财务数据和关键指标变化 - 公司2020年第二季度因疫情关闭超过一半时间，因此季度财务数据不具代表性，公司选择单独发布6月份运营数据[5] - 2020年6月，所有运营物业的综合EBITDA利润率较去年同期上升了9个百分点[15] - 公司预计2020年第三季度末可能再次违反债务契约测试，但有望在年底达标，为此需与贷方协商豁免并支付费用，上一季度豁免费为50万美元[36] - 公司流动性充足，持有约3000万美元现金，其中约1000万美元用于日常运营[30] - 公司获得了560万美元的PPP贷款，利率为1%，并正在寻求贷方同意将此贷款排除在债务限额之外[34] - 由于LIBOR利率从2019年第一季度的2.8%重置至2020年第三季度的0.31%，公司年化利息支出节省近200万美元[48] 各条业务线数据和关键指标变化 - Silver Slipper (密西西比)：6月赌场收入同比下降3%，工资支出下降22%，营销费用下降13%，EBDIT增长28%至170万美元，创该物业14年历史最佳月度业绩[11][12][13] - Bronco Billy's (科罗拉多)：6月仅开业半个月，赌场收入达到去年6月的75%，日均赢额大幅上升，开业期间工资支出下降11%，营销费用下降52%，月度EBDIT几乎翻倍[13] - Rising Star (印第安纳)：6月仅开业半个月，仅运营约40%的老虎机和一半的桌牌游戏，收入下降39%，但日均收入及单台老虎机日均收入上升，开业期间工资支出下降约50%，营销费用下降超80%，EBDIT增长33%[14] - 北内华达物业 (包括Tahoe和Fallon)：6月开业率达90%，但赌场收入下降31%，日均收入下降，工资支出下降40%，营销费用下降50%，EBDIT达到去年同期的80%[14] - 北内华达业务疲软原因：Tahoe酒店入住率因会议和航空旅行减少而大幅下降；Fallon业务受海军基地人员限制出行以及当地竞争对手不遵守防疫规则影响[61][62][63][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司观察到，由于人们不愿乘坐飞机，目的地赌场（如拉斯维加斯）面临挑战，而区域性赌场因此受益，顾客选择在离家更近的地方赌博[18] - 来自60或65岁以上老年顾客群体的收入下降了20%至35%，但被更多新的、更年轻的顾客群体完全抵消[22] - 娱乐竞争减少（如电影院、酒吧、现场体育赛事、音乐会）是推动业务增长的一个明确积极因素[19][56] - 刺激资金对业务有帮助，但并非主要驱动因素，且其终止不会对公司造成重大影响[24][25][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用停业期重新审视所有运营，以提高效率、消除“圣牛”（低效传统），包括减少老虎机数量、调整运营时间、优化员工配置等[9][10][16][17][27][28][29][30] - 营销变得更智能、更有针对性，并利用Konami系统（已在五家物业中的三家安装）[26] - 公司正在推进多项增长机会，但鉴于不确定性，目前处于暂停状态：包括科罗拉多州的酒店和会议空间扩建、密西西比州的另一座酒店塔楼建设，以及伊利诺伊州沃基根(Waukegan)的赌场牌照申请[41][42][43][44][45] - 公司认为金融市场应区分依赖会议、航空旅行的目的地博彩与区域性博彩，后者在当前环境下更具活力[44][45] - 在移动体育博彩方面，公司拥有6份合作协议，从中获得收入分成，其中2家（Churchill Downs和Smarkets）已开业，预计其余4家将在第三季度开业，届时年化最低收入保证为700万美元[31][32] - 公司认为其体育博彩业务产生的EBITDA应比传统赌场业务（通常交易于8倍EBITDA）享有更高估值，因为其几乎没有资本支出[46] - 公司看好在线博彩（包括体育博彩和老虎机）的未来增长潜力，认为这是增量市场，并计划在运营所在州允许时参与其中[33][70][71][72][73][74][75] - 