久性的，这支持了利润率维持在较好水平[64] 问题: 鉴于资产负债表状况良好、股价接近历史高位，公司如何看待潜在的小规模并购机会？[65] - 公司对并购没有强烈兴趣，因为许多待售资产可能存在资本支出不足或人才流失等问题[66] - 公司会评估所有机会，但不会追逐高价，且目前专注于现有项目，短期内收购可能性不大[67][68] 问题: 除了已实施的运营改进，公司是否在所有物业都推行了最佳实践？还有无其他可改进之处？[71] - 公司认为总有改进空间，例如计划在第三季度将Konami系统安装到Northern Nevada的物业[72] - 公司持续寻找更多改进想法，但目前对整体状况感到满意[73] 问题: 进入第一季度以来，整体需求趋势如何？与第四季度相比是更好、更差还是相似？[74] - 第一季度趋势与第四季度相似，尽管2月份有一周因恶劣天气受到影响，但整体表现令人满意，甚至Northern Nevada业务近期也出现好转迹象[75][76] 问题: Cripple Creek的竞争对手是否也在扩建酒店？公司是否会成为该地区的龙头？[77] - 有竞争对手正在建设酒店，但质量更偏向三星级，且规模较小（约100间客房）[78][80] - 公司认为自己的项目在镇上独具特色，与其他已提议或在建项目有显著区别[79] 问题: 通往Cripple Creek的道路能否承受增加的交通流量？[82] - 道路状况良好，有两条主要路线，镇政府有动力维护道路，且主要山路在约两年前已重新铺设[82][83] 问题: 公司现在是否利用渡轮在肯塔基州进行营销？[84] - 公司正在利用渡轮进行营销，且渡轮业务目前表现良好，按月度成本与当日收入计算，效益不错[84] - 公司仍在加大营销力度，让更多人知道渡轮服务[85] 问题: 公司是否计划升级到无现金投注？如何实施？[86] - 公司正在积极研究老虎机和桌游的无现金投注方案，包括在桌游使用迷你iPad下注等[86] - 公司也在关注通过手机进行无现金投注，但需要获得各州博彩委员会的批准[88] 问题: 剩余三个未推出的体育博彩皮肤是否接近上线？[89] - 合作伙伴Churchill Downs预计在肯塔基德比之前于科罗拉多州上线，其他两个合作伙伴也接近获得印第安纳州的批准[90] 问题: 赎回认股权证预计今年能为公司节省多少？[93] - 节省金额取决于股价走势，但此举确实简化了资产负债表和利润表[93] 问题: 新发行的债券是否有提前赎回选项？[94] - 新票据有三年不可赎回期，之后有标准的赎回条款[95] 问题: 公司是否有意在南内华达州（拉斯维加斯地区）寻找物业？[96] - 可能性较低，公司认为拉斯维加斯大道竞争激烈，而本地市场则有Station Casinos（Red Rock Resorts）这样的强大对手[98]