对于沃基根的大型项目，公司计划通过项目融资方式与合作伙伴共同开发[40][59][60] - 公司关注科罗拉多州可能提高赌注上限并增加巴卡拉游戏的立法动向，认为这将有利于其未来的酒店扩建计划[72][94][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情导致所有物业同时关闭三个月，是前所未有的情况，但管理层认为最糟糕的时期已经过去[8] - 公司对支出、员工数量和运营时间保持谨慎，因为形势可能再次逆转[26] - 航空旅行可能需等到疫苗有效且广泛分发后才能恢复，甚至可能永远无法完全恢复到过去水平，这对区域性赌场构成长期利好[18] - 缺乏竞争性娱乐的情况可能会持续6个月至2年，因为现场娱乐活动的重启需要时间[57] - 公司目前重点是保持稳健运营、维持流动性，并证明其持续盈利能力，以改善债务条款并创造未来机会[45][90][92][93] - 管理层表示公司不仅生存下来，而且正在蓬勃发展，并致力于保持这一势头[97] 其他重要信息 - 公司在季度内进行了两项资产减记：一是Fallon物业废弃的办公室扩建计划相关成本；二是新墨西哥州赛马场牌照申请失败相关的土地期权押金[37][38][39] - 公司取消了Rising Star的自助餐（年成本超200万美元）和科罗拉多州的0.49美元早餐等传统优惠项目[27][28] - 印第安纳州要求赌场对入场顾客拍照并登记驾照，这意外地帮助公司识别了新客户，用于营销目的[86][87][88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于6月份业绩的可持续性以及7月、8月趋势，是否受到被压抑需求或刺激措施的影响？[53] - 回答：如果是由被压抑需求驱动，7月份业务应会显著减弱，但并未发生。7月份可能是公司历史上业绩最好的月份，8月初看起来也不错。刺激资金有帮助，但不是主要因素。缺乏竞争性娱乐是明确的积极因素，且可能持续一段时间。体育赛事转播的恢复在7月底8月初才开始，目前业务依然强劲。[53][54][56][57] 问题: 伊利诺伊州沃基根的竞争态势和政治动态如何？若项目获批，融资合作伙伴的结构可能是怎样的？[58][67] - 回答：立法修改使得芝加哥市中心的赌场更可行，这可能吸引其他竞标者的注意力。公司认为自己的提案在三个中是最好的，但规模相对项目较小是弱点。公司正在与潜在合作伙伴讨论，计划采用类似Borgata或Park MGM的合资项目融资结构，以避免过度杠杆化公司资产负债表。[67][59][60][69] 问题: 考虑到运营效率的提升，如果收入恢复到2018或2019年水平，新的正常化利润率可能是多少？[78][79] - 回答：6月份运营利润率比去年同期提高了约10个百分点。虽然营销成本在6月异常低，且部分成本是固定的，但公司认为不会回到以前的利润率水平，预计将有5-7个百分点的显著改善。疫情导致的全面裁员和重启为公司提供了重新审视人员配置和营销效率的机会，这有助于实现更好的利润率。[79][80][81][82][83][84] 问题: 在当前市场环境下，如何看待区域性博彩资产的整合机会？是否有收购或出售资产的意愿？[89] - 回答：公司始终以股东利益为重，会评估任何有吸引力的收购机会。但目前优先任务是保持流动性，因为市场可能再次关闭。近期没有人向公司出售资产，这可能是因为目前并非出售的好时机。公司也不需要出售任何资产。当前重点是保持精益运营，用连续6个月或更长时间的强劲业绩证明公司的盈利能力和低杠杆状况，从而为未来创造机会。[90][91][92][93] 问题: 科罗拉多州提高赌注上限的倡议进展如何？如果通过，对现有业务和中期回报有何影响？[94] - 回答：科罗拉多州选民历来支持此类措施，因此很可能通过。这对Bronco Billy's现有业务改变不大，因为其目前不吸引高额赌客。但这将显著改善公司未来建设酒店和升级物业后的投资回报。[94][95